消费板块市场表现 - 消费龙头ETF（516130）午后拉升翻红，场内价格涨0.81% [1] - 成份股中机械、商贸零售、消费者服务等细分行业涨幅居前，石头科技、重庆百货涨超5%，首旅酒店涨超3%，珀莱雅、华图山鼎、双环传动等多股涨超2% [1] - 消费龙头指数市盈率为17.26倍，位于近10年来5.34%分位点的低位，中长期配置性价比凸显 [3] 政策支持与行业动态 - 央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出19项重点举措，包括设立5000亿元服务消费与养老再贷款 [2] - 政策明确健全资本市场功能，推动中长期资金入市，促进资本市场稳定发展 [2] - 2025年消费预计成为重要经济增长驱动力，政策刺激下消费领域有望涌现新动能、新场景 [3] 机构观点与行业展望 - 中金公司认为消费领域政策红利及经济增长预期改善提升板块关注度，但行情波动仍大 [3] - 国泰君安预计消费品类和渠道将持续创新拓展，推动居民消费意愿增强 [3] - 机构认为消费或为全年投资主线之一，后续需关注政策落地情况 [3]

评级结果 - 主体信用等级维持AA-，评级展望稳定[3] - 华阳转债信用等级维持AA-[3] 业务表现 - 2024年建筑设计业务营收占比提升至81.42%，毛利率达36.44%[11] - 华南区域贡献85.37%收入，与深圳政府及华为等企业建立战略合作[4] - 2024年末建筑设计在手订单40.10亿元，为当年营收4.22倍[4] - 工程总承包业务规模缩减至营收1.01%，毛利率-56.93%[11] 财务数据 - 2024年营收11.67亿元同比下滑22.55%，净利润1.44亿元同比降23.72%[3][15] - 2025年3月末总资产30.16亿元，资产负债率46.19%[3][16] - 经营性现金流净额2024年为1.74亿元，2025年一季度转负至-1.30亿元[3][19] - 现金类资产2024年末达10.81亿元，现金短期债务比77.24[4][20] 行业环境 - 建筑业新开工面积连续负增长，2024年工程勘察设计行业需求收缩[8][9] - 行业高度分散，全国2.94万家勘察设计企业竞争加剧[9] - 地产流动性紧张及地方财政压力拖累勘察设计企业回款[9][14] 同业比较 - 华阳国际2024年销售毛利率35.10%，高于同业中衡设计(29.86%)和筑博设计(28.77%)[15] - 资产负债率47.08%低于启迪设计(62.48%)和汉嘉设计(72.93%)[15] 债券情况 - 华阳转债余额4.4968亿元，质押担保覆盖率为93.58%[21][22] - 募集资金5,237.89万元未使用，终止装饰设计服务中心建设项目[6] 管理层变动 - 实际控制人唐崇武持股26.48%，计划转让10.02%股权但不影响控制权[6] - 员工持股平台淮安旭天和淮安中天分别持股6.55%和5.73%[6]

公司股价与估值 - 6月16日收盘价14.16元，上涨4.66%，总市值27.76亿元 [1] - 滚动市盈率PE为22.27倍，低于行业平均58.37倍和行业中值39.59倍 [1][2] - 市净率1.92倍，低于行业平均4.94倍和行业中值2.22倍 [2] 股东结构 - 截至2025年3月31日股东户数10772户，较上次减少1263户 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 主营业务 - 主营业务为建筑设计与咨询、建筑科技创新及产业链延伸业务 [1] - 主要产品包括建筑设计与咨询、数字化(BIM)及智能化(AI)研发、装配式建筑设计咨询与技术研发等 [1] - 公司是国家高新技术企业 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入2.64亿元，同比增长15.36% [1] - 净利润247.57万元，同比下降20.22% [1] - 销售毛利率19.48% [1] 行业对比 - 工程咨询服务行业市盈率平均58.37倍，中值39.59倍 [1] - 公司PE在行业中排名第26位 [1] - 总市值27.76亿元，与行业中值相同 [1][2]

"十五五"即将拉开帷幕，国企改革进入攻坚深水区。面对市场竞争加剧、产业结构升级等挑战，如何突 破发展瓶颈、实现高质量发展，成为国企亟待解决的问题。正略咨询认为数字化与AI技术的蓬勃发 展，为国企改革提供了全新的破局思路，正在重塑国企发展的新格局。 一、国企改革攻坚中的"拦路虎" 01、效率困境：流程繁琐，响应迟缓 国企内部管理流程复杂，因审批层级过多，部门之间信息沟通不畅等问题导致决策效率低下。以项目审 批为例，从基层申报到最终审批通过，可能需要经过多个层级、多个部门，耗时长达数周甚至数月，难 以快速响应市场变化。 02、创新瓶颈：产品服务同质化严重 在一些行业，国企产品和服务缺乏差异化，难以满足消费者日益多样化、个性化的需求。尤其是在新兴 消费领域，国企创新步伐相对滞后，在与民营企业的竞争中逐渐失去优势。 03、管理难题：数据孤岛，决策缺乏依据 03、数据智能决策：告别"拍脑袋"模式 二、数字化与AI：精准"破局"的利刃 01、数字化流程再造：打破效率桎梏 通过数字化技术，国企可以对内部管理流程进行全面梳理和优化。利用业务流程管理(BPM)系统，将繁 琐的审批流程线上化、自动化。例如，某省属国企引入BPM系 ...

