与此同时，中国建筑披露近期获得重大项目，合计106.7亿元项目金额。其中包括，房屋建筑类项目2 项，主要聚焦四川绵阳惠科新型显示产业园基础设施建设项目及广东清远灏嵩绿色循环科创园建设工 程；基础设施类项目1项，为中建八局、中建基础和中建三局联合开发的辽宁大连金州湾国际机场工程 航站楼、楼前高架桥及附属设施工程施工项目。 近期中央经济工作会议对房地产及建筑领域释放了明确的支持信号。业内人士指出，中央经济工作会议 的政策导向为中国建筑提供了更加清晰和有利的宏观环境，凭借中国建筑作为行业龙头的综合实力、全 产业链布局以及与国家战略的高度协同，中国建筑不仅能够在当前"稳市场、防风险"的进程中担当重 任，更有望在构建房地产发展新模式、推动建筑业现代化转型的进程中引领行业发展，实现自身长期 的、高质量的可持续发展。其未来表现将更加紧密地与国家城镇化进程、民生改善战略及经济结构升级 相结合，成长路径更具韧性和确定性。 （编辑 张昕） 本报讯 （记者向炎涛）近日，中国建筑股份有限公司（以下简称"中国建筑"）公布2025年1月至11月经 营情况简报。2025年前11个月，中国建筑实现新签合同总额40408亿元，同比增长0.9% ...

1 | | 项 目 | | | 数 额 比上年同期增长 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 二、地产业务情况 | | | | | 1. | 合约销售额（亿元 | RMB） | | 3,246 -9.9% | | 2. | 合约销售面积（万 m | 2） | | 1,215 -4.1% | | 3. | 期末土地储备（万 m | 2） | | 7,190 | | 4. | 新购置土地储备（万 | m | 2） | 831 | 注：由于存在各种不确定性，上述经营指标和数据与定期报告披露的数据可能 存在差异，因此相关数据为阶段性数据，仅供参考。 证券代码：601668 证券简称：中国建筑 公告编号：临 2025-079 2025 年 1-11 月经营情况简报 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 现将本公司 2025 年 1-11 月主要经营情况公布如下，供各位投资者参阅。 | 项 目 | 数 额 比上年同期增长 | | --- | --- | | 新签合同总额（亿元 RMB） | ...

近期重大项目获取 - 公司近期获得三个重大项目，合计金额为106.7亿元，占2024年度经审计营业收入的0.5% [1] - 具体项目包括：四川绵阳惠科新型显示产业园基础设施建设项目EPC总承包（36亿元）、广东清远灏嵩绿色循环科创园建设工程（28亿元）、辽宁大连金州湾国际机场工程航站楼等施工总承包（42.7亿元）[3] - 前两个项目属于房屋建筑工程业务，后一个项目属于基础设施建设业务 [3] 2025年前10个月经营情况 - 2025年1月至10月，公司新签合同总额约3.61万亿元，同比增长1% [2][3] - 分业务看，房屋建筑新签合同金额2.2万亿元，同比增长1.5% [3] - 基础设施建设新签合同金额1.11万亿元，同比增长3.1% [4] - 地产业务合约销售额为2871亿元，同比下降9.5% [4] 2025年前三季度财务与业务表现 - 2025年前三季度，公司营业收入为1.56万亿元，同比微降4.2% [6] - 归母净利润为381.82亿元，同比下降3.83%，降幅较2024年全年明显收窄 [6] - 房屋建筑工程业务实现营业收入9889亿元，同比微降5.3%，毛利润从2024年同期的731.5亿元降至700亿元 [3] - 基础设施建设业务实现营业收入3706亿元，同比微降3.6%，毛利润352.1亿元，同比微增0.2% [4] - 地产开发业务实现营业收入1771亿元，同比增长0.6%，合约销售额2553亿元，同比下降2.0%，合约销售面积952万平方米，同比增长0.7% [4] - 营业收入结构：房屋建筑工程占比63.44%，基础设施建设占比23.78%，地产开发占比11.37% [4] 历史财务与近期业绩趋势 - 2024年，公司营业收入为2.19万亿元，同比微降3.46%，归母净利润为461.87亿元，同比下滑14.88% [6] - 最近五年（2021年至2024年及2025年前三季度），公司累计实现归母净利润约2411亿元 [2][6] - 公司加快建设“大商务”管理体系，推进成本节约与项目风险化解，毛利率与上年同期基本持平 [6] 公司业务模式与行业地位 - 公司是全球规模最大的投资建设集团之一，在房屋建筑工程、基础设施建设与投资、房地产开发与投资、勘察设计等领域居行业领先地位 [5] - 公司是我国最具实力的投资商之一，打造“规划设计、投资开发、基础设施建设、房屋建筑工程”四位一体的商业模式 [5] - 公司旗下中海地产权益销售额位居行业前列，多个地产品牌保持中国房地产企业销售业绩排名百强 [4] 控股股东增持情况 - 控股股东中建集团基于对公司未来发展前景的信心，于2024年10月15日后12个月内进行增持 [7] - 中建集团累计增持1.12亿股，增持总金额达6.23亿元 [7] - 截至2025年10月15日，中建集团持有公司238.44亿股股份，持股比例57.7% [7]

