财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收6630万美元，同比增长约10%，超预期 [7] - 非GAAP毛利率为59%，高于去年同期的55% [7] - 调整后EBITDA利润为120万美元，连续第二个季度实现盈利 [7] - 经营活动产生的现金流为1730万美元，首次实现正自由现金流800万美元 [8] - 季度末积压订单超5亿美元，为加速增长奠定基础 [8] - 净美元留存率为103%，含赢回客户的净美元留存率为104% [24] - 第一季度资本支出约930万美元，低于预期 [25] - 季度末现金、现金等价物和短期投资约2.261亿美元，环比增加约400万美元 [26] - 第一季度剩余履约义务（RPO）约4.519亿美元，同比增长262% [27] - 预计积压订单约5.27亿美元，同比增长140% [27] - 第二季度预计营收6500 - 6700万美元，非GAAP毛利率56 - 57%，调整后EBITDA亏损200 - 400万美元，资本支出1700 - 2200万美元 [28] - 2026财年预计营收2.65 - 2.8亿美元，非GAAP毛利率55 - 57%，调整后EBITDA亏损700 - 1200万美元，资本支出5000 - 6500万美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 国防和情报部门 - 第一季度营收同比增长超20%，核心数据和解决方案业务以及与JSAM的卫星服务合同表现强劲 [10] - 获欧洲国防和情报客户8位数ACV扩展合同，为其提供PlanetScope数据和海事领域感知解决方案 [10] - 赢得一份7位数ACV扩展合同，为长期客户提供MDA服务，将监测能力从陆地扩展到海洋 [10] 民用政府部门 - 第一季度营收同比下降，主要因NICFI合同到期 [11] - 3月被选为加州空气资源委员会卫星数据采购计划（SDPP）的主要分包商，合同价值9500万美元 [11] - 上个月与德国政府实体BKG的7位数全国合同扩展，包括行星变量洞察、水监测服务和访问公司洞察平台 [12] - 第一季度扩展与威尔士政府的业务，帮助其制定农业政策和自然资源管理计划 [13] 商业部门 - 第一季度营收同比略有增长，表现趋于稳定 [13] - 与户外数字导航公司OnX签署多年扩展合同，为其娱乐应用提供PlanetScope产品 [14] 卫星服务业务 - 团队在JCET合同执行上表现出色，多个战略交易取得进展 [15] - 加州STPP奖项展示了卫星服务如何推动增量数据业务 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度EMEA和亚太地区营收同比增长超30%，北美和拉丁美洲营收同比下降，北美受农业影响较大 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过AI驱动的解决方案提供集成全球洞察，并快速扩展卫星服务业务，目标是成为全球物理世界监测的市场领导者 [20] - 简化小客户自助采购服务，为大客户提供时间序列解决方案和洞察，嵌入其工作流程，扩大潜在市场 [16] - 推出新的飞机检测分析产品，结合AI和高频扫描技术，提供全球规模的分析能力 [17] - 创新卫星服务模式，与JSAT合作重新架构下一代卫星舰队的资金和盈利方式 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球动态环境带来不确定性，但公司认为机遇大于风险，政府对智能解决方案需求强烈 [8] - 欧洲地缘政治变化增加了对公司服务的需求，公司被视为可靠合作伙伴 [9] - 积压订单增长为2027财年加速增长提供了可见性 [28] - 公司对执行能力有信心，营收有多个潜在增长来源 [29] 其他重要信息 - 公司使用非GAAP财务指标进行财务和运营决策，相关信息可在公司网站查询 [5] - 公司提醒前瞻性陈述存在风险，实际结果可能与预期不同 [4] - 公司目前处于增长资本支出投资周期，建设下一代卫星舰队 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 与Anthropic合作进展及所需数据情况 - 与Anthropic合作主要是在公司数据上微调其模型，公司还与谷歌等合作，AI在核心产品中应用可提升价值和扩大市场 [36][37] 问题: 自由现金流构建及工作资本 unwind和类似JSAT交易现金条款 - 第一季度实现正自由现金流是重要里程碑，工作资本受大合同付款时间和卫星建设发射投资影响，公司关注可持续现金流生成 [40][41] 问题: 第一季度强劲增长驱动因素及需求情况 - 第一季度营收超预期是销售团队表现出色、客户数据参与度提高和JSAT合同进展良好共同作用的结果，需求在核心数据和卫星服务领域强劲，政治环境变化增加了安全需求 [44][46][47] 问题: 欧洲海事交易可重复性、驱动因素、管道情况及各部门未来增长情况 - 