文章核心观点 - 香港交易所正通过构建多元丰富的产品生态圈来提升市场流动性并形成飞轮效应 旨在巩固其国际金融中心地位 [1] 市场流动性表现与增长 - 香港股票现货市场平均每日成交金额从2014年的695亿港元大幅增长至2025年首九个月的2,564亿港元 并于2025年4月7日创下6,210亿港元的单日纪录 [3] - 市场交投增加吸引更多新投资者进场 进一步刺激流动性 形成“流动性创造流动性”的飞轮效应 [11] 新经济与科技公司上市 - 自2018年推出新上市制度以来 共有393家来自新经济行业的公司在香港上市 总集资额近30万亿港元 [3] - 新经济企业市值占香港市场总市值的比例从2017年的16%增至2025年9月30日的30%左右 [3] - 2025年第三季 科技、媒体及电讯行业的发行人贡献了40%的平均每日成交金额 [3] 科技产品生态圈发展 - 科技公司上市带动了相关投资产品应市 形成了一个蓬勃的科技产品生态圈 [3] - 恒生科技指数成份股的总市值从2020年的1.2万亿港元增长至2025年6月的逾3.8万亿港元 [9] 指数追踪产品 - 市场推出新的指数追踪行业领先企业表现 为其他投资产品开发提供基准 [4] - 截至2025年6月底 追踪恒生科技指数的ETF数量攀升至29只 总资产管理规模达263亿美元 [5] - 追踪恒生生物科技指数的五只ETF 其资产管理规模从2021年3月的15亿港元大幅升至2025年9月的110亿港元 [12] 衍生产品 - 恒生科技指数期货的日均成交量从2020年的1,754张增至2025年年初至11月12日的逾156,000张 [7] - 恒生科技指数期权的日均成交量从2021年的719张增至2025年年初至11月12日的4,282张 其中8月、9月及10月的日均成交量分别为9,874张、15,499张和26,098张 较年初有明显增长 [7] - 香港交易所于2025年11月推出了恒生生物科技指数期货 [12] 市场基础设施优化 - 优化措施包括：2023年12月和2025年7月提高持仓限额 2024年9月实施恶劣天气下维持交易的安排 2025年8月调整现货市场最低上落价位 [10] - 这些措施旨在增加交易策略灵活性 确保市场持续开放 并降低交易成本 [10] 新产品与未来方向 - 推出香港交易所科技100指数 追踪100家符合港股通资格的在港上市大型及中型科技公司 为推出相关ETF、衍生产品及结构性产品奠定基础 [11][12] - 新产品及多元化的产品生态圈旨在顺应全球资本向亚洲流动的趋势 巩固香港的领先资本市场地位 [12]

恒生生物科技指数期货推出 - 香港交易所于2025年11月28日正式推出恒生生物科技指数期货 构建了涵盖交易所买卖产品(ETP)、指数基金及期货等衍生品的生态系统 [1] - 该期货合约的基准为恒生生物科技指数 该指数于2019年12月推出 旨在反映于香港上市且符合港股通资格的生物科技公司整体表现 包括通过上市规则第18A章上市的公司 [1] 恒生生物科技指数构成与表现 - 指数成份股数目为30只 业务子类别包括药品、生物技术、药品分销、医疗设备及用品 截至2025年12月5日 生物技术占指数权重50% 药品占40% [1] - 过去12个月 恒生生物科技指数上涨76.8% 高于恒生综指(+36.8%)40.0个百分点 今年初至12月5日 该指数上升80.4% 较恒生综指(+33.8%)高46.6个百分点 [1] - 指数优异表现主要得益于内地的政策支持以及中国生物科技公司在全球市场地位的持续提升 [1] 中国生物科技行业发展趋势 - 中国药企对外授权交易金额从2019年的少于1亿美元显著增长至2024年的520亿美元 年均复合增长率达249% 反映中国生物科技公司重要性提高 [2] 香港指数期货市场背景与历史 - 在推出恒生生物科技指数期货前 香港交易所已基于恒指公司的三条旗舰指数推出期货合约 分别是恒生指数、恒生中国企业指数和恒生科技指数 [2] - 历史数据显示 当香港交易所以恒指公司指数为基准推出期货合约后 一般会再以同一指数推出期权合约 例如国指期货于2003年12月推出 期权于2004年6月推出 科指期货于2020年11月推出 期权于2021年1月推出 [2] 新期货合约初期交易情况与展望 - 恒生生物科技指数期货在推出至2025年12月5日的6个交易日中 平均每日成交量为130张合约 [2] - 作为对比 恒生科技指数期货在2020年首年推出的平均每日成交量约为1,800张合约 恒生中国企业指数期货在2003年首年推出的平均每日成交量约为3,200张合约 [2] - 根据过往数据 随着围绕指数的产品生态系统成熟 其期货的成交将会愈趋活跃 [2]

港股期货市场表现 - 恒生指数期货夜盘收盘上涨0.7% [1] - 恒生科技指数期货夜盘收盘上涨1.04% [1]

