近日，六大国有银行2025年第三季度业绩报告全部披露完毕。整体来看，六家银行在资产规模、营业收入、净利润等方面均保持稳健增长，资产质量总体可 控，展现出较强的经营韧性。 据统计，2025年前三季度，六大行合计实现营业收入2.72万亿元，合计实现归母净利润1.07万亿元，以三个季度273天计算，合计日赚约39亿元。 | 营收净利均实现"双增"，农行净利增速居首 | | --- | | 银行名称 | 2025年前三季 营业收入(亿元) | 同比增幅(%) | 2025年前三季 归母净利润(亿元) | 同比增幅(%) | | --- | --- | --- | --- | --- | | 工商银行 | 6400.28 | 2.17 | 2699.08 | 0.33 | | 建设银行 | 5737.02 | 0.82 | 2573.60 | 0.62 | | 农业银行 | 5508.76 | 1.97 | 2208.59 | 3.03 | | 中国银行 | 4912.04 | 2.69 | 1776.60 | 1.08 | | 邮储银行 | 2650.80 | 1.82 | 765.62 | 0.98 | | 交通银 ...

资产质量保持优异：公司9M25 末贷款不良率0.76%，环比持平，其中个人经营贷资产质量或仍有压 力。9M25 末拨备覆盖率463%，环比1H25 末的490%有所下降，或系加大核销处置力度及反哺利润的共 同影响，公司拨备覆盖率仍处行业优异水平，风险抵补能力充足。 投资建议：常熟银行深耕普惠小微客群，积累出服务高效、风险可控的"常银微金模式"，行业经营压力 下，公司对公灵活补位、负债成本优化支撑业绩稳健，后续随公司小微护城河优势延续，公司业绩有望 维持同业领先， 维持"推荐"评级。预计2025-2027 年公司归母净利润分别为42.9、47.8、52.6 亿元，同 比+12.6%、+11.3%、+10.1%，当前收盘价对应PB 分别为0.74、0.66、0.59 倍。 风险提示：政策落地不及预期；息差收窄超预期；资产质量波动。 其他非息拖累营收，业绩维持高增：1）量价均有改善，净利息收入增长提速。9M25 公司净利息收入 70.7 亿元，同比+2.4%，增速较1H25+1.6pct，量上看生息资产规模增长提速，同比+9.2%，较1H25 +0.6pct；价上看息差拖累减弱，9M25 影响业绩-6.8pct，较 ...

业绩核心数据 - 2025年前三季度公司计提信用减值损失401.65亿元，同比增加88.27亿元，增幅28.2% [3] - 截至9月末贷款拨备余额为941.73亿元，较上年末增加10.44亿元 [3] - 拨备覆盖率为143%，较上年末上升1.06个百分点 [3] 信用减值损失与拨备分析 - 信用减值损失增长主要由于零售类贷款信用风险自2024年下半年明显上升，新生成不良贷款拨备计提同比增加 [3] - 公司加大不良贷款清收处置力度，前三季度清收处置不良贷款同比增加71亿元，导致拨备计提和消耗增加 [3] - 尽管拨备余额增加，但因消耗同步增加，拨备覆盖率未出现明显提升 [3] 新生成不良贷款结构 - 新生成不良贷款同比增加，主要集中于受企业经营承压、楼市未企稳及居民收入增长放缓影响的小微和零售贷款 [4] - 对公租赁和商务服务业、传统制造业贷款因市场需求不足及企业盈利承压，新生成不良也同比增加 [4] 资产质量展望与管理措施 - 公司预计四季度不良生成水平将逐步趋于平稳 [4] - 公司将通过强化零售类贷款风险管控和保持不良处置力度来确保年末资产质量总体稳定 [1][3] - 预计全年拨备计提同比将有所增加 [3]

