公司2025年度业绩快报 - 报告期实现营业总收入21.17亿元，同比增长6.09% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损1.2亿元，同比由盈转亏 [1] 收入增长驱动因素 - 收入增长主要来源于创新业务和IT产品销售及增值服务 [1] - 公司坚定实施“全面拥抱人工智能”发展战略，在稳固传统IT解决方案业务基础上，深度推进人工智能技术与核心业务融合 [1] 盈利能力与业务挑战 - 整体毛利率有所下降 [1] - 创新业务等新业务受行业特性、市场环境影响，规模化商业落地需要一定时间周期 [1] - 新业务相关项目定制化程度较高，收入确认依赖客户验收，易受客户预算与决策周期影响 [1] - 新业务的规模及盈利情况未达预期 [1]

公司股价表现与市场地位 - 马年开局后连续两个交易日大涨，今日午后涨幅扩大至19.67%，报95.5港元，股价续创上市新高，市值站稳300亿港元 [1] - 公司于2025年12月30日登陆港交所，迄今仅36个交易日，现价较招股价48港元已累涨约一倍 [1] - 今日强势领涨港股AI概念股 [1] 指数纳入与市场准入 - 恒生指数公司2月13日宣布季度检讨结果，公司获纳入恒生综合指数，相关调整将于3月6日收市后实施，并于3月9日正式生效 [1] - 据LiveReport大数据预测，公司有望于2026年3月9日的定期检讨中纳入港股通 [1] 增长前景与业务亮点 - 国泰君安国际预测公司2024-2029年营收的复合年增长率达40%，并预测公司将于2026年实现盈利 [1] - 该行看好公司在资产管理行业的强大市场地位，多元化业务板块的增长潜力巨大，以及将人工智能融入现有产品带来的新兴机遇 [1] - 该行指公司作为中国版Palantir，增长故事才刚刚开始 [1] 行业与市场情绪 - 中国春晚的机器人节目再度刷屏，多家硬科技企业同台竞技，投资者热情高涨 [1]

美国贸易逆差数据表现 - 2025年12月美国贸易逆差大幅增加173亿美元，达到703亿美元，远高于媒体预期的555亿美元[1] - 2025年全年美国贸易逆差为9015亿美元，较2024年仅小幅下降0.2%（减少21亿美元），仍是历史上规模最大的贸易逆差之一[3] 贸易逆差扩大的直接原因 - 2025年12月进口额增长3.6%，达到3576亿美元，其中商品进口激增3.8%，主要受工业用品和材料（如非货币黄金、铜和原油）推动[3] - 2025年12月出口额下跌1.7%至2873亿美元，主要由于黄金出口大幅减少[3] - 2025年全年进口增长近5%，创下历史新高[4] 对关税政策效果的评估 - 国际媒体和主流经济学家普遍认为，关税政策未能有效缩小美国贸易逆差[3] - 有观点指出，高关税并没能像承诺的那样削减巨额且长期的美国贸易逆差，美国贸易逆差可能具有“关税免疫力”[4] - 有评论指出，白宫的贸易政策未能实现其主要目标——缩小贸易逆差[5] 经济结构的具体表现 - 以人工智能相关产品为首的资本货物进口持续走强，表明年末国内投资依然强劲[3] - 激增的计算机进口对应更强的商业设备投资，并可能因人工智能相关的需求而保持强劲[3] - 尽管实施了关税，但美国制造业并未迎来复兴，从2025年1月到2026年1月，工厂就业岗位减少了8.3万个[4] 对GDP增长的影响 - 2025年12月的贸易报告显示，净出口对第四季度实际GDP增长贡献甚微[3]

