合作核心与股权结构 - 中国一汽以37.44亿元入股零跑汽车，成为其战略股东，但并非控股股东[1] - 协议约定并确保零跑创始团队将保持对公司的实际控制权，控制权结构不会改变[1][2][8] - 此次合作是央企首次入股造车新势力企业，标志着新势力生存策略的根本转变[8] 合作模式与资源置换 - 合作关键细节是双方将共同开发插电混动及增程动力总成[3] - 一汽将贡献其积淀数十年的传统动力总成（发动机）核心技术[5] - 零跑将提供其在电池、电驱、电控、智能座舱及智能驾驶领域的“新汽车大脑”技术[5] - 对于一汽，混动技术是其转型期的关键压舱石，合作旨在解决高效发动机与智能电驱系统整合的挑战[5] - 对于零跑，合作是快速布局增程和插混市场、避免自研高壁垒的现实路径[5] 合作背景与推进过程 - 双方于2025年3月3日签署《战略合作谅解备忘录》，共同开发新能源汽车并探讨资本合作[7] - 合作迅速落地：3月26日零跑中标红旗技术开发项目，4月27日宣布向红旗提供电动车平台用于海外市场，8月半年报披露首个合作车型已落地[7] - 市场曾传闻一汽将收购零跑约10%股份或成为第一大股东，但零跑从“不予置评”转为明确否认“不实信息”，最终协议符合其保持控制权的底线[7][8] 战略意义与协同效应 - 零跑引入一汽旨在增强“抗风浪的能力”，应对新能源汽车赛道的风险[8] - 一汽为合作带来本土庞大的产业资源、供应链议价能力以及央企信用背书[9] - 一汽有向零跑采购核心零部件的意向，其庞大产销体系可能成为零跑零部件业务的客户[10] - 对一汽而言，此次投资是获得观察和学习智能电动车体系的“门票”[11] - 对零跑而言，合作解决了部分资金和技术瓶颈，并以股权换取更确定的未来生存空间[11]

公司与一汽集团战略合作 - 一汽集团通过内资股增发方式入股零跑汽车，成为其战略股东 [3] - 一汽旗下旗新动力与零跑汽车将共同推动插电混动、增程等动力总成联合开发及生产协同 [3] 交易具体条款 - 一汽股权投资以每股人民币50.03元（港币55.29元）的价格认购7483.2万股零跑汽车内资股 [3] - 交易总金额为人民币37.44亿元 [3] - 认购股份占公司扩大后已发行内资股总数的20.47%，占扩大后已发行股份总数的5% [3] 资金用途规划 - 所得款项总额的约50%（人民币18.72亿元）将用于研发投入 [6] - 约25%（人民币9.36亿元）将用于补充营运资金及一般公司用途 [6] - 约25%（人民币9.36亿元）将用于扩大销售及服务网络并增强品牌知名度 [6] 公司控制权与战略意义 - 投资协议明确约定将保持创始团队的控制权 [1] - 公司认为一汽、Stellantis等大股东入股可以增强公司稳定性，抗风险能力更强 [1] - 公司认为在行业未来几年并非一帆风顺的背景下，大股东的加持和零部件层面的合作是很好的选择 [1] 市场反应 - 受利好消息影响，零跑汽车港股开盘大涨，股价报52.5港元/股，涨幅达5.13% [5]

