报告核心观点 - 报告展示2025年7月24日多个品种期货与现货价格、基差、基差率、历史分位数等数据，涵盖黑色系、有色系、贵金属系、农产品系、能源化工系、股指期货和国债期货等多个品类[1][2] 各品种数据总结 黑色系 - 硅铁（SF509）期货价5878，基差率1.38%，现货折算价72硅铁合格块内蒙 - 天津仓单[1] - 硅锰（SM509）期货价6020，基差率40.50%，现货折算价6517硅锰内蒙 - 湖北仓单[1] - 螺纹钢（RB2510）期货价3380，基差率0.35%，HRB400 20mm上海现货价基差106，历史分位数51.50%[1] - 热卷（HC2510）期货价3438，Q235B 4.75mm上海现货相关数据展示[1] - 铁矿石（I2509）期货价843，折算价62.5%巴混粉（BRBF）淡水河谷日照港现货812，基差率 - 12.15%，历史分位数27.50%[1] - 焦炭（J2509）期货价1500，折算价准一级冶金焦A13，S0.7，CSR60，MT7日照港现货1708，基差 - 208，基差率 - 208/1500，历史分位数3.47%[1] - 焦煤（JM2509）期货价1053，折算价S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿现货1136，基差 - 83，基差率 - 83/1053，历史分位数2.40%[1] 有色系 - 铜（CU2509）期货价79790，SMM 1电解铜均价现货79590，基差200，基差率0.25%，历史分位数64.16%[1] - 铝（AL2509）期货价20850，SMM A00铝均价现货20790，基差60，基差率0.29%，历史分位数65.83%[1] - 氧化铝（AO2509）期货价3239，SMM重代铝摄数均价现货3355，基差 - 116，基差率 - 3.45%，历史分位数14.75%[1] - 锌（ZN2509）期货价22750，SMM 1锌锭均价现货22975，基差 - 225，基差率 - 0.98%，历史分位数8.75%[1] - 锡（SN2508）期货价268900，SMM 1锡均价现货268540，基差360，基差率0.13%，历史分位数58.12%[1] - 镍（NI5509）期货价123450，SMM1进口镜均价现货123370，基差80，基差率0.06%，历史分位数59.16%[1] - 不锈钢（SS2509）期货价13070，304/2B:2*1240*C无锡宏旺（含切边费）现货12900，基差170，基差率1.32%，历史分位数37.98%[1] 贵金属系 - 黄金（AU2510）期货价792.9，上金所黄金现货AU（T + D）788.2，基差 - 4.7，基差率 - 0.59%，历史分位数6.20%[1] - 白银（AG2510）期货价9475.0，上金所白银现货AG（T + D）9492.0，基差 - 17.0，基差率 - 0.18%，历史分位数49.60%[1] 农产品系 - 豆粕（M2509）期货价2920，江苏张家港出厂价普通年日豆粕现货3095.0，基差 - 175.0，基差率 - 5.65%，历史分位数5.20%[1] - 豆油（Y2509）期货价8150，江苏张家港出厂价四级豆油现货8074.0，基差76.0，基差率0.94%，历史分位数6.80%[1] - 棕榈油（P2509）期货价9040，交货价棕榈油黄埔港现货8994.0，基差46.0，基差率0.51%，历史分位数21.90%[1] - 菜粕（RM509）期货价2758.0，广东湛江出厂价普通菜籽粕现货2630，基差 - 128.0，基差率 - 4.64%，历史分位数13.10%[1] - 菜油（OI509）期货价9580，江苏南通出厂价四级菜油现货9456.0，基差124.0，基差率1.31%，历史分位数48.00%[1] - 玉米（C2509）期货价2360，平舱价玉米锦州港现货2321.0，基差39.0，基差率1.68%，历史分位数66.20%[1] - 玉米淀粉（CS2509）期货价2675.0，吉林长春出厂价玉米淀粉现货2740，基差65.0，基差率2.43%，历史分位数28.70%[1] - 生猪（LH2509）期货价14590.0，河南出场价生猪（外三元）现货14300，基差 - 290.0，基差率 - 1.90%，历史分位数36.40%[1] - 鸡蛋（JD2509）期货价3220，河北石家庄平均价鸡蛋现货3637.0，基差 - 417.0，基差率 - 11.47%，历史分位数8.60%[1] - 棉花（CF509）期货价15411，新疆到厂价棉花3128B现货14180.0，基差1231.0，基差率8.68%，历史分位数84.80%[1] - 白糖（SR509）期货价6120，现货价白砂糖柳州站台现货5834.0，基差286.0，基差率4.90%，历史分位数55.00%[1] - 苹果（AP510）期货价7956.0，苹果交割理论价格（日/钢联）现货8600，基差644.0，基差率8.09%，历史分位数51.30%[1] - 红枣（CJ601）期货价8300，灰枣一级批发价格河北（钢联）现货10595.0，基差 - 2295.0，基差率 - 21.66%，历史分位数7.90%[1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX509）期货价6860.0，中国主港现货价（CFR）对二甲苯折人民币现货6930.7，基差70.7，基差率1.03%，历史分位数48.90%[1] - PTA（TA509）期货价4784.0，市场价（中间价）精对苯二甲酸华东地区现货4780.0，基差 - 4.0，基差率 - 0.08%，历史分位数49.60%[1] - 乙二醇（EG2509）期货价4436.0，市场价（中间价）乙二醇（MEG）华东地区现货4500.0，基差64.0，基差率1.44%，历史分位数83.10%[1] - 涤纶短纤（PF509）期货价6432.0，市场价（主流价）涤纶短纤（1.4D*38mm（直纺））华东市场现货6600.0，基差168.0，基差率2.61%，历史分位数79.60%[1] - 苯乙烯（EB2509）期货价7397.0，中国华东市场价（现货基准价）苯乙烯现货7450.0，基差53.0，基差率0.72%，历史分位数37.70%[1] - 甲醇（MA509）期货价2411.0，中国江苏太仓市场价（现货基准价）甲醇现货2415.0，基差4.0，基差率0.17%，历史分位数42.00%[1] - 尿素（UR509）期货价1773.0，市场价（主流价）尿素（小颗粒）山东地区现货1830.0，基差57.0，基差率3.21%，历史分位数29.80%[1] - LLDPE（L2509）期货价7288.0，完税自提价（中间价）线型低密度聚乙烯LLDPE（膜级）山东现货7280.0，基差 - 8.0，基差率 - 0.11%，历史分位数17.90%[1] - PP（PP2509）期货价7096.0，完税自提价（中间价）聚丙烯PP（拉丝级，熔指2 - 4）浙江现货7135.0，基差39.0，基差率0.55%，历史分位数32.50%[1] - PVC（V2509）期货价5070.0，中国常州市场市场价（主流价）聚氯乙烯（SG - 5）现货5151.0，基差 - 81.0，基差率 - 1.5%，历史分位数59.80%[1] - 烧碱（SH209）期货价2593.8，市场价（主流价）烧碱（32%离子膜碱）山东市场折百现货2644.0，基差50.2，基差率1.90%，历史分位数41.80%[1] - LPG（PG2509）期货价4548.0，市场价液化气广州地区现货3967.0，基差581.0，基差率14.65%，历史分位数74.40%[1] - 沥青（BU2509）期货价3845.0，市场价（主流价）沥青（重交沥青）山东地区现货3594.0，基差251.0，基差率6.98%，历史分位数86.30%[1] - 丁二烯橡胶（BR2509）期货价11875.0，中国经销价顺丁橡胶（大庆，BR9000）中油华东现货12000.0，基差125.0，基差率1.05%，历史分位数41.50%[1] - 玻璃（FG509）期货价1168.0，法玻璃5mm大板市场价沙河沙河长城玻璃（日）现货1211.0，基差 - 43.0，基差率 - 3.68%，历史分位数51.05%[1] - 纯碱（SA509）期货价1328.0，纯碱重质市场价沙河（日）现货1338.0，基差 - 10.0，基差率 - 0.75%，历史分位数26.68%[1] - 天胶（RU2509）期货价14950.0，上海市场价天然橡胶（云南国营全乳胶）现货15005.0，基差 - 55.0，基差率 - 0.37%，历史分位数91.66%[1] 股指期货和国债期货 - IF2509.CFE期货价4119.8，现货4109.2，基差10.6，基差率0.26%，历史分位数35.20%[1] - IH2509.CFE期货价2802.8，现货2801.2，基差1.6，基差率0.06%，历史分位数67.10%[1] - IC2509.CFE期货价6196.8，现货6120.0，基差76.8，基差率1.25%，历史分位数6.20%[1] - IM2509.CFE期货价6607.2，现货6500.0，基差107.2，基差率1.6%，历史分位数11.80%[1] - TS2509期货价102.38，转换因子0.9796，基差 - 0.01，基差率 - 0.01%，历史分位数23.40%[1] - TF2509期货价100.75，转换因子0.9522，基差0.00，基差率0.00%，历史分位数27.30%[1] - T2509期货价100.89，转换因子0.9294，基差0.02，基差率0.02%，历史分位数17.80%[1] - TL2509期货价119.35，转换因子1.1279，基差0.26，基差率0.22%，历史分位数34.60%[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货价格普遍上涨，T2509合约上涨0.05%且持仓量增加，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位无套利机会，短期市场利率涨跌不一，各关键期限国债收益率普遍下行，海外美国10Y国债收益率下行6bp、德国10Y国债收益率上行0bp、日本10Y国债收益率上行0.7bp [2] - 央行公开市场操作净回笼，市场资金面保持相对宽松，美国通胀数据温和，国内5月出口增速回落、物价有不同表现，中美经贸磋商有进展，地产未企稳，央行将保持支持性货币政策，资金面宽松对期债价格有支撑，需关注市场资金面和贸易谈判进展 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 昨日TS2509收盘价102.456、涨跌幅0.01%、持仓量119103、成交量23987、持仓量增减446；TS2512收盘价102.560、涨跌幅0.01%、持仓量5191、成交量840、持仓量增减237；TF2509收盘价106.185、涨跌幅0.05%、持仓量150845、成交量38116、持仓量增减3655；TF2512收盘价106.275、涨跌幅0.06%、持仓量20014、成交量1562、持仓量增减309；T2509收盘价109.045、涨跌幅0.05%、持仓量187358、成交量47080、持仓量增减2389；T2512收盘价109.025、涨跌幅0.04%、持仓量23847、成交量3687、持仓量增减378；TL2509收盘价120.44、涨跌幅0.23%、持仓量105150、成交量55029、持仓量增减1185；TL2512收盘价120.26、涨跌幅0.23%、持仓量19306、成交量3308、持仓量增减148 [2] - 跨期价差方面，TS2509与TS2512跨期价差-0.104（前值-0.110），TF2509与TF2512跨期价差-0.090（前值-0.080），T2509与T2512跨期价差0.020（前值0.015），TL2509与TL2512跨期价差0.180（前值0.170） [2] - 活跃CTD券IRR%方面，TS2509为1.8186，TS2512为1.5479，TF2509为1.7838，TF2512为1.903，T2509为1.9292，T2512为1.8628，TL2509为1.3904，TL2512为1.6337 [2] 短期市场利率 - SHIBOR隔夜昨值1.3610（前值1.3620）、SHIBOR7天昨值1.5020（前值1.4960）、DR001昨值1.4210（前值1.4107）、DR007昨值1.5615（前值1.5424）、GC001昨值1.5270（前值1.5040）、GC007昨值1.5790（前值1.5470）、FR001昨值1.43（前值1.41）、FR007昨值1.56（前值1.55） [2] 现货市场 - 