投资评级 - 报告对苏州银行维持"买入"评级 [2][11] 核心观点 - 苏州银行三季报显示营收和归母净利润增速双双提升 9M25营收同比增长202%至948亿元 归母净利润同比增长712%至448亿元 业绩趋势向好 [5][7] - 利息净收入增速逐季回升 9M25利息净收入同比增长89% 较1H25的27%显著提升 规模扩张是主要正贡献因素 对营收正贡献度达89个百分点 [7] - 资产质量保持优异 3Q25不良率环比持平于083% 拨备覆盖率虽环比下降17个百分点至421% 但仍处于行业高位 为业绩提供保障 [5][7][11] - 中期分红比例提升至324% 吸引长线资金入场 三季度新进股东江苏新华报业持股181% 第一大股东国发集团增持至152% [7] - 对公信贷保持高景气增长 3Q25贷款同比增长116% 9M25新增贷款352亿元 其中对公贷款新增403亿元 而零售贷款需求仍显疲弱 [7] 财务业绩分析 - 营收增长加速 9M25营业收入948亿元 同比增长202% 较1H25的181%有所提升 [5][7] - 净利润增长稳健 9M25归母净利润448亿元 同比增长712% 较1H25的615%提高约1个百分点 [5][7] - 息差企稳回升 9M25净息差较1H25提升1个基点至134% 测算3Q25单季息差137% 环比上升6个基点 [11] - 非息收入承压 9M25非息收入同比下降104% 主要受债市利率上行影响 其他非息收入下滑15% 手续费收入增速放缓至05% [7] 资产质量与风控 - 不良率保持低位 3Q25不良贷款率083% 与2Q25持平 关注率微升5个基点至080% [11] - 拨备覆盖充足 3Q25拨备覆盖率42059% 虽较2Q25下降173个百分点 但仍远高于行业平均水平 [11] - 风险生成率可控 估算9M25年化加回核销回收不良生成率063% 较1H25的069%有所改善 [11] 业务结构分析 - 对公业务主导信贷增长 3Q25对公贷款新增79亿元 占总贷款比例升至765% 而零售贷款下降28亿元 占比降至235% [7][10] - 资产结构稳定 3Q25总贷款占比475% 金融投资占比375% 同业资产占比66% [10] 盈利预测与估值 - 未来业绩增长可期 预测2025-2027年归母净利润同比增速分别为73% 79% 83% [6][11] - 当前估值具吸引力 基于2025年预测 市盈率698倍 市净率071倍 股息率45% [2][6][16]

今年前三季度，六大行营收、归母净利润全部恢复同比正增长。其中，中国银行、工商银行营收增速分 别以2.69%、2.17%领先；农业银行归母净利润增速来到3%以上，以3.03%增速继续领先，交通银行、 中国银行归母净利润同比增速在1%以上。 从盈利绝对值来看，工商银行、建设银行、农业银行前三季度分别赚了约2699亿元、2574亿元、2209亿 元；中国银行、邮储银行、交通银行前三季度归母净利润分别约为1777亿元、766亿元、700亿元。 这一盈利表现较上半年有进一步改善，三季度表现贡献凸显。回顾今年上半年，六大行营收均实现同比 正增长，但归母净利润"三升三降"，农业银行、交通银行、邮储银行归母净利润分别同比增长2.66%、 1.61%、0.85%；工商银行、建设银行、中国银行上半年归母净利润分别较去年同期减少1.39%、 1.37%、0.85%。 从盈利结构来看，利息净收入仍延续下行趋势，净息差进一步收窄。六大行中，仅交通银行前三季度实 现利息净收入同比正增长，增幅1.46%；其余5家大行利息净收入有不同程度下行，其中，建设银行、 中国银行利息净收入降幅超过3%。 截至10月30日晚间，国有六大行2025年三季 ...