欧洲海事交易因解决方案和政治环境驱动，MDA有实际需求和完整解决方案，国防和情报部门需求强劲，民用部门团队积极拓展机会，商业部门重新聚焦关键市场取得成效 [51][53][54] 问题: 商业业务4月是否受干扰及需求不确定性 - 目前未发现相关干扰，公司认为全球监测解决方案在供应链领域有长期机会 [58] 问题: 过去一年毛利率变化及未来趋势，以及民用政府业务效率情况 - 与合作伙伴合作和JSAT合同短期内影响毛利率，但长期来看毛利率将稳定在目标水平，公司与NASA关系良好，可帮助其更高效执行任务 [61][62][65] 问题: NASA预算削减风险及产品使用需求情况 - 预算流程未最终确定，公司认为有机会帮助NASA更高效执行任务，产品使用存在季节性因素，客户预算和时间限制会影响使用量 [68][70] 问题: EOCL项目潜在削减情况及前景 - 公司密切关注预算流程，与NRO和NGA有良好合作，政府倾向于利用商业服务，公司认为机会大于风险 [74] 问题: DoD内部需求变化及OCL续约时间 - DoD内部对地理空间数据需求存在机会，EOCL项目情况不确定，公司将持续关注，OCL续约时间暂无更多信息 [77][79] 问题: 去年所说的明年增长至少翻倍是否仍成立 - 公司目标不变，积压订单增长和销售团队表现为持续和加速增长提供支持 [82][83] 问题: FY '25 CR对合同增长的影响及FY '26 CR的潜在影响 - CR有机会和风险，通常延续上一年预算，不允许大规模新项目启动，公司将持续关注并寻找机会 [86]

已是第二次参赛的上海中车艾森迪海洋装备有限公司带来深海海底光通信网络布设及运维作业智能机器 人系统研制项目。上海中车艾森迪海洋装备有限公司总经理助理宋俊辉介绍，本来海洋装备行业就是国 际化的行业，无论是学术会议还是行业展会还是各大海工装备企业，都有来自全球各地的国际化大型企 业合作。 中新网上海5月21日电 (高志苗)深海海底光通信网络布设及运维作业智能机器人系统研制，面向商业航 天的红外遥感与态势智慧感知解决方案……多个"上天入地"的未来项目亮相上海未来产业大赛。以赛聚 能，上海正打造未来空间产业的"强磁场"。 跨学科创新驱动技术突破 "未来空间领域的竞争，会越来越多是交叉学科的竞争。"君联资本管理股份有限公司廖威栋在采访中指 出，当前约40%的前沿项目均具备"硬件+软件"跨学科协同特征。他以航空航天为例，光学、半导体、 电力电子等多领域技术的深度融合，是提升创新效能的关键。 面对全球化竞争与合作的复杂态势，上海作为中国对外开放的"排头兵"，正通过国际交流加速技术升级 与品牌输出。"商业航天需要竞争，更需要合作。"中国科学院上海技物所高级工程师黄茂潼表示，团队 研发的红外智能感知载荷技术已在灾害监测、城市规 ...

希迪智驾再度递表港交所 - 公司是商用车自动驾驶产品及解决方案供应商，专注于自动驾驶矿卡及物流车、V2X技术及高性能感知解决方案的研发 [1] - 2022年、2023年、2024年收入分别为3105.6万元、1.33亿元、4.10亿元，呈现持续增长趋势 [1] - 同期亏损分别约2.63亿元、2.55亿元、5.81亿元，亏损同步扩大 [1] 山东墨龙股东减持H股股份 - 股东山东智梦控股有限公司通过集中竞价方式减持公司H股股份2881万股，占总股本的3.61% [2] - 减持后智梦控股持有股份1600万股，占总股本的2.01% [2] - 此前山东墨龙H股股价曾出现较大幅度上涨 [2] 立德教育控股股东质押股份 - 控股股东竣华教育有限公司及树人教育有限公司分别质押1.97亿股和3亿股普通股 [3] - 质押股份作为向黑龙江工商学院提供3.5亿元贷款融资的抵押 [3] 英矽智能三度递表港交所 - 公司是AI生物科技公司，业务包括药物发现及管线药物开发、软件解决方案等 [5] - 2022年、2023年、2024年收入分别为3015万美元、5118万美元、8583万美元 [5] - 同期亏损分别为2.22亿美元、2.12亿美元、1710万美元，亏损逐渐收窄 [5] 庄士中国预计年度亏损 - 预计截至2025年3月31日止年度亏损约3.85亿至4.25亿港元，去年亏损约3.21亿港元 [6] - 亏损主要由于确认鞍山投资物业公平值亏损及发展项目减值拨备 [6] - 公司表示上述因素为会计亏损，对现金流无直接影响 [6] 港股行情 - 恒生指数最新点数22867.74，涨幅0.40% [8] - 恒生科技指数最新点数5180.25，跌幅0.93% [8] - 国企指数最新点数8308.83，涨幅0.10% [8]

