财务表现 - 2025年上半年营业收入225.97亿元，同比增长4.46% [1] - 2025年上半年归母净利润18.29亿元，同比增长13.15% [1] - 2025年单二季度营业收入125.22亿元，同比增长0.78% [1] - 2025年单二季度归母净利润12.35亿元，同比增长10.75% [1] 盈利能力 - 2025年上半年毛利率15.33%，同比提升1.18个百分点，创历史同期新高 [2] - 2025年上半年净利率8.31%，同比提升0.56个百分点，创历史同期新高 [2] - 能源技术服务业务毛利率21.46%，同比提升2.47个百分点，创同期历史新高 [2] 业务板块表现 - 能源技术服务产业营收79.93亿元，同比增长2.79% [2] - 低碳环保与数字化产业营收38.70亿元，同比增长11.17% [3] - 能源物流服务产业营收116.40亿元，同比增长5.13% [3] - 新能源技术业务工作量同比增长32.89% [3] - 安全应急服务工作量同比增长22.70% [3] - 数字化业务工作量同比增长10.17% [3] 运营数据 - 井下工具业务工作量同比增长16.11% [2] - 人工举升服务工作量同比增长3.24% [2] - 装备设计制造及运维服务工作量同比增长5.42% [2] - 码头装卸工作量同比增长6.23% [3] - 装卸船次同比增长10.46% [3] - 商品销量同比增加15.61% [3] 战略举措 - 推进大物流数智系统建设 [3] - 实施"南油北调""混储共销"销售策略 [3] - 采用"一终端一策略"差异化经营模式应对油价波动 [3] - 出售冷能业务及资产优化资源配置，转让价格合计3.71亿元 [3] 业绩展望 - 预计2025-2027年EPS分别为0.41元、0.45元和0.49元 [4] - 对应2025年8月22日收盘价的PE分别为9.87X、8.89X和8.18X [4]

核心观点 - 华鑫证券发布海油发展公司事件点评报告 给予买入评级 公司2025年上半年业绩表现稳健 营业收入和归母净利润均实现同比增长 三大主业作业量平稳增长 同时积极布局深海科技和战略性新兴产业 未来业绩增长可期[1][2][3][5][6] 财务业绩表现 - 2025年上半年实现营业总收入225.97亿元 同比增长4.46% 实现归母净利润18.29亿元 同比增长13.15%[2] - 2025年第二季度单季度实现营业收入125.22亿元 同比增长0.78% 环比增长24.30% 实现归母净利润12.35亿元 同比增长10.75% 环比大幅增长107.97%[2] 三大产业营收情况 - 能源技术服务产业2025年上半年实现营业收入79.93亿元 同比增长2.79% 其中井下工具业务工作量同比增长16.11% 人工举升服务工作量同比增长3.24% 装备设计制造及运维服务工作量同比增长5.42%[3] - 低碳环保与数字化产业2025年上半年实现营业收入38.70亿元 同比增长11.17% 其中新能源技术业务工作量同比增长32.89% 安全应急服务工作量同比增长22.70% 炼化催化材料销量同比增长29.02% 数字化业务工作量同比增长10.17%[3] - 能源物流服务产业2025年上半年实现营业收入116.40亿元 同比增长5.13% 其中码头装卸工作量同比增长6.23% 商品销量同比增加15.61%[3] 费用结构变化 - 2025年上半年销售费用率同比微升0.01个百分点 主因业务发展资源投入增加 管理费用率同比下降0.05个百分点 财务费用率同比上升0.05个百分点 主因银行存款利息收入减少 研发费用率同比下降0.06个百分点[4] 产业转型升级进展 - 公司发布十大数字化模块产品 包括生产管理、能碳管理、安全管理等 大力推进智能工厂建设 新增3家进入试运行阶段[5] - 海洋石油钻完井一体化施工设计平台投入使用 数据分析效率提升64倍 设计编写效率提升超30%[5] - 完成1,436台/套设备设施更新改造 实施5个节能降碳技改项目 节能1634吨标煤[5] 新兴业务布局 - 实施战略性新兴产业行动方案 优化战新产业和未来产业目录 深化布局6大领域、137项产品与服务[5] - 开展计量业务、海上风电一体化服务、VOCs等业务专题调研 研究"钻头+"业务新方向[5] - 中长期FOB资源配套LNG运输船项目进入"十船同造"阶段 积极推进海洋大数据生态系统建设 已完成设备陆地调试[5] 盈利预测与估值 - 华鑫证券预测公司2025-2027年归母净利润分别为41.50亿元、47.49亿元、53.26亿元[6] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为9.9倍、8.6倍、7.7倍[6] - 最近90天内共有8家机构给出买入评级 目标均价为4.9元[9]

