核心观点 - 公司是汽车电子核心企业，聚焦智能座舱全生态和汽车轻量化，两大主营业务汽车电子和精密压铸均实现高速增长 [2][6][25] - 公司2025年第三季度营收达34.80亿元，同比增长31.43%，归母净利润2.20亿元，同比增长23.74%，业绩增长强劲 [3][9][10] - 公司与华为、小米、蔚来等头部车企深度合作，多款核心产品在新车型上量产，客户结构持续优化，新订单获取顺利 [4][5][32][44][45][46] 财务表现 - 2025年前三季度公司实现营收87.91亿元，同比增长28.50%，归母净利润5.61亿元，同比增长20.80% [10] - 2025年第三季度公司毛利率为18.9%，净利率为6.4%，四费率为11.4%，同比稳中有降 [3][20] - 单季度业绩持续高增长，2025年一季度净利润同比增长84%，二季度净利润同比增长29% [2] 汽车电子业务 - 汽车电子业务产品线丰富，涵盖HUD、座舱域控、数字声学、车载无线充电等，2025年上半年该业务收入同比增长23% [7][32] - 公司在智能座舱领域技术领先，率先推出并量产VPD产品，并已推出舱泊一体、舱驾一体域控产品，在研中央计算单元 [7][27][30][33] - 客户开拓成效显著，获得了Stellantis、福特、大众、通用等国际品牌以及长安、小米、理想等自主品牌的大量定点项目 [7][32] 精密压铸业务 - 精密压铸业务聚焦汽车轻量化，2025年上半年收入同比增长41%，产品应用于新能源汽车三电系统、智能化零部件等 [54][55][58] - 业务技术实力强，为泰科、莫仕、安费诺等全球领先连接器厂商及比亚迪等车企提供关键零部件，新订单快速增长 [7][58] 研发与技术实力 - 公司研发投入持续，2025年前三季度研发费用率为7.5%，拥有有效专利993项，其中发明专利433项 [23] - 公司积极参与国家标准制定，子公司华阳多媒体、江苏中翼入选国家专精特新“小巨人”企业 [24] - 公司与芯驰科技等芯片厂商战略合作，共同开发基于高性能芯片的AI座舱解决方案 [51] 产能与全球化布局 - 为满足业务发展，公司正积极推进惠州、上海、长兴、江苏等多地的产能扩建项目 [59][60] - 公司已设立泰国、墨西哥子公司，并在芜湖设立新技术公司，加强长三角地区布局，推进全球化战略 [59][60] 重要客户与合作案例 - 公司为问界M5、M7配套HUD、液晶仪表等多款产品，并为新款问界M7配套W-HUD、数字钥匙等 [4][5][46] - 公司为小米SU7 Ultra配套翻转式仪表屏和50W无线充电，为小米YU7打造天际屏全景显示 [5][44] - 公司为蔚来乐道L90配套35英寸AR-HUD系统，为别克至境L7定制高性能DSP功放器 [45][46]

财务表现 - 2025年第三季度公司收入为34.80亿元，同比增长31.43%，环比增长23.34% [1] - 2025年第三季度公司归母净利润为2.20亿元，同比增长23.74%，环比增长18.32% [1] - 2025年第三季度公司毛利率为18.9%，同比下降1.5个百分点，环比下降0.6个百分点，净利率为6.4%，同比下降0.4个百分点，环比下降0.3个百分点 [1] - 2025年第三季度公司四费率为11.4%，同比下降0.6个百分点，环比下降0.8个百分点 [1] 业务进展与产品 - 公司与华为、小米深度合作，为问界M5、M7提供HUD、液晶仪表、无线充电及NFC钥匙模块等产品 [1] - 公司为小米SU7 Ultra配套翻转式仪表屏、50W大功率无线充电产品，为小米YU7打造天际屏全景显示 [1] - 2025年前三季度，公司汽车电子业务中HUD、车载手机无线充电、座舱域控、数字声学、精密运动机构等产品销售收入大幅增长 [2] - 公司已推出舱泊一体域控、舱驾一体域控产品，并正在研发中央计算单元等跨域融合产品 [2] 客户拓展与市场 - 公司客户结构持续优化，前五大客户占比均衡，部分新势力及国际车企客户销售占比提升 [2] - 长安、北汽、小米、Stellantis集团、小鹏、蔚来等客户营业收入大幅增长 [2] - 公司汽车电子业务相继获得Stellantis集团、福特、上汽大众、一汽大众、大众安徽、上汽通用等多家国际品牌车企客户定点项目 [2] - 屏显示、HUD、座舱域控、数字声学、车载无线充电等多类产品均获得多个国际品牌车企客户项目定点 [2] 精密压铸业务 - 2025年前三季度，公司精密压铸业务中汽车智能化相关零部件、新能源汽车三电系统零部件、光通讯模块等收入同比大幅增长 [2] - 公司锌合金精密压铸业务高速增长，为泰科、莫仕、安费诺、安波福等客户提供光通讯模块零部件及连接器产品 [2] - 公司锌合金业务订单快速增长，该业务有望持续增长 [2]