外贸总体表现 - 2025年中国外贸进出口总额达45.47万亿元，同比增长3.8%，创历史新高[1] - 出口额为26.99万亿元，增长6.1%；进口额为18.48万亿元，增长0.5%[1] - 进出口已连续9年保持增长，创入世以来最长时间增长纪录[2] - 2025年12月进出口额达4.26万亿元，刷新月度规模最高纪录[2] 市场与区域结构 - 对共建“一带一路”国家进出口23.6万亿元，增长6.3%，占进出口总值的51.9%[1] - 对东盟、拉美、非洲进出口分别增长8%、6.5%和18.4%[1] - 中国与240多个国家和地区有贸易往来，与190多个国家和地区进出口实现增长[1] - 中国连续17年成为全球第二大进口市场[2] 出口结构优化 - 高技术产品出口5.25万亿元，增长13.2%[1] - “新三样”及风力发电机组等绿色产品出口分别增长27.1%和48.7%[1] - 自主品牌产品出口增长12.9%[1] - 智能机器人产品出口大幅增长[2] 进口趋势与产业支撑 - 进口自2025年6月起连续7个月保持同比增长，12月增速加快至4.4%[2] - 中国拥有全球产业门类最齐全、产业链最完整的工业体系[3] - 2025年前三季度，中国已成为全球79个国家和地区的主要出口目的地[3] 新兴领域与增长动力 - 2025年上半年，全球人工智能相关产品以约16.7%的贸易比重贡献了超过40%的全球贸易增量[2] - 中国人工智能相关产品贸易趋势与全球基本同步，呈现蓬勃发展态势[2] - 在中间品领域，丰富的应用场景带动了人工智能相关产品进口[2] 政策与企业发展 - 稳外贸政策强劲推动，超大规模市场持续释放进口潜力[2] - 海关会同有关部门开展跨境贸易便利化专项行动，牵头推出29项政策措施先行先试[2] - 民营企业贡献了“十四五”时期约80%的外贸增量[3] 历史时期对比 - “十四五”时期累计进出口规模突破200万亿元，较“十三五”时期增长40%[3]

2025年中国外贸总体表现 - 2025年中国外贸进出口总额达45.47万亿元人民币，同比增长3.8%，创历史新高，连续第9年保持增长，也是入世以来时间跨度最长的连续增长 [1][2] - 出口额为26.99万亿元，同比增长6.1%；进口额为18.48万亿元，同比增长0.5% [1] - 12月单月进出口额达4.26万亿元，同比增长4.9%，刷新月度规模最高纪录 [2] - 中国继续保持全球货物贸易第一大国地位，并连续17年成为全球第二大进口市场 [1][2] 主要贸易伙伴与市场多元化 - 中国与240多个国家和地区有贸易往来，与190多个国家和地区进出口实现增长 [1] - 对共建“一带一路”国家进出口23.6万亿元，增长6.3%，占进出口总值的51.9% [1] - 对东盟、拉美、非洲进出口额分别为7.55万亿元、3.93万亿元、2.49万亿元，分别增长8%、6.5%和18.4% [1] - 中国已成为全球79个国家和地区的主要出口目的地，全年进口额占全球进口份额保持在10%左右 [3] 出口结构优化与产品亮点 - 高技术产品出口5.25万亿元，同比增长13.2% [1] - “新三样”、风力发电机组等绿色产品出口分别增长27.1%和48.7% [1] - 自主品牌产品出口增长12.9%，占出口总值的比重提升1.4个百分点 [1] - 人工智能相关产品贸易蓬勃发展，与全球趋势基本同步，智能机器人产品出口大幅增长 [3] 进口表现与增长动力 - 进口总额18.48万亿元创历史新高，自去年6月份开始连续7个月保持同比增长，12月份增速加快至4.4% [1][2] - 进口增长得益于超大规模市场持续释放的进口潜力，以及国内经济持续回升向好带动生产和消费需求释放 [2][3] - 在人工智能领域，丰富的应用场景带动了相关产品进口 [3] 经营主体与产业体系优势 - 民营企业持续发挥稳外贸“主力军”作用，贡献了“十四五”时期约80%的外贸增量 [4] - 目前有进出口记录的经营主体超过78万家，民营企业进出口占比提升至57.3% [4] - 中国拥有全球产业门类最齐全、产业链最完整的工业体系，科技创新与产业创新深度融合，能紧跟国际市场需求变化 [3] 政策支持与未来展望 - 稳外贸政策的强劲推动作用，以及各地各部门细化的政策措施，帮助企业稳订单拓市场，培育外贸新动能 [2] - 海关会同有关部门开展跨境贸易便利化专项行动，牵头推出29项政策措施先行先试，正在全国复制推广 [2] - 中央经济工作会议就深化拓展“人工智能+”作出部署，外贸领域“含智量”将稳步提升 [3] - “十四五”时期累计进出口规模突破200万亿元，比“十三五”时期增长40%，贸易强国建设稳步推进 [4]

