三元股份所属申万行业为：食品饮料-饮料乳品-乳品。所属概念板块包括：低价、国资改革、多胎概 念、小盘、国产乳业等。 截至9月30日，三元股份股东户数3.13万，较上期减少9.19%；人均流通股47776股，较上期增加 10.12%。2025年1月-9月，三元股份实现营业收入48.71亿元，同比减少9.74%；归母净利润2.36亿元，同 比增长128.16%。 分红方面，三元股份A股上市后累计派现3.17亿元。近三年，累计派现1.04亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，三元股份十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第六大流 通股东，持股887.06万股，相比上期增加146.04万股。广发量化多因子混合A（005225）位居第九大流 通股东，持股429.51万股，为新进股东。 责任编辑：小浪快报 12月26日，三元股份盘中下跌2.17%，截至11:25，报5.40元/股，成交1.28亿元，换手率1.56%，总市值 81.11亿元。 资金流向方面，主力资金净流出1355.17万元，特大单买入107.22万元，占比0.84%，卖出0.00元，占比 0.00%；大单买入1782.44万元，占比13.97% ...

出品：新浪财经上市公司研究院 作者：郝显 12月19日，三元股份发布公告拟将北京三元德宏房地产开发有限公司（简称"三元德宏"）10%股权转让 给北京市南郊农场有限公司。 近几年，三元股份不断"瘦身"，剥离亏损业务，回归主业。今年前三季公司净利润大幅增长124.84%， 盈利能力有所提升。不过营业收入仍在下滑，经销商数量在2024年底的基础上减少31%，大本营北京市 场也大幅下滑。 在行业低谷期，三元股份能否通过瘦身转型实现增长？ 三元股份剥离房地产资产 根据公告，本次交易定价为2685.15万元，对于三元股份来说，交易完成后将实现房地产业务的剥离， 进一步聚焦主业。 三元德宏成立于2005年，由三元股份与控股股东北京首农食品集团有限公司旗下公司共同出资成立。本 次交易前，三元股份持有其10%股权，首农食品集团全资子公司南郊农场持有其90%股权。 三元德宏主要从事房地产代建业务，目前有5个在手项目，包含南郊农场棚户区改造项目、三海子郊野 公园项目等。 艾莱发喜是其中比较成功的一次并购，该公司主营业务为冰淇淋，拥有"八喜"品牌。2024年冰淇淋业务 为三元股份贡献了22%的收入。不过2024年艾莱发喜营业收入和净 ...

股价表现与交易情况 - 11月28日盘中上涨2.05%，报5.48元/股，成交1.06亿元，换手率1.31%，总市值82.31亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨24.89%，近5个交易日、近20日和近60日分别上涨2.24%、13.22%和12.53% [1] - 资金流向显示主力资金净流出864.12万元，特大单和大单买卖占比分别为4.51%/2.51%和8.21%/18.36% [1] - 今年以来三次登上龙虎榜，最近一次为11月14日，龙虎榜净买入-1276.29万元，买入和卖出总计分别为7901.53万元和9177.81万元 [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为乳及乳制品生产与销售，收入构成为液态奶59.83%、冰淇淋及其他26.58%、固态奶13.58% [1] - 2025年1-9月实现营业收入48.71亿元，同比减少9.74%，但归母净利润2.36亿元，同比大幅增长128.16% [2] - A股上市后累计派现3.17亿元，近三年累计派现1.04亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为3.13万，较上期减少9.19%，人均流通股增加10.12%至47776股 [2] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股887.06万股，较上期增加146.04万股 [3] - 广发量化多因子混合A为新进第九大流通股东，持股429.51万股 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为食品饮料-饮料乳品-乳品 [2] - 所属概念板块包括国产乳业、多胎概念、植物蛋白、低价、小盘等 [2]