股价表现 - 安邦护卫股价报49.16元，较前一交易日下跌1.91元，跌幅3.74% [1] - 盘中最高触及49.95元，最低下探48.70元 [1] - 成交额1.44亿元 [1] 公司业务 - 属于专业服务板块，是一家综合性安全服务提供商 [1] - 主营业务涵盖金融安全服务、综合安防服务和安全应急服务 [1] 财务数据 - 2025年第一季度营业收入6.46亿元 [1] - 2025年第一季度归母净利润2120.94万元 [1] - 自2023年底上市以来已实施两次分红，累计分红金额超1亿元 [1] 股东减持 - 南都物业拟减持403.23万股股份，占总股本3.75% [1] - 南都物业2024年净利润下滑88.21%，部分原因是安邦护卫股价下跌导致公允价值变动损益 [1] 资金流向 - 8月12日主力资金净流出1395.47万元，占流通市值0.62% [1] - 近五日主力资金净流入3362.39万元，占流通市值1.51% [1]

减持计划 - 南都物业拟通过集中竞价和大宗交易方式减持安邦护卫403 23万股 占总股本3 75% 减持价格根据市场价格确定 [1] - 减持股份来源为IPO前取得 本次交易不构成关联交易或重大资产重组 已获董事会审议通过 尚需股东大会审议 [1] - 减持目的为优化公司资产结构 增加现金资产 [1] 投资背景 - 南都物业2019年11月至2020年2月通过浙江产权交易所竞标 以4717 74万元认购安邦护卫新增403 2258万元注册资本 占IPO前总股本5% [2] - 安邦护卫成立于2006年2月 2023年底在上交所上市 主营业务覆盖金融安全服务 综合安防服务和安全应急服务 [2] - 截至2025年一季度末 南都物业为安邦护卫第六大股东 [3] 标的公司表现 - 安邦护卫2024年营收同比增长6 93%至26 57亿元 归母净利润同比增长6 12%至1 25亿元 [2] - 安邦护卫IPO发行价19 1元/股 上市后股价震荡下行 2025年4月初触底后反弹 4月9日至8月11日累计涨幅近90% 8月11日收盘价51 07元/股 [3][5] - 安邦护卫2023年和2024年累计分红超1亿元 [5] 财务影响 - 按8月11日收盘价计算 南都物业清仓403 23万股可套现约2 06亿元 占公司2024年营收18 05亿元的11% [6] - 南都物业2024年营收同比下滑2 45%至18 05亿元 为2018年上市以来首次下滑 主要因物业服务项目撤场 [7] - 2024年归母净利润2190 53万元 同比大幅下滑88 21% 主要因安邦护卫股价下跌确认公允价值变动损益 [7] 减持考量 - 减持将增厚公司股东收益 但实际减持进度将根据市场情况慎重考虑 [7] - 减持收益存在较大不确定性 公司将根据股价表现和市场情况决定是否实施及如何实施减持计划 [7]

