报告行业投资评级 文档中未提及报告行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 上周全球股债金市三杀延续，地缘事态发酵，市场避险情绪浓厚，定价滞胀预期，对流动性宽松的疑惑加深；本次地缘冲突长期会触发全球能源安全、能源自主叙事，市场或区分“冲突持续”和“海峡封锁”，“海峡开通”和“供应恢复”概念，需谨慎观察市场叙事演化 [41] - 国内市场表现同构，权益回调，中证转债四连阴且跌幅放大；26 年触发高估值回调的根本来自流动性，因地缘格局变化，流动性预期调整，建议从长期配置转向减仓控仓 + 核心资产短期交易，关注市场叙事演化拐点 [41] - 建议关注剔除准强赎、低评级、准临期标的后，受益于上述叙事且潜在预期差较大的十只中低价标的，以及下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名标的 [42] 根据相关目录分别进行总结 周度市场回顾 权益市场总体下跌 - 本周（3 月 9 日 - 3 月 13 日）权益市场总体跌多涨少，上证综指累计下跌 3.38%，深证成指累计下跌 2.90%，创业板指累计上涨 1.26%，沪深 300 累计下跌 2.19% [6] - 本周（3 月 16 日 - 3 月 20 日）两市日均成交额较上周放量约 2615.81 亿元至 30365.33 亿元，周度环比回升 9.43% [9] - 各交易日指数表现有涨有跌，个股涨跌情况不同，不同板块涨幅或跌幅居前；31 个申万一级行业中仅 2 个行业收涨，通信、农林牧渔涨幅居前，有色金属、基础化工等跌幅居前 [9][11][13] 转债市场整体下跌 - 本周（3 月 16 日 - 3 月 20 日）中证转债指数下跌 3.60%，29 个申万一级行业中仅 2 个行业收涨，通信、农林牧渔涨幅居前，有色金属、基础化工等跌幅居前 [16] - 本周转债市场日均成交额为 669.67 亿元，明显缩量，环比变化 -8.88%；正股市场日均成交额为 1407.51 亿元，环比变化 -4.60%；约 9.49%的个券上涨，整体呈现明显弱势结构 [16] - 本周全市场转股溢价率上行，日均转股溢价率 44.19%，较上周上升 2.49pcts；分价格区间，100 - 110 元价格区间的转债日均溢价率分位数走阔幅度最大；分平价区间，各平价区间的转债日均转股溢价率分位数均走窄，100 - 110 元平价区间走窄幅度最大 [21] - 本周 13 个行业转股溢价率走阔，12 个行业走阔幅度超 2pcts，家用电器、非银金融等行业走阔幅度居前；社会服务、食品饮料等行业走窄幅度居前 [30] - 本周 13 个行业平价有所走高，13 个行业走阔幅度超 2%，煤炭、石油石化等行业走阔幅度居前；汽车、通信等行业走窄幅度居前 [33] 股债市场情绪对比 - 本周（3 月 16 日 - 3 月 20 日）转债、正股市场周度加权平均涨跌幅、中位数均为负值，正股周度跌幅更大；转债市场成交额环比下降 -8.88%，位于 2022 年以来 58.50%的分位数水平，正股市场成交额环比减少 4.60%，位于 2022 年以来 85.70%的分位数水平；约 9.49%的转债收涨，约 21.52%的正股收涨；约 52.53%的转债涨跌幅高于正股，转债市场交易情绪更优 [36] - 各交易日转债、正股的涨跌幅加权平均值、中位值、成交额环比及分位数水平、涨跌数量占比等情况不同，部分交易日转债市场交易情绪更佳，部分交易日正股市场交易情绪更佳 [37][39] 后市观点及投资策略 - 上周全球股债金市三杀延续，地缘事态发酵，市场避险情绪浓厚，定价滞胀预期，对流动性宽松的疑惑加深；本次地缘冲突长期会触发全球能源安全、能源自主叙事，市场或区分“冲突持续”和“海峡封锁”，“海峡开通”和“供应恢复”概念，需谨慎观察市场叙事演化 [41] - 国内市场表现同构，权益回调，中证转债四连阴且跌幅放大；26 年触发高估值回调的根本来自流动性，因地缘格局变化，流动性预期调整，建议从长期配置转向减仓控仓 + 核心资产短期交易，关注市场叙事演化拐点 [41] - 建议关注剔除准强赎、低评级、准临期标的后，受益于上述叙事且潜在预期差较大的十只中低价标的，包括顺博合金/顺博转债等；下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为恒逸转债、南航转债等 [42]