行业与公司概览 * 纪要涉及中国银行业，特别是覆盖范围内的主要国有大行、股份制银行和区域性银行[1] * 行业整体呈现核心运营趋势改善，尽管投资收入有所下降[1] * 多数国有大行在3Q25的利润增长较1H25有所提高，得益于稳定的信贷质量[1] * 宁波银行和农业银行报告了优于同业的整体趋势[1] 核心运营趋势与盈利能力 净息差与净利息收入 * 尽管国有大行和招商银行仍面临净息差压力，但多数覆盖范围内的股份制银行在3Q25实现净息差反弹，得益于资金成本下降、更审慎的贷款增长和定价[2] * 民生银行和浦发银行不仅实现净息差环比反弹，还实现了同比改善，因其近年专注于风险消化和客户基础改善而非规模增长[2] * 宁波银行在覆盖范围内保持最高的净利息收入增长，受市场份额增长和显著低于平均的净息差同比压力推动[2] * 国有大行净息差压力持续，部分由于3Q25低收益债券投资和票据增长较快，但多数银行预计净息差压力将进一步缓和[2] * 覆盖银行整体净利息收入同比增长从2Q25的0.5%提升至3Q25的2.7%[11] * 工商银行指引全年净息差为1.26%，而9M25为1.28%，暗示4Q25净息差压力缓和[13] * 交通银行预计在贷款收益率持续下行压力下，4Q面临一些净息差压力，但中长期净息差收缩应会缓和[13] * 建设银行3Q25净息差环比下降10.5个基点，管理层预计净息差收缩将缓和并有信心保持同业领先水平[12][14] * 邮储银行有信心保持其净息差优势[15] * 中国银行预计2026年金融资产收益率持续下降，存款成本下降更明显，整体明年净息差收缩将收窄[15] 手续费收入与非息业务 * 更多银行在3Q25报告健康的手续费收入增长，平均手续费收入增长从2Q25的同比1.4%加速至11.1%[3] * 手续费收入改善得益于资本市场活动回暖以及保险销售持续强劲，特别是过去代理业务费率下调的影响过后[3] * 宁波银行手续费收入引领增长，同比增幅达94%，农业银行在2Q25增长超30%后保持了23.6%的同比增幅[3] * 国有大行手续费收入平均同比增长9.8%，由农业银行引领[16] * 工商银行表示手续费收入逐季改善，由强劲的资产和财富管理业务驱动[17] * 交通银行预计4Q手续费收入表现更好，全年手续费收入持续增长[17] * 中国银行看到国内手续费收入增长边际改善，并有信心保持手续费收入增长[18] 投资收入与整体营收 * 由于投资收入下降，营收和拨备前利润增长从2Q25水平放缓[3] * 债券相关交易收入因收益率反弹给银行营收带来波动，特别是股份制银行和区域性银行交易收益平均同比下降约40%[19] * 大型银行如工商银行和农业银行交易收益同比增加44-52%，因有更多方式平滑市场波动和利用交易机会[19] * 由于交易收入波动，平均营收趋势较2Q25略弱，农业银行和交通银行环比增长更好，而除宁波银行外，区域性银行营收增长由中高个位数增长转为中个位数下降[20] * 平均成本收入比小幅上升0.2个百分点，民生银行、华夏银行和宁波银行同比下降2-3个百分点，而建设银行、邮储银行和成都银行上升2-3个百分点[21] 利润增长 * 银行利润趋势在3Q25继续反弹，国有大行利润反弹加速至中个位数，得益于信贷成本进一步下降，而股份制银行和区域性银行分化更大[22] * 覆盖银行平均净利润同比增长1.9%[10] * 浦发银行、华夏银行和中信银行引领股份制银行，同比利润反弹分别为10.3%、7.6%和3.5%，而民生银行和光大银行下降约10%[22] 资产负债表与业务发展 资产增长与结构 * 贷款增长普遍放缓至环比低于1%，被视为资产收益率稳定的好迹象[34] * 民生银行和光大银行贷款余额环比下降约1.6%，宁波银行以2.6%的环比贷款增长领先，同时净息差环比提高约5个基点[34] * 工商银行指出信贷需求暂时疲软，但相信政策支持将带来未来几个季度更好的需求，仍旨在快速增长普惠贷款[35] * 邮储银行贷款投放进度符合管理层预期，9M25完成超90%，预计2025年信贷投放更均衡，非信贷资产配置更灵活[36] * 国有大行生息资产增长普遍快于贷款增长，暗示可能购买了更多政府债券，建设银行、农业银行和邮储银行环比增长领先[37] * 平均生息资产环比增长1.4%[39] * 同业资产平均环比下降1.5%[42] 存款与市场份额 * 存款市场份额部分由中型银行转向国有大行，国有大行存款平均环比增长0.7%，工商银行和交通银行领先[38] * 招商银行存款环比增长1%，受强劲零售业务推动，而民生银行、中信银行、光大银行、工业银行和平安银行存款环比下降1-4%[38] * 国有大行存款平均环比增长0.7%[45] 资产质量与风险管理 不良贷款与拨备 * 整体不良贷款率保持稳定，覆盖银行平均为1.15%[4][47] * 邮储银行、成都银行、光大银行和招商银行不良贷款率环比上升1-2个基点[47] * 拨备覆盖率小幅环比下降，平均下降3.5个百分点至263%，受邮储银行、成都银行和杭州银行拖累[48][53] * 贷款拨备率平均小幅上升1个基点至2.87%[48][54] * 浦发银行继续增提拨备，拨备覆盖率上升4个百分点至198%，贷款拨备率上升12个基点至2.56%[48] 信贷成本与风险展望 * 多数银行信贷成本持续降低以缓冲利润，覆盖银行平均信贷成本环比下降14个基点至0.6%[49] * 国有大行信贷成本下降更多，环比下降19个基点至0.39%，建设银行下降更明显[49] * 民生银行信贷成本较高部分由于与部分房地产贷款相关的核销，拖累了利润增长[49] * 交通银行关注零售资产质量，因不良贷款生成率和逾期贷款率上升，公司端整体资产质量稳定，房地产和建筑风险尚未完全消化[50] * 邮储银行3Q不良贷款生成率为0.23%，与2Q持平，零售端压力更大，但零售不良生成在3Q25趋稳，预计经营贷资产质量将很快稳定[50] * 工商银行新生成不良贷款主要来自房地产领域，风险在2023年中见顶后正在缓和，按揭贷款不良生成预计放缓[50] * 农业银行有信心保持优于同业的零售信贷质量稳定[50] * 建设银行预计整体资产质量保持稳定，零售信贷质量可控[50] 资本状况 风险加权资产与资本充足率 * 风险加权资产增长略加速至环比2.0%，尽管信贷增长放缓，且在许多银行超过生息资产和贷款增长[55] * 工商银行风险加权资产反弹最快，环比增长4.4%[55] * 平均核心一级资本充足率和资本充足率分别下降2.39个基点和14.9个基点[56] * 宁波银行因利润增长放缓，核心一级资本充足率和资本充足率显著下降，而风险加权资产快速增长拖累工商银行资本比率[56] 股息分派 * 所有6家国有大行和部分股份制银行宣布了中期股息分派，包括民生银行、中信银行、平安银行和光大银行；区域性银行如宁波银行、杭州银行和重庆农商行也宣布了分派[9]