2025年中国货物贸易进出口总体情况 - 全年进出口总值45.47万亿元人民币，同比增长3.8%，创历史新高，连续第9年保持增长，我国继续保持全球货物贸易第一大国地位 [1][4] - 其中，出口26.99万亿元，增长6.1%；进口18.48万亿元，增长0.5% [4] - 12月单月进出口达4.26万亿元，同比增长4.9%，刷新月度规模最高纪录 [4] 贸易伙伴多元化 - 2025年，全球与我国有贸易往来的国家和地区达249个 [1] - 贸易规模超过万亿元、千亿元和百亿元的国家和地区分别有14个、62个和137个，较2024年分别增加2个、6个和10个 [1] - 对共建“一带一路”国家出口增长11.2%，拉动整体出口增长5.4个百分点，东盟已连续3年成为我国第一大出口市场 [7] - 对拉美、中东、中亚、非洲等新兴市场出口增速均快于整体 [7] 出口结构优化与增长动力 - 制造业产品出口连续9年保持增长，其中装备制造业产品出口16.03万亿元，增长9.2%，占出口总值比重提升至59.4%，拉动整体出口增长5.3个百分点 [1][4] - 高技术产品出口同比增长13.2%，拉动出口增长2.4个百分点 [6] - 工业机器人出口超过进口，我国成为该产品净出口国 [7] - 中间品贸易实现较快增长，是拉动出口的主要力量 [7] - 绿色贸易成为拉动出口增长的重要动力 [7] 进口市场表现 - 2025年进口规模达18.48万亿元，创历史新高，将连续17年成为全球第二大进口市场 [2][4][8] - 自去年6月开始，进口连续7个月保持同比增长，12月增速加快至4.4% [8] - 自全球130多个国家和地区的进口实现增长，较2024年增加7个；自亚洲、拉美、非洲进口值分别增长3.9%、4.9%和6% [8] - 对已建交的最不发达国家实施100%税目产品零关税，自上述国家进口增长9% [8] 中美经贸关系 - 2025年我国对美国进出口4.01万亿元，占我国进出口总值的8.8% [9] - 据美方统计，2025年前10个月，美国对中国进出口3736.4亿美元，占美国进出口总值的7.8% [9] - 我国是美国第三大出口目的地国、第三大进口来源国；美国是我国第一大货物出口目的地国、第三大进口来源国 [9] - 中美经贸的本质是互利共赢，维护其稳定、健康、可持续发展有利于两国和世界 [2][9] 人工智能相关产品贸易 - 2025年我国人工智能相关产品贸易趋势与全球基本同步，呈现蓬勃发展态势 [3][10] - 世界贸易组织报告显示，去年上半年全球人工智能相关产品贸易增长约两成，以六分之一的贸易比重贡献了超过四成的全球贸易增量 [10] - 在中间品领域，智能驾驶技术发展带动激光雷达进口增长超过两成；算力需求旺盛带动电脑零部件进口增长20% [11] - 企业积极参与全球产业分工，出口应用于高端显卡的光收发模块增长近六成；对接全球数据中心电力需求，大型变压器、储能电池等电工器材出口增长18.8% [11]

2025年中国外贸整体表现 - 全年外贸进出口总值达45.47万亿元人民币，同比增长3.8%，创历史新高，预计继续保持全球货物贸易第一大国地位 [1][5] - 出口额为26.99万亿元人民币，同比增长6.1%；进口额为18.48万亿元人民币，同比增长0.5% [1][5] - 12月单月进出口达4.26万亿元人民币，同比增长4.9%，刷新月度规模最高纪录 [10] 出口结构亮点 - 高技术产品出口5.25万亿元人民币，同比增长13.2%，拉动整体出口增长2.4个百分点 [1][6][14] - “新三样”、风力发电机组等绿色产品出口分别增长27.1%和48.7% [1][6] - 