与此同时，中国建筑披露近期获得重大项目，合计106.7亿元项目金额。其中包括，房屋建筑类项目2 项，主要聚焦四川绵阳惠科新型显示产业园基础设施建设项目及广东清远灏嵩绿色循环科创园建设工 程；基础设施类项目1项，为中建八局、中建基础和中建三局联合开发的辽宁大连金州湾国际机场工程 航站楼、楼前高架桥及附属设施工程施工项目。 近期中央经济工作会议对房地产及建筑领域释放了明确的支持信号。业内人士指出，中央经济工作会议 的政策导向为中国建筑提供了更加清晰和有利的宏观环境，凭借中国建筑作为行业龙头的综合实力、全 产业链布局以及与国家战略的高度协同，中国建筑不仅能够在当前"稳市场、防风险"的进程中担当重 任，更有望在构建房地产发展新模式、推动建筑业现代化转型的进程中引领行业发展，实现自身长期 的、高质量的可持续发展。其未来表现将更加紧密地与国家城镇化进程、民生改善战略及经济结构升级 相结合，成长路径更具韧性和确定性。 （编辑 张昕） 本报讯 （记者向炎涛）近日，中国建筑股份有限公司（以下简称"中国建筑"）公布2025年1月至11月经 营情况简报。2025年前11个月，中国建筑实现新签合同总额40408亿元，同比增长0.9% ...

近期重大项目获取 - 公司近期获得三个重大项目，合计金额为106.7亿元，占2024年度经审计营业收入的0.5% [1] - 具体项目包括：四川绵阳惠科新型显示产业园基础设施建设项目EPC总承包（36亿元）、广东清远灏嵩绿色循环科创园建设工程（28亿元）、辽宁大连金州湾国际机场工程航站楼等施工总承包（42.7亿元）[3] - 前两个项目属于房屋建筑工程业务，后一个项目属于基础设施建设业务 [3] 2025年前10个月经营情况 - 2025年1月至10月，公司新签合同总额约3.61万亿元，同比增长1% [2][3] - 分业务看，房屋建筑新签合同金额2.2万亿元，同比增长1.5% [3] - 基础设施建设新签合同金额1.11万亿元，同比增长3.1% [4] - 地产业务合约销售额为2871亿元，同比下降9.5% [4] 2025年前三季度财务与业务表现 - 2025年前三季度，公司营业收入为1.56万亿元，同比微降4.2% [6] - 归母净利润为381.82亿元，同比下降3.83%，降幅较2024年全年明显收窄 [6] - 房屋建筑工程业务实现营业收入9889亿元，同比微降5.3%，毛利润从2024年同期的731.5亿元降至700亿元 [3] - 基础设施建设业务实现营业收入3706亿元，同比微降3.6%，毛利润352.1亿元，同比微增0.2% [4] - 地产开发业务实现营业收入1771亿元，同比增长0.6%，合约销售额2553亿元，同比下降2.0%，合约销售面积952万平方米，同比增长0.7% [4] - 营业收入结构：房屋建筑工程占比63.44%，基础设施建设占比23.78%，地产开发占比11.37% [4] 历史财务与近期业绩趋势 - 2024年，公司营业收入为2.19万亿元，同比微降3.46%，归母净利润为461.87亿元，同比下滑14.88% [6] - 最近五年（2021年至2024年及2025年前三季度），公司累计实现归母净利润约2411亿元 [2][6] - 公司加快建设“大商务”管理体系，推进成本节约与项目风险化解，毛利率与上年同期基本持平 [6] 公司业务模式与行业地位 - 公司是全球规模最大的投资建设集团之一，在房屋建筑工程、基础设施建设与投资、房地产开发与投资、勘察设计等领域居行业领先地位 [5] - 公司是我国最具实力的投资商之一，打造“规划设计、投资开发、基础设施建设、房屋建筑工程”四位一体的商业模式 [5] - 公司旗下中海地产权益销售额位居行业前列，多个地产品牌保持中国房地产企业销售业绩排名百强 [4] 控股股东增持情况 - 控股股东中建集团基于对公司未来发展前景的信心，于2024年10月15日后12个月内进行增持 [7] - 中建集团累计增持1.12亿股，增持总金额达6.23亿元 [7] - 截至2025年10月15日，中建集团持有公司238.44亿股股份，持股比例57.7% [7]

股价表现 - 8月25日盘中股价上涨6.44%至11.41港元/股 成交额达1.7亿元 [1] 财务数据 - 2024年营业总收入1274.75亿元 净利润104.01亿元 [2] - 经营性现金流持续保持为正 资产质量持续优化 [1] 业务构成 - 主营业务涵盖地产开发 商业投资 资产管理 物业管理与智慧营造五大板块 [1] - 形成覆盖全国一二线城市的高质量发展模式 [1] 企业荣誉 - 连续多年入选《财富》世界500强与《福布斯》全球企业2000强榜单 [1] 信息披露 - 2025财年中报预定于8月29日披露 [3]

业绩总结 - 2025年1 - 5月新签合同总额18412亿元，同比增1.7%[3] - 建筑业务新签合同额17108亿元，同比增2.2%[3] - 地产业务合约销售额1304亿元，同比降4.0%[4] 业务细分 - 房屋建筑业务新签合同额11120亿元，同比降4.0%[3] - 基础设施业务新签合同额5939亿元，同比增16.2%[3] 施工与销售 - 房屋建筑施工面积147686万平方米，同比降0.3%[3] - 房屋建筑新开工面积10801万平方米，同比增3.0%[3] - 地产业务合约销售面积455万平方米，同比降6.4%[4] 境内外业务 - 境内建筑业务新签合同额16324亿元，同比增3.5%[3] - 境外建筑业务新签合同额784亿元，同比降19.7%[3]