9 月末不良率/拨备覆盖率2.50%/42%，环比6 月末+10bp/持平。测算25Q3单季度信用成本同比持平至 0.41%，公司维持指引25 年信用成本约0.40%。 机构：华泰证券 研究员：沈娟/贺雅亭/蒲葭依 经调口径下（固定汇率且扣非后口径），汇丰控股25Q1-3 营收同比+4.8%，税前利润同比+4.5%，增速 较25H1-0.9pct、-0.6pct。董事会批准就截至2025年12 月31 日止财政年度派发第三次股息，每股普通股 0.1 美元，股息总额约17.2 亿美元。公司上调25 年ROTE 指引至有望高于15%（此前为约15%），且将 2025 年银行账簿净利息收入指引由 420 亿美元上调至 430亿美元。鉴于公司组织架构调整提升运营效 率，维持"买入"评级。 规模持续增长，英国信贷需求修复 财富管理强劲，外汇业务略有波动 经调口径下，Q1-3 非息同比+17.2%，增速较25H1-6.9pct。非息收入中，25Q1-3 集团整体的财富管理业 务收入增长24.9%，增速较上半年+3.9pct，主因香港资本市场活跃驱动投资分销业务增长31.1%。公司 前三季度吸引的新增投资资产净值达到730 ...

