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“反内卷”政策下,检测服务公司盈利性走势如何?
长江证券· 2025-07-07 14:43
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 检测服务从高速增长过渡到中低增速稳健增长阶段,“反内卷”政策下检测机构毛利率有望趋稳,当前推荐内部经营拐点明确的综合性检测机构和重点布局需求复苏方向明确板块的优质龙头两条投资线索 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业增速放缓 - 2024 年我国检测检验市场规模约 4876 亿元,同比仅增长 4.4%;机构数量 53057 家,同比减少 1.4%,为历年首次下降;从业人员约 155 万人,同比下降 0.76% [11][18] - 2017 - 2021 年国内检测市场营收复合增速约 14.6%,2022 - 2024 年仅约 6.0%;同时期机构数量复合增速分别为 9.3%和 0.7% [11][13] 价格竞争与盈利弹性 - 检测服务价格竞争压力集中在政府类、地产基建类、汽车检测等领域,2024 年部分业务毛利率企稳回升,反内卷政策下价格有望止跌回暖 [11] - 检测服务有永续增长和弱周期性,2022 年以来公司盈利增速和估值中枢回落,若价格稳定,检测实验室盈利弹性大 [11] 经营思路转变 - 检测龙头从“跑马圈地”过渡到“精耕细作”阶段,上市公司控制员工和设备开支,放缓产能扩充,聚焦降本控费和业务调整 [11][22] - 2024 年 15 家检测上市公司平均毛利率 42.4%,同比微升 0.1pct [11][22] 各业务领域毛利率情况 - 环境检测&食品检测:2024 年除国检集团,其余 3 家公司毛利率提升 2.5pct - 8.8pct,有土壤普查提升产能利用率因素 [23] - 工程检测&材料检测:国检集团通过开发特殊领域和降本控费实现毛利率稳定 [23] - 汽车检测:2022 - 2024 年行业量增明显,但 2024 年价格下降,信测标准毛利率下降 4.4pct,中国汽研略有提升 [23] - 军工检测:2024 年广电计量毛利率提升约 6.2pct,苏试试验和西测测试下降;2025 年预计订单加速放量,毛利率稳中有升 [23] 投资建议 - 内部经营拐点明确的综合性检测龙头,首推广电计量,2024 年归母净利率提升 4.1pct,聚焦高端制造和科技研发类检测 [37] - 重点布局需求复苏方向明确板块的优质龙头,重点推荐苏试试验,2025 年看好军工检测订单释放和产能利用率提升带来盈利反转 [37] - 其他关注公司包括华测检测、信测标准、谱尼测试等 [37]
建科院拟挂牌转让所持湖北建胜全部股权 优化产权布局
证券时报网· 2025-07-04 21:10
股权转让计划 - 公司拟通过深圳联交所公开挂牌转让所持湖北建胜40%股权 交易对价和受让方尚未确定 [1] - 交易完成后公司将不再持有湖北建胜股权 合并报表范围相应变更 预计对财务状况和经营成果产生正向影响 [1] - 湖北建胜原为荆门市地方国企 2019年5月公司以1241.54万元取得其40%股权成为控股股东 [1] 标的公司情况 - 湖北建胜主营业务覆盖测绘 规划编制 工程监理 检测检验 审图 招标代理 培训等领域 [1] - 旗下拥有4家全资子公司 资产包括办公物业及土地使用权 货币资金 应收款 办公设备等 [1] - 母公司总资产账面价值3183.44万元 总负债329.16万元 净资产2854.28万元 [2] 评估情况 - 本次股东全部权益评估值较前次下降31% 主因物业价值下跌和子公司业绩下滑 [2] - 采用资产基础法和收益法评估 全部权益价值分别为4999.4万元和4870万元 [2] - 最终采用资产基础法结果 评估值较净资产账面值增值75.15% [2] 公司经营状况 - 主营业务聚焦城市绿色发展和绿色人居公信两大技术服务板块 [3] - 2024年营收3.72亿元同比下降11.83% 主因新业务未集中确认和合同收入放缓 [3] - 营收87.6%来自华南和华北区域 86.28%来自城市规划 建筑设计 公信服务板块 [3] 交易背景 - 此次为第二次筹划转让 前次挂牌未成交 [2] - 交易旨在优化产权布局 聚焦资源投向 提升经营效能 保障国资权益 [3] - 有利于湖北建胜寻找战略更契合的股东把握市场机遇 [3]