"洪城转债"发行上市情况 - 公司于2020年11月20日公开发行1800万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额18亿元，票面利率第一年0.2%、第二年0.4%、第三年0.6%、第四年0.8%、第五年1.5%、第六年2.0%，存续期6年 [1] - "洪城转债"自2021年5月26日起可转换为公司股份，转股起止日期为2021年5月26日至2026年11月19日，初始转股价格为7.13元/股，最新转股价格为4.88元/股 [2] "洪城转债"赎回条款 - 有条件赎回条款规定，转股期内若公司股票在任何连续30个交易日中至少15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%，或可转债未转股余额不足3000万元时，公司有权决定赎回全部或部分未转股的可转债 [2] - 当期应计利息计算公式为IA=B×i×t/365，其中B为可转债票面总金额，i为当年票面利率，t为计息天数 [2] 有条件赎回条款触发情况 - 自2025年6月22日至7月11日，公司满足连续30个交易日中至少15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%，触发有条件赎回条款 [3] 审议情况 - 公司董事会审议通过不提前赎回"洪城转债"的议案，因债券存续期至2026年11月19日，相关资金已投入募投项目建设，结合市场情况及公司实际决定不行使提前赎回权利 [4] - 从2026年7月12日起重新计算赎回条款触发情况，届时董事会将再次决定是否行使提前赎回权利 [4] 相关主体交易可转债情况 - 在本次赎回条件触发前6个月内，公司实际控制人、控股股东、持股5%以上的股东、董事、监事、高级管理人员均未交易"洪城转债" [4] - 截至核查意见出具日，公司未收到上述主体在未来6个月内增减持"洪城转债"的计划 [4]

可转债发行上市概况 - 公司于2020年11月20日公开发行1,800万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额18亿元[1] - 票面利率采用阶梯式设计：第一年0.2%、第二年0.4%、第三年0.6%、第四年0.8%、第五年1.5%、第六年2.0%[1] - 可转债于2020年12月11日在上海证券交易所上市交易，债券简称为"洪城转债"，债券代码"110077"[1] 转股条款 - 转股期自2021年5月26日开始，初始转股价格为4.88元/股[2] - 转股期内若公司股票连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价不低于当期转股价格的130%，将触发有条件赎回条款[2] - 当未转股余额不足3,000万元时，也将触发赎回条款[2] 赎回条款触发情况 - 2025年6月22日至2025年7月8日期间，公司股票已有10个交易日收盘价不低于当期转股价格的130%[2] - 若在未来继续满足条件（累计达15个交易日），公司将有权决定是否赎回未转股的可转债[2] - 赎回价格为债券面值加当期应计利息[2]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [9] 报告的核心观点 - 截至2025年6月28日，环保及检测板块上市交易可转债23只，合计发行规模约233.9亿元，最新余额192.0亿元，不乏低价格、低溢价率可转债，可关注盈利驱动及转股驱动两个方向，推荐关注伟22转债、伟24转债等多只转债 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 交易中可转债 - 截至2025年6月28日，环保及检测板块上市交易可转债23只，合计发行规模约233.9亿元，最新余额192.0亿元，其中央企1只、发行规模8.0亿元（占比3.4%），地方国企3只、发行规模60.6亿元（占比25.9%），民企19只、发行规模165.3亿元（占比70.7%） [4][20] - 23只上市环保可转债中，价格小于130元的有16只，美锦转债、百畅转债价格小于110元；转股溢价率在20%以内的有10只，如天源转债（0.98%）等 [13][22] - 2024年以来发行3只，伟24转债、国检转债、渝水转债分别于2024年4月、11月及2025年2月上市，合计发行规模29.9亿元 [13][28] 拟发行可转债 - 环保及检测板块申请发行中的可转债仅1只，盛剑科技申请，规模4.93亿元，股东大会已通过 [4][24] 已退市可转债 - 截至2025年6月28日，环保及检测板块已退市可转债21只，合计发行规模152.9亿元，2024年以来5只转债退市，退市时间距到期时间平均值为1.08年 [5][26] 投资策略 盈利驱动 - 企业产能扩充、拓展第二成长曲线等拉动业绩增长，带来正股股价上行、转股价值提升，若可转债溢价率不变或微降，价格将上行；市场套利、正股行业情绪影响也可能带动转债价格上行，推荐关注伟22转债等多只转债 [14][30] 转股驱动 - 企业因新建项目资本开支增加或原有项目回款/盈利能力走弱致现金流承压，或资产负债率过高，后续存在通过下修或强赎驱动转股可能性，下修可提升转股价格、降低转股溢价率，可能间接推动转债价格提升 [14][32]

股价及交易数据 - 截至2025年6月27日收盘，洪城环境股价报9.57元，下跌2.35%，换手率1.16%，成交量14.9万手，成交额1.44亿元 [1] - 当日主力资金净流出2847.64万元，占总成交额19.75%，游资资金净流入2606.16万元，占总成交额18.08%，散户资金净流入241.48万元，占总成交额1.67% [1][1] 权益分派方案 - 2024年年度权益分派方案为每股派发现金红利0.464元（含税），以总股本1,284,155,178股为基数，共计派发现金红利595,848,002.59元 [2] - 股权登记日为2025年7月3日，除权（息）日及现金红利发放日为2025年7月4日 [2] - 差异化分红送转为否，无限售条件流通股红利委托中国结算上海分公司派发，自行发放对象为南昌水业集团有限责任公司和南昌市政公用集团有限公司 [2] 可转债转股价格调整 - "洪城转债"转股价格自2025年7月4日起由5.34元/股调整为4.88元/股，调整原因为2024年度利润分配方案每股派发现金红利0.464元 [2] - 调整公式为P1＝P0－D，其中P0为5.34元/股，D为0.464元 [2] - "洪城转债"自2025年6月26日至2025年7月3日期间停止转股，2025年7月4日起恢复转股 [2] 证券停复牌信息 - 证券代码110077，证券简称洪城转债，停牌终止日为2025年7月3日，复牌日为2025年7月4日 [2]

