报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 脱毛仪行业近年来发展迅速，市场规模不断扩大，技术创新推动产品升级，市场竞争激烈且格局呈现“头部集中、品牌多元化”特点，未来行业将在技术创新、绿色天然与科技创新融合、品牌竞争等方面持续发展，有望实现行业价值提升 [5][7][16] 根据相关目录分别进行总结 市场背景 - 脱毛仪行业发展迅速，产品种类多、技术不断创新，家用和医美专业脱毛仪各有优势，Uike、奥克斯等品牌领先，行业监管收紧，未来有望在技术修复护理能力上突破 [5] - 脱毛仪是利用特定波长光能破坏毛囊细胞以减少或去除毛发的设备，广泛应用于家用和医疗美容领域 [6] - 中国脱毛仪市场自2005年引入家用概念后经历快速成长，主流品牌凭借技术成为领导者，近年来进入“强监管”时代，未来将因男性需求增长和技术普及继续快速增长 [7] 市场现状 - 中国脱毛仪市场规模近年来快速增长，2019 - 2023年年均复合增长率达8.78%，预计到2028年年均复合增长率为6.50%，增长受消费者需求等因素驱动，家用脱毛仪在电商平台销售强劲 [9] - 脱毛仪生产成本受上游核心零部件供应影响，中国激光加工设备出口额2023年创新高，但国内半导体照明产业链产值下降，技术创新也带来更高研发投入成本 [10] - 女性消费者在脱毛仪市场占主导，但男性需求逐渐增长，线上电商平台是主要销售渠道，2024年第一季度天猫平台销量和销售额同比增长，社交媒体和KOL推广提升产品影响力 [11][12] 市场竞争 - 中国脱毛仪市场企业通过技术驱动与产品创新、市场需求与消费者偏好、渠道与营销策略三个维度进行评估，技术包括蓝宝石冰点技术、IPL技术等，市场需求受女性美容需求和男性认知增强推动，电商平台是重要销售渠道 [13][14][15] - 中国脱毛仪行业竞争格局“头部集中、品牌多元化”，Ulike等头部品牌占主导，飞利浦等品牌有稳定份额，新兴品牌崛起加剧竞争，技术创新和产品升级是核心驱动力 [16][17] - 推荐十大品牌，分别是Ulike、飞利浦、奥克斯、极萌、小猫安妮、乐芙茵、JOVS、松下、SilkN、Smooth Skin，各品牌有不同的优势和特色 [18][19][20][21][22][23][24][26][27][28] 发展趋势 - 技术创新推动行业发展，如Ulike蓝宝石冰点技术、飞利浦IPL脉冲光技术，提高产品性能，推动行业标准提升 [29] - 绿色天然成分和高效科技成分成为产品开发核心方向，低碳环保理念融入行业 [30] - 品牌竞争加剧，头部品牌优势明显，欧诗漫、OLAY、自然堂等通过技术创新和精准营销巩固市场地位 [31]

纪要涉及的公司 松霖科技 纪要提到的核心观点和论据 1. **业务板块**：涉及机器人、大健康软硬件和智能厨卫三个主要业务板块。机器人业务处于培育期，涵盖大健康、工业类、小型AI陪伴、人形类机器人；大健康软硬件包括美容、睡眠、运动、饮水健康产品；智能厨卫包括智能马桶、水龙头等产品[3] 2. **核心竞争力**：采用独特的IDM模式，主动进行市场研究并提供完整技术方案，强调创新和IoT赋能，设计能力突出，获多项工业设计大奖，拥有多种制造能力并能共享底层制造资源实现品类多样化[4][5] 3. **研发投入**：每年将约7%的营业收入投入研发，重点关注AI和IoT领域，研发费用超两亿，有800多名研发人员，与高校、医院合作并设博士后科研工作站[2][6] 4. **全球化布局优势**：客户遍布全球，在意大利设设计中心，越南开设生产基地，建立国内外销售网络，派驻人员收集市场情报[2][7] 