核心观点 - 雅萌2025财年上半年业绩显著下滑，净销售额同比下降9.5%至115.11亿日元，净利润由盈转亏，亏损11.96亿日元[1][3] - 公司面临短期挑战，但通过获得中国三类医疗器械注册证及加速海外布局，寻求长期增长机会[1][7][9] - 美容仪行业正经历结构性洗牌，监管趋严推动市场向合规与功效竞争转变，为头部品牌提供长期发展空间[5] 财务表现与业绩挑战 - **营收与利润下滑**：2025财年上半年，雅萌净销售额115.11亿日元（约5.14亿元人民币），同比下滑9.5%；净利润亏损11.96亿日元（约5346.6万元人民币），由盈转亏[1][3] - **历史业绩对比**：2024财年上半年营收127.18亿日元，同比下降32.4%；净利润600万日元，同比下滑99.6%[3] - **2024财年情况**：2024财年（2024年5月1日—2025年4月30日）营收250.4亿日元（约11.19亿元人民币），同比下滑21.8%；归母净利润7.06亿日元（约3156万元人民币），同比增长超77%，但增长主要源于出售子公司及联营公司股份获得的9.61亿日元非经常性收益[3] 业务渠道表现 - **本土渠道承压**：2025财年上半年，家庭购物销售额下滑46.1%，利润下滑50.3%；门店销售额下滑20.5%，利润下滑61.5%[3] - **直销增长但利润下降**：直销销售额增长4.9%，但利润下降41.8%[3] - **海外业务表现分化**：海外销售额31.02亿日元（约1.38亿元人民币），同比增长3.9%；但利润仅700万日元（约31.29万元人民币），同比大幅下滑99.3%，主因中国“6·18”期间广告费用增加及上年同期坏账准备转回的基数影响[3] 市场环境与公司战略 - **日本本土市场挑战**：公司处于盈利结构大幅改革的过渡阶段，并进行战略性投资以构建未来增长基础[4]；同时面临原材料价格上涨、日元贬值及消费信心变化等负面影响[4][5] - **加速海外市场布局**：公司提出中期管理规划，目标到2025年4月实现500亿日元（约22.41亿元人民币）年营收，到2028年4月达700亿日元（约31.37亿元人民币），长期目标为2030年4月突破1000亿日元（约44.82亿元人民币）[7] - **具体海外拓展**：2023年7月在越南推出产品，11月在胡志明市开店；2024年1月起在沙特阿拉伯销售，首次进入中东市场[7] - **聚焦中国市场**：公司加大在中国市场的营销力度和品牌推广投资，首次参加“双11”活动[8]；雅萌美容仪已连续九年霸榜天猫美妆美容仪器类目累计销售额TOP1，并登顶2024年“双11”天猫美容仪器品牌榜和店铺榜TOP1[8] 行业监管与合规机遇 - **监管政策变化**：2022年3月，国家药监局明确将射频治疗仪、射频皮肤治疗仪类产品纳入三类医疗器械管理，自2024年4月1日起（后延期至2025年4月）需持证方可生产、进口和销售[1][9] - **获得关键资质**：2024年6月，雅萌母公司申请的“射频皮肤治疗仪”获批三类医疗器械注册证（国械注进20253090264），成为首个获得该认证的国际美容仪品牌[1][9][10] - **行业影响与挑战**：监管趋严淘汰中小品牌，推动市场从价格战转向“合规+功效”竞争，头部品牌集中度提升[5]；获得资质为公司恢复市场准入资格、消除法律风险、重建信任并构筑短期竞争壁垒提供了机会[9][10]；但认证不等于业绩自动修复，仍需通过产品安全性、功效性证明及市场投入来赢得消费者口碑与销量[1][9][10] 未来发展举措 - **战略调整**：公司意识到仅靠流量营销难以长久，提出将通过新品研发与渠道优化以获得长期增长[8] - **渠道优化**：正在优化家庭购物销售、门店销售、直销及海外业务等销售渠道[8] - **持续投资**：积极开展研发及海外投资[8]