自主品牌产品出口增长12.9%，占出口总值的比重提升1.4个百分点 [1][6] - 装备制造业产品出口16.03万亿元人民币，增长9.2%，占出口总值比重提升至59.4%，拉动整体出口增长5.3个百分点 [11] - 工业机器人出口增速达48.7%，且出口超过进口，成为净出口国 [14] 进口结构亮点 - 在国际市场价格下降背景下，自二季度起进口连续3个季度保持增长，6月起连续7个月保持同比增长 [2][6][35] - 全年进口机电产品7.41万亿元人民币，增长5.7%，其中电子元件、电脑零部件进口值分别增长9.7%、20% [2][6] - 原油、金属矿砂等大宗商品进口量分别增加4.4%、5.2% [2][6] - 干鲜瓜果、食用植物油等消费品进口值分别增长5.6%、16.6% [2][6] 贸易伙伴多元化 - 与全球240多个国家和地区有贸易往来，与190多个国家和地区进出口实现增长 [1][5] - 对共建“一带一路”国家进出口23.6万亿元人民币，增长6.3%，占进出口总值的51.9% [1][5][31] - 对东盟、拉美、非洲进出口分别为7.55万亿元、3.93万亿元、2.49万亿元人民币，分别增长8%、6.5%和18.4% [1][5] - 对共建“一带一路”国家出口增长11.2%，拉动出口增长5.4个百分点 [15] - 全球与中国有贸易往来的国家和地区达249个，其中贸易规模超万亿、千亿和百亿元的国家和地区分别有14个、62个和137个，较2024年分别增加2个、6个和10个 [21] - 前十大贸易伙伴占外贸总值比重为47.7%，较2024年减少2个百分点，集中度降低 [21] 主要双边贸易关系 - 中美贸易：据中方统计，2025年对美国进出口4.01万亿元人民币，占进出口总值的8.8% [18] - 中欧贸易：对欧盟进出口5.93万亿元人民币，增长6%，占进出口总值的13%，拉动进出口增长0.8个百分点 [27] - 中国-东盟贸易：对东盟进出口突破万亿美元，东盟连续3年成为第一大出口市场 [15][21] 经营主体表现 - 有进出口记录的经营主体超过78万家 [6][47] - 民营企业进出口26.04万亿元人民币，增长7.1%，占进出口总值比重提升至57.3%，贡献了“十四五”时期约80%的外贸增量 [6][40][48] - 外资企业进出口13.27万亿元人民币，增长3.7%，已连续7个季度保持增长 [48] - 国有企业进出口6.06万亿元人民币，占外贸总值的13.3%，平均每家进出口9.4亿元，居各类型企业首位 [49] 区域外贸表现 - 广东、江苏、浙江、上海、山东、北京、福建7省市合计进出口34.11万亿元人民币，增长2.7%，贡献了一半以上的外贸增量 [45] - 沿边9省区进出口3.14万亿元人民币，增长5.6%，连续4年高于外贸整体增速 [45] - 长三角地区进出口增长6.3%，占外贸比重提升至37.4% [46] - 粤港澳大湾区内地9市外贸规模达9.15万亿元人民币，增长4.7% [46] 新业态与特定领域 - 跨境电商进出口2.75万亿元人民币，比2020年增长69.7% [40] - 人工智能相关产品贸易蓬勃发展，智能驾驶激光雷达进口增长超20%，电脑零部件进口增长20%，应用于高端显卡的光收发模块出口增长近60% [24] - 搬运机器人、焊接机器人出口增速均在60%以上 [25] - 对外承包工程货物对共建“一带一路”国家出口1264.9亿元人民币，增长45.7% [31] - 风力发电机组对共建“一带一路”国家出口增长73.9% [31] 海南自贸港封关运作初期成效 - 封关运作后至2026年1月10日，全岛货物贸易进出口214.2亿元人民币，同比增长19.6%，其中进口、出口分别增长13.3%和31.6% [52] - 同期新增备案外贸企业4709家，备案总数超过10万家 [52] - 同期离岛免税购物人数58.5万人次、金额38.9亿元人民币，同比分别增长32.4%和49.6% [53]