股价表现与交易数据 - 11月25日盘中股价上涨2.06%，报5.44元/股，成交1.12亿元，换手率1.38%，总市值81.71亿元 [1] - 资金流向显示主力资金净流出1303.08万元，特大单买入754.32万元（占比6.76%），卖出984.81万元（占比8.82%），大单买入2026.57万元（占比18.15%），卖出3099.17万元（占比27.76%） [1] - 今年以来股价累计上涨23.97%，近5个交易日下跌6.04%，近20日上涨11.70%，近60日上涨13.57% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次为11月14日，龙虎榜净买入-1276.29万元，买入总计7901.53万元（占总成交额6.95%），卖出总计9177.81万元（占总成交额8.08%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为北京三元食品股份有限公司，位于北京市大兴区瀛海瀛昌街8号，成立于1997年3月13日，于2003年9月15日上市 [1] - 主营业务为乳及乳制品的生产与销售，收入构成为液态奶59.83%，冰淇淋及其他26.58%，固态奶13.58% [1] - 所属申万行业为食品饮料-饮料乳品-乳品，概念板块包括国产乳业、多胎概念、植物蛋白、低价、小盘等 [2] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入48.71亿元，同比减少9.74% [2] - 2025年1-9月归母净利润2.36亿元，同比增长128.16% [2] 股东与股本结构 - 截至9月30日股东户数3.13万，较上期减少9.19% [2] - 人均流通股47776股，较上期增加10.12% [2] - A股上市后累计派现3.17亿元，近三年累计派现1.04亿元 [3] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第六，持股887.06万股，较上期增加146.04万股 [3] - 广发量化多因子混合A（005225）为新进第九大流通股东，持股429.51万股 [3]

股价表现与资金流向 - 11月21日盘中股价下跌2.17%，报5.40元/股，成交1.39亿元，换手率1.69%，总市值81.11亿元 [1] - 当日主力资金净流出1021.42万元，特大单净卖出563.09万元，大单净卖出458.33万元 [1] - 今年以来股价上涨23.06%，近5个交易日下跌17.56%，近20日上涨11.57%，近60日上涨12.97% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次为11月14日，龙虎榜净买入-1276.29万元 [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为乳及乳制品的生产与销售，收入构成为液态奶59.83%，冰淇淋及其他26.58%，固态奶13.58% [1] - 2025年1-9月实现营业收入48.71亿元，同比减少9.74% [2] - 2025年1-9月归母净利润2.36亿元，同比增长128.16% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数3.13万，较上期减少9.19%，人均流通股47776股，较上期增加10.12% [2] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股887.06万股，较上期增加146.04万股 [3] - 广发量化多因子混合A为新进第九大流通股东，持股429.51万股 [3] - A股上市后累计派现3.17亿元，近三年累计派现1.04亿元 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为食品饮料-饮料乳品-乳品 [2] - 所属概念板块包括多胎概念、国产乳业、低价、植物蛋白、小盘等 [2]

公司股价表现 - 11月17日股价下跌6.87%至6.10元/股 [1] - 当日成交金额为2917.80万元，换手率为0.32% [1] - 公司总市值为91.63亿元 [1] 公司主营业务构成 - 主营业务收入中液态奶占比59.83% [1] - 冰淇淋及其他业务占比26.58% [1] - 固态奶业务占比13.58% [1] 主要流通股东变动 - 广发量化多因子混合A（005225）于三季度新进十大流通股东 [2] - 该基金持有429.51万股，占流通股比例0.29% [2] - 按当日股价下跌测算，该基金单日浮亏约193.28万元 [2] 相关基金产品表现 - 广发量化多因子混合A最新规模为36.18亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为50.74%，同类排名882/8213 [2] - 近一年收益率为53.45%，同类排名525/8130，成立以来收益率为131.36% [2] 基金经理信息 - 基金经理易威累计任职时间2年136天，管理资产总规模38.72亿元 [3] - 基金经理李育鑫累计任职时间2年27天，管理资产总规模37.93亿元 [3]