核心观点 - 雅萌2025财年上半年业绩承压，净销售额同比下滑9.5%至115.11亿日元，净利润由盈转亏，亏损11.96亿日元[1][3] - 公司认为短期挑战源于全球经济不确定性及内部结构性改革，但通过获取中国三类医疗器械认证、加速海外市场布局及战略性投资，旨在为中长期增长奠定基础[1][5][7][10] 财务表现 - **营收与利润**：2025财年上半年净销售额115.11亿日元，同比下滑9.5%；净利润亏损11.96亿日元，由盈转亏[1][3] - **历史对比**：2024财年上半年营收127.18亿日元，同比下滑32.4%；净利润600万日元，同比下滑99.6%[4] - **全年业绩**：2024财年营收250.4亿日元，同比下滑21.8%；归母净利润7.06亿日元，同比增长超77%，主要得益于出售子公司及联营公司股份获得的9.61亿日元非经常性收益[4] 业务渠道分析 - **本土业务**：家庭购物销售额下滑46.1%，利润下滑50.3%；门店销售额下滑20.5%，利润下滑61.5%[3] - **直销业务**：销售额增长4.9%，但利润下降41.8%[3] - **海外业务**：销售额31.02亿日元，增长3.9%；利润700万日元，大幅下滑99.3%，主因中国“6·18”广告费用增加及上年同期坏账准备转回的基数影响[3][4] 市场挑战与公司解释 - **宏观因素**：业绩受物价上涨、美国关税引发的全球经济不稳定、全球资源及原材料价格上涨、日元贬值、消费信心变化等因素影响[3][5] - **战略过渡**：日本国内业务盈利结构处于大幅改革的过渡阶段，为构建未来增长基础进行了战略性投资，导致当期收入和利润暂时性下滑[5][10] 战略布局与增长举措 - **中期目标**：计划到2025年4月实现年营收500亿日元，2028年4月达700亿日元，2030年4月突破1000亿日元[7] - **海外扩张**：加强全球市场布局，目标成为全球第一品牌；已在越南推出产品并开设店铺，并在沙特阿拉伯首次拓展中东市场[7] - **中国市场**：加大营销力度，加强广告投放，首次参加“双11”活动；雅萌美容仪已九年霸榜天猫美妆美容仪器类目累计销售额TOP1，并在2025年“双11”登顶天猫美容仪器品牌榜和店铺榜TOP1[8] 行业监管与机遇 - **监管变化**：中国国家药监局自2022年起明确将射频美容仪作为三类医疗器械管理，规定于2026年4月正式实施[1][9] - **获批认证**：2025年6月，雅萌“射频皮肤治疗仪”获批三类医疗器械注册证，成为首个获得该认证的国际美容仪品牌[1][9][10] - **行业影响**：监管趋严推动市场从“价格战”转向“合规+功效”竞争，淘汰中小品牌，提升头部品牌集中度；技术融合（如AI与光电技术）推动产品升级，客单价与复购率具备提升空间[5] 合规认证的潜在影响 - **积极意义**：获得三类证使产品恢复合法销售地位，消除法律与舆论风险，重建渠道与消费者信任，并构筑短期竞争壁垒[9][10] - **后续挑战**：认证不等于业绩自动修复，仍需通过临床数据、口碑营销和售后体系来化解消费者对产品安全性和功效的疑虑[1][9][10]