5. **出口情况**：仍以出口为主，占比约75%，美国市场占收入约20%，将部分产能转移至越南并已从越南出货[2][8][9] 6. **机器人板块与主业协同**：体现在大健康、工业生产和AI陪伴机器人领域，如大健康类利用公司硬件制造和算法基础研发产品，AI陪伴机器人结合算法和底层制造能力，工业类收购威吉斯补齐短板并定义低端医院后勤管家系统[10] 7. **业务收入构成**：智能厨卫业务占收入约80%，大健康业务约10%；智能厨卫国外市场占比约75%，大健康国外市场占比约90%[4][13][14] 8. **2025年二季度订单情况**：受美国加征关税和全球经济波动影响，存量项目订单压力增加，但新项目开发进度良好，越南生产基地投产利于新客户开拓[15][16] 9. **机器人研发团队规划**：规划80 - 100人，从内部抽调、外部招聘和高校合作招募算法人才[4][17] 10. **海外出口情况**：主要出口欧洲、美国及其他亚洲国家，欧洲占收入约30%，美国约20%，其他亚洲国家约14 - 15%，美国客人对关税政策反应不同，部分催促越南工厂扩产[18] 11. **越南工厂规划**：分两期建设，争取2025年底一期达产，两期完成后预计实现2亿美元收入，主要生产厨卫和大健康类产品[4][19] 12. **厨卫产品价格**：价格下降与产品结构变化有关，未来将通过技术创新推出新项目提升均价[20][21] 13. **厨卫客户情况**：客户粘性高，合作多为定制开发并收取模具费，有专利技术，客户包括国际知名品牌，花洒小品类在重要客户中市场份额可达50%[22][23] 14. **大健康领域价格**：价格增长因产品结构变化，美容仪类产品收入占比提升，未来单价将逐步提升，饮水健康产品占比提高将推动整体价格上升[24][26] 15. **盈利目标及展望**：2025年完成股权激励目标有压力，新项目转化推进但可能2026年放量；预计2026年业绩优于2025年，储位智能化、大健康领域和机器人业务都有增长[27][28] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **与达亚合作**：原计划共同研发大健康类机器人项目，因达亚困难停滞，现由公司内部团队推进助力行走外骨骼康养助老产品和驻颜按摩设备研发[12] 2. **机器人客户渠道开拓**：机器人板块处于研发阶段，同时进行客户接洽调研和市场调查，现阶段聚焦B端市场[11] 3. **爆品情况**：公司从事低端市场业务，是否有爆品取决于品牌方推广力度，更关注拓展客户和项目[25]

健康器械行业趋势 - 健康管理重心从"治病"转向"保健"，专业设备如CGM动态血糖仪、制氧机、洗鼻器快速渗透日常生活场景 [4] - 健康器械成为淘天健康赛道增速最快细分类目，用户年龄层、场景、诉求快速拓宽 [4] - 行业呈现三大变革趋势：院线器械家用化（制氧仪、血糖仪）、消费品医疗化（冲牙器、护理垫）、核心技术市场化（冷冻喷雾、蓝宝石脱毛仪）[7][8][9] 品牌发展路径 - 新锐品牌面临"专业强、沟通难"挑战，多数完成0到1产品验证但卡在1到10的用户理解阶段 [9] - 天猫宝藏新品牌机制通过趋势判断、内容表达、场景联动构建长期陪跑体系，解决品牌断层问题 [10][13] - 芙清案例：通过"疗程式"内容重构（清洁-消炎-修复-维稳四阶段）实现GMV突破2000万元（+158%），新客占比超60% [14][15][17] 平台赋能案例 - 美皮护借助天猫完成临床品牌向消费品牌转型，618期间GMV创历史新高并进入医美护理类目前七 [18][19][21] - 平台支持包括降低购买门槛（疗程套组）、沉浸式内容教育、跨平台资源整合（覆盖3000万人群）[19] - 