市场对贸易言论的反应 - 前总统特朗普的贸易言论缓解了市场对贸易紧张的担忧，使乐观情绪重回市场[1] - 有分析师指出，特朗普的社交媒体帖子可能扭转风险偏好并触发看涨反转[8] 美股市场表现 - 美股三大指数震荡下跌，但道琼斯工业平均指数抹平盘前期货跌幅转为上涨，纳斯达克指数平盘，标准普尔500指数微涨[1] 中国相关资产表现 - 富时中国A50期货指数上涨约0.8%[2] - 香港恒生指数期货上涨超过2%，恒生科技指数期货上涨接近3%[3] - 恒生指数期货具体报价为25,755.00港元，上涨530.00点，涨幅2.10%，成交量为3.31万手，持仓量为12.57万手[4] 大宗商品价格变动 - 黄金和白银价格出现大幅度回调[6] 分析师市场观点 - 有分析师对市场出现剧烈调整持怀疑态度，并认为逢低买入将是贯穿至2025年的股市主题[8] - 有观点认为10月市场波动加剧，在经历长时间上涨和投资者情绪升温后，市场更容易受到负面冲击，但建议将更深回撤视为布局机会，因看好牛市延续[8] - 尽管存在政府关门僵局，但美联储官员言论促使投资者加码鸽派押注，有机构预计10月会议将再次降息25个基点[8]

市场情绪与资产表现 - 受特朗普最新贸易言论影响，市场乐观情绪回升，缓解了对贸易紧张的担忧 [1] - 美股三大指数震荡，道指抹平盘前期货所有跌幅转为上涨，纳指平盘，标普500指数微涨 [1] - 中国相关资产转为大涨，富时中国A50期货指数上涨约0.8% [2] - 港股夜盘指数期货大幅上涨，恒生指数期货上涨超过2%，恒生科技指数期货上涨接近3% [5] - 避险资产黄金和白银价格出现大幅度回调 [7] 分析师观点与市场驱动因素 - 分析师指出，除贸易不确定性外，全球增长乏力、估值偏高及美国地区性银行信用风险也在增加担忧清单 [8] - 市场观点认为，特朗普的社交媒体帖子可能扭转风险偏好，触发看涨反转，并对出现剧烈调整持怀疑态度 [8] - 逢低买入被视为将贯穿至2025年的股市主题，预计这一趋势将延续 [8] - 10月市场波动明显加剧，在经历长时间上涨及投资者情绪升温后，市场更容易受到负面意外冲击 [8] - 策略上会将更深的回撤视为逢低布局的机会，因当前牛市仍值得信任 [8] 宏观经济与政策预期 - 尽管政府关门僵局未见缓解，美联储官员的最新言论促使投资者加码鸽派押注 [8] - 摩根士丹利经济学家团队预计，10月美联储会议将再次降息25个基点 [8]

香港衍生产品市场整体表现 - 香港已成为亚洲最大的场外衍生产品市场之一 特别是在人民币外汇和利率衍生产品方面 [1] - 香港衍生产品市场在过去十年间成交量和未平仓合约数目均上升逾倍 [1] - 香港交易所买卖衍生产品合约的日均成交量在去年创下历史新高 [1] 主要增长驱动力 - 增长主要由三大旗舰产品带动 即恒生指数期货 恒生中国企业指数期货及恒生科技指数期货 [2] - 自2015年以来 三大旗舰产品及个别股票期权和离岸人民币期货对香港衍生产品总成交量增长贡献合共达到约九成 [2] - 内地市场持续开放是另一股强大增长动力 巩固香港作为连接中外市场的超级联系人角色 [2] 亚洲市场全球地位 - 亚洲在全球衍生产品市场份额从2021年的49%急升至2024年的82% [2] - 亚洲市场合约成交量在三年间激增4.5倍至1692亿张 [2] - 亚洲市场表现优于其他地区 因素包括印度等新兴市场高速发展及投资者对冲需求殷切 [2] 互换通机制发展 - 互换通是首个针对衍生产品的互联互通机制 具有里程碑意义 [3] - 互换通自2023年5月开通至今年8月底 名义本金成交总额超过8.1万亿元人民币 平均每日约145亿元人民币 [3] - 互换通成交额占内地利率互换市场约一成 [3] - 香港证监会已将北向互换合约最长期限由10年延长至30年 为持有长期人民币国债的国际投资者提供风险管理工具 [3]

港股期指夜盘表现 - 恒生指数期货夜盘收盘下跌0.75% [1] - 恒生科技指数期货夜盘收盘下跌1.03% [1]

港股期货市场表现 - 恒生指数期货开盘上涨0.71% [1] - 恒生科技指数期货开盘上涨1.11% [1]

港股期货市场表现 - 恒生指数期货夜盘收盘下跌0.59% [1] - 恒生科技指数期货夜盘收盘下跌0.99% [1]

市场表现 - 恒生指数期货下跌1.17% [1] - 恒生科技指数期货下跌1.63% [1]