市场表现与资金流向 - 12月15日至19日，卫星相关ETF和旅游相关ETF涨幅居前，卫星ETF易方达周涨幅最大为7.04%，旅游ETF（562510）、旅游ETF（159766）、卫星ETF广发等周涨幅均超过6% [1] - 同期，跨境ETF领跌，港股信息技术ETF、中韩半导体ETF等跌幅居前，投资A股的ETF中，科创芯片相关ETF跌幅较大，科创芯片设计ETF、科创芯片ETF富国跌超4% [1][2] - 今年以来（至12月19日），人工智能相关产品领涨，创业板人工智能ETF国泰、通信设备ETF、创业板人工智能ETF南方等区间涨幅均超过100% [2] - 12月15日至19日，资金净流入最多的10只ETF中有7只是宽基ETF，包括6只中证A500ETF和1只创业板ETF，其中A500ETF南方一周净流入额超过100亿元，A500ETF华泰柏瑞、A500ETF龙头等一周净流入额都超过了20亿元 [2] - 同期，投资港股的跨境ETF和科创债ETF也有较多资金流入，科创债ETF嘉实、科创债ETF银华、科创债ETF汇添富等产品的一周净流入额超20亿元 [2] - 12月15日至19日，跟踪中证A500指数的ETF成交额大幅领先，A500ETF华泰柏瑞日均成交额超100亿元，A500ETF南方等产品的日均成交额超70亿元 [1][3] 机构观点与未来主线 - 景顺长城基金对2026年市场持乐观判断，预计科技仍是未来市场主线，建议重点关注算力、半导体、消费电子、人形机器人、新能源（核聚变、储能、固态电池）以及创新药等领域 [3] - 富荣基金认为短期内市场处于结构性轮动较快阶段，建议以中期视角关注2026年高成长方向，行业配置重点关注两大主线：一是AI算力及应用、半导体、医药等成长赛道；二是受益于“反内卷”政策驱动的钢铁、有色等领域 [3] - 华泰柏瑞基金认为，人工智能正从基础设施建设阶段向更广泛的行业应用融合阶段持续深化，随着核心技术突破与商业化案例增多，有望迎来更广阔的实体应用空间 [4] - 嘉实基金表示，当前是布局中证A500指数的有利时机，该指数高度契合“科技+制造+消费”三位一体的新动能结构，有望受益于政策红利及全球供应链重构带来的出口机遇 [4]

观想科技筹划收购辽晶电子 - 公司正在筹划发行股份购买资产并募集配套资金事项 股票自12月22日起停牌 预计在不超过10个交易日内披露交易方案 [2] - 本次交易标的为锦州辽晶电子科技股份有限公司 其注册资本为5700万元 经营范围涵盖集成电路、电子元器件的设计、生产、销售及技术服务等 [2] - 公司拟以发行股份方式购买辽晶电子不低于60%的股权 并已与主要交易对方签署《股权收购框架协议》 具体交易细节待正式协议确定 [2] 交易战略意义与业务协同 - 此次交易被认为是公司在智能装备领域的新布局 或将拓展其在基础元器件及混合集成电路的业务发展 [2] - 行业专家认为 交易若成功将使公司迅速切入集成电路等相关领域 拓宽业务边界 丰富产品线 [3] - 借助辽晶电子在电子元器件等方面的技术积累和生产能力 可进一步完善公司在智能装备等业务板块的配套能力 [3] - 收购符合公司“军民两用、双轮驱动”战略 辽晶电子的研发技术服务可与公司的四大技术支柱形成互补 增强技术实力 [3] - 良好的业务整合与协同发展有望为公司带来新的利润增长点 提升在国防科技及民用相关领域的综合竞争力 [3] 公司背景与近期业绩 - 公司是国防科技信息化领域的代表企业 围绕“全寿命周期管理系统、数字孪生、智能装备、人工智能”四大生态构建了四大技术支柱 [3] - 2025年前三季度 公司实现营业收入6536.43万元 归属于上市公司股东的净利润76.3万元 [3] 公司长期发展战略 - 公司将持续深化技术创新 优化产品和服务 巩固在国防信息化领域的领先地位 [4] - 公司将持续拓展业务领域 深化军民融合 推动技术成果向民用市场转化 助力智慧基建、智慧应急、智慧安防等领域的数字化转型 [4]

