花旗指出，曹操出行是吉利控股集团Robotaxi最重要的商业化载体，在Robotaxi车辆及运营上极具成本 优势。曹操出行将直接利用吉利在自动驾驶技术研发和定制车辆制造方面的能力，同时自身拥有超过 163个城市运营所积累的庞大司机与订单数据洞察，以及成熟的线下运营管理体系。 中金认为，曹操出行与吉利生态深度协同，构建"智能定制车+智能驾驶+智能运营"三位一体的发展模 式。吉利以科技生态赋能，提供电动智能汽车研发制造、算力算法数据支持及全国性服务网络资源，使 曹操出行成为自身探索未来出行的核心载体；曹操出行与千里智驾签署战略合作协议，深化智能驾驶技 术合作，借助双方优势加速自动驾驶技术规模化应用。 据发布会透露，曹操出行Robotaxi采取"三步走"战略：初期为技术验证与小规模测试运营；当前阶段将 完成从主驾安全员到无人化运营的过渡，并探索有人驾驶和无人驾驶混合运营；未来将以Robotaxi完全 定制车型在全球范围开启全面商业化运营。 曹操出行于12月3日举行Robotaxi战略升级发布会，公布了新阶段的规划，提出"十年百城千亿"Robotaxi 战略目标，发布首个未来城市枢纽"绿色智能通行岛"。 花旗对此发布 ...

而这正是曹操出行的优势所在。公开信息显示，曹操出行已在全国163座城市建立了成熟的出行运营网络，累计 完成出行服务超19亿次，在运力调度、资产管理、用户服务与合规运营等方面积淀深厚，形成了可快速迁移至 Robotaxi场景的数字化运营中台。 尤其在车辆管理方面，公司已建立覆盖采购、保险、维保到残值管理的全生命周期管理体系，为精细化成本控制 与商业化验证提供了有力支撑。同时，曹操出行运营着国内规模领先的定制车队，为Robotaxi时代所需的规模化 车队管理与资产高效运营积累了丰富经验。 此外，曹操出行将平台积累的海量出行数据反哺至自动驾驶系统训练，持续优化路径规划、乘客行为预测与复杂 场景应对能力。其成熟的客服体系与应急响应机制，也为Robotaxi的安全运营提供了坚实保障。 目前，全球Robotaxi行业正从技术验证阶段迈向规模化商业运营的关键时期。技术领先并不等同于商业成功—— 真正决定Robotaxi能否实现可持续盈利的，除算法与硬件外，更在于高效的运营体系，包括车辆调度、用户服 务、安全监管、成本控制及本地化适配等核心环节。 2025年12月11日至13日，由每日经济新闻与海南国际经济发展局共同主办的" ...

公司动态 - 2025年12月3日，公司在杭州举行Robotaxi战略升级发布会，发布了Robotaxi2.0，并提出“十年百城千亿”的战略目标 [1] - 公司发布了首个“绿色智能通行岛”，致力于打造多功能一体化交通枢纽，以加速Robotaxi商业化落地 [1] 战略规划 - 公司确立了Robotaxi发展的“三步走”战略：初期聚焦技术验证与小规模测试；当前阶段推动主驾安全员向无人化运营过渡，探索有人+无人的混合运营模式；第三阶段在Robotaxi定制车型基础上开启全面商业化运营 [1] - 公司提出“十年百城千亿”战略目标，即未来10年搭建五大运营中心，实现100座城市Robotaxi服务覆盖与累计实现1000亿元GTV [1] - 迈入Robotaxi2.0阶段，公司将重点强化大规模车队的自动化运营水平 [2] - 公司计划正式推出曹操智行Ras远程安全服务平台，并全面落地数字化资产管理系统，以构建Robotaxi无人化运营的完整闭环 [2] 业务模式与协同 - 公司与吉利生态深度协同，构建“智能定制车+智能驾驶+智能运营”三位一体的发展模式 [2] - 吉利以科技生态赋能，提供电动智能汽车研发制造、算力算法数据支持及全国性服务网络资源，使公司成为其探索未来出行的核心载体 [2] - 公司与千里智驾签署战略合作协议，深化智能驾驶技术合作，以加速自动驾驶技术规模化应用 [2] 财务预测与估值 - 机构维持公司2025年收入预测210亿元，2026年收入预测254亿元 [2] - 机构维持公司2025年Non-IFRS归母净利润预测为-4.7亿元，2026年Non-IFRS归母净利润预测为1593万元 [2] - 机构采用PE估值法，基于2028年35倍远期市盈率折现（股权成本系数9.5%）回2025年，维持目标价70港元，认为有53%的上行空间 [2]