上市申请 - 希迪智驾科技股份有限公司向港交所主板递交上市申请，中金公司、中信建投国际、中国平安资本(香港)为联席保荐人 [1] - 公司曾于2024年11月7日递表港交所 [1] - 每股H股面值为人民币1.00元 [2] 公司业务与市场地位 - 公司是中国领先的商用车自动驾驶产品及解决方案供应商，专注于自动驾驶矿卡及物流车、V2X技术及智能感知解决方案 [3] - 按2024年产品销售收入计，公司为中国最大的商用车自动驾驶公司，市场份额为16.8% [3] - 在中国自动驾驶矿卡解决方案市场排名第一 [3] - 是中国首批推出商业化V2X产品的自动驾驶公司 [3] - 公司的列车自主感知系统(TAPS)是目前国内唯一实现独立安全感知的产品 [3] 技术优势与运营数据 - 公司交付了全球最大的与有人驾驶车辆协同作业的无人驾驶采矿车队 [4] - 2022年获得中国计量科学研究院认证，自动驾驶矿卡将采矿效率提升至人工驾驶的104% [4] - 截至2024年12月31日，公司服务131名客户 [4] - 截至2024年12月31日，交付143辆自动驾驶矿卡及60套独立自动驾驶卡车系统 [4] - 收到446辆自动驾驶矿卡及230套独立自动驾驶卡车系统的指示性订单 [4] 财务表现 - 2022年、2023年、2024年收入分别为3105.6万元、1.33亿元、4.10亿元人民币 [4] - 2022年、2023年、2024年年内亏损分别为2.63亿元、2.55亿元、5.81亿元人民币 [4] - 2024年毛利率为24.7%，较2023年的20.2%有所提升 [5] - 2024年研发成本占收入比例为47.1%，较2022年的355.8%大幅下降 [5]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”投资评级 [1][12] 报告的核心观点 - 2024年受外部市场竞争、研发投入增加和新业务未有效产出等因素影响业绩下滑，2025一季报营收和归母净利润同比增长，业绩拐点已现 [4][6] - 公司以传感器为核心构建物联网生态，传感器龙头地位巩固，智能仪表受益于产品升级和国产替代，机器人业务布局完善有望成新增长点 [5][7][9] - 看好公司传感器市场地位和机器人领域布局，预测2025 - 2027年净利润分别为1.22、1.51、1.85亿元 [12] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 成立于1998年，主营业务是以传感器为核心构建物联网系统解决方案，业务覆盖多行业领域 [5] - 2020 - 2022年营收和归母净利润增长，2023年后因市场竞争和公用事业出表业绩下滑 [5] - 2025年4月30日，当前股价41.27元，总市值135亿元，总股本3.27亿股，流通股本2.83亿股，52周价格范围12.04 - 50.9元，日均成交额8.31亿元 [1] 业绩情况 - 2024年实现营收22.28亿元，同比下降2.61%，归母净利润7668.03万元，同比下降41.38% [4] - 2025一季报实现营收6.03亿元，同比增长1.54%，归母净利润1693.60万元，同比增长16.91% [4] - 新业务对2024年净利润影响约 - 4992.79万元，扣除此影响2024年净利润较上年同期下降约3.21% [4] 分业务情况 - 传感器2024年营收3.41亿元，同比增长28.05%，毛利率33.81%，同比下降1.43pct [4] - 智能仪表2024年营收9.95亿元，同比增长0.42%，毛利率40.38%，同比提高0.22pct [4] - 智能化综合解决方案2024年营收5.42亿元，同比下降19.72%，毛利率22.92%，同比下降4.09pct [4] - 公用事业2024年营收3.00亿元，同比下降0.98%，毛利率0.81%，同比提高3.27pct [4] 费用情况 - 2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为9.84%/9.58%/9.48%/0.96%，分别同比提高0.64/1.22/1.11/0.46pct，期间费用率为29.85%，同比提高3.43pct [4] 传感器业务优势 - 深耕气体传感器行业二十多年，打造全流程传感器核心技术平台，掌握多种核心工艺，生产多种气体传感器，全产业链自主可控，居龙头地位 [7] - 在多领域推进产品研发，拓宽产品线和行业应用，如家电、汽车、储能、光电器件领域取得成果 [7] 智能仪表业务优势 - 依托传感器核心技术生产多样化智能仪器仪表，应用广泛，在多行业客户基础广泛，市场竞争力突出 [8] - 燃气仪表领域激光甲烷泄漏监测技术突破，推出多种新产品，布局光学新产品，加大超声类燃气计量表研发 [8] - 工业安全仪表领域推进产品迭代等研发工作，巩固行业龙头地位 [8] 机器人业务情况 - 产品方面积累丰富传感器产品储备，构建多维产品矩阵，为机器人智能化提供多种感知解决方案 [9] - 客户方面已与近二十家机器人整机厂展开不同形式合作 [11] - 业务端由子公司苏州能斯达和宁波韧和科技展开，苏州能斯达技术水平及产业化程度国内领先，已为多家整机厂商供货 [11] 盈利预测 - 预测2025 - 2027年主营收入分别为25.74、29.39、32.79亿元，增长率分别为15.5%、14.2%、11.6% [14] - 预测2025 - 2027年归母净利润分别为1.22、1.51、1.85亿元，增长率分别为59.7%、23.3%、22.6% [14] - 预测2025 - 2027年EPS分别为0.37、0.46、0.57元，当前股价对应PE分别为110、90、73倍 [12][14]