机构：天风证券 研究员：孔蓉/杨雨辰 AIDC：FY26Q1 收入347 亿元，经调整EBITA -0.6 亿元。1）本季度收入同比增长 19%，主要得益于跨 境业务的强劲表现。公司专注于提升运营效率，同比和环比亏损均显著收窄。2）速卖通的Choice 业务 的单位经济效益持续大幅改善，主要得益于物流优化和投资效率的提高。Trendyol 的国际业务的单位经 济效益也环比有所提升。 股东回报：本季度公司共计回购 5600 万股普通股，总金额为 8.15 亿美元。截至2025 年 6 月 30 日，董 事会批准的股票回购计划（有效期至2027年3 月）剩余授权金额为 193 亿美元。 投资建议：本季度云业务收入维持高增速且超彭博一致预期，人工智能相关产品收入连续8 个季度保持 三位数增长。中国电商集团收入超预期，全站推和软件服务费继续驱动take rate 提升。AIDC 业务盈利 能力加强，亏损同比和环比均收窄。我们预计阿里巴巴FY 2026-2028 年收入为10306/11486/12793 亿元 （前值10809/11057/11798 亿元）；考虑公司持续投入于用户增长以及其他策略举措，我们预计FY ...

股价表现 - 港股高开14.95%至133港元 创3月以来新高 [1] - 美股上周五收涨12.9%至135美元 折算港股价格为131.53港元/股 [1] 财务数据 - 二季度Non-GAAP净利润同比下降18% [1] - 云业务收入同比增长26% 达三年新高 [1] - 过去四个季度累计投入超1000亿元用于AI基础设施及产品研发 [1] 业务亮点 - 核心业务展现强大韧性 [1] - 淘宝闪购成为用户增长最大驱动力 [1] 战略布局 - 正开发功能更强的新芯片 以填补英伟达在华销售遇阻的市场空白 [1]

格隆汇8月19日｜1. 美国三大股指期货涨跌不一，纳指期货跌0.11%，标普500指数期货跌0.04%，道指 期货涨0.13%。 2. 欧股主要指数集体上涨，德国DAX指数涨0.34%，英国富时100指数涨0.35%，法国CAC指数涨 0.95%，欧洲斯托克50指数涨0.75%。 3. 标普全球评级确认美国主权信用评级维持"AA+/A-1+"，前景展望保持稳定。 4. 瑞银将2026年3月底的黄金目标价上调100美元至每盎司3,600美元。 5. 据报英伟达正为中国开发一款基于其最新Blackwell架构的新AI芯片，性能超越H20。 6. 特朗普政府考虑入股英特尔10%，或成最大股东；软银同意向英特尔投资20亿美元。 7. 特斯拉中国官网上线新款六座纯电SUV Model Y L车型，33.9万元起售，预计交付时间2025年9月。 8. 古尔曼：在印度首次实现包括Pro在内的iPhone17全系列机型本地化生产。 9. 星巴克宣布，北美地区所有月薪员工今年将获加薪2%。 10. Arm聘请亚马逊AI芯片总监Rami Sinno，以推进其自主开发完整晶片的计划。 11. 京东：已为15万外卖全职骑手缴纳五险一 ...

贸易与关税动态 - 特朗普威胁自6月1日起对欧盟征收50%关税[1] - 欧盟关税截至期限延至7月9日[1] - 特朗普警告苹果必须本土制造iPhone否则征税25%[1] - 分析师认为苹果承担关税比迁回美国更划算[1] - 美国海关日关税收入增至创纪录的165亿美元[1] - 日本首相表示将继续寻求取消额外美国关税[1] - 印度和美国可能在未来7-10天内达成原则性贸易协议[1] 金融市场表现 - 标普500指数连跌四日[1] - 苹果股价收跌3%[1] - 美债走高[1] - 黄金反弹2%[1] - 比特币跳水[1] - 苹果股价八连跌[1] 科技行业动态 - 甲骨文将购买40万块英伟达GB200芯片总价值400亿美元[1] - 英伟达据称将为中国市场推出新AI芯片基于Blackwell架构[1] - 新AI芯片售价大幅低于H20最快6月量产[1] - 马斯克承诺高度专注特斯拉等旗下公司回归"战时模式"[1] 企业并购与合作 - 特朗普支持新日铁和美国钢铁"计划的合作"[1] - 日媒称已批准新日铁收购[1] - 海光信息拟吸并中科曙光涉及3000亿元芯片巨头和900亿元超算龙头[1] 政策与监管 - 美国法官暂时叫停特朗普禁令哈佛目前不必立即停止招收国际学生[1] - 中国将推广应用国家网络身份认证公共服务[1] - 六部门发布《国家网络身份认证公共服务管理办法》[1]