核心财务业绩 - 前三季度营业收入达1322.80亿元，同比增长1.88% [2][3] - 前三季度实现归属于母公司股东的净利润388.19亿元，同比增长10.21% [2][3] - 归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润389.00亿元，同比增长14.54% [3] 资产负债规模 - 报告期末资产总额为98922.14亿元，较上年末增长4.55% [3] - 报告期末负债总额为90513.70亿元，较上年末增长3.83% [3] - 集团贷款总额（含票据贴现）较上年末增加2806.00亿元，增长5.20% [4] 资产质量 - 报告期末不良贷款率为1.29%，较上年末下降0.07个百分点，连续5年下降 [2][4] - 报告期末不良贷款余额为728.89亿元，较上年末减少2.65亿元 [4] - 报告期末拨备覆盖率为198.04%，较上年末上升11.08个百分点，连续3年上升 [4] 收入结构 - 利息净收入达896.06亿元，同比增长3.93% [5] - 手续费及佣金净收入达176.65亿元，同比下降1.39% [5] - 投资收益为188.67亿元，同比下降1.27% [5] 业务发展亮点 - 公司客户数达到247.64万户，较上年末增长4.56% [5] - 母公司对公存款余额38360.10亿元，较上年末增长8.50%，增量规模居股份制同业前列 [5] - 个人金融资产余额（AUM）达4.62万亿元，较上年末增长19.07% [6] 财富管理与私人银行业务 - 财资赛道资产管理规模达3.19万亿元，较上年末净增5030.62亿元 [6] - 财富管理实现中间业务收入54.78亿元，同比增长15.4% [6] - 私人银行客户规模超5.5万户，较上年末增长12.24%，管理客户金融资产超7700亿元，较上年末增长11.59% [6] 经营效益驱动因素 - 母公司日均生息资产中信贷（不含票据贴现）占比同比提升约2.58个百分点，低收益资产压降近千亿元 [4] - 集团存款总额较上年末增加4727.58亿元，增长9.19% [4] - 母公司存款付息率比去年同期下降38个基点 [4]

资产质量方面，截至报告期末，民生银行不良贷款总额658.57亿元，比上年末增加2.47亿元；不良贷款 率1.48%，比上年末上升0.01个百分点；拨备覆盖率143.00%，比上年末上升1.06个百分点。 2025年前三季度，民生银行利息净收入755.10亿元，同比增长17.67亿元，增幅2.40%；生息资产日均 71081.96亿元，同比增长516.39亿元，增幅0.73%；净息差1.42%，同比提升2BP；非利息净收入329.99 亿元，同比增长50.82亿元，增幅18.20%；其中手续费及佣金净收入143.88亿元，同比增长1.00亿元，增 幅0.70%；其他非利息净收入同比增长49.82亿元，增幅36.55%，民生银行指出，主要是该行抓住市场机 会增加债券等交易，同时受资本市场波动影响，公允价值变动收益同比增长。 北京商报讯(记者宋亦桐)10月30日，民生银行（600016）发布2025年三季度报告，数据显示，2025年前 三季度，该行实现营业收入1085.09亿元，同比增长68.49亿元，增幅6.74%；实现归属于该行股东的净 利润285.42亿元，同比下降19.44亿元，降幅6.38%。营业收入同比 ...

Industrial and Commercial Bank of China (SEHK:01398) Q3 2025 Earnings Call October 30, 2025 05:00 AM ET Speaker0Dear investors and analysts, good afternoon. Welcome to the ICBC twenty twenty five Q3 Earnings Call. I'm Tianjong Huang from the Strategic Management and Investor Relations department. On behalf of ICBC, I would like to extend my sincere gratitude to all investors and analysts who have long cared for and supported our bank. Joining us today are Mr.Tianfeng Lin, Board Secretary and Chief Business ...