可转债发行概况 - 公司于2023年3月8日向不特定对象发行可转换公司债券，发行总额为70,000万元（7亿元人民币），共计7,000,000张，每张面值100元 [1] - 该可转换公司债券（简称“建龙转债”，代码118032）于2023年4月7日起在上海证券交易所挂牌交易 [2] - 可转债的转股期为2023年9月14日至2029年3月7日，初始转股价格为123.00元/股，当前转股价格为71.71元/股 [2] 转股价格历次调整 - 因实施2022年年度权益分派，转股价格自2023年6月8日起由123.00元/股调整为87.14元/股 [3] - 因完成2020年限制性股票激励计划部分归属登记，转股价格自2024年2月1日起由87.14元/股调整为87.01元/股 [3] - 因实施2023年年度权益分派，转股价格自2024年5月24日起由87.01元/股调整为72.01元/股 [3] - 因实施2024年前三季度权益分派，转股价格自2024年12月20日起由72.01元/股调整为71.91元/股 [4] - 因实施2024年年度权益分派，转股价格自2025年6月26日起由71.91元/股调整为71.71元/股 [4] 转股价格向下修正条款 - 条款规定：在公司A股股票任意连续三十个交易日中，至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时，公司董事会有权提出向下修正转股价格的方案并提交股东大会审议 [5] - 修正方案须经出席会议股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施，且持有本次可转债的股东在表决时应当回避 [5] - 修正后的转股价格应不低于审议该方案的股东大会召开日前二十个交易日公司A股股票交易均价和前一个交易日的公司A股股票交易均价 [5] 转股价格修正条款可能触发情况 - 自2026年1月19日至2026年1月30日，公司股票已有10个交易日的收盘价低于当期转股价格71.71元/股的85%（即60.95元/股） [6] - 根据上述情况，存在触发“建龙转债”转股价格向下修正条款的可能性 [6]

现金管理额度追加 - 公司于2025年10月16日召开董事会，决议在原30,000万元现金管理额度基础上追加10,000万元，合计额度不超过40,000万元 [2][10] - 追加额度旨在提高暂时闲置自有资金的使用效率，增加资金收益，为公司及股东获取更多投资回报 [4] - 进行现金管理的资金为部分暂时闲置自有资金，在上述额度内资金可以循环滚动使用，投资期限自董事会审议通过之日起12个月内有效 [5][9] 现金管理投资方式 - 公司现金管理将选择安全性高、流动性好的中低风险理财产品，包括结构性存款、协议存单、通知存款、定期存款、大额存单、收益凭证等 [6] - 投资行为将严格控制风险，且不用于以证券投资为目的的投资行为 [6] - 在董事会授权范围内，由董事长或董事长授权人员行使决策权并签署合同，具体事项由公司财务部负责组织实施 [8] 不向下修正可转债转股价格 - 截至2025年10月16日，公司股价已触发“建龙转债”转股价格向下修正条款，即连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价低于当期转股价格的85%（即60.95元/股） [19][25] - 公司董事会审议决定本次不向下修正转股价格，同时在未来三个月内（2025年10月17日至2026年1月16日），如再次触发条件亦不提出向下修正方案 [25] - “建龙转债”发行总额为70,000万元，当前转股价格为71.71元/股，转股期自2023年9月14日至2029年3月7日 [19][20]