纪要涉及的公司 华阳国际 纪要提到的核心观点和论据 1. **建筑设计业务** - 核心观点：建筑设计业务基本稳定，未来增长取决于行业情况，今年合同同比增长近30%，员工产能饱和重启校招[2][3] - 论据：过去几年业务回调，规模、营收、合同和人员规模下降，现趋于稳定，今年合同增长是近年来少见情况，员工产能和负荷饱和[3] 2. **数字文化全栈式微短剧业务** - 核心观点：搭建团队推进业务，未来要打造全站式短剧平台并出海推动AI应用，目前处于起步阶段[2][4] - 论据：过去半年搭建团队约130 - 140人，拍摄约50部短剧，二三十部已上线，一季度收入3000多万，总收入约八九千万，版权运营待建立[2][5] 3. **科技板块** - 核心观点：聚焦AI特别是智能体在建筑设计领域应用，探索跨行业资产标的转型[6] - 论据：大语言模型未带来颠覆性改变，多模态模型及智能体应用普及有望加速AI应用空间，目前探索跨行业转型处于前期阶段[6] 4. **国际业务布局** - 核心观点：香港公司业绩良好，考虑在中东单独设点拓展业务[7] - 论据：香港公司成立四五年，业绩是分子公司中最好的部分之一，中东设点在前期探讨中[7] 5. **BIM技术应用** - 核心观点：BIM正向设计技术有突破但商业化遇阻，今年重点回撤至AI设计领域[8] - 论据：行业内口碑好但付费意愿不高，年收入仅几百万，业务亏损，头部地产公司砍科技板块，政府付费意愿差，AI可降本增效实现差异化竞争[8] 6. **公司未来规划** - 核心观点：确保基本面稳健，在文化赛道延伸，聚焦核心业务大场景拓展，参与跨界资产[9] - 论据：维持1 - 2亿净利润和现金流，在微短剧基础上参与新业态，打造全站式短剧平台头部企业，推动AI应用，希望AI建筑设计生产模式变革[9] 7. **微短剧市场及公司优势** - 核心观点：微短剧市场价值大竞争激烈，公司有团队、资源和政府支持优势[10][11] - 论据：微短剧成互联网内容消费模式，改变营销传播格局，各大互联网公司参与，公司引进头部团队，与大平台合作，有地方政府支持[10][11] 8. **订单增长情况** - 核心观点：一季度订单同比近30%正增长，全年增长需观察下季度数据[12] - 论据：这是过去几个季度首次正增长，行业内其他上下游公司订单未明显改善[12] 9. **区域市场布局** - 核心观点：优先发展大湾区业务，收缩大湾区外区域公司[13][14] - 论据：大湾区受影响小，总部在此影响力强，政府项目有补充，外地区域市场受影响大，民营设计院难拿政府项目[14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 建筑设计行业价格下降严重，现在设计费价格仅为十年前的一半左右，但公司毛利基本稳定甚至略有上升，信息化、数字化及AI工具起到辅助作用，人才结构中低端岗位需求量减少甚至消失[8] - 微短剧商业模式从充值转向免费观剧，结合后端版权运营、品牌植入和电商融合，行业在内容创新、盈利模式和科技应用方面变化迅速[11]

1、中衡设计：公司在2024年中标山东箭元航天科技总装总测生产基地项目，为箭元科技提供建筑设计相关服务。 事件：北京箭元科技公司研发的元行者一号验证型火箭，在东方航天港进行首次飞行回收试验。 截至2025Q1，#北化股份拥有硝化棉产能3万吨(西安2.5万吨生产线已关停)，占国内产能超30%。 中天火箭，泰胜风能。 2、共创草坪：足球经济，事件，苏超联赛打开文旅盛宴超6万扬州游客涌入常州。 3、北化股份：武邑县化工车间爆炸，硝化棉或将涨价事件：据河北省 1、中衡设计：公司在2024年中标山东箭元航天科技总装总测生产基地项目，为箭元科技提供建筑设计相关服务。 事件：北京箭元科技公司研发的元行者一号验证型火箭，在东方航天港进行首次飞行回收试验。 中天火箭，泰胜风能。 2、共创草坪：足球经济，事件，苏超联赛打开文旅盛宴超6万扬州游客涌入常州。 3、北化股份：武邑县化工车间爆炸，硝化棉或将涨价事件：据河北省武邑县应急管理 局，5月30日衡水市武邑县一化工企业车间发生煮洗釜爆炸，预计影响硝化棉产能9000吨。 2024年公司硝化棉产能利用率为85%，2025Q1，公司实现归母净利润约3000万元，同比扭亏。 4、仟源药业 ...