平台角色从单点资源扶持升级为洞察-共创-转化-复购的全链路协同 [21] 行业长期价值 - 健康器械赛道进入"深水区"，消费红利转向人群渗透和行为习惯演进，使用场景从中老年扩展至日常健康管理 [23] - 品牌护城河需从供给驱动转向价值共建，依赖系统性支持而非单点爆发 [23][24] - 天猫生态通过长期陪跑机制帮助品牌完成专业语言到消费表达的转换，形成复利增长 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 脱毛仪行业近年来发展迅速，市场规模不断扩大，未来将朝着智能化、个性化方向发展，企业需持续创新和整合产业链以实现可持续发展 [4][19] - 技术进步和市场需求共同推动行业发展，Ulike等品牌占据领先地位，市场需求持续增长，男性需求上升，市场逐步扩大 [18][19] 各部分总结 行业分类 - 脱毛仪按核心技术可分为激光、IPL强脉冲光、HPL宅脉冲光脱毛仪，激光脱毛仪适用于专业机构，IPL强脉冲光脱毛仪适合家用和小型美容院，HPL宅脉冲光脱毛仪适合不同肤质尤其是敏感肌在家使用 [5][6][7] 行业特征 - 市场集中度高，Ulike领先，新入者和小企业有新锐品牌获关注 [8][9] - 产品家居化，技术创新满足在家脱毛需求，促销期销售额增长 [10] - 科技创新能力强，众多品牌投身研发创新，Ulike蓝宝石冰点脱毛仪成明星产品 [11] 发展历程 - 2005 - 2010年为萌芽期，国外品牌引入概念，认知度低，少数中国企业尝试生产但技术质量参差不齐 [12][13] - 2011 - 2015年为启动期，电商兴起，销量增长，品牌增多，监管加强 [12][14] - 2016 - 2024年为高速发展期，“宅经济”推动需求扩大，技术创新，产品细分，监管加强，无痛、强效、智能成趋势 [12][16] 产业链分析 上游 - 提供原材料和零部件，包括光学和电子元件，激光器行业出口额创新高，LED灯行业产值下降 [20][23][24] 中游 - 技术创新推动发展，Ulike蓝宝石冰点技术提升效果和体验，行业集中度高，Ulike占据近45%市场份额 [27][28] 下游 - 女性消费者主导，男性需求上升，电商平台销量和销售额增长，市场扩大 [31][32] 行业规模 - 2019 - 2023年市场规模从40.11亿增长至56.16亿，年复合增长率8.78%，预计2024 - 2028年从58.70亿增长至75.50亿，年复合增长率6.50% [33] - 历史增长因生活水平和审美意识提高，技术创新和产品升级 [34][35] - 未来增长因社交媒体发展和电商平台普及 [36][38] 政策梳理 - 《医疗器械监督管理条例》等政策对行业强监管，提升准入门槛，保障消费者安全，促进行业专业化和规范化 [40][43] 竞争格局 - 行业分三个梯队，Ulike等为第一梯队，奥克斯、极萌等为第二梯队，小猫安妮、乐芙茵等为第三梯队 [44] - 头部企业领先，价格竞争力强，各企业市场地位和竞争优势有差异，头部企业技术投入大，产品性能优越 [45][46][47] 上市公司速览 - 杭州由莱科技有限公司存续，注册资本2000万人民币，经营范围含医疗器械经营和生产等 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 技术进步与市场需求共同推动脱毛仪行业发展，Ulike等品牌凭借卓越性能占据市场领先地位；脱毛仪市场需求持续增长，女性为主但男性需求上升，市场逐步扩大；脱毛仪行业正处于快速发展期，未来将朝着智能化、个性化方向发展，企业需持续创新，精准定位市场需求，加强技术研发和产业链整合 [20][21] 