回购股份方案 - 公司于2024年11月26日通过回购股份方案，使用自有资金和专项贷款资金以集中竞价交易方式回购A股股票，回购价格不超过22元/股，总金额不低于1亿元且不超过2亿元 [1] - 回购股份将用于股权激励计划、员工持股计划或可转换公司债券转股，若36个月内未使用将予以注销 [1] - 2025年7月11日起回购价格上限由22元/股调整为21.71元/股，因2024年度权益分派实施 [2] 回购进展 - 截至2025年7月31日，公司累计回购9,366,000股，占总股本2.16%，成交总金额1.5亿元 [2] - 最高成交价20.2元/股，最低成交价14元/股 [2] - 回购符合相关法律法规要求，未在敏感期或集合竞价时段进行 [2][3] 合规说明 - 回购时间、数量、价格及委托时段符合深交所自律监管指引要求 [2] - 未在重大事项敏感期或价格涨跌幅限制时段进行回购委托 [3] - 公司将继续按计划实施回购并及时履行信息披露义务 [3]

控股股东增持计划 - 美欣达集团计划在2025年3月13日至2025年9月12日期间通过集中竞价交易方式增持旺能环境股份，增持金额不低于人民币1亿元且不超过人民币2亿元 [1] - 增持计划不设定价格区间，将根据公司股票价格波动及资本市场趋势择机实施 [1] 增持进展 - 截至2025年7月31日，美欣达集团已累计增持4,953,356股，占总股本的1.14%，成交总金额为人民币86,664,402元（不含交易费用） [1] - 美欣达集团当前持有公司股票147,819,566股，占总股本的34.06% [2] - 增持计划尚未完成，美欣达集团将继续按计划实施 [2] 增持资金来源 - 美欣达集团已获得增持专项贷款承诺函，具体内容详见公司2025年3月13日披露的公告 [1]

股票要约收购与退市 - 济川药业要约申报期为2025年6月18日至2025年7月17日[1] - 中程退、退市锦港、退市锦B距最后交易日剩余5个交易日，恒立退剩余2个交易日，退市九有剩余1个交易日[1] 股票异常波动 - 长城军工、卫信康等多只股票出现严重异常波动情况[1][3] 基金相关 - 金融科技ETF份额拆分日为2025年7月11日，东方红睿轩定开转型选择期为2025年6月20日至2025年7月17日[4] 可转债相关 - 锡振转债上市时间为2025年7月14日，多只可转债转股价格调整生效或实施日期在2025年7 - 18日不等[4][5][6] 可交换债与债券赎回、到期、回售、摘牌 - 23焦煤EB换股价格调整生效日期为2025年7月12日，多只债券涉及赎回、到期、回售、提前摘牌等情况[6]

权益分派方案 - 以公司现有总股本433,984,137股剔除已回购股份9,366,000股后的股本424,618,137股为基数，向全体股东每10股派3.008441元人民币现金（含税）[2] - 共派发现金总额127,743,865.80元，不送红股，不进行公积金转增股本[2] - 扣税后，通过深股通持有股份的香港市场投资者、QFII、RQFII以及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派2.707597元[2] 股权登记与除权除息 - 本次权益分派股权登记日为2025年7月10日，除权除息日为2025年7月11日[3] - 分派对象为截至2025年7月10日下午深圳证券交易所收市后登记在册的公司全体股东[3] 除权除息价格调整 - 按总股本折算每10股现金红利为2.943514元[4] - 除权除息参考价格=权益分派股权登记日收盘价-0.2943514元/股[4] - 回购股份价格上限由22.00元/股调整为21.71元/股，自2025年7月11日起生效[5] 可转债转股价格调整 - 调整前"旺能转债"转股价格为14.47元/股，调整后为14.18元/股[5] - 调整后的转股价格自2025年7月11日起生效[5] 其他信息 - 咨询机构为证券部，地址为浙江省湖州市龙溪街道环山路899号F座三楼[6] - 咨询联系人邱燕燕，电话0572-2026371，传真0572-2026371[6]