报告公司投资评级 - 给予中国建筑“买入 - A”评级，6 个月目标价 6.49 元，对应 2025 年 PE 为 5.5 倍 [4][7] 报告的核心观点 - 2025Q1 中国建筑营收和归母业绩同比增长，新兴业务营收同比高增，毛利率承压但期间费用率控制有效，现金流同比改善，房建业务结构优化，基建新签订单同比高增，预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润持续增长 [1][2][3][4][7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025Q1 实现营业收入 5553.42 亿元（yoy + 1.1%），归母净利润 150.13 亿元（yoy + 0.6%） [1][2] - 预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 22855.7 亿元、23815.6 亿元和 24720.6 亿元，分别同比增长 4.5%、4.2%、3.8%，归母净利润分别为 485.4 亿元、508.8 亿元和 530.1 亿元，分别同比增长 5.10%、4.83%和 4.17% [7] 业务营收及增速 - 2025Q1 各业务营收及增速为：房建 3649 亿元（yoy - 0.2%）、基建 1283 亿元（yoy + 0.5%）、地产开发 537 亿元（yoy + 15.5%）、勘察设计 23 亿元（yoy - 11.3%） [2] - 2025Q1 战略性新兴产业实现营收 453 亿元，同比高增 34.2%，营收占比达 8.2% [2] - 2025Q1 境外实现营收 239 亿元，同比增长 8.5% [2] 毛利率与费用率 - 2025Q1 销售毛利率为 7.85%（同比 - 0.24pct），各业务毛利率及变化为：房建 6.09%（同比 - 0.09pct）、基建 8.55%（同比 - 0.43pct）、地产开发 19.18%（同比 - 2.31pct）、勘察设计 8.70%（同比 - 2.07pct） [3] - 2025Q1 期间费用率 3.65%（同比 - 0.11pct），其中销售/管理/财务/研发费用率分别同比 + 0.06pct/持平/ - 0.07pct/ - 0.09pct [3] - 2025Q1 销售净利率 3.23%（同比 - 0.02pct） [3] 现金流情况 - 2025Q1 经营性现金流净流出 958.52 亿元，同比少流出 7.43 亿元，因推进收款攻坚行动、抓住化债契机、加大资产盘活力度 [3] 新签合同情况 - 2025Q1 新签合同额 12702 亿元，同比增长 6.9% [4] - 2025Q1 房建新签合同 7799 亿元，同比下降 3.3%，其中保障房/教育设施/工业厂房新签合同额分别同比 + 43.8%/+27.5%/7.5% [4] - 2025Q1 基建业务新签合同 4206 亿元，同比高增 40.0%，其中能源工程/市政工程/水务及环保/水利水运新签合同分别同比 + 96.6%/+44.4%/+31.2%/+29.3% [4]

文章核心观点 公司在房地产市场下行压力下，通过基建业务强劲增长和战略性新兴产业快速发展，实现2025年一季度营收与利润稳步增长，业务结构优化，境外业务与新产业成增长亮点 [1] 财务表现 - 营收5553亿元，同比增长1.1%；净利润179.6亿元，同比增长0.6%；归母净利润150.1亿元，同比增长0.6%；基本每股收益0.36元，同比增长2.9% [1] - 利润总额229.18亿元，同比增长0.4%；扣除非经常性损益的归母净利润148.5亿元，同比增长0.8% [3] - 经营活动产生的现金流量净额为-958.52亿元，上年同期为-965.95亿元 [3] - 稀释每股收益0.36元，同比增长2.9%；加权平均净资产收益率3.18%，较上年减少0.2个百分点；归属普通股股东的每股净资产11.33元，同比增长8.73% [5] - 总资产32616.05亿元，同比增长2.3%；归属于上市公司股东的所有者权益4772.52亿元，同比增长3.3% [5] 业务结构优化 订单结构 - 一季度新签合同额达12702亿元，同比增长6.9% [6] - 基建业务新签合同额4206亿元，同比大增40%，其中能源工程增长96.6%，市政工程增长44.4%，水务及环保增长31.2% [1][6] - 房建业务新签合同额7799亿元，同比微降3.3%，其中工业厂房增长7.5%，保障性住房增长43.8%，教育设施增长27.5% [1][6] 营收毛利 - 房屋建筑业务营收3649亿元，同比下降0.2%，毛利222.3亿元 [8] - 基础设施业务营收1283亿元，同比增长0.5%，毛利104.2亿元 [8] - 勘察设计业务营收23亿元，同比下降11.3%，毛利2亿元 [8] 地产业务表现 - 营收537亿元，同比增长15.5%；毛利90.6亿元，同比增长1.5% [1][6] - 合约销售额665亿元，同比下降14.5%；合约销售面积251万平方米，同比下降4.4% [6] - 新增土地储备195万平方米，全部位于一二线及省会城市，截至一季度末土地储备总量为7625万平方米 [1][6] 业务新亮点 境外业务 - 新签合同额674亿元，同比增长1.5倍；营收239亿元，同比增长8.5%；毛利11.8亿元，同比增长8.8% [9] - 在中东、东南亚等区域订单快速增长 [9] 战略性新兴产业 - 营收453亿元，同比增长34.2%，已占总营收8.2% [1][9]