发行信息 - 发行股票类型为人民币普通股（A股），发行股数不超过2,688.1721万股，占发行后公司股份总数不低于25%[9] - 每股面值为1.00元，发行后总股本不超过10,752.6882万股[9] - 拟上市证券交易所和板块为上海证券交易所主板，保荐人（主承销商）为财通证券股份有限公司[9] 业绩总结 - 报告期（2020 - 2022年）内公司营业收入分别为20.64亿元、21.97亿元和23.79亿元，呈小幅增长态势[27][71] - 报告期内净利润分别为2.76亿元、2.19亿元和2.47亿元[28][55][81] - 2023年1 - 6月实现营业收入113,841.33万元，同比增长0.74%[66] - 2023年1 - 6月归属于母公司所有者的净利润4,732.03万元，同比增长6.44%[66] - 2023年1 - 6月扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润4,513.51万元，同比增长19.71%[66] - 2023年1 - 9月预计营业收入16.5 - 17.5亿元，较2022年变动率为 - 1.65%至4.31%[68] - 2023年1 - 9月预计归属于母公司所有者的净利润7100 - 7600万元，较2022年变动率为 - 2.25%至4.63%[68] - 2023年1 - 9月预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润6700 - 7200万元，较2022年变动率为5.90%至13.80%[68] 业务数据 - 报告期内武装押运服务收入在公司营业收入中占比超六成[24][93] - 报告期内押运业务收入分别为14.10亿元、14.27亿元和14.38亿元，占比分别为68.34%、64.93%和60.43%[27] - 报告期内新增业务收入合计分别为6.29亿元、7.39亿元、9.03亿元，逐年增长[27] - 2022年度金融安全服务收入16.96亿元，占比72.45%；综合安防服务收入5.63亿元，占比24.03%；安全应急服务收入0.82亿元，占比3.52%[42] 用户数据 - 截至2021年底，浙江省内银行网点数量为13266个（不含政策性银行），公司服务的网点数量为10154个，占比约为76.54%[47][58] - 截至2022年末，55个市本级、区县级公安部门将涉案财物管理业务全外包给公司，5个区县公安部门使用公司研发系统[60] 公司运营 - 公司成立于2006年2月28日，注册资本8,064.5161万元[35][99] - 公司控股股东为浙江省国有资本运营有限公司，实际控制人为浙江省人民政府国有资产监督管理委员会[35] - 报告期内主营业务成本中人工成本分别为11.47亿元、12.55亿元和13.16亿元，占比分别为76.17%、75.99%和72.88%[28] - 2022年资产负债率（母公司）为51.40%，2021年为12.89%，2020年为18.69%[62] - 2022年研发投入占营业收入的比例为0.52%，2021年和2020年均为0.37%[64] 股权与改制 - 2020年9月安邦集团护卫有限混合所有制改革后注册资本变为8064.5161万元，股东变更为12名[109] - 2020年9月，浙江省国资运营公司将安邦集团有限10%股权（对应出资额500万元）无偿划转至浙江省财务开发有限责任公司[109] - 增资扩股后新投资者占公司股权的比例不超过38%[114] - 中电海康及南都物业作为战略投资者以11.70元/每元注册资本认购注册资本1451.6129万元、403.2258万元[114] 子公司情况 - 截至招股说明书签署日，公司直接或间接控股子公司共35家，其中直接控股13家一级子公司[161] - 报告期内公司注销1家控股子公司安邦钜鑫，转让1家控股子公司新优势文化股权，设立2家控股孙公司，报告期末至招股书签署日设立4家控股孙公司和1家参股孙公司[174] - 公司收购1家省外押运公司[174] - 安邦科技进行混合所有制改造，引入战略投资者及员工持股，并将持有的智慧消防34%股权转让给发行人[174]

发行与上市 - 公司拟发行不超过2,688.1721万股人民币普通股（A股），占发行后公司股份总数不低于25%，发行后总股本不超过10,752.6882万股[9] - 拟上市证券交易所和板块为上海证券交易所主板，保荐人（主承销商）为财通证券股份有限公司[9] - 发行人选择的上市标准为最近3年净利润均为正等多项条件[69] 业绩数据 - 报告期（2020 - 2022年）内公司营业收入分别为20.64亿元、21.97亿元和23.79亿元，呈小幅增长态势[27] - 报告期内净利润分别为2.76亿元、2.19亿元和2.47亿元[28] - 2023年1 - 3月营业收入54,833.20万元，同比增长1.54%；归属于母公司所有者的净利润1,780.34万元，同比增长10.24%[66] - 2023年1 - 6月预计营业收入11.1 - 11.5亿元，较2022年同期变动 - 1.77%至1.77%[68] 用户数据 - 截至2021年底，浙江省内银行网点13,266个，公司服务网点10,154个，占比约76.54%[47][58] - 截至2022年末，55个市本级、区县级公安部门将涉案财物管理业务全外包给公司[60] 未来展望 - 公司预计2023年1 - 6月经营情况结合多方面因素预估，相关数据未经审计或审阅[67] 新产品和新技术研发 - 2022年研发投入占营业收入的比例为0.52%，2021年和2020年均为0.37%[64] 市场扩张和并购 - 报告期末至招股书签署日公司设立3家控股孙公司、1家参股孙公司，收购1家省外押运公司[170] - 公司受让华昱押运67%股权，对应出资额670万元，转让价款按100%股权2000万元协商确定[190][191][197] 其他新策略 - 公司正拓展海外安保业务[40] - 公司制定《浙江安邦护卫集团有限公司员工持股计划方案》，已报经省国资委批准[135]