转股价格调整依据 - 公司于2020年12月17日公开发行14亿元可转债（1,400万张，每张面值100元），债券简称"旺能转债" [1] - 根据证监会规定及《募集说明书》，当公司发生送红股、转增股本、增发新股、配股或派发现金股利时，需按顺序对转股价格进行累积调整 [1] - 调整公式包括四种情形：送红股/转增股本（P1=P0/(1+n)）、增发新股/配股（P1=(P0+A×k)/(1+k)）、同时送股与增发（P1=(P0+A×k)/(1+n+k)）、派现（P1=P0-D） [1] 历次转股价格调整记录 - **第一次调整**：2021年5月31日因2020年年度权益分派（每10股派5元），转股价从16.47元/股降至15.97元/股 [2] - **第二次调整**：2022年5月31日因2021年年度权益分派（每10股派2.999993元），转股价从15.97元/股降至15.67元/股 [2] - **第三次调整**：2023年6月1日因2022年年度权益分派（每10股派4.999999元），转股价从15.67元/股降至15.17元/股 [3] - **第四次调整**：2023年11月23日因2023年前三季度权益分派（每10股派2元），转股价从15.17元/股降至14.97元/股 [3] - **第五次调整**：2024年6月6日因2023年年度权益分派（每10股派3元），转股价从14.97元/股降至14.67元/股 [4] - **第六次调整**：2024年10月11日因2024年半年度权益分派（每10股派2.00135元），转股价从14.67元/股降至14.47元/股 [4] 本次转股价格调整详情 - **调整原因**：2024年年度利润分配方案获2025年股东大会通过，以剔除回购股份后的425,812,886股为基数，每10股派现3.008441元（含税），现金总额127,743,865.80元 [4][5] - **调整计算**：因回购股份不参与分红，按总股本折算每股现金红利为0.2943514元，转股价调整公式P1=P0-D=14.47-0.29=14.18元/股 [6] - **生效时间**：调整后转股价14.18元/股自2025年7月11日起生效 [6]

可转债发行上市基本情况 - 公司于2020年12月17日公开发行1,400万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额为人民币14亿元 [1] - 可转换公司债券于2021年1月18日起在深交所挂牌交易，债券简称"旺能转债"，债券代码"128141" [2] - 可转债转股期限自2021年6月23日起至2026年12月16日止 [2] 可转债转股价格调整情况 - 2021年5月31日转股价格由16.47元/股调整为15.97元/股 [2] - 2022年5月31日转股价格由15.97元/股调整为15.67元/股 [2] - 2023年6月1日转股价格由15.67元/股调整为15.17元/股 [3] - 2023年11月23日转股价格由15.17元/股调整为14.97元/股 [3] - 2024年6月6日转股价格由14.97元/股调整为14.67元/股 [3] - 2024年10月11日转股价格由14.67元/股调整为14.47元/股 [3] 可转债转股及股份变动情况 - 截至2025年6月30日，"旺能转债"剩余金额为1,157,591,900元（11,575,919张） [4] - 公司2025年第二季度股份变动中，限售条件流通股中高管锁定股为2,153,788股，占总股本0.50% [5] - 公司总股本为433,984,137股，无限售条件流通股占比100% [5]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [9] 报告的核心观点 - 截至2025年6月28日，环保及检测板块上市交易可转债23只，合计发行规模约233.9亿元，最新余额192.0亿元，不乏低价格、低溢价率可转债，可关注盈利驱动及转股驱动两个方向，推荐关注伟22转债、伟24转债等多只转债 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 交易中可转债 - 截至2025年6月28日，环保及检测板块上市交易可转债23只，合计发行规模约233.9亿元，最新余额192.0亿元，其中央企1只、发行规模8.0亿元（占比3.4%），地方国企3只、发行规模60.6亿元（占比25.9%），民企19只、发行规模165.3亿元（占比70.7%） [4][20] - 23只上市环保可转债中，价格小于130元的有16只，美锦转债、百畅转债价格小于110元；转股溢价率在20%以内的有10只，如天源转债（0.98%）等 [13][22] - 2024年以来发行3只，伟24转债、国检转债、渝水转债分别于2024年4月、11月及2025年2月上市，合计发行规模29.9亿元 [13][28] 拟发行可转债 - 环保及检测板块申请发行中的可转债仅1只，盛剑科技申请，规模4.93亿元，股东大会已通过 [4][24] 已退市可转债 - 截至2025年6月28日，环保及检测板块已退市可转债21只，合计发行规模152.9亿元，2024年以来5只转债退市，退市时间距到期时间平均值为1.08年 [5][26] 投资策略 盈利驱动 - 企业产能扩充、拓展第二成长曲线等拉动业绩增长，带来正股股价上行、转股价值提升，若可转债溢价率不变或微降，价格将上行；市场套利、正股行业情绪影响也可能带动转债价格上行，推荐关注伟22转债等多只转债 [14][30] 转股驱动 - 企业因新建项目资本开支增加或原有项目回款/盈利能力走弱致现金流承压，或资产负债率过高，后续存在通过下修或强赎驱动转股可能性，下修可提升转股价格、降低转股溢价率，可能间接推动转债价格提升 [14][32]

