中邮证券有限责任公司盛丽华,陈灿近期对药明康德（603259）进行研究并发布了研究报告《盈利能力稳步提 升，上调全年业绩指引》，首次覆盖药明康德给予买入评级。 药明康德 事件 盈利预测与投资建议 预计公司25/26/27年收入分别为432.9/490.2/558.5亿元，同比增长10.3%/13.3%/13.9%；归母净利润为 149.1/138.8/161.6亿元同比增长57.8%/-6.9%/16.5%，对应PE分别18/19/17倍。药明康德为全球领先的"一体化、 端到端"的新药研发服务平台，考虑公司核心Chemistry业务有望恢复较快增速、盈利能力也将稳步提升，目前 PE处于2018年5月以来相对低位水平，首次覆盖，给予"买入"评级。 风险提示： 公司发布2025年半年报，上半年实现营业收入208.0亿元(+20.6%，同比增速，下同)，其中持续经营业务收入 204.1亿元(+24.2%)；归母净利润85.6亿元(+101.9%)、经调整Non-IFRS归母净利润63.1亿元(+44.4%)。25Q2实 现营业收入111.5亿元(+20.4%)，其中持续经营业务收入110.2亿元(+24.9%)；归 ...

业绩表现 - 上半年归母净利润85.6亿元，同比增101.9% [1] - 25Q2归母净利润48.9亿元，同比增112.8% [1] - 整体业绩符合预告 [1] 订单情况 - 持续经营业务在手订单达566.9亿元，同比增37.2% [1] - 较一季报3月底47.1%的增速放缓，或与产能利用率处高位有关 [1] 业务前景 - 公司是全球领先新药研发服务平台 [1] - 核心Chemistry业务有望恢复较快增速 [1] - 盈利能力将提升 [1] 估值与评级 - 目前PE处于2018年5月以来低位 [1] - 中邮首次覆盖并给予"买入"评级 [1]