核心财务表现 - 2025Q2实现营收28.22亿元，同比增长28.10%，环比增长13.36% [2][3][11] - 2025Q2归母净利润1.86亿元，同比增长28.52%，环比增长19.57% [3][11] - 2025H1总营收53.11亿元，同比增长26.65%，归母净利润3.41亿元，同比增长18.98% [11] - 2025Q2毛利率19.5%，环比提升1.3个百分点，净利率6.6%，环比提升0.4个百分点 [4][5][16] - 2025Q2四费率12.2%，同比下降1.0个百分点，环比下降0.4个百分点 [5][24] 分业务业绩 - 汽车电子业务2025H1收入37.88亿元，同比增长23.37%，毛利率16.91% [3][11][12] - 精密压铸业务2025H1收入12.92亿元，同比增长41.32%，毛利率24.22% [3][11][12] - 电子后视镜、座舱域控、车载摄像头等产品销售收入大幅增长 [9][12] - 精密压铸业务中汽车智能化零部件、新能源三电系统零部件收入同比大幅增长 [9][12] 客户与订单进展 - 前五大客户占比均衡，新势力及国际车企客户销售占比提升 [9][12] - 长安、北汽、小米、Stellantis、小鹏等客户营收大幅增长 [9][12] - 新获Stellantis、福特、上汽大众、长安、奇瑞、小米等国内外客户定点项目 [9] - 屏显示类、数字声学、电子后视镜等产品新订单额大幅增加 [9] 产品与技术优势 - HUD产品市占率位列国内第一，车载无线充电产品国内第一、全球第二 [12] - 推出舱泊一体域控、舱驾一体域控产品，在研中央计算单元 [9][33] - 国内率先量产VPD产品，AR-HUD实现3D景深效果 [36][46] - 2025H1研发投入4.40亿元，同比增长17.92%，占营收8.29% [27] - 拥有有效专利993项，其中发明专利433项 [27] 战略合作与产能布局 - 为华为M5/M7提供HUD、液晶仪表等产品，为小米SU7 Ultra配套翻转仪表屏、50W无线充电 [7][44] - 与芯驰科技合作开发AI座舱，基于X10芯片打造全民AI座舱处理器 [49] - 设立泰国、墨西哥子公司，推进惠州、上海、长兴、江苏等地产能扩建 [57] - 芜湖华阳技术公司成立，专注智能座舱显示系统及无线充电模块研发 [57]

小米YU7市场表现与产品亮点 - 小米YU7大定突破20万辆，推动小米ADR隔夜涨幅一度超过10% [1] - 标准版续航835km成为中大型纯电SUV续航第一，四驱版续航770km [1] - 全系采用800V碳化硅高压平台，Max版支持5.2C充电倍率，10%-80%充电最快12分钟，15分钟充电可行驶620km [1] - 全系标配1000万Clips版本辅助驾驶系统，纵向舒适性提升57%，绕行成功率提升67%，路口通过率提升23% [1] 供应链合作企业 - 华阳集团为YU7配套开发天际屏全景显示和PHUD产品 [2] - 振邦智能通过第三方合作伙伴独家供应车载冰箱控制器 [3] 行业竞争分析 - 东吴证券认为小米汽车业务是集团互联网思维的延伸，基于10年用户基础的品类拓展 [1] - 小米"硬件+互联网+新零售"模式形成商业闭环，"小米方法论"对传统汽车行业形成降维打击 [1]

产品发布 - 小米首款SUV YU7正式亮相 配备由TCL华星独供的车载显示屏方案 包含16 1吋中控屏和3块11 98吋天际屏 [1] - 中控屏与德赛西威合作 天际屏与华阳集团合作 标志着智能车载领域的重要合作成果 [1] 技术创新 - 天际屏全景显示技术覆盖A柱至另一侧A柱的挡风玻璃下部区域 采用超近距投影实现大面积高精度远视野显示 [4] - 该技术通过挡风玻璃底部黑色区域投射信息 降低光学反射误差 提高显示清晰度和稳定性 [6] - 结合Mini LED背光技术 确保强光环境下图像清晰 提供全天候精准信息读取体验 [6] - 天际屏全景显示技术在CES2025获得行业高度关注 [4] 合作历程 - TCL华星与小米合作始于2020年Xiaomi 10系列手机屏供应 [7] - 2021年8月双方签署联合实验室协议 聚焦半导体显示前沿技术预研 [7] - 业务合作已覆盖手机 车载 平板 TV等多个细分市场 [7] 行业影响 - TCL华星成为国内首家实现天际屏全景显示商业量产的显示屏供应商 [7] - 公司已建立覆盖多尺寸多场景的车载显示解决方案体系 [7] - 未来将深化与小米等技术合作 推动智能座舱在光学性能 可靠性及人机交互方面的进步 [7]