公司战略升级 - 公司宣布升级其Robotaxi（自动驾驶出租车）战略，提出“十年百城千亿”的全球战略目标 [1] - 战略目标计划在未来十年内，在全球设立五大运营中心，将Robotaxi服务推广至一百座城市，累计实现1000亿元人民币的总交易价值 [1] 战略实施路径 - 公司首次完整阐述了Robotaxi的“三步走”战略 [1] - 初期阶段为技术验证与小规模测试运营 [1] - 当前阶段将完成从主驾安全员到无人化运营的过渡，并探索有人驾驶和无人驾驶混合运营 [1] - 未来阶段将以Robotaxi完全定制车型在全球范围开启全面商业化运营 [1] - 在Robotaxi 2.0阶段，公司将提升大规模车队自动化运营能力，上线远程安全服务平台，并全面应用数字化资产管理系统，以实现无人化运营闭环 [1] 基础设施与运营创新 - 公司正式启用了首个绿色智能通行岛 [2] - 该通行岛集自动换电、自动清洁、车辆内务整理、智能调度、自动结算等功能于一体 [2] - 通行岛预留了eVTOL（电动垂直起降飞行器）起降坪和充电接口，初步构建了未来城市出行的基础设施雏形 [2]

中金研报核心观点 - 看好曹操出行依托吉利生态形成的全链条支撑 拥有成熟的出行服务经验及完善的运营体系 具备自动驾驶发展的核心要素 [1] - 维持公司2025/2026年收入预测分别为210亿元/254亿元 [1] - 维持跑赢行业评级 维持目标价70港元 较当前股价有53%的上行空间 [1] 公司近期动态与战略发布 - 2025年12月3日 曹操出行在杭州举行Robotaxi战略升级发布会 发布了Robotaxi 2.0 [2] - 提出“十年百城千亿”战略目标 即未来10年搭建五大运营中心 实现100座城市Robotaxi服务覆盖与累计实现1000亿元GTV [2][3] - 发布首个“绿色智能通行岛” 致力于打造多功能一体化交通枢纽 加速Robotaxi商业化落地 [2] Robotaxi发展战略路径 - 确立“三步走”战略 初期聚焦技术验证与小规模测试 [3] - 当前阶段推动主驾安全员向无人化运营过渡 探索有人+无人的混合运营模式 [3] - 第三阶段在Robotaxi定制车型基础上开启全面商业化运营 [3] Robotaxi 2.0阶段的核心举措 - 重点强化大规模车队的自动化运营水平 [4] - 正式推出曹操智行Ras远程安全服务平台 [4] - 全面落地数字化资产管理系统 将成熟运营优势与智能座舱、智能驾驶技术深度结合 构建Robotaxi无人化运营完整闭环 [4] 生态协同与发展模式 - 与吉利生态深度协同 构建“智能定制车+智能驾驶+智能运营”三位一体的发展模式 [5] - 吉利提供电动智能汽车研发制造、算力算法数据支持及全国性服务网络资源 赋能曹操出行 [5] - 曹操出行成为吉利探索未来出行的核心载体 [5] - 与千里智驾签署战略合作协议 深化智能驾驶技术合作 加速自动驾驶技术规模化应用 [5]

公司战略与目标 - 公司发布Robotaxi2.0，确立“十年百城千亿”战略目标，即未来10年搭建五大运营中心，实现100座城市Robotaxi服务覆盖与累计实现1000亿元GTV [2][3] - 公司确立Robotaxi发展“三步走”战略：初期聚焦技术验证与小规模测试；当前阶段推动主驾安全员向无人化运营过渡，探索有人+无人混合运营模式；第三阶段在定制车型基础上开启全面商业化运营 [3] - 公司计划重点强化大规模车队的自动化运营水平，正式推出曹操智行Ras远程安全服务平台，并全面落地数字化资产管理系统，构建Robotaxi无人化运营完整闭环 [3] 业务运营与协同 - 公司拥有成熟的出行服务经验及完善的运营体系，具备自动驾驶发展的核心要素 [1] - 公司与吉利生态深度协同，构建“智能定制车+智能驾驶+智能运营”三位一体的发展模式，吉利提供电动智能汽车研发制造、算力算法数据支持及全国性服务网络资源 [3] - 公司与千里智驾签署战略合作协议，深化智能驾驶技术合作，以加速自动驾驶技术规模化应用 [3] - 公司发布首个“绿色智能通行岛”，致力于打造多功能一体化交通枢纽，以加速Robotaxi商业化落地 [2] 财务预测与估值 - 中金维持公司2025年及2026年收入预测分别为210亿元及254亿元 [1] - 中金采用PE估值法，基于2028年35倍远期市盈率折现（股权成本系数9.5%）回2025年，维持目标价70港元，认为有53%的上行空间 [1]