股东减持公告 - 精达股份实际控制人计划减持不超过3%公司股份 [1] - 晓鸣股份股东计划减持不超过2.97%公司股份 [1] - 顺博合金股东计划合计减持不超过2.08%公司股份 [1] - 航新科技原控股股东计划减持不超过0.98%公司股份 [1] 可转债动态 - 建龙转债公告不下修转股价 [1][2] - 锦浪转02和必贝特（沪深新股）开放申购 [1] 可转债强赎信息 - 三羊转债最后交易日为2025-10-13，现价126.154元，转股价值127.38元，剩余规模0.041亿元 [2] - 中辰转债最后交易日为2025-10-14，现价135.377元，转股价值135.93元，剩余规模0.008亿元 [2] - 鹿山转债最后交易日为2025-10-14，现价134.721元，转股价值135.39元，剩余规模0.043亿元 [2] - 科达转债最后交易日为2025-10-15，现价128.087元，转股价值128.37元，剩余规模0.026亿元 [2] - 景兴转债最后交易日为2025-10-17，现价183.788元，转股价值185.55元，剩余规模1.216亿元 [2] - 蒙泰转债最后交易日为2025-10-24，现价115.057元，转股价值115.89元，剩余规模1.093亿元 [2] - 新23转债最后交易日为2025-10-24，现价138.315元，转股价值138.92元，剩余规模5.435亿元 [2] - 恩捷转债最后交易日为2025-10-27，现价133.262元，转股价值133.52元，剩余规模3.209亿元 [2] - 富仕转债最后交易日为2025-10-29，现价132.225元，转股价值132.84元，剩余规模2.410亿元 [2] - 长集转债最后交易日为2025-10-29，现价113.349元，转股价值113.98元，剩余规模3.553亿元 [2] - 纽泰转债最后交易日为2025-10-30，现价139.036元，转股价值139.43元，剩余规模2.025亿元 [2] - 春秋转债最后交易日为2025-11-03，现价121.602元，转股价值121.81元，剩余规模1.310亿元 [2] - 晨丰转债、洛凯转债、升24转债最后交易日待公告，现价分别为137.745元、128.532元、122.242元，剩余规模分别为1.543亿元、3.020亿元、17.422亿元 [2] - 浦发转债最后交易日为2025-10-22，赎回价110.000元，转股价值106.48元，剩余规模102.034亿元 [5] - 天路转债最后交易日为2025-10-22，赎回价110.000元，转股价值294.72元，剩余规模0.967亿元 [5] - 通光转债最后交易日为2025-10-29，赎回价113.000元，转股价值120.56元，剩余规模0.758亿元 [5]

公司公告核心事件 - 建龙微纳公告其公司股价已于2025年10月16日触发"建龙转债"转股价格向下修正条款 [2] - 公司第四届董事会第十四次会议审议决定本次不向下修正"建龙转债"转股价格 [2] - 公司同时决定在未来三个月内（自2025年10月17日至2026年1月16日）如再次触发向下修正条件亦不提出向下修正方案 [2]

信用评级 - 公司主体信用等级维持为"AA-"，评级展望为"稳定" [1][2] - "建龙转债"的信用等级维持为"AA-" [1][2] - 评级机构为中证鹏元资信评估股份有限公司 [1] 评级时间 - 前次评级日期为2024年6月26日 [1] - 本次跟踪评级日期为2025年6月27日 [1] 评级披露 - 跟踪评级报告在上海证券交易所网站披露 [1]