行业监管与格局重塑 - 2022年射频美容仪被纳入Ⅲ类医疗器械管理 成为行业分水岭 截至2025年7月国内仅4家企业获批该资质 其中3家跻身主流电商销量前十[4][11] - 政策推动行业从营销驱动转向技术驱动 未获批品牌通过直播+补贴+降价以价换量 头部品牌聚焦价格带分层与功效差异化竞争[4][8] - 三类证加速行业分化 未取得资质的中小品牌被清退 头部效应加剧 获批企业凭借先发优势抢占射频美容仪主流市场份额[11] 市场规模与渠道表现 - 2024年主流电商平台近一年销售额98.58亿元 销量1912.3万 整体增长动力减弱[6] - 政策缓冲期呈现量增额稳特点 部分未获批品牌通过组合策略刺激消费 带动电商平台销量提升[8] - 射频与微电流成为增长核心引擎 射频类销售额达3929万元同比增长202% 微电流类销售额达1.25亿元同比增长737%[12][14] 技术趋势与消费偏好 - 射频技术形成高关注+高转化双优格局 相关话题声量达8.55万同比增长超15% 微电流凭借即时效果+低门槛展现增长潜力[12][13] - 21-35岁群体TGI近850 显著高于其他年龄段 反映颜值焦虑前置化趋势 年轻群体将美容仪作为轻医美平替[24][26] - 入门级价格带（0-2000元）商品数量占比居首位 0-4000元价格带销售额均突破30亿 契合大众消费力与日常护理需求[15][18] 区域市场特征 - 广东（含珠三角）是美容仪高消费核心区 成熟美妆供应链降低成本 前沿消费理念与高电商渗透率叠加[27] - 四川、山东凭借人口基数与省会消费升级势能 浙江、福建依托经济水平与精致护肤意识 推动需求向非一线市场纵深拓展[29] 行业痛点与发展挑战 - 肤感体验不佳成为突出痛点 部分产品操作时产生刺痛感 引发消费者对安全性及肤质适配性的顾虑[30] - 头部品牌仍面临较多投诉 产品质量把控疏漏影响自身口碑并削弱消费者对品类信任[32] - 行业TOP品牌以价格带分层+功效差异化占据40.2%份额 剩余近60%市场空白待挖掘[31]

公司反腐行动 - 2025年查处违反企业高压线案件9起 涉嫌刑事犯罪12人移送公安机关处理[1] - 反腐行动覆盖研发 品牌设计 达人直播 供应链采购 海外营销等多个关键业务领域[1] - 公司建立全面严格风险管理体系 对触犯高压线行为立即解聘并永不录用 涉嫌违法犯罪则配合司法机关追究法律责任[1] 公司业务与市场地位 - 品牌创立于2013年 专注于脱毛领域研究 2016年上线第一代家用脱毛仪 2019年推出首款家用蓝宝石冰点脱毛仪Air[4] - 深耕脱毛仪和射频美容仪两大核心产品 通过明星代言 网红推广和直播间合作推动销量增长[4] - 2016-2023年连续位居脱毛仪类目销售第一位 累计销量突破700万台 热销全球28个国家和地区[4] 营销争议与处罚记录 - 2024年8月因"抽奖送猫"营销活动引发公众质疑 被批评利用动物营销和不尊重生命 最终下架相关活动并道歉[5][7] - 2022年4月因"没有蓝宝石 我不脱"广告语被判定违背社会良好风尚 被深圳市市场监管局罚款30万元 相关广告公司被罚51.5万元[8] - 2022年7月因广告内容低俗被杭州市市场监管局罚款30万元 同年12月因虚假宣传被义乌市市场监管局罚款37.5万元[8] 产品质量与消费者投诉 - 黑猫投诉平台显示投诉量达1838条 主要涉及虚假宣传 欺骗消费者和客服态度恶劣等问题[11] - 消费者投诉使用脱毛仪后出现皮肤红肿 疼痛 脱毛处发黑和过敏等症状 公司被指不承认医院检查结果并拒绝承担责任[11]