三元乳业业绩表现 - 2025年前三季度乳制品板块销售额为47.18亿元，较去年同期的53.15亿元下跌5.97亿元，同比下滑 [2] - 分产品看，液态奶销售额为29.17亿元（去年同期33.59亿元），固态奶为7.03亿元（去年同期6.75亿元），冰淇淋及其他为10.98亿元（去年同期12.81亿元） [2] - 北京地区销售额为22.8亿元，较去年同期的26.7亿元下跌3.9亿元，大本营市场持续收缩 [3][4] 乳制品行业竞争格局 - 北京消费市场整体收缩，前三季度社零总额9803.1亿元，同比下降5.1% [5] - 现制茶饮对包装类液态奶产品形成替代，加剧行业压力 [6] - 伊利、蒙牛等全国性巨头以及君乐宝、新乳业等区域乳企加剧在京、沪等一线城市的竞争，价格战激烈 [6] - 光明乳业2025年上半年在上海地区营收为34.9亿元，同比下滑6.9%，下滑幅度大于其总体营收1.9%的降幅 [8][9] 食品饮料公司业绩摘要 - **海天味业**第三季度营收63.98亿元，同比增长2.48%；归母净利润14.08亿元，同比增长3.40% [19] - **双汇发展**第三季度营收161.09亿元，同比下降1.81%；净利润16.36亿元，同比增长8.45% [18] - **口子窖**第三季度营收6.43亿元，同比下降46.23%；归母净利润2696.51万元，同比下降92.55% [27] - **安井食品**第三季度营收37.66亿元，同比增长6.61%；归母净利润2.73亿元，同比增长11.80% [28] - **绝味食品**第三季度营收14.41亿元，同比下降13.98%；归母净利润1.05亿元，同比下降26.46% [40] - **甘源食品**第三季度营收5.88亿元，同比增长4.37%；归母净利润8157.55万元，同比下降26.31% [25] - **飞天茅台**散瓶批发参考价报1690元/瓶，首次跌破1700元大关 [20] 零售与物流动态 - **红旗连锁**第三季度营收23亿元，同比下降10.86%；归母净利润1.02亿元，同比下降17.47% [48] - **盒马鲜生**山西首店落户太原茂业天地，计划2026年初开业，面积超4000平方米 [49] - **圆通速递**第三季度营收182.72亿元，同比增长8.73%；归母净利润10.46亿元，同比增长10.97% [52] - **货拉拉**2025年上半年营收达9.35亿美元，同比增长31.8%；全球交易总额59.67亿美元，同比增长17.7% [54] - **鸣鸣很忙**更新招股书，截至2025年6月30日止六个月营收281.2亿元，门店总数16783家 [51] 文娱与科技行业动态 - **中国电影**第三季度营收12.12亿元，同比增长35.61%；归母净利润1.77亿元，同比增长1463.17% [60] - **光线传媒**第三季度营收3.74亿元，同比增长247.54%；归母净利润1.06亿元，同比增长993.71% [61] - **百度AI眼镜**“小度AI眼镜Pro”将于11月1日开启预售，具备拍摄、AI翻译、识物等功能 [63] 公司战略与新品发布 - **三全食品**计划投资约2.8亿澳元在澳大利亚建立生产基地，开拓澳新及东南亚市场 [34][35] - **星巴克**上新“南瓜芝士派风味拿铁”和“南瓜芝士派风味星冰乐”，售价均为41元/大杯 [41] - **喜茶**推出“奇兰苹果特调”新品，售价19元/杯 [42] - **海底捞**在重阳节推出“银发族”到店用餐优惠折扣及创意活动 [45] - **蜜雪冰城**与海南航空联合打造的雪王主题彩绘飞机正式首飞 [44]