港股新能源汽车板块市场表现 - 2024年12月29日，港股多只新能源汽车概念股表现活跃，截至13时10分，小鹏汽车-W股价上涨5.98%，蔚来-SW上涨5.83%，比亚迪股份上涨5.77%，零跑汽车上涨2.42% [1] - 蔚来-SW当日盘中最高价为41.280港元，最低价为39.880港元，成交均价为40.691港元，成交量为89,350股，公司总市值约为1005亿港元 [2] 小鹏汽车技术研发进展 - 小鹏汽车与北京大学计算机学院多媒体信息处理全国重点实验室联合完成的论文，入选人工智能领域国际顶级会议AAAI 2026 [4] - 公司未来将继续以L4级自动驾驶为目标，在AI大模型领域加大投入，加速物理AI大模型上车，旨在为全球用户提供更安全、高效、舒适的智能驾驶体验 [4] 零跑汽车战略合作 - 2024年12月28日，中国一汽全资子公司一汽股权与零跑汽车签署投资协议，将以内资股增发方式入股零跑汽车，成为其战略股东，旨在通过资本融合促进两大汽车集团的战略协同 [4] - 中国一汽旗下旗新动力与零跑汽车签署合作协议，双方将共享资源，共同推动插电混动、增程等动力总成的联合开发及生产协同 [4] - 双方计划在智能网联新能源汽车的联合研发、协同生产及全球布局等领域进一步深化合作，加速打造汽车行业合作新范式 [4]

合作交易核心条款 - 中国一汽全资子公司一汽股权投资（天津）有限公司与零跑汽车签署内资股认购协议，以每股人民币50.03元的价格认购7483.2万股内资股，总投资额为人民币37.44亿元 [2] - 交易完成后，一汽股权正式成为零跑汽车的战略股东 [2] 资金用途分配 - 零跑汽车所获37.44亿元投资中，约50%（约人民币18.72亿元）将用于研发投入 [2] - 约25%（约人民币9.36亿元）将用于补充营运资金及一般公司用途 [2] - 约25%（约人民币9.36亿元）将用于扩大销售及服务网络并增强品牌知名度 [2] 合作范围与战略协同 - 除资本投资外，中国一汽全资子公司一汽旗新动力（长春）科技有限公司也与零跑汽车签署了合作协议 [2] - 合作旨在加强双方战略协同，在资本、动力总成等领域拓展合作 [2] - 一汽股权将通过资本融合促进两大汽车集团的战略协同 [2] - 旗新动力将与零跑汽车共享资源，共同推动插电混动、增程等动力总成的联合开发及生产协同 [2] 合作背景与长期愿景 - 合作源于双方长期的战略互信与技术互补 [3] - 双方计划以此次合作为新起点，在智能网联新能源汽车联合研发、协同生产及全球布局等领域进一步深化合作 [3] - 目标为加速打造汽车行业合作新范式，共同助力中国汽车产业高质量发展，推动中国从“汽车大国”向“汽车强国”迈进 [3]

合作事件概述 - 中国一汽与零跑汽车于12月28日签署投资协议与合作协议 [1] - 中国一汽通过全资子公司一汽股权投资（天津）有限公司和一汽旗新动力（长春）科技有限公司分别与零跑汽车签约 [1] 投资协议具体内容 - 一汽股权投资对零跑汽车的总投资额约为37.44亿元人民币 [3] - 投资资金分配计划为：约50%用于研发投入，约25%用于补充营运资金，剩余25%用于扩大销售及服务网络并增强品牌知名度 [3] 合作协议具体内容 - 一汽旗新动力与零跑汽车将共同推动插电混动、增程等动力总成的联合开发与生产协同 [3] - 双方将共享资源，在动力总成领域展开联合开发及生产协同 [5] - 合作的首款车型预计将在明年亮相，很可能基于双方联合开发的动力总成成果 [5] 零跑汽车财务状况 - 零跑汽车2025年第三季度营业收入为194.5亿元人民币，较2024年同期增长97.3% [3] - 2025年第三季度净利润为1.5亿元人民币，已连续实现季度盈利 [3] - 公司在手资金充裕，达339.2亿元人民币 [3] 合作战略动机 - 对中国一汽而言，合作可快速获取新能源技术和市场经验，加速其电动化转型 [3] - 中国一汽虽已全面投入新能源，但其新能源销量占比仅10%左右 [3] - 零跑汽车在新能源技术方面有成熟积累，中国一汽在传统汽车制造和供应链管理方面拥有深厚基础，合作有望产生显著的技术协同效应 [5] 行业影响与意义 - 此次合作为中国汽车产业提供了国企与民企合作的新范式 [6] - 在汽车行业电动化、智能化竞争激烈的背景下，传统车企与新势力之间的合作将成为重要趋势 [6] - 合作标志着国企与民企合作新模式的开启 [5]