公司反腐行动 - 公司于2025年查处违反企业高压线案件9起 涉嫌刑事犯罪的12人被移送公安机关处理[1] - 反腐行动覆盖研发 品牌设计 达人直播 供应链采购 海外营销等多个关键业务领域[1] - 公司建立全面严格的风险管理体系 对触犯高压线行为立即解聘并永不录用 涉嫌犯罪则配合司法机关追究法律责任[1] 公司业务与市场地位 - 公司创立于2013年 专注于脱毛仪和射频美容仪产品 2016年推出第一代家用脱毛仪 2019年推出首款家用蓝宝石冰点脱毛仪Air[4] - 2016-2023年连续位居脱毛仪类目销售第一位 累计销量突破700万台 热销全球28个国家和地区[4] 营销争议与处罚记录 - 2025年8月因"抽奖送猫"营销活动被质疑不尊重生命 公司致歉并下架相关宣传物料[5][7] - 2022年4月因"没有蓝宝石 我不脱"广告语被认定违背社会良好风尚 被深圳市市场监管局罚款30万元 广告公司被罚51.5万元[8] - 2022年7月因广告内容低俗被杭州市市场监管局罚款30万元 同年12月因虚假宣传"已帮助300万+用户成功脱毛"等表述被义乌市市场监管局罚款37.5万元[8] 产品质量与消费者投诉 - 黑猫投诉平台显示投诉量达1838条 主要涉及虚假宣传 欺骗消费者及客服态度恶劣等问题[11] - 部分消费者投诉使用脱毛仪后出现皮肤红肿 疼痛 发黑及过敏等症状 公司被指不承认医院检查结果且拒绝承担责任[11]

全球抗衰老市场规模与增长 - 2024年全球抗衰老产品市场规模达2662亿美元 [2] - 未来市场将以8%的复合增速快速增长 [2] 政策环境变化 - 国务院办公厅2024年1月首次明确提出发展抗衰老产业 [3] - 政策首次肯定"抗衰老"概念 加强基因技术 再生医学等领域的研发应用 [3] - 中国60岁以上人口占比已超19% 中老年群体对抗衰产品需求激增 [3] - 90后 00后年轻一代成为抗衰老消费新主力军 [3] 市场细分表现 - 医美机构中热玛吉 超声炮 玻尿酸填充等抗衰项目持续火爆 [4] - 非手术类面部年轻化项目增速远超行业整体水平 [4] - 胶原蛋白肽 NMN 葡萄籽提取物等内服抗衰老产品占据巨大份额 [5] - 仅胶原蛋白类口服产品市场规模已突破百亿 [5] - 射频美容仪 激光脱毛仪等家用抗衰仪器销量猛增 [7] - 家用美容仪正以惊人速度蚕食传统美容院份额 [7] 技术发展趋势 - 干细胞技术被视为组织修复与再生的希望 [8] - 多家企业加速布局干细胞外泌体在皮肤抗衰 疾病治疗领域的研究 [8] - 科学家深入探究衰老的分子机制 寻找mTOR AMPK等关键调控通路 [8] - 国际生物医药巨头重点研发能延缓衰老进程甚至延长健康寿命的药物 [8] - 利用合成生物技术高效生产稀有的天然抗衰活性物质 [8] 行业前景展望 - 抗衰老市场正从野蛮生长迈向规范化 科技化的高质量发展阶段 [10] - 2000亿市场规模只是起点 [10] - 抗衰老产业成为大健康领域最富想象空间的增长极 [10]

家用美容仪市场发展 - 2023年中国家用美容仪市场规模接近100亿元 年复合增长率超过30% [1] - 产品种类涵盖面部护理 身体护理 美发护理 包括射频美容仪 激光脱毛仪 超声波导入仪等 [1] - 线上渠道为主要销售渠道 推动产品普及和市场增长 [1] - 预计2025年市场规模将达到400亿元 [1] - 智能化 多功能集成化 个性化成为主要发展趋势 [1] - 技术创新提升用户体验 行业监管加强促使企业注重产品质量和安全性 [1] 医美行业活动信息 - 活动主题为医美行业概览 家用美容仪现状与趋势 受众包括医美公司 创业者 投资人 医生等 [4] - 会议规模25人 需审核但免费参加 [4] - 分享内容包括医美行业概览 家用美容仪现状与趋势 光与生物组织作用分析 [4] - 八大处整形医学概念验证中心为国内首家专注整形外科科技成果转化的概念验证中心 提供从概念到产品的全生命周期服务 [3]