业绩总结 - 2025年前三季度主营业务收入合计471793.19万元[4][5] - 2025年前三季度液态奶收入291732.43万元，固态奶70287.74万元，冰淇淋及其他109773.02万元[5] 市场数据 - 2025年前三季度北京地区收入228034.22万元，以外地区243758.97万元[4] 渠道数据 - 2025年前三季度直营渠道收入194757.06万元，经销商渠道215840.45万元，其他渠道61195.68万元[5] 用户数据 - 报告期末经销商总数2384个，期内增加563个，减少1640个[7]

投资评级 - 维持"增持"评级 [1][7] 核心观点 - 公司Q2收入降幅收窄，盈利能力显著提升，主要受益于投资收益贡献和费用优化 [2][4][5] - 乳制品消费呈现弱复苏态势，公司通过渠道优化和产品筛选推动改革，期待成果兑现 [3][6] - 上调盈利预测，预计25-27年EPS为0.12/0.15/0.16元，对应PE分别为37/32/28倍 [7] 财务表现 - 25H1收入33.3亿元（同比-13.8%），归母净利润1.8亿元（同比+43.3%），扣非归母净利润1.7亿元（同比+66.2%） [2] - 25Q2收入16.8亿元（同比-7.4%），归母净利润0.95亿元（同比+73.1%），扣非归母净利润0.91亿元（同比+145.6%） [2] - 25H1/25Q2毛利率分别为24.6%/24.7%（同比-0.7/-2.0pct），主因销量下降 [4] - 25H1/25Q2归母净利润率分别为5.5%/5.6%（同比+2.2/+2.6pct），扣非归母净利润率分别为5.2%/5.4%（同比+2.5/+3.4pct） [5] - 25H1/25Q2投资收益分别为1.77/0.85亿元（同比+14.9%/+17.4%），剔除后主营业务实现扭亏 [5] 业务分析 - 分产品：25H1液态奶/固态奶/冰淇淋收入分别为19.93/4.53/7.80亿元（同比-13.3%/-1.5%/-25.0%），Q2增速环比改善 [3] - 分渠道：25H1直营/经销商/其他渠道收入分别为13.51/14.63/4.12亿元（同比+14.0%/-30.8%/-17.4%），经销商数量净减少1125个 [3] - 北京市场液态奶份额稳居首位，积极开拓B端渠道（如麦当劳核心供应商） [6] 费用与改革 - 25H1销售/管理/研发/财务费用率分别为18.1%/3.8%/1.1%/0.8%（同比+0.7/+0.5/-0.3/-0.2pct） [4] - 推动总部编制优化、奶粉事业部改革，退市低效SKU占比近20% [6] 盈利预测 - 下调25-27年营收预测至63.6/65.1/68.2亿元，上调EPS至0.12/0.15/0.16元 [7] - 预计25-27年归母净利润分别为1.87/2.20/2.46亿元（同比+240.6%/+17.8%/+11.9%） [8]

股价表现与资金流向 - 9月17日盘中下跌2.02%至4.86元/股 成交1467.84万元 换手率0.20% 总市值73.35亿元 [1] - 主力资金净流入83.21万元 特大单卖出130.54万元占比8.89% 大单买入328.19万元占比22.36% [1] - 年内股价累计上涨10.76% 近5日下跌3.57% 近20日上涨1.89% 近60日上涨7.81% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数3.45万户较上期减少10.14% 人均流通股43384股较上期增加11.29% [2] - 香港中央结算有限公司持股741.02万股位列第六大流通股东 较上期增持62.49万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入33.31亿元同比减少13.52% 归母净利润1.83亿元同比增长42.65% [2] - A股上市后累计派现3.17亿元 近三年累计分红1.04亿元 [3] 主营业务构成 - 液态奶收入占比59.83% 冰淇淋及其他占比26.58% 固态奶占比13.58% [1] - 公司隶属于食品饮料-饮料乳品-乳品行业 概念板块涵盖植物蛋白、国产乳业等 [1]