合作事件概述 - 中国一汽与零跑汽车于12月28日正式签约，一汽股权投资（天津）有限公司和一汽旗新动力（长春）科技有限公司分别与零跑汽车签署投资协议和合作协议 [1] 资本合作细节 - 一汽股权将以增发内资股方式入股零跑汽车，成为其战略股东，旨在通过资本融合促进两大汽车集团的战略协同 [1] 技术与生产合作 - 旗新动力将与零跑汽车共享资源，共同推动插电混动、增程等动力总成的联合开发及生产协同 [1] - 双方将在智能网联新能源汽车的联合研发、协同生产及全球布局等领域深化合作 [1] 合作背景与进程 - 双方曾于2025年3月3日签署战略合作谅解备忘录，合作涵盖新能源乘用车联合开发、零部件合作及探讨深化资本合作可行性 [1] - 在备忘录签署9个月后，双方为进一步加强战略协同，在资本、动力总成等领域进一步拓展合作 [1]

公司与一汽的战略合作 - 中国一汽通过其全资子公司一汽股权投资（天津）有限公司认购零跑汽车发行的74,832,245股内资股，持股比例为5% [1] - 内资股认购价格为每股人民币50.03元（约合港元55.29元），认购事项所得款项总额为人民币37.4386亿元（约41.3750亿港元）[3] - 所得款项将用于研发投入、扩大销售及服务网络以及增强品牌知名度 [3] 合作的具体内容与方向 - 一汽全资子公司旗新动力与零跑汽车签署合作协议，双方将共享资源，共同推动插电混动、增程等动力总成联合开发及生产协同 [3] - 此次协议签署源于双方自2025年3月3日签署《战略合作谅解备忘录》以来的长期战略互信与技术互补 [3] - 双方计划在资本、动力总成等领域进一步拓展合作，并以此次合作为新起点，在智能网联新能源汽车联合研发、协同生产及全球布局等领域深化合作 [3] 合作的战略意义 - 合作旨在加速打造汽车行业合作的新范式，共同助力中国汽车产业高质量发展 [3] - 合作目标为推动中国从“汽车大国”向“汽车强国”迈进 [3]

港股汽车板块市场表现 - 港股汽车股在盘初交易时段普遍拉升，零跑汽车涨幅超过6% [1][6] - 小鹏汽车和蔚来汽车涨幅均超过5%，吉利汽车和比亚迪股份涨幅均超过4% [1][6] - 长城汽车和理想汽车涨幅超过3%，赛力斯和奇瑞汽车涨幅超过2% [1][6] 零跑汽车战略合作 - 中国一汽与零跑汽车于12月28日签署投资与合作协议 [3][8] - 中国一汽全资子公司一汽股权投资（天津）有限公司将通过内资股增发方式入股零跑汽车，成为其战略股东 [3][8] - 中国一汽旗下的一汽旗新动力（长春）科技有限公司将与零跑汽车共同推动插电混动、增程等动力总成的联合开发及生产协同 [3][8] 行业政策动态 - 中央经济工作会议及财政部明确优化“两新”政策，多地正在遴选以旧换新平台企业 [3][8] - 据媒体披露，2026年国家新能源汽车购置补贴政策将延续，单车最高补贴额度为3万元人民币 [3][8] - 补贴政策将聚焦于淘汰老旧高排放车辆，同时提升新能源补贴与混合动力车型的纯电续航门槛 [3][8]