全球贸易政策环境恶化与保护主义加剧 - 2024年至2025年间全球贸易政策环境显著恶化，保护主义加剧，大国紧张关系升级、区域冲突与地缘政治不确定性导致贸易环境高度动荡，美国自2025年初实行加征高额关税、出口管制等措施引发连锁反应 [1] - 2024年10月至2025年10月间，各国出台的“其他贸易与贸易相关措施”（多为限制性措施）总数达272项，为2009年监测机制建立以来第二高，仅低于2011年286项的峰值 [1] - 报告期内“其他措施”覆盖的进出口贸易总额从上一监测年度的8880亿美元激增至2.966万亿美元，增幅超过2倍 [1] - 自2009年以来所有仍生效的存量限制性措施影响的进口贸易额从上一监测年度的3.007万亿美元升至4.693万亿美元，占世界进口比例从12.6%激增至19.7% [1] - 受影响最大的产品类别主要是汽车及零部件、机械设备、电机电气产品、医疗仪器等精密设备，显示工业与科技供应链成为贸易限制措施的主要目标 [1] 贸易政策与产业、供应链政策紧密联动 - 各国政府对农业、环境与能源等领域实施的支持性政策显著增加，尤其是非金融支持措施大幅增长 [2] - 在环境与能源领域，政策措施包括制定新的排放标准、安全标准、能耗要求，调整公共采购偏好以优先购买低碳、环境友好型与新能源产品，进行配额和许可制度改革以推动清洁能源结构调整，制定鼓励技术发展与本地化要求相关政策以促进可再生能源装备本地生产等 [2] - 在农业领域，各国出台的相关措施在报告期内显著增加，涵盖国内支持、市场准入措施、卫生与植物检疫措施更新、出口相关措施等方面，政策高度关联食品安全、供应链稳定与可持续发展目标 [2] - 许多新增产业政策措施并非传统补贴形式，而是通过非金融方式对特定产业给予支持，说明各国政府正在强化对关键领域的干预和引导 [2] - 有关产业政策会从国际竞争条件、价值链布局、市场准入条件等方面对全球贸易产生结构性影响，随着全球市场干预度普遍提升，未来可能带来贸易扭曲风险、支持政策之间的竞争性累积以及新的贸易紧张点 [2] 全球贸易活动与多边体系展现韧性 - 尽管2024年至2025年全球贸易环境高度紧张，关税等贸易限制措施急剧加码，但全球贸易活动保持比预期更强的增长，多边贸易体系依然是世界贸易的主要制度基础 [3] - 报告将2025年全球货物贸易增长预测从0.9%上调至2.4%，贸易活动能在地缘政治紧张和关税累积背景下保持增长，反映出贸易需求更强，具有超出预期的韧性 [3] - 人工智能相关产品强劲拉动全球贸易，其贸易额虽然只占全球贸易的不到六分之一，但贡献了近一半的全球贸易增长 [3] - 基于世贸组织规则的多边贸易体系展现出较强韧性，当前72%的全球货物贸易仍在最惠国待遇规则下进行，证明大部分贸易仍依赖多边规则体系支撑 [3] 中期贸易前景谨慎与政策建议 - 中期全球贸易将因地缘政治与不确定性而放缓，尤其是主要区域增速将放缓，全球经济前景风险上升 [4] - 根据世贸组织模型预测，2026年多国将持续出台贸易限制与保护措施，全球需求承压，货物贸易增速将比2025年有所回落 [4] - 报告呼吁各国加强相互合作并推动有关改革，以应对当前更具风险的贸易环境，建议以多边沟通代替单边行动，尤其是加强世贸组织框架内的对话，避免采取进一步加剧紧张的单边限制性措施 [4] - 建议通过提高透明度降低政策不确定性，避免突然性监管措施对贸易活动产生干扰 [4] - 建议推进多边贸易体系改革并增强制度功能，通过推动制度现代化确保其长期稳定，重点包括加强透明度机制、提升政策通报质量、改进委员会工作机制、推进适用于数字经济、人工智能、服务贸易等新领域的规则建设 [4] - 针对环境、能源、农业政策激增带来的监管分歧，建议加强标准协调，尤其是通过世贸组织委员会机制交换信息，预防形成新的技术性贸易壁垒 [4]