公司评级与信用状况 - 公司主体信用等级维持AA，评级展望稳定，"旺能转债"信用等级维持AA [3][28][29] - 评级支撑因素包括垃圾焚烧项目集中在浙江省内且市级项目居多，产能利用率保持高位，发电效率提升，部分项目处理费上调，盈利能力处于行业较好水平 [3][6][12] - 财务状况稳健，经营获现能力提升，杠杆水平持续下降，资产负债率从2022年的56.75%降至2025年3月的51.73% [6][22][24] 业务运营 - 核心业务为生活垃圾焚烧发电，2025年3月末运营21座电厂，设计处理能力21,820吨/日，产能利用率接近满产 [12][13][14] - 2024年垃圾处理量789.52万吨，发电量30.36亿千瓦时，上网电量25.68亿千瓦时，蒸汽供应量125.11万吨 [14] - 餐厨垃圾业务协同发展，2025年3月末处理能力达2,810吨/日，2024年处理量78.56万吨，油脂提取量3.14万吨 [19][20] - 锂电池循环再利用业务持续亏损，2024年收入0.57亿元，毛利率-59.90%，公司拟关停/破产/出售相关资产 [16][18][21] 财务表现 - 2024年营业总收入31.73亿元，毛利率38.54%，净利润5.49亿元，EBITDA 16.57亿元 [6][18][24] - 经营活动现金流净额15.96亿元，投资活动现金流净流出6.21亿元，筹资活动现金流净流出7.14亿元 [24] - 总债务从2022年的59.72亿元降至2025年3月的56.57亿元，总债务/EBITDA从3.67倍降至3.47倍 [6][24][27] - 2024年应收账款12.43亿元，回款周期拉长需关注 [7][22] 行业比较 - 2024年垃圾处理能力低于伟明环保(33.70万吨/日)和绿色动力(33.61万吨/日)，但盈利能力优于同业 [8] - 总资产收益率6.22%高于绿色动力(3.68%)，EBITDA利息保障倍数6.93倍优于同业 [8][24] - 总资本化比率45.92%低于绿色动力(58.00%)，财务杠杆处于行业中游 [8] 未来展望 - 预计2025年总资本化比率进一步降至42.00%~44.00%，总债务/EBITDA降至3.10~3.38倍 [27] - 垃圾焚烧项目效率持续提升推动收入利润增长，资本支出减少导致债务规模小幅下降 [26] - 南太湖五期项目采用超高压炉内再热技术，吨垃圾发电量从350度提升至700度，热效率从22%提高至30% [16]

文章核心观点 公司公告2025年第一季度可转债转股及公司股份变动情况，包含可转债发行上市、转股、价格调整等信息及股份变动前后具体数据 [1][3] 可转债发行上市基本情况 可转债发行情况 - 经核准公司于2020年12月17日公开发行1400万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额14亿元 [1] 可转债上市情况 - 经深交所同意，公司可转换公司债券于2021年1月18日起在深交所挂牌交易，债券简称“旺能转债”，债券代码“128141” [1] 可转债转股情况 - 可转债转股期限自2021年6月23日起至2026年12月16日止 [1][2] 可转债价格调整情况 - 2021年5月31日转股价格由16.47元/股调整为15.97元/股 [2] - 2022年5月31日转股价格由15.97元/股调整为15.67元/股 [2] - 2023年6月1日转股价格由15.67元/股调整为15.17元/股 [2] - 2023年11月23日转股价格由15.17元/股调整为14.97元/股 [3] - 2024年6月6日转股价格由14.97元/股调整为14.67元/股 [3] - 2024年10月11日转股价格由14.67元/股调整为14.47元/股 [3] 可转债转股及股份变动情况 转股数量及剩余金额 - 转股数量7771271股，截至2025年3月31日，“旺能转债”剩余金额未提及 [3] 股份变动前后情况 |类别|变动前数量（股）|变动前比例（%）|变动后数量（股）|变动后比例（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |高管锁定股|2153788|0.51|2153788|0.50| |总股本|426212715|100.00|433983986|100.00| [4]