截至发稿，福莱特市值为377亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——灌水21万亿，高市早苗1.7万亿强化国防！日本负债率已远超债务危机时的 希腊，对美巨额投资致大规模资本外流，"卖出日元成国际趋势" （记者 曾健辉） 每经AI快讯，福莱特（SH 601865，收盘价：16.08元）11月27日晚间发布公告称，公司第七届第十次董 事会会议于2025年11月27日在公司会议室以现场及电子通讯相结合的方式召开。会议审议了《关于新增 设立募集资金专项账户并签署监管协议的议案》等文件。 2025年1至6月份，福莱特的营业收入构成为：光伏玻璃占比89.76%，发电收入占比3.16%，工程玻璃占 比3.14%，其他业务占比1.98%，家居玻璃占比1.58%。 ...

公司产品应用情况 - 公司确认其工程玻璃产品未应用于2026年深圳APEC主会场香蜜湖国际会议中心的外墙项目 [2]

公司基本情况 - 公司成立于1998年6月24日，于2019年2月15日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内领先的玻璃制造企业，核心业务涵盖光伏玻璃、浮法玻璃、工程玻璃和家居玻璃，并具备从石英矿开采到EPC光伏电站建设的全产业链优势 [1] - 公司所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏辅材，概念板块包括特种玻璃、中盘、长三角一体化等 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司营业收入达124.64亿元，在行业中排名第2位，高于行业平均数43.92亿元和中位数22.6亿元，行业第一名营收为127.24亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为6.5亿元，行业排名同样为第2位，高于行业平均数5196.4万元和中位数2002.25万元，行业第一名净利润为6.68亿元 [2] - 西部证券指出公司2025年前三季度实现收入124.64亿元，同比下滑14.66%，实现归母净利润6.38亿元，同比下滑50.79% [5] - 2025年第三季度单季实现收入47.27亿元，同比增长20.95%，归母净利润3.76亿元，同比增长285.47% [5] - 东吴证券同样指出2025年前三季度公司营收同比下滑15%，归母净利润同比下滑51%，但第三季度单季营收同比增长21%，归母净利润同比增长285% [6] 财务健康状况 - 2025年三季度公司资产负债率为46.81%，低于去年同期的49.28%，也低于行业平均的49.56% [3] - 2025年三季度毛利率为15.08%，虽低于去年同期的19.02%，但显著高于行业平均的6.43% [3] - 西部证券指出公司第三季度经营性现金流维持正向流入，且存货余额下降明显 [5] - 东吴证券指出公司期间费率略有下滑，存货大幅减少 [6] 业务运营亮点 - 第三季度光伏玻璃价格上涨，带动公司毛利率环比提升 [5] - 第三季度玻璃出货量环比高增，库存已降至低位 [6] - 公司产能保持稳定，安徽及南通产能将视市场情况投产 [6] 股权结构与股东情况 - 公司控股股东和实际控制人为姜瑾华、赵晓非、阮泽云、阮洪良 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为13.93万 [5] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股3342.70万股，较上期增加455.40万股 [5] - 广发高端制造股票A为新进第九大流通股东，持股1941.76万股 [5] 管理层信息 - 董事长阮洪良拥有本科学历，在玻璃行业拥有逾38年经验，是公司创办人及实际控制人之一，2024年薪酬132.69万元，较2023年增加8.01万元 [4] - 总裁阮泽云为研究生学历，是公司实际控制人之一，负责整体业务运营及管理，2024年薪酬130.75万元，较2023年增加16.97万元 [4] 机构预测与评级 - 西部证券下调公司盈利预测，预计2025至2027年归母净利润分别为7.82亿元、15.82亿元、21.94亿元，维持“增持”评级 [5] - 东吴证券上调公司盈利预测，预计2025至2027年归母净利润分别为10.4亿元、16.7亿元、21.8亿元，维持“买入”评级 [6]

股价表现 - 9月18日股价下跌5.03%至17.92元/股 成交额5.36亿元 换手率1.54% 总市值419.85亿元 [1] 公司业务构成 - 光伏玻璃业务占比89.76% 为主要收入来源 其他业务包括发电收入3.16% 工程玻璃3.14% 家居玻璃1.58% 浮法玻璃0.36% 采矿产品0.01% [1] - 公司业务涵盖光伏玻璃 浮法玻璃 工程玻璃和家居玻璃的研发生产销售 以及石英矿开采和EPC光伏电站建设 [1] 基金持仓情况 - 大成盛世精选灵活配置混合A持有36.18万股 占基金净值比例5.43% 为第八大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约34.37万元 最新规模1.01亿元 今年以来收益21.66% 近一年收益48.48% 成立以来收益133.7% [2] 基金经理信息 - 基金经理赵蓬累计任职时间2年47天 现任基金资产总规模12.83亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报40.53% 最差基金回报11.82% [3]