中国关键期限国债收益率变化方面，6M昨日收益率1.39（前日1.40）、1Y昨日收益率1.41（前日1.42）、2Y昨日收益率1.42（前日1.43）、5Y昨日收益率1.51（前日1.51）、7Y昨日收益率1.59（前日1.59）、10Y昨日收益率1.65（前日1.66）、20Y昨日收益率1.93（前日1.95）、30Y昨日收益率1.86（前日1.87） [2] - 收益率利差方面，10 - 2昨值17.12bp（前值17.32bp）、10 - 5昨值16.57bp（前值16.55bp）、5 - 2昨值0.55bp（前值0.77bp）、30 - 10昨值20.85bp（前值21.16bp） [2] 海外市场 - 海外关键期限国债收益率变化方面，美国2Y昨日收益率3.94（前日4.01）、美国5Y昨日收益率4.02（前日4.08）、美国10Y昨日收益率4.41（前日4.47）、美国30Y昨日收益率4.91（前日4.93）、德国2Y昨日收益率1.840（前日1.840）、德国10Y昨日收益率2.610（前日2.610）、日本2Y昨日收益率0.771（前日0.775）、日本10Y昨日收益率1.498（前日1.491） [2] - 内外利差（bp）方面，美国2Y为-252.0、美国5Y为-251.1、美国10Y为-276.3、美国30Y为-305.4、德国2Y为-42.0、德国10Y为-96.3、日本2Y为64.9、日本10Y为15.0 [2] 宏观消息 - 6月11日央行开展1640亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日2149亿元逆回购到期，单日净回笼509亿元 [3] - 当地时间6月9 - 10日中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行，双方达成原则一致，取得积极成果稳定双边经贸关系 [3] - 国家主席习近平向中非合作论坛成果落实协调人部长级会议致贺信，强调加强多领域合作推动中非合作高质量发展 [3] - 国家统计局公布31省份5月CPI，8地同比上涨，2地同比持平，21地同比下降，民生银行首席经济学家预计CPI将低位温和回升 [3] - 截至5月末全国已发行置换债券超1.6万亿元，完成今年2万亿元存量隐性债务置换额度的80%以上，多地政府债务风险有效缓释 [3] - 美国5月CPI同比增长2.4%、环比增长0.1%，核心CPI同比上涨2.8%、环比增长0.1%，均低于预期，特朗普呼吁降息，交易员加大降息押注，美联储下周议息会议或按兵不动 [3] 行业信息 - 货币市场利率多数上行，银存间质押式回购加权平均利率1天期上行0.48BP报1.3679%，7天期上行2.13BP报1.5276% [3] - 美债收益率集体下跌，分析认为是美国5月CPI数据缓解通胀担忧降低加息预期推动美债价格上涨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周国债期货探底回升，资金方面央行净回笼6717亿元，十年期国债利率略降且长期处于历史低位，T2509合约短期价格位于40日均线附近，国债市场价格高位震荡，利率处低位区间，中长期上方空间有限，短期可逢低买入 [3] - 5月我国进出口延续增长态势，中美经贸高层会谈后增速明显加快，当月在同比少2个工作日情况下，进出口、出口分别实现2.7%、6.3%的同比增长，我国与美国进出口总值环比下降12.67%，降幅较4月收窄0.58个百分点；花旗集团将美国降息预测从7月推迟到9月，预计今年分三次（9月、10月和12月）降息75个基点，较之前预测的降息100个基点有所修正 [4] 根据相关目录分别进行总结 国债期货行情 - 上周国债期货探底回升，TS2509周涨跌幅0.05%，周成交量152355，周持仓量117087；TF2509周涨跌幅0.11%，周成交量215591，周持仓量145436；T2509周涨跌幅0.18%，周成交量217321，周持仓量177112；TL2509周涨跌幅0.31%，周成交量268006，周持仓量96837 [6] 国债收益率变化 - 上周长期利率下降，收益率利差扩大，展示了3M、1Y、2Y、5Y、10Y不同期限在5月30日至6月6日的收益率变化情况 [9] 国债CTD券及基差 - 