公司概况与业务结构 - 公司为全球最大的多功能综合型建设集团之一，核心业务涵盖基建建设等领域，具备全产业链优势[1] - 主营业务包括基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、房地产开发以及其他业务[1] - 基础设施建设是核心业务，2025年三季度该业务收入达4362.46亿元，占总营收的46.05%[2] - 基础设施建设业务中，市政工程收入2254.68亿元占比23.80%，铁路工程收入1415.14亿元占比14.94%，公路工程收入692.65亿元占比7.31%[2] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入达7738.14亿元，在行业中排名第一，高于行业平均数1359.54亿元[2] - 同期净利润为192.18亿元，行业排名第一，高于行业平均数36.45亿元[2] - 营业收入行业排名前两位分别为中国中铁7738.14亿元和中国铁建7284.03亿元[2] - 净利润行业排名前两位分别为中国中铁192.18亿元和中国交建182.09亿元[2] 盈利能力与偿债能力 - 2025年三季度毛利率为8.64%，低于去年同期的8.80%，也低于行业平均11.72%[3] - 同期资产负债率为77.88%，高于去年同期的77.00%，且高于行业平均72.81%[3] 业务构成与细分 - 除基础设施建设外，其他业务收入300.8亿元占比3.18%，房地产开发收入156.14亿元占比1.65%[2] - 装备制造收入137.53亿元占比1.45%，设计咨询收入89.11亿元占比0.94%，其他补充业务收入64.88亿元占比0.68%[2] 股东结构与变动 - 截至2012年6月30日，A股股东户数为72.73万，较上期减少2.38%[5] - 户均持有流通A股数量为2.29万，较上期增加2.43%[5] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，中国证券金融股份有限公司持股6.19亿股，持股数量较上期不变[5] - 香港中央结算有限公司持股2.69亿股，相比上期减少3.56亿股[5] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股1.75亿股，相比上期减少773.95万股[5] 业务动态与机构观点 - 新签合同额同比增长2.8%，境外业务新签合同额同比增长51.6%[5] - 公司运营5座现代化矿山，2025年上半年矿产资源业务生产运营稳健[5] - 机构维持对公司2025-2027年EPS为1.14/1.16/1.19元的盈利预测，目标价8.15元不变[6] - 二季度业绩环比改善，中标多个代表性工程，矿产资源板块利润因营业成本下降和金属价格上涨实现增长[6] 管理层信息 - 董事长陈文健2024年薪酬107.7万元，2023年为117.1万元，同比减少9.4万元[4] - 控股股东为中国铁路工程集团有限公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会[4]

核心财务表现 - 前三季度营业收入7738.14亿元，同比下降5.46% [1] - 归母净利润174.90亿元，同比下降14.97% [1] - 扣非归母净利润152.01亿元，同比下降20.04% [1] - 基本每股收益0.64元 [1] 盈利能力指标 - 前三季度毛利率8.64%，同比下降0.15个百分点 [2] - 前三季度净利率2.48%，同比下降0.26个百分点 [2] - 第三季度单季毛利率8.85%，同比上升0.13个百分点，环比上升0.24个百分点 [2] - 第三季度单季净利率2.31%，同比下降0.16个百分点，环比下降0.19个百分点 [2] - 加权平均净资产收益率5.09% [2] 费用控制情况 - 期间费用391.67亿元，同比减少22.56亿元 [2] - 期间费用率5.06%，与上年同期持平 [2] - 销售费用同比减少1.68%，管理费用同比减少13.78%，研发费用同比减少15.01% [2] - 财务费用同比增长80.11% [2] 估值与市场数据 - 市盈率（TTM）约为5.58倍，市净率（LF）约为0.39倍，市销率（TTM）约为0.13倍 [2] - 股东总户数48.69万户，较上半年末增加2.48万户，增幅5.38% [2] - 户均持股市值由30.04万元下降至28.00万元，降幅6.80% [2] 公司业务构成 - 主营业务收入构成为：基础设施建设46.05%，市政23.80%，铁路14.94%，公路7.31% [3] - 其他业务包括房地产开发1.65%，装备制造1.45%，设计咨询0.94% [3] - 所属申万行业为建筑装饰-基础建设-基建市政工程 [3] - 概念板块包括水利建设、债转股、央企改革、PPP概念、小金属等 [3]