再减持，华图山鼎（300492）（300492.SZ）前实际控制人车璐又想大手笔套现。 5月26日晚，华图山鼎公告，股东车璐计划减持不超过公司3%的股权。 目前，车璐持有华图山鼎16.53%股权，为公司第二大股东。如果以华图山鼎5月26日的收盘价91.55元/ 股计算，顶格减持，车璐或将套现3.86亿元。 华图山鼎的前身是山鼎设计，车璐是山鼎设计的实际控制人，并担任董事长。2019年，山鼎设计易主给 易定宏、伍景玉夫妇，并更名为华图山鼎。在这一过程中，车璐套现1.82亿元。 2021年，大股东要约收购，车璐又趁机直接间接套现逾6亿元。 与车璐大举减持相对应的是，华图山鼎的经营业绩并不理想。目前，公司主营非学历培训及建筑设计， 其中，非学历培训业务是核心。2019年易主，到2024年，长达6年间，公司经营业绩欠佳。 今年以来，校外教育培训市场回暖，华图山鼎的经营业绩大幅增长。一季度，公司盈利1.21亿元，创历 史新高，但能否持续仍待观察。 前实控人第四次筹划减持 华图山鼎前实际控制人车璐再度筹划减持套现。 根据华图山鼎最新公告，车璐计划于本公告披露之日起15个交易日后的三个月内（2025年6月19日至9月 18 ...

OFA Group（至一建筑） 5月21日晚，来自香港的建筑服务商OFA Group（至一建筑）正式在美国纳斯达克上市，股票代码：OFAL，发行价4美元，发行380万股，募资1500万美 元。 至一建筑师事务所（OFA Group），总部位于中国香港，是一家建筑服务商，通过其全资运营子公司 Office for Fine Architecture Limited 开展业务，业务覆 盖范围涵盖商业和住宅建筑的设计和装修服务。 Living Homeopathy International Ltd卓越顺势疗法 5月23日晚，来自中国的医疗保健品公司Living Homeopathy International Ltd卓越顺势疗法有限公司公开向美SEC递交招股书，计划在纳斯达克上市，股 票代码：LHI，计划发行125万股，发行价4—6美元。 截至2024年9月30日的六个月，公司营收为12.5万美元，净亏损为19.2万美元。 | | | For the Six Month Ended September 30 | | | % of | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ...

证券代码：300844 证券简称：山水比德 广州山水比德设计股份有限公司 编号：2025-002 投资者关系活动 类别 ☑特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容） 参与单位名称 及人员姓名 长江证券股份有限公司 杨洋、张弛 时间 2025 年 5 月 21 日(周三)下午 16:30-17:30 地点 电话会议 上市公司接待 人员姓名 1．财务总监 杨祥云 2．数字科技板块负责人 胡顺华 3．证券事务代表 吴敏端 投资者关系活动 主要内容介绍 1．公司 2024 年实现扭亏为盈的原因是什么？ 答:尊敬的投资者，您好！公司 2024 年度经营业绩实现扭亏 为盈的主要原因如下： （1）公司营业收入较上年同期增加。报告期内，公司围绕 扭亏为盈的总体目标，聚焦主责主业，持续加大市场的开拓，销 售网络向四五线城市下沉，通过市场细分、定位、差异化竞争等 方式，扩大市场占有率；公司建筑设计类、工程总承包类业务在 2024 年首次实现占比，业务结构逐步优化、稳定。 （2）公司积极实施多项降本增效措施、业务毛利率得到提 升。2024 年，公司通 ...

孟建民透露，AI研究院已获得深圳市科技创新局专项课题资金支持，未来其生成的数据将通过深智城 的数据平台直接接入全市域时空信息平台。 建筑设计协同数字平台将搭建 孟建民表示，研究院有着清晰的三大核心目标，包括汇集行业数据，支持智慧城市建设；研发全过程 AI建筑设计工具集；重塑AI建筑设计业务模式。孟建民介绍，研究院预期将取得一系列丰硕成果。在 设计工具方面，计划推出几个具有突破性的AI设计工具，如AIGC辅助建筑方案设计工具和施工图AI自 动化设计工具等。研究院还将搭建一个建筑设计全专业协同数字平台，该平台具备软件集成应用、多专 业在线设计、数据收集传输三大核心功能。设计师可以在平台上高效完成设计工作，同时实现设计成果 的自动审图、自动算量、自动报建等功能，行业主管部门也能通过该平台进行业务管理和项目审批。研 究院还致力于形成全球领先的城市级数据集，通过整合各类建筑数据，在数据规模、质量、实时性等方 面形成显著优势，不仅为深圳智慧城市建设提供有力支持，还将为政府部门的政策制定、产业规划提供 科学依据。 采写：南都记者 黄璐 通讯员 廖晞媛 5月17日，中国工程院院士、深总院首席总建筑师孟建民在中国数字建筑大会上 ...