本周国债期货IRR高于短期融资利率，存在套利机会，展示了T2509合约和TF2509合约银行间CTD券在5月30日至6月6日的收益率、剩余期限、IRR、DR007、基差等情况 [12] 国债期货价差及基差 - 5年期与10年期国债期货价差扩大，二者基差缩小，展示了T2509 - TF2509价差和基差走势在5月30日至6月6日的情况 [13][14] 国债期限结构 - 最新国债期限结构较6月3日陡峭，中长期收益率下降 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日国债期货价格普遍上涨，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位无套利机会，短期市场利率涨跌不一，各关键期限国债收益率普遍下行，海外部分国家国债收益率上行 [2] - 市场资金面保持相对稳定，但6月存单到期较多银行负债端压力不减，OECD下调全球增长预测，国内制造业景气指数分化，央行保持支持性货币政策，资金面宽松支撑期债价格，6月初市场资金面或面临扰动，需关注后续贸易谈判进展和市场资金面变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格普遍上涨，如TS2509涨0.05%、TF2509涨0.14%等，T2509合约上涨0%且持仓量有所增加 [2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会，如TS2509活跃CTD券IRR为1.8566% [2] 短期市场利率 - 上一交易日短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率上行1.5bp，DR007利率下行4.3bp，GC007利率下行7.2bp [2] 现货市场 - 上一交易日各关键期限国债收益率普遍下行，10Y期国债收益率下行1.9bp至1.68%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为16.44bp [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率上行5bp，德国10Y国债收益率上行2bp，日本10Y国债收益率上行0.5bp [2] 宏观消息 - 6月3日央行开展4545亿元7天期逆回购操作，当日8300亿元逆回购到期，单日净回笼3755亿元 [3] - 财新中国制造业PMI录得48.3，较前月下降2.1个百分点，近八个月来首次落于荣枯线下 [3] - 美方指责中方违反日内瓦会谈共识，中方坚决反对并提出严正交涉 [3] - 美国总统特朗普将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从25%提高至50%，自2025年6月4日凌晨生效，从英国进口钢铝关税维持25% [3] - 5月央行对金融机构开展常备借贷便利操作共14.01亿元，5月末余额为14亿元，相关利率较上月末均下降0.1个百分点，5月三大政策性银行净归还抵押补充贷款2700亿元，5月末余额为17939亿元 [3] - 经合组织下调美国及全球经济增长预期，美国2025年增速从2.2%降至1.6%，2026年预计为1.5%，2025年全球增长预期降至2.9%，通胀升至3.2%，美联储今年或维持利率不变 [3] 行业信息 - 货币市场利率多数下行，银存间质押式回购加权平均利率1天期下行6.86BP报1.4136%，7天期下行11.49BP报1.5496%等 [3] - 美债收益率集体上涨，2年期涨1.45个基点报3.945%，3年期涨1.15个基点报3.911%等 [3] 评论及策略 - 市场资金面保持相对稳定，但6月存单到期较多银行负债端压力不减，OECD年内第二次下调全球增长预测，美国5月ISM制造业指数连续三个月萎缩，美债收益率有所回升 [3] - 国内5月制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月上升0.5个百分点，但财新中国制造业PMI录得48.3%，较前月下降2.1个百分点，景气指数有所分化 [3] - 央行保持支持性货币政策，资金面宽松支撑期债价格，临近半年末，债券供给和存单到期维持高位，6月初市场资金面或面临扰动，需关注后续贸易谈判进展和市场资金面变化 [3]