公司整体经营业绩 - 2025年1-9月新签合同总额为32936亿元人民币，同比增长1.4% [1] - 建筑业务新签合同额为30383亿元人民币，同比增长1.7% [1] - 地产业务合约销售额为2553亿元人民币，同比下降2.0% [1] 建筑业务细分表现 - 房屋建筑业务新签合同额20146亿元人民币，同比增长0.7% [1] - 基础设施业务新签合同额10144亿元人民币，同比增长3.9% [1] - 勘察设计业务新签合同额92亿元人民币，同比下降7.4% [1] 业务地区分布 - 境内业务新签合同额28868亿元人民币，同比增长2.0% [1] - 境外业务新签合同额1515亿元人民币，同比下降4.4% [1] 实物量指标 - 房屋建筑施工面积157051万平方米，同比下降1.5% [1] - 房屋建筑新开工面积19454万平方米，同比下降7.9% [1] - 房屋建筑竣工面积14191万平方米，同比增长5.6% [1] 地产业务运营情况 - 合约销售面积952万平方米，同比增长0.7% [1] - 期末土地储备7497万平方米 [1] - 新购置土地储备695万平方米 [1] - 根据表格数据，地产业务合约销售额为1930亿元人民币，同比下降7.4% [2] - 地产业务合约销售面积为721万平方米，同比下降0.3% [2]

合同业务 - 2025年1 - 9月新签合同总额32936亿元，同比增1.4%[3] - 2025年1 - 9月建筑业务新签合同额30383亿元，同比增1.7%[3] 建筑业务 - 2025年1 - 9月房屋建筑施工面积157051万平方米，同比降1.5%[3] - 2025年1 - 9月房屋建筑新开工面积19454万平方米，同比降7.9%[3] 地产销售 - 2025年1 - 9月地产业务合约销售额2553亿元，同比降2.0%[4] - 2025年1 - 9月地产业务合约销售面积952万平方米，同比增0.7%[4]

合作框架协议 - 公司全资子公司广东水电二局集团有限公司与广东茂名滨海新区管委会签订《合作框架协议书》[1] 合作领域 - 拟在海洋高端装备制造领域开展合作[1] - 拟在清洁能源项目投资开发方面开展合作[1] - 拟在基础设施建设方面开展合作[1]

合作框架协议概述 - 广东建工全资子公司广东水电二局与广东茂名滨海新区管理委员会签订合作框架协议 [1] - 协议签订日期为2025年10月17日 [1] - 具体合作事项将在履行公司决策程序后另行签订正式协议 [1] 合作领域与内容 - 合作框架协议涵盖海洋高端装备制造领域的项目 [1] - 合作框架协议包括清洁能源项目的投资与开发 [1] - 合作框架协议涉及基础设施建设方面的内容 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5][6] 核心观点 - 业绩短期承压但订单增长展现韧性 2025年上半年收入同比下滑5.93%至5110.93亿元 归母净利润同比下滑17.17%至118.27亿元 其中Q2利润下滑幅度收窄至-14.65% [6] - 境外业务表现亮眼 境外营收同比增长8.34%至369.71亿元 境外新签合同额同比大幅增长51.6%至1248.7亿元 相继中标坦布铁路、中吉乌铁路等重点项目 [6] - 矿产资源业务提供支撑 上半年生产铜14.88万吨 钴2830吨 钼7103吨 LME铜均价同比上涨3.5%至9400美元/吨 [6] - 预计2025-2027年归母净利润持续增长 分别为287/297/308亿元 对应同比增速2.76%/3.47%/3.73% 当前股价对应PE分别为4.86/4.70/4.53倍 [6][7] 财务表现 - 营收承压但结构分化 2025H1基础设施建设业务营收4362.46亿元同比-7.78% 装备制造业务营收137.53亿元同比+14.39% 房地产开发业务营收156.14亿元同比+7.83% [6] - 盈利能力阶段性承压 综合毛利率8.53%同比-0.30个百分点 净利率2.57%同比-0.31个百分点 财务费用同比大增87.26% [6] - 现金流表现待改善 经营活动现金净流出796.3亿元 同比多流出102.98亿元 收现比88.47% 付现比104.32% [6] 业务发展 - 新签合同额稳中有增 2025H1新签合同额11086.9亿元同比+2.8% 其中资产经营业务新签1286.9亿元同比+425.1% 特色地产业务新签183.5亿元同比+38.5% [6] - 房地产销售增长显著 签约销售金额183.5亿元同比+38.5% 新增土地储备25.6万平方米同比+59.0% [6] - 多元化业务协同发展 工程建造、装备制造、资源利用、金融物贸等业务板块共同推进 [6] 估值指标 - 当前股价5.63元 对应总市值1392.92亿元 流通市值1389.61亿元 [3] - 每股净资产12.55元 资产负债率78.09% [3] - 预测ROE逐步下降 2025-2027年分别为7.55%/7.31%/7.12% [7]