股价表现 - 截至2025年6月27日收盘，洪城环境报收于9.57元，较上周的9.52元上涨0.53% [1] - 本周盘中最高价报9.87元，最低价报9.34元 [1] - 当前最新总市值122.89亿元，在环境治理板块市值排名13/105，在两市A股市值排名1304/5151 [1] 权益分派 - 每股现金红利0.464元将于2025年7月4日发放 [3] - 股权登记日为2025年7月3日，除权（息）日及现金红利发放日均为2025年7月4日 [3] - 以总股本1,284,155,178股为基数，共计派发现金红利595,848,002.59元 [3] - 自然人股东和证券投资基金持股期限超过1年的，每股实际派发现金红利为0.464元 [3] - QFII股东和香港联交所投资者扣税后每股实际派发现金红利为0.4176元 [3] - 其他机构投资者和法人股东每股实际派发现金红利为0.464元 [3] 可转债调整 - "洪城转债"转股价格由5.34元/股调整为4.88元/股 [3] - 转股价格调整实施日期为2025年7月4日 [3] - 证券代码110077，证券简称洪城转债，停牌终止日2025年7月3日，复牌日2025年7月4日 [3] - "洪城转债"自2025年6月26日至2025年7月3日期间停止转股，2025年7月4日起恢复转股 [3]

转股价格调整 - 调整前转股价格为5 34元/股 调整后转股价格为4 88元/股 下调幅度为8 61% [1] - 转股价格调整实施日期为2025年7月4日 [1] - 本次调整系因公司实施2024年度利润分配方案 向全体股东每股派发现金红利0 464元（含税） [3][5] 可转债基本情况 - 公司于2020年11月20日公开发行18亿元可转换公司债券 债券简称"洪城转债" 转债代码"110077" [1] - 可转债存续期为2020年11月20日至2026年11月19日 转股期为2021年5月26日至2026年11月19日 [1] - 可转债在上海证券交易所上市交易 上市日期为2020年12月17日 [1] 转股价格调整依据 - 2024年度利润分配方案已获2025年5月7日年度股东大会审议通过 [3] - 股权登记日为2025年7月3日 除息日为2025年7月4日 [3][5] - 根据《募集说明书》约定 派发现金股利时转股价格调整公式为P1=P0－D [4][5] 停复牌安排 - "洪城转债"自2025年6月26日至2025年7月3日停止转股 2025年7月4日起恢复转股 [5] - 调整后的转股价格自2025年7月4日起生效 [5]

权益分派方案 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利4.64元（含税）[2] - 以公司总股本1,284,146,191股计算，合计拟派发现金红利595,843,832.62元（含税）[2] - 本年度公司现金分红比例为50.07%[2] - 若可转债转股导致总股本变动，将按每股分配比例不变原则调整分配总额[2] 停牌安排 - 公司将于2025年6月27日发布权益分派实施公告和可转债转股价格调整公告[3] - 自2025年6月26日至股权登记日期间，"洪城转债"将停止转股[3] - 股权登记日后第一个交易日恢复"洪城转债"转股业务[3] - 欲享受权益分派的可转债持有人需在2025年6月25日（含）前完成转股[3]

信用评分更新 - 基于最新存续转债情况，更新2025Q1转债信用评分，涵盖448只非金融存续转债[2] - 分为基础设施、零售等七大类，从转股可能性及主体信用资质两大维度评分[7] 各类转债评分变化 - 基础设施类、零售类和轻资产服务类信用评分环比提升[2] - 消费医药类、制造类和周期类信用评分环比下降[2] - 公用事业类信用评分较上一季度变化不大[2] 负面事件跟踪 - 对转债评级下调和发行公司ST、问询函等负面事件进行跟踪[7] 风险提示 - 转债信用分析框架不够完善、发行人信用资质评估框架不够细致[3][28] - 转债规则出现超预期调整[3][28]

报告概述 - 基于最新存续转债情况更新2025Q1转债信用评分，涵盖448只非金融存续转债[2] 转债分类及评分维度 - 将存续转债分为基础设施、零售等七大类，从转股可能性及主体信用资质两大维度评分[7] 信用评分变化 - 基础设施类、零售类和轻资产服务类信用评分环比提升；消费医药类、制造类和周期类环比下降；公用事业类变化不大[2] 负面事件跟踪 - 对转债评级下调和发行公司ST、问询函等负面事件进行跟踪[7] 风险提示 - 转债信用分析框架不完善、发行人信用资质评估框架不细致；转债规则超预期调整[3]

董事及高管减持情况 - 减持前董事万锋持有公司525,000股占总股本0.0409% 曹名帅持有355,000股占0.0276% 毛艳平持有355,000股占0.0276% [2] - 减持计划中万锋拟减持不超过131,200股占0.0102% 曹名帅拟减持不超过88,700股占0.0069% 毛艳平拟减持不超过88,700股占0.0069% [3] - 实际减持结果与计划一致 万锋减持131,200股占0.0102% 曹名帅减持88,700股占0.0069% 毛艳平减持88,700股占0.0069% [4] 减持后持股情况 - 减持后万锋持有393,800股占0.0307% 曹名帅持有266,300股占0.0207% 毛艳平持有266,300股占0.0207% [4] - 减持期间不包括定期报告窗口期 减持通过集中竞价交易方式完成 [4][7] 可转债转股影响 - 公司总股本1,284,154,991股为截至2025年5月9日数据 含洪城转债转股影响 转股期为2021年5月26日至2026年11月19日 [2]