二 〇 二 五 年 度 2025 年 7 月 23 日 2025 年二季度公募基金的股指期货持仓情况 | 虞堪 | 投资咨询从业资格号：Z0002804 | yukan@gtht.com | | --- | --- | --- | | 李宏磊 | 投资咨询从业资格号：Z0018445 | lihonglei@gtht.com | 报告导读： ◼ 公募股票多空策略二季度均录得正收益，季度收益中位数为 1.12%，但产品规模进一步下滑， 23 只产品的份额合计减少近 20 亿份。 ◼ 公募基金对海外股指期货的持仓规模减少近 20 亿，结构变化不大，NASDAQ 100 小型期货和 恒生科技指数期货仍是持仓量最大的两个品种，两品种合计持仓近 50 亿（人民币）。 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 国 泰 ◼ 二季度指数在关税冲击下以一个巨大的跳空缺口开启，同时也推动各股指期货品种贴水来到 历史极值。期货贴水长期维持于较高水平，多头替代的收益空间较大，公募基金对股指期货的 多头需求旺盛。截至 2025 年二季度，公募基金多头持仓增长至 280 亿，创历史新高，季度增 长规模近 ...

地平线机器人被纳入港股通名单 - 地平线机器人-W（HK09660）被调入港股通标的名单，自5月26日起生效，内地投资者可通过港股通直接投资该公司股票 [1] - 该公司是国内领先的辅助驾驶解决方案提供商，当前股价为7.60港元 [1] - 此举标志着公司市场地位获得认可，有望增强股票流动性并促进长期发展 [1] - 反映港股通对科技创新企业的支持，为投资者提供更多元化选择 [1] 香港交易所提高恒生指数衍生产品持仓限额 - 香港交易所将于7月2日起提高恒生指数、恒生中国企业指数及恒生科技指数期货及期权产品的持仓限额，待监管批准 [2] - 此举旨在提升市场流动性，增强香港作为全球风险管理中心的地位 [2] - 香港交易所曾在2023年12月提高股票衍生产品市场持仓限额，此次调整体现其对市场发展的持续支持 [2] - 有望吸引更多国际投资者参与香港衍生品市场 [2] 海天味业通过港交所聆讯 - 海天味业（SH603288）通过港交所聆讯，拟在香港主板实现A+H上市 [3] - 公司主要产品包括酱油、蚝油、调味酱等，其酱油和蚝油产品销量多年位居中国调味品市场第一 [3] - 2022-2024年度收入分别为256亿元、246亿元和269亿元 [3] - 此次上市将拓宽融资渠道，助力全球布局和产品创新，增强国际市场竞争力 [3] 招商银行高管变动 - 招商银行（HK03968）执行董事朱江涛因工作原因辞去执行董事、董事会关联交易管理与消费者权益保护委员会委员及副行长职务 [4] - 董事会提名副行长王小青为执行董事 [4] - 这一变动可能对管理层结构和战略方向产生影响 [4] 港股行情 - 5月23日恒生指数报23601.26点，上涨0.24% [5] - 恒生科技指数报5246.87点，下跌0.09% [5] - 司作指令指数报8583.86点，上涨0.31% [5]

香港交易所提高持仓限额 - 香港交易所宣布从2025年7月2日起提高恒生指数、恒生中国企业指数及恒生科技指数期货及期权产品的持仓限额 [1] - 恒生指数(HSI)持仓限额从10000提高到15000 [2] - 恒生中国企业指数(HSCEI)持仓限额从12000提高到25000 [2] - 恒生科技指数(HSTECH)持仓限额从21000提高到30000 [2] 市场反应与监管背景 - 香港证监会2025年4月对提高恒生指数相关衍生产品法定持仓限额发表咨询总结 [2] - 市场回应者普遍认为提高持仓限额将加强市场流动性、提升对冲效率并促进市场增长 [2] - 部分回应者指出修订建议对满足市场参与者业务需求和更有效管理风险至关重要 [2] - 香港交易所此次调整是根据香港证监会的咨询总结作出的安排 [2] 香港衍生产品市场发展 - 香港交易所致力于推动香港衍生产品市场发展成为环球风险管理中心 [3] - 2023年12月曾提高香港股票衍生产品市场的持仓限额 [3] - 2024年香港股票期权市场日均成交量超过73.3万张合约，较2023年增加近20% [3] - 2024年股票期权平均未平仓合约较2023年同期增加约12% [3] 市场规模与增长 - 香港股票市场过去十年大幅增长，部分原因是大型股上市数目增加 [6] - 恒生指数市值十年内上升约60%，成分股平均每日成交额上升约160% [6] - 恒生中国企业指数市值十年内上升约250%，成分股平均每日成交额上升约300% [6] - 香港证监会认为有空间提高恒生指数及恒生中国企业指数衍生工具持仓限额以促进市场增长 [6]

香港交易所持仓限额调整 - 香港交易所计划提高恒生指数、恒生中国企业指数及恒生科技指数期货及期权合约的交易所层面持仓限额 [1] - 该调整暂定于2025年7月2日实施 [1] - 调整需待监管机构批准后方可执行 [1]

香港证监会持仓限额调整 - 香港证监会建议将恒生指数、恒生中国企业指数和恒生科技指数的期货及期权合约持仓限额分别提高50%、108%及43%至15000、25000及30000份[1][2] - 调整背景为香港股市过去10年大幅增长，恒生指数和恒生国企指数市值分别上升约60%和250%，成份股日均成交额分别增长约160%和300%[3][4] - 截至2024年10月，恒生指数衍生工具持仓限额名义价值仅占未平仓合约总数的4%或总成交额的8%，显示限额提升空间[4] 香港金融市场优化措施 - 港交所优化股票交收费结构，取消最低2港元和最高100元收费限额，新规将于2025年6月生效[6] - 香港证监会支持特区政府财政预算案措施，包括筹备"科企专线"以简化科技和生物科技企业上市流程[6] - 计划研究优化双重主要上市及第二上市门槛，并探讨设立退市后场外交易机制[7] 香港交易所2024年业绩 - 2024年收入及其他收益达22374亿港元创历史新高，同比增长9%[9][10] - 股东应占溢利1305亿港元同比增长10%，其中第四季度收入同比上升31%至64亿港元，净利润同比上升46%至38亿港元[9][10] - 2024年新股集资额880亿港元全球排名第四，债券通北向通成交金额及投资者数创新高[10] 市场机构观点 - 里昂将港交所目标价上调至374港元，预计IPO复苏和南向资金流入为2024年主要动力[11] - 摩根士丹利将港交所目标价上调至450港元，预测2026年日均成交额将达2000亿港元[11]