评级结果与展望 - 公司主体信用等级维持AA-，评级展望稳定[4] - 丰山转债信用等级同样维持AA-[4] - 评级机构认为公司产品结构覆盖精细化工中间体有所提升，客户资质优质[4] - 农药行业仍处于周期底部，公司连续两年净利润亏损[4] 财务表现 - 2024年营业收入10.44亿元，同比下降12.76%[4] - 2024年归母净利润亏损0.39亿元，与上年持平[4] - 2025年一季度营业收入3.22亿元，同比增长22.60%，归母净利润0.15亿元[4] - 2024年经营活动现金流净额-0.79亿元，2023年为1.56亿元[4] - 资产负债率42.77%，较上年小幅上升[4] 业务运营 - 农药板块收入占比73.35%，精细化工和电子化学品收入占比不足5%[4] - 五大主力产品氟乐灵、精喹禾灵等产能利用率在37.77%-89.22%之间[4] - 钠离子电解液项目产能利用率仅0.18%，2024年亏损1101.74万元[4] - 精细化工项目2025年1月进入试生产，设计年产能6.75万吨[4] 行业环境 - 2024年农药行业呈现"量增利减"特征，利润率5.7%处于历史低位[4] - 农药出口量同比增加28.8%，但价格下行导致出口金额仅增长11.3%[4] - 预计2031年全球农药市场规模达1185.1亿美元，年复合增长率6.0%[4] - 农药原药价格指数已逐步触底，短期内或将底部震荡运行[4] 风险因素 - 钠离子电解液面临商业化进展不及预期和市场需求不足风险[4] - 精细化工板块新增产能消化存在不确定性[4] - 环保及安全生产标准提高可能增加经营成本[4] - 农药行业景气度恢复速度影响公司盈利能力改善[4]

行业概述 - 对氯甲苯是一种有机化合物，分子式C7H7Cl，分子量126.58，常温下为无色透明液体，具有特殊刺激性气味，不溶于水但可溶于有机溶剂，熔点6-8℃，沸点162℃，闪点60℃，易燃有毒 [2] - 按化学结构分类，对氯甲苯既属于芳烃类化合物又属于卤代芳烃 [2] - 对氯甲苯是农药、医药、染料等行业的关键中间体 [4] 行业发展历程 - 20世纪70年代至2005年为起步阶段，国内生产技术落后，主要依赖进口，2005年产能仅约5万吨/年，产量约4.5万吨，生产工艺以甲苯直接氯化法为主，对氯甲苯产率仅35%-45% [4] - 2005年至2010年为快速扩张阶段，产能从5万吨/年增至13万吨/年，年均增长率达60%，成为全球最大生产国，技术突破提升产率降低成本，2010年国内消费量达13万吨 [4] - 2010年至2015年为高速增长阶段，消费量年均增速超20%，2013年或达18万吨，企业通过延伸产业链提升附加值，出口量增加 [5] - 2015年至今为成熟优化阶段，市场逐渐饱和，行业进入存量竞争，技术升级提高对氯甲苯选择性，绿色合成技术应用增加，应用领域向高端制造延伸 [6] 行业产业链 - 上游包括甲苯、氯气、催化剂等原材料和氯化反应器、精馏塔等生产设备 [8] - 中游为对氯甲苯生产制造环节 [8] - 下游应用领域包括医药、农药、香料、染料、新材料等 [8] - 2025年5月中国甲苯周产量28.62万吨，同比增长16.89%，价格5435元/吨，同比下降28.11%，甲苯占对氯甲苯生产成本60%-70% [11] 进出口情况 - 2025年1-4月中国对氯甲苯进口数量1千克，较往年持平，进口金额13美元，同比下降72.92% [1][13] - 同期出口数量75800千克，同比下降76.52%，出口金额78216美元，同比下降76.99% [1][13] - 进口下降因国内技术突破产能释放替代进口，出口下降因全球需求减少和贸易壁垒增加 [1][13] 重点企业经营情况 - 巍华新材为全球氯甲苯及三氟甲基苯系列产品龙头，拥有完整产业链和定向氯化技术，对位选择性超75%，2024年上交所主板上市，2025年一季度营收1.91亿元同比下降38.45%，归母净利润0.33亿元同比下降63.17% [15][17] - 安徽海华科技对氯甲苯产能超5万吨，市场第二，成本优势显著，依托自产甲苯、氯气实现产业链一体化 [15] - 中盐常州化工依托央企背景及氯碱产业链协同，氯气自给率达100%，产品纯度99.5%以上 [15] - 江苏长三角精细化工技术领先，采用沸石分子筛催化剂提高对位选择性 [17] - 江苏超跃化学产品出口占比超60%，通过REACH、FDA等国际认证 [17] 行业发展趋势 - 产能扩张与技术升级驱动高端化转型，安徽海华科技计划产能提升至8万吨/年，巍华新材建设含氟新材料项目，绿色化学技术如电化学氯化工艺逐步替代传统工艺 [20][21] - 下游需求向高端应用领域迁移，农药领域需求稳步提升，医药领域高纯度需求增加，新材料领域成为新引擎，电子级聚酰亚胺纯度要求提升至99.9%以上 [22] - 绿色生产成为共识，安徽海华科技单位产品能耗降低18%，废水排放减少25%，巍华新材溶剂回收率超95%，行业探索循环经济模式 [23]

产量与销量 - 2024年除草剂产量14242.96吨、销量16013.36吨[3] - 2024年杀虫剂产量6305.14吨、销量5960.86吨[3] - 2024年杀菌剂产量337.18吨、销量397.19吨[3] - 2024年电池材料产量92.40吨、销量92.40吨[3] 营业收入 - 2024年除草剂营业收入76219.72万元[3] - 2024年杀虫剂营业收入20620.41万元[3] - 2024年杀菌剂营业收入2587.07万元[3] - 2024年电池材料营业收入232.27万元[3] 价格变动 - 2024年除草剂平均销售价格47597.58元/吨，较2023年下降14.03%[4] - 2024年杀虫剂平均销售价格34592.99元/吨，较2023年下降4.02%[4] - 2024年杀菌剂平均销售价格65134.21元/吨，较2023年下降10.39%[4] - 2024年对苯二酚平均采购价格31033.79元/吨，较2023年下降40.76%[5] - 2024年对氯甲苯平均采购价格7212.27元/吨，较2023年上涨14.74%[5] - 2024年氟化氢平均采购价格11100.68元/吨，较2023年上涨2.07%[5]

产量销量营收 - 2025年第一季度除草剂产量4827.59吨、销量4013.56吨、营收20844.25万元[2] - 2025年第一季度杀虫剂产量2312.19吨、销量2030.85吨、营收6832.53万元[2] - 2025年第一季度杀菌剂产量197.57吨、销量133.40吨、营收724.01万元[2] - 2025年第一季度精细化工产量2516.50吨、销量1946.12吨、营收1307.60万元[2] - 2025年第一季度电池材料产量451.53吨、销量358.50吨、营收409.35万元[2] 价格情况 - 2025年1 - 3月除草剂均价51934.61元/吨，同比降17.92%，环比升13.28%[4] - 2025年1 - 3月杀虫剂均价33643.64元/吨，同比升6.92%，环比降16.16%[4] - 2025年1 - 3月杀菌剂均价54272.28元/吨，同比升3.67%，环比降38.64%[4] - 2025年1 - 3月二氯烟酸均价88440.27元/吨，同比升8.56%，环比降6.19%[5] - 2025年1 - 3月发烟硫酸均价582.55元/吨，同比升26.59%，环比升13.19%[5]