根据相关目录分别进行总结 行业定义与分类 - 脱毛仪是通过激光、强脉冲光等技术作用于毛囊的美容仪器，行业涵盖利用特殊光源技术除毛的设备和方法，产品在美容院与家用市场广泛应用 [5] - 脱毛仪按核心技术可分为激光脱毛仪、IPL强脉冲光脱毛仪和HPL宅脉冲光脱毛仪，激光脱毛仪多用于专业医疗机构，IPL强脉冲光脱毛仪适合家用但对敏感肌肤不友好，HPL宅脉冲光脱毛仪是IPL升级版，适合各种肤质在家使用 [6] 行业特征 - 市场集中度高，部分企业如Ulike领先定位市场，新入者和小型企业也有产品获关注 [10][11] - 产品家居化，技术创新满足用户在家脱毛需求，销售旺季多功能化脱毛仪销售额增长 [12] - 科技创新能力强，众多品牌投身科技研发及产品创新，Ulike蓝宝石冰点脱毛仪成明星产品 [13] 发展历程 - 萌芽期（2005 - 2010年），国外品牌引入家用脱毛仪概念，市场认知度低，少数中国企业尝试生产，技术和质量参差不齐，市场初步形成 [14][15] - 启动期（2011 - 2015年），电商平台助力销量增长，更多品牌加入竞争，产品种类和功能丰富，监管加强，市场认知提升 [16] - 高速发展期（2016 - 2024年），“宅经济”推动市场需求激增，技术创新引领产品智能化、无痛化，疫情加速家庭美容护理需求，市场细分加剧，个性化产品增多，监管趋严，无痛、强效、智能成新趋势 [14][18] 产业链分析 发展现状 - 行业呈增长趋势，成为美容器械市场重要部分，Ulike和JOVS塑造市场新趋势，2023年强脉冲光脱毛类产品归为二类医疗器械，提升行业标准 [19] 产业链上游 - 供应核心光学与电子元件，确保脱毛仪高效、安全工作，光学元件包括激光器、LED灯和滤光片等，电子元件包括芯片、电路板和传感器等 [24][25] - 激光器行业在中国市场表现良好，2023年中国激光加工设备出口额创新高；LED灯行业需求疲软，产能利用率不足，产值下降 [26] 产业链中游 - 技术创新是核心力量，如Ulike蓝宝石冰点技术提高产品效果和用户体验，提升行业标准 [29] - 市场需求持续增长，女性推动其成美容必需品，Ulike等品牌占据显著市场份额，行业集中度较高 [30] 产业链下游 - 女性消费者占主导，但男性需求逐渐上升，未来或成市场增长点 [33] - 市场需求持续增长，电商平台销量和销售额稳步上升，消费者对家用脱毛仪需求增加 [34] 行业规模 - 2019 - 2023年，市场规模由40.11亿人民币增长至56.16亿人民币，年复合增长率8.78%；预计2024 - 2028年，由58.70亿人民币增长至75.50亿人民币，年复合增长率6.50% [35] - 历史规模增长原因：生活水平提高与审美意识增强促使需求激增，技术创新和产品升级推动市场增长 [36][37] - 未来规模增长原因：社交媒体和流行文化促进市场增长，电商平台普及推动销量增长 [38][40] 政策梳理 - 《医疗器械监督管理条例》等政策加强脱毛仪行业监管，提高准入门槛，保障消费者安全，推动行业健康发展 [42][44] 竞争格局 - 市场品牌众多，竞争激烈，分为三个梯队，第一梯队有Ulike等，第二梯队有奥克斯、极萌等，第三梯队有小猫安妮、乐芙茵等 [45] - 竞争格局形成原因：头部企业领先，销量榜首，价格竞争力强；企业市场地位独特，竞争优势差异大 [46][47] - 竞争格局变化原因：头部企业技术投入大，产品性能优越，如Ulike独创蓝宝石冰点技术，飞利浦配备智能传感器 [48] 企业分析 - 杭州由莱科技有限公司旗下Ulike在脱毛仪市场占龙头地位，连续多年销量排名第一，不断进行产品创新，如Ulike Air3提升脱毛效果和舒适度 [52]