建龙转债发行及核准情况 - 公司于2023年3月8日向不特定对象发行700万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额7亿元 [2] - 债券于2023年4月7日起在上交所挂牌交易，债券简称"建龙转债"，债券代码"118032" [2] 建龙转债基本情况 - 付息方式为到期归还未偿还的可转换公司债券本金并支付最后一年利息 [3] - 评级展望稳定 [3] 2024年度权益分派 - 公司2024年年度利润分配方案为向全体股东每10股派发现金红利2.00元（含税），不送红股，不以资本公积金转增股本 [3] - 权益分派股权登记日后的第一个交易日为转股价格调整实施日期 [4] 转股价格调整 - 因2024年度权益分派，可转债转股价格由71.91元/股调整为71.71元/股 [4] - 调整后的转股价格自2025年6月26日起生效 [4] - "建龙转债"于2025年6月18日停止转股，2025年6月26日起恢复转股 [4] 事项对公司的影响 - 2024年度权益分派有益于公司持续稳定发展，符合法律规定和公司章程规定 [5] - 转股价格调整符合《募集说明书》的规定，未对公司的日常经营及偿债能力构成影响 [5]

核心观点 - 公司实施2024年年度权益分派方案，向全体股东每10股派发现金红利2元（含税），并相应调整"建龙转债"转股价格 [1][3][5] - 转股价格由71.91元/股调整为71.71元/股，调整幅度为0.20元/股 [2][5] - 转股价格调整实施日期为2025年6月26日，"建龙转债"于2025年6月18日至6月25日期间停止转股 [1][5] 转股价格调整依据 - 根据中国证监会相关规定及《募集说明书》约定，公司发生派送现金股利等情况时需调整转股价格 [2][3] - 具体调整公式为：P1=P0-D，其中P0为调整前转股价，D为每股派送现金股利 [3][5] 权益分派方案 - 公司2024年年度利润分配方案为每10股派发现金红利2元（含税），不送红股，不以资本公积金转增股本 [3] - 若股权登记日前总股本变动，将维持每股分配比例不变，相应调整分配总额 [3] 转股价格调整计算 - 调整前转股价格P0=71.91元/股，每股派送现金股利D=0.20元 [2][5] - 调整后转股价格P1=71.91-0.20=71.71元/股 [5] 停复牌安排 - 可转债停止转股期间为2025年6月18日至6月25日，6月26日起恢复转股 [1][5] - 调整后的转股价格自2025年6月26日起生效 [5]

董事会会议情况 - 第四届董事会第十一次会议于2025年6月17日以现场结合通讯方式召开，8名董事全部出席[2] - 会议审议通过三项议案，均获全票同意[3][5][7] 可转债转股价格决策 - 公司决定不向下修正"建龙转债"转股价格，因剩余存续期较长且股价未充分反映内在价值[3] - 当前转股价71.91元/股，触发修正条款的阈值为61.12元/股[33][39] - 未来三个月内即使再次触发条款亦不修正，下一观察期自2025年9月18日重启[39] 募投项目延期 - "吸附材料产业园改扩建项目（二期）"延期至2026年12月，原计划2025年6月完成[5] - 截至2025年5月31日，项目募集资金投入比例13.01%，工程进度35.69%[42][45] - 延期主因包括全球政治经济不确定性、公司战略聚焦新兴领域及控制投资节奏[46][47] 公司战略与行业布局 - 重点发展石油化工、能源化工、可再生资源等领域，推进"吸转催"战略转型[47][50] - 高硅分子筛产品应用于可持续航空燃料、废塑料资源化等绿色低碳领域，符合国家双碳政策[48][50] - 已完成15项相关国家发明专利授权，具备产业化技术储备[52] 公司治理制度更新 - 修订22项内部管理制度，包括董事会各专门委员会议事规则、信息披露等制度[7][29] - 调整内容主要涉及取消监事会架构后的条款更新，无实质性修订[8]

杭氧转债转股价格修正 - 杭氧转债转股价格从26 59元/股修正至25 98元/股 下修幅度为2% [1] 股东股份变动情况 - 贵州燃气股东北京东嘉1 47亿股被冻结 [1] - 利扬芯片股东拟通过询价转让3 25%股份 [1] 可转债不下修公告 - 建龙转债 天23转债 嘉元转债 精工转债均公告不下修转股价格 [1] 新债申购信息 - 锡振转债将于6月18日开放申购 [1] - 华辰转债将于6月20日开放申购 [1]