公司出海业务构成 - 公司出海业务主要包括工程玻璃、光伏玻璃和浮法玻璃三大类产品 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 核心观点 - 光伏玻璃价格受行业新产能持续投入影响下跌至历史最低位 导致公司光伏玻璃业务收入和盈利能力承压 [2] - 公司通过冷修窑炉减少产能供给 当前在产日产能为16,400吨 千吨级及以上大型窑炉占比高有助于降低单耗和提升成品率 [3] - 作为行业龙头 公司持续扩产保障出货量增长 成本控制能力及大尺寸玻璃制造优势将维持行业领先盈利能力 [3] 财务表现 - 2025H1营业收入77.37亿元 同比-27.66% 归母净利润2.61亿元 同比-82.58% [1] - 2025Q2营业收入36.58亿元 同比-26.41% 归母净利润1.55亿元 同比-79.02% 环比+46.02% [1] - 2025H1计提资产减值准备2.54亿元 其中存货跌价损失1.13亿元 固定资产减值损失1.41亿元 合计减少利润总额2.41亿元 [2] 分业务表现 - 光伏玻璃业务2025H1收入69.45亿元 同比-28.10% 毛利率12.31% 同比减少12.39个百分点 [2] - 工程玻璃收入2.43亿元 同比+2.13% 毛利率34.49% 同比+25.88个百分点 [2] - 家居玻璃收入1.22亿元 同比-15.89% 毛利率17.12% 同比+3.84个百分点 [2] - 浮法玻璃收入2800.45万元 同比-84.67% 毛利率-6.96% 同比减少9.10个百分点 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为6.47/12.18/16.14亿元 较前次预测下调57%/43%/41% [3] - 预计2025-2027年营业收入154.09/168.63/182.83亿元 同比增长-17.52%/9.43%/8.43% [4] - 预计2025-2027年毛利率14.6%/17.0%/18.8% ROE（摊薄）2.89%/5.21%/6.55% [10] 产能与成本结构 - 大型窑炉占比高 燃烧和温度稳定性好 单耗更低 成品率更高 [3] - 后续大型窑炉持续投产和技术突破将稳步降低单位成本 [3] 估值指标 - 当前股价17.69元 总市值414.46亿元 总股本23.43亿股 [5] - 2025-2027年预测PE分别为64/34/26倍 PB维持在1.7-1.9倍 [4][11]

套期保值业务 - 公司及控股子公司拟开展期货和衍生品套期保值业务，最高持仓合约金额不超过人民币20亿元，预计动用的最高交易保证金和权利金额度不超过人民币3亿元，额度在交易期限内可循环滚动使用 [2] - 业务品种仅限于与公司生产经营相关的原材料和外汇汇率及利率，工具包括期货、期权、远期、掉期等，交易场所包括郑州商品交易所、上海期货交易所等境内外正规场所 [3] - 业务旨在规避原材料价格波动和外汇汇率风险，提高财务稳健性，不以投机为目的，使用自有资金而非募集资金 [2] 限制性股票激励计划 - 公司回购注销40,000股限制性股票，因1名激励对象存在违法违纪行为导致公司解除劳动关系，不再符合激励条件，回购总价为人民币249,200元 [12][23] - 本次回购注销后，公司股份总数由2,342,919,281股变更为2,342,879,281股，注册资本由585,729,820.25元变更为585,719,820.25元 [25][33] - 公司2020年A股限制性股票激励计划首次授予部分第五个解除限售期解除限售条件已成就，13名激励对象可解除限售820,000股限制性股票 [22][67] 股东及董监高减持计划 - 11名股东及董监高拟减持不超过49,980,610股，占公司股份总数的2.1333%，减持原因为个人资金需求，通过集中竞价及/或大宗交易方式实施 [42][54] - 减持主体包括控股股东、实际控制人阮洪良（持股18.7733%）、姜瑾华（持股13.8371%）及其他董事、监事、高级管理人员和特定股东 [40][41] - 减持计划符合相关承诺及法律法规，不会导致公司控制权发生变更，也不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响 [42][54][55] 公司半年度财务情况 - 公司计提2025年半年度资产减值准备共计25,391.78万元，基于谨慎性原则以公允反映财务状况 [58] - 公司2025年半年度报告包括A股和H股半年度报告，分别按中国企业会计准则和上市地规则编制 [61] - 公司主营业务为光伏玻璃、浮法玻璃、工程玻璃和家居玻璃的研发、生产和销售，以及玻璃用石英矿的开采和销售 [9]

财务表现 - 2025年上半年营业收入约为77.37亿元 同比下降27.66% [1] - 归属净利润约为2.61亿元 同比下降82.58% [1] 业务构成 - 主营业务涵盖光伏玻璃、浮法玻璃、工程玻璃和家居玻璃的研发、生产和销售 [1] - 业务范围包括玻璃用石英矿的开采和销售 [1]

财务表现 - 营业收入约77.37亿元 同比减少27.66% [1] - 归属于母公司所有者净利润约2.61亿元 同比减少82.58% [1] - 基本每股收益0.11元 [1] 盈利能力 - 毛利率为14.05% 较上年同期23.78%下降9.73个百分点 [1] - 光伏玻璃业务毛利率收窄主导整体毛利率下滑 [1] - 工程玻璃业务毛利实现显著提升 缓解光伏玻璃毛利收窄压力 [1] 行业与市场环境 - 行业供需格局阶段性失衡叠加贸易壁垒升级 [1] - 光伏玻璃平均售价同比大幅回落 [1] - 部分原材料及能源成本下行产生对冲效应但未能完全覆盖价格下行影响 [1] 运营管理 - 通过工艺升级及生产效率优化等提质增效举措巩固成本竞争力 [1] - 工程玻璃业务通过产品结构战略性优化实现毛利提升 [1]

财务表现 - 营业收入77.37亿元 同比减少27.66% [1] - 归属于母公司所有者净利润2.61亿元 同比减少82.58% [1] - 基本每股收益0.11元 [1] - 毛利率14.05% 较上年同期23.78%下降9.73个百分点 [1] 光伏玻璃业务 - 行业供需格局阶段性失衡叠加贸易壁垒升级导致平均售价同比大幅回落 [1] - 部分原材料及能源成本下行产生对冲效应但未能完全覆盖价格下行影响 [1] - 利润空间承压 [1] - 公司通过工艺升级及生产效率优化巩固成本竞争力 部分缓解盈利压力 [1] 工程玻璃业务 - 通过产品结构战略性优化实现毛利显著提升 [1] - 有效缓解光伏玻璃毛利收窄压力 [1] - 为集团整体盈利韧性提供有力支撑 [1]