公司重大事项 - 公司于2025年11月10日以现场方式召开第六届2025年度第八次董事会临时会议 [1] - 会议审议了关于公司拟收购息烽发展村镇银行有限责任公司设立分支机构的议案 [1] 公司财务与经营状况 - 2025年1至6月份，公司营业收入中个人和公司贷款及垫款占比116.07% [1] - 2025年上半年利息收入占比65.16%，非利息收入占比5.08% [1] - 2025年上半年手续费及佣金收入占比0.29% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为226亿元 [1]

股价表现与资金流向 - 11月7日盘中股价上涨2.07%至6.91元/股，成交额2.05亿元，换手率0.56%，总市值371.99亿元 [1] - 当日主力资金净流入794.72万元，特大单净买入760.03万元（买入1778.57万元，卖出1018.54万元），大单净买入34.70万元（买入4140.35万元，卖出4105.65万元） [1] - 公司今年以来股价上涨14.20%，近5日、近20日、近60日分别上涨6.47%、8.48%、5.02% [1] - 今年以来4次登上龙虎榜，最近一次为5月13日，当日龙虎榜净买入1.45亿元，买入总额2.22亿元（占总成交额15.93%），卖出总额7746.51万元（占总成交额5.55%） [1] 公司基本情况与业务构成 - 公司位于北京市，成立于1998年9月14日，于1999年12月23日上市 [2] - 主营业务涉及新能源及热电联产、保险经纪、信托、期货等多项金融业务 [2] - 主营业务收入构成为：风电28.93%、煤电21.64%、热力21.15%、手续费及佣金收入13.76%、太阳能发电6.91%、其他业务3.07%、保险经纪2.27%、其他(补充)1.13%、利息收入1.12% [2] - 公司所属申万行业为非银金融-多元金融-其他多元金融，概念板块包括央企金控、充电桩、中盘、能源互联、京津冀等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1-9月实现营业收入36.50亿元，同比减少7.66%，归母净利润6.17亿元，同比减少19.20% [2] - 截至9月30日，股东户数为11.12万户，较上期减少22.25%，人均流通股48427股，较上期增加28.62% [2] - A股上市后累计派现25.79亿元，近三年累计派现19.49亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股2648.59万股，较上期增加475.03万股，南方中证500ETF为第七大流通股东，持股2350.61万股，较上期减少53.36万股 [3]

核心财务表现 - 2024年公司出现近五年来首次营收与净利润双双下降，营收为101.97亿元，同比减少3.69%或3.90亿元，净利润为37.33亿元，同比减少8.20%或3.33亿元 [1][2] - 营业利润为38.25亿元，较上年减少9.81% [2] - 资产总额为6727.30亿元，较上年增长6.97% [2] 收入结构分析 - 利息净收入为71.19亿元，同比减少12.14亿元，降幅达14.57%，主要受市场利率整体下行影响 [3][4] - 非利息收入为30.78亿元，同比增长36.53%，但手续费及佣金净收入为7.37亿元，同比减少11.91% [3][4] - 利息支出为129.41亿元，同比增长7.26%，而利息收入为200.59亿元，同比微降1.66% [4] 资产质量与风险管理 - 不良贷款率由2023年的0.93%上升至2024年的1.01% [6] - 2024年公司及分支机构受到监管部门处罚共计4次，被罚款总额410万元 [6] - 两家子公司重庆开州泰业村镇银行和东源泰业村镇银行净利润均为负值，分别为-435.9万元和-501.7万元 [6] 股权结构与公司治理 - 国有股份比例从37.52%提升至42.00% [7][8] - 前三大股东分别为东莞市财政局（持股21.16%）、东莞市虎门镇投资管理服务中心（持股4.97%）、东莞市大中实业有限公司（持股4.64%） [7] - 2025年1月，东莞市莞城福好企业投资有限公司受让原股东所持公司1.05亿股股份，占总股本的4.48% [7] 利润分配与IPO进展 - 董事会建议按每10股派发现金股利2.50元（税前），共计派发5.85亿元 [8] - 公司IPO之路始于2008年，至今已17年，2023年深交所受理其IPO申请，2025年3月因财务资料过有效期，审核第三次中止 [1][8]

文章核心观点 中国银行2025年一季度财报显示营收增长但归母净利润下降，非息收入支撑营收改善，净息差下行，资产和负债规模增长，资产质量保持稳定，预测2025 - 2027年归母净利润同比增长 [1][2][7] 事件 - 中国银行发布2025年一季度财报，营收1649亿元，YoY + 2.56%，归母净利润544亿元，YoY - 2.90%，不良率1.25%，拨备覆盖率198% [1] 点评 营收与利润 - 2025年一季度营收1649亿元（YoY + 2.56%），净利息收入1077亿元（YoY - 4.42%），占营收比重65.32%，非息收入572亿元，同比增长18.91%，成为提振营收主要动能 [2] - 2025Q1拨备前利润、归母净利润分别同比 - 1.15%、 - 2.90% [2] - 公司计提减值准备较2024年一季度减少27亿元，为利润提供支撑 [3] 非息收入 - 2025年一季度手续费及佣金收入257亿元，同比增长2.09%，结束2024年四个季度负增表现 [3] - 其它非息净收入同比增长37.30% [3] 净息差 - 2025年一季度净息差录得1.29%，环比下行11bp，同比 - 15bp，2024年LPR多次调整致新年贷款重定价可能是净息差下行主要原因 [3] 资产端 - 2025年一季度生息资产总计34.92万亿元，同比增长7.2%，信贷投放和金融投资是规模增长主要动能，分别同比增长8.3%、20.0% [3] - 生息资产结构上，贷款、金融投资、同业及拆放、存放央行分别较2024年变动 + 1.06、 + 0.39、 - 0.77、 - 0.69pct [3] 负债端 - 2025年一季度计息负债余额31.59万亿元，同比增长6.8%，存款规模同比增长6.2%，较2024年末进一步提升 [4] - 负债结构上，存款、已有债券、同业负债、向央行借款占计息负债比重分别变动 + 2.29、 - 0.57、 - 2.12、 - 0.40pct [4] 资产质量 - 2025年一季度不良贷款率1.25%与2024年持平 [5] - 拨备覆盖率198%，较2024年末下降2.63pct [6] 股东股权变动 - 前十大股东中，第二大股东香港中央结算（代理人）有限公司、第五大股东香港中央结算有限公司、第十大股东易方达沪深300ETF股权分别变动 + 0.01pct、 - 0.03pct、 - 0.01pct [6] 盈利预测与估值 - 预测企业2025 - 2027年归母净利润同比增长为0.03%、2.37%、3.41%，对应现价BPS：8.79、9.47、10.25元 [7]