合作主体与性质 - 中国一汽全资子公司一汽股权投资(天津)有限公司以增发内资股方式入股零跑汽车，成为其战略股东 [1] - 中国一汽旗下旗新动力(长春)科技有限公司将与零跑汽车在插电混动、增程式等动力总成领域开展联合开发与生产协同 [1] - 此次合作基于双方今年3月达成的战略合作谅解备忘录，双方将在智能网联新能源汽车的联合研发、协同生产及全球市场布局等方面进一步深化合作 [1] 投资交易细节 - 零跑汽车与一汽股权投资签署内资股认购协议，拟以每股人民币50.03元(相当于港币55.29元)的价格向一汽股权发行7,483.2万股内资股 [1] - 此次发行总金额为人民币37.44亿元 [1] - 一汽股权所认购的内资股将设置一年禁售期 [1] 募集资金用途 - 约50%(人民币18.72亿元)用于研发投入 [1] - 约25%(人民币9.36亿元)用于补充营运资金及一般公司用途 [1] - 剩余25%(人民币9.36亿元)用于扩大销售及服务网络并增强品牌知名度 [1] 合作影响与意义 - 此次战略投资将为双方未来在商业和产业领域的合作奠定基础 [1]

渠道网络扩张与里程碑 - 一汽-大众大众品牌第900家经销商广州青麒4S店开业，标志着渠道版图扩张的里程碑 [1][6] - 2025年1月至5月，公司完成73个经销商网点招募，55家新经销商开业，新招募覆盖66个市县，近一半位于下沉市场 [3] - 新经销商投资人吸引了长久汽车、蓝池集团等全国百强经销商集团，以及珠峰集团等区域头部集团参与 [3] 轻量化渠道模式创新 - 针对传统4S店模式高昂投入的问题，公司于2024年率先推出“轻量化”渠道形式 [7] - 轻量化模式鼓励经销商盘活现有资产，控制建设规模，并可采取厂店分离、车间共享等灵活形式 [7] - 以Ⅲ型店为例，初始建设成本降低了87%，同时经营效率和客户体验未打折扣 [7] - 目前公司已累计引入130余家轻量化网络，为经销商缓解资金压力并提高市场适应能力 [7] 多元化渠道战略与终端赋能 - 渠道战略形成以市区4S店为中心，卫星店、下沉一网、触点型网络等多种灵活形式向下级市场延伸的格局 [9][11] - 4S店聚焦高端服务与品牌展示，卫星店侧重产品体验与销售转化，触点型网络以便捷服务提升客户黏性，实现差异化布局 [11] - 公司构建全旅程、全覆盖的终端赋能体系，推出“启航行动”为新经销商提供岗位培训和驻店辅导 [11] - 创新开发智能工牌工具提升展厅讲车与过程管理效率，并推广营销道场以深挖衍生业务潜力 [11] 产品销售表现与市场地位 - 2024年一汽-大众大众品牌全年交付整车92.8万辆，终端上险量达96.5万辆 [12] - 在燃油车市场面临挑战的情况下，燃油车上险份额达7.3%，连续三年保持正增长，稳居燃油车市场前二 [12] - 2025年前5个月，公司实现整车销售36.4万辆，实现同比增长 [12] 客户关系管理与未来产品规划 - 公司拥有活跃客户保有量超1300万的庞大客户基盘，通过“匠・心服务”和“心喜之旅2.0”行动计划提供15项核心权益增强客户黏性 [13] - 从2026年起，公司将在“油电混共进、油电混全智”策略基础上推出10款全新车型，包括5款纯电、2款插电混动、2款增程式混动及1款全新燃油车 [14] - 新车型将引入全新CMP等电动平台，搭载CEA全新电子电气架构，并深度参与本土化商品定义及研发 [14] 合资企业转型与组织变革 - 公司采取“全球框架本土化适配”策略，在新能源车型渠道设计中既保留大众全球标准，又增加“经销商运营”等本土政策 [16] - 渠道变革引入“小步快跑、数据迭代”的互联网思维，结合传统渠道的“重资产”属性与数字化的“轻运营”优势 [16] - 2025年公司将“突破”设立为年度关键词，并于5月底高效完成全体系的组织变革，推动销售流程和客户运营机制的焕新 [17][18] - 公司通过产品布局与渠道建设的相互促进，构建更加稳固、高效的渠道生态体系 [19]