发行信息 - 拟发行不超过2,688.1721万股人民币普通股（A股），占发行后公司股份总数不低于25%，发行后总股本不超过10,752.6882万股[9] - 每股面值1.00元，拟上市上海证券交易所主板，保荐人是财通证券股份有限公司[9] - 发行申请尚需经上海证券交易所和中国证监会履行相应程序，预计发行日期和价格待确定[4][9] 业绩数据 - 报告期（2020 - 2022年）内公司营业收入分别为206,394.16万元、219,721.64万元和237,932.97万元，呈小幅增长[27] - 报告期内押运业务收入分别为141,044.94万元、142,656.28万元和143,792.34万元，占比分别为68.34%、64.93%和60.43%[27] - 报告期内新增业务收入合计分别为62,895.98万元、73,915.12万元、90,345.38万元，逐年增长[27] - 报告期内公司净利润分别为27,627.93万元、21,861.60万元和24,747.73万元[28] - 报告期内主营业务成本中人工成本分别为114,675.80万元、125,480.04万元和131,625.31万元，占比分别为76.17%、75.99%和72.88%[28] 用户数据 - 截至2021年底，浙江省内银行网点数量为13266个（不含政策性银行），公司服务的网点数量为10154个，占比约为76.54%[47] - 截至2022年末，55个市本级、区县级公安部门将涉案财物管理业务全外包给公司，5个区县的公安部门使用公司研发的系统[60] 未来展望 - 预计2023年一季度营业收入55,000 - 60,000万元，变动率0.91% - 10.91%[67] - 预计2023年一季度归属于母公司所有者的净利润2,400 - 2,800万元，变动率4.43% - 21.83%[67] 新产品和新技术研发 - 2022年研发投入占营业收入的比例为0.52%，2021年和2020年均为0.37%[64] 市场扩张和并购 - 报告期内公司收购1家省外押运公司[167] - 2022年9月安邦智慧受让华昱押运67%股权，2023年4月3日完成工商变更登记[186][188] 其他新策略 - 公司是综合性安全服务提供商，正拓展海外安保业务[40] - 公司下属一二级公司合计31家，随着业务扩张子公司数量可能增加[85]

发行信息 - 拟发行股数不超过2,688.1721万股，占发行后总股本不低于25%，发行后总股本不超过10,752.6882万股[10][42] - 每股面值1.00元，拟上市板块为上交所主板，保荐人是财通证券[10] - 本次发行不安排股东公开发售股份[10] 业绩数据 - 2022年实现营收237,932.97万元，同比增8.29%；归母净利润11,299.05万元，同比增21.14%[72] - 2022年1 - 6月、2021、2020、2019年营收分别为113,003.20万、219,721.64万、206,394.16万、195,768.15万元[61] - 2022年1 - 6月、2021、2020、2019年净利润分别为10,221.88万、21,861.60万、27,627.93万、15,530.74万元[61] 用户数据 - 截至2021年底，服务省内银行网点10,154个，占比约76.54%[54][64] - 截至2022年末，55个市本级、区县级公安部门将涉案财物管理业务全外包给公司[66] 未来展望 - 预计2023年一季度营收55,000 - 60,000万元，变动率0.91% - 10.91%[74] - 拟利用优势向现代综合型安全服务提供商转型，形成“3 + 1”业务格局[82] 新产品和新技术研发 - 集团数字化升级发展项目总投资17,437.11万元[80] 市场扩张和并购 - 2022年9月受让华昱押运67%股权，100%股权转让价款2000万元[172] 其他新策略 - 2022年3月董事会同意安邦科技混改，引进战略投资者及员工入股[167]