公司战略与产品发布 - 星图测控正式发布“星眼”太空感知星座计划，旨在构建天地一体化的监测网络，为航天器提供类似“导航仪”与“红绿灯”的服务，以应对万星在轨时代的管理挑战 [1] - 公司核心定位是做太空态势感知、太空交通服务和太空在轨服务的全链条太空管理服务商 [2] - “星眼”计划旨在构建一个覆盖全球、响应迅速的近地轨道监测网络，其核心挑战在于对高速运动中的极小目标进行观测，对卫星平台稳定性、相机性能和数据处理能力要求极高 [3] - 按照规划，公司将在2027年完成一个轨道面的部署，后续将陆续发射增强星和综合星，逐步搭建起覆盖全球的监测网络 [3] - 公司致力于打造智能化的太空交通服务系统，在“星眼”监测基础上，通过“星脑”的算力和算法实现风险预判、应急处置和卫星自主调度 [3] - 公司探索“数据+软件+服务”一体化的产业化路径，以释放太空数据与技术服务的商业价值 [4] 行业发展与政策环境 - 国家航天局印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，并宣布设立商业航天司，持续释放支持航天发展的信号 [1] - 安全与高质量成为行业转型的两大核心关键词，太空资产安全与轨道秩序已成为全球航天发展的重要命题 [2] - 行业正从量的积累迈向质的飞跃，未来十年将是中国商业航天快速发展的关键期和突破期 [1][4] - 商业航天将从发射驱动转向应用驱动，未来十年行业焦点将从“把卫星送上去”转向“数据怎么用起来” [3][4] - 当前太空数据的开发利用仍处于初级阶段，打通数据与应用端的“最后一公里”以形成可持续商业模式，是做大产业规模的关键 [4] 行业挑战与生态构建 - 当前在火箭可回收、卫星低成本批量化生产以及在轨智能管理运营等方面还存在一定技术差距 [2] - 商业航天是一场马拉松，科技创新并非一蹴而就，离不开持续的人才投入、科研支持与资本耐心 [2] - 构建太空碎片数据共享机制、建立轨道运行规则，既是国家战略需要，也是企业肩负的行业责任 [2] - 传统地面测控系统的局限性日益凸显，智能化、天地一体化的管控系统成为必然选择 [2] - 商业航天单一企业难以构建完整的产业生态，需要制造端、应用端、服务端通力合作，推动形成丰富的生态，让更多用户参与数据与场景的开发应用 [4]

投资评级 - 投资评级为买入（维持）[1][2] 核心观点 - 公司深度布局商业航天全产业链，覆盖星座建设与运营、航天电子装备制造、航天测运控、卫星应用服务四大核心环节，维持2025-2027年归母净利润预测为4.36亿元、5.25亿元、6.27亿元[2] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为82.2倍、68.1倍、57.1倍[2] 业务布局与战略规划 - 公司深入论证规划了太空算力星座、太空感知星座、商业气象星座、商业电磁星座等特色商业卫星星座[3] - 面向商业航天电子装备市场，公司研制了“天箭”系列火箭电子系统和“天星”系列卫星电子系统，包括“天箭·商业火箭天基通信系统”和“天箭·基于环形网络的新一代火箭测量系统”[3] - 公司与中科曙光合作建设覆盖“用户-星上-天基-地基”的“天地一体化”协同智能计算架构的开放普惠太空算网，以推动“太空计算”技术创新与应用落地[4] - 子公司星图测控发布“星眼”太空感知星座计划，拟从2026年上半年开始陆续发射156颗卫星，构建近地轨道检测网络，提供碰撞风险预测、太空碎片监测等服务[5] 财务表现与预测 - 公司2023年营业收入为25.16亿元，同比增长59.5%；2024年营业收入为32.57亿元，同比增长29.5%[7] - 预测2025年营业收入为39.92亿元，同比增长22.6%；2026年为48.78亿元，同比增长22.2%；2027年为59.06亿元，同比增长21.1%[7] - 公司2023年归母净利润为3.43亿元，同比增长41.1%；2024年为3.52亿元，同比增长2.7%[7] - 预测2025年归母净利润为4.36亿元，同比增长23.8%；2026年为5.25亿元，同比增长20.6%；2027年为6.27亿元，同比增长19.4%[7] - 公司毛利率稳步提升，从2023年的48.3%预计提升至2027年的51.1%[7] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.54元、0.65元、0.78元[7]

市场整体表现 - A股主要指数低开高走微幅飘红 上证50指数微幅飘绿[2] - 市场上涨个股数量远超下跌个股 成交额呈现进一步萎缩趋势[2] - 通信 有色金属 商业航天 影视院线板块涨幅居前 电子商务 医疗美容 房地产 银行板块跌幅居前[2] 商业航天行业 - 商业航天板块指数高开高走逼近历史最高点 乾照光电20%涨停股价创历史新高 顺灏股份 通宇通讯等多股一字涨停[3] - 国家航天局发布行动计划 提出设立国家商业航天发展基金 完善投融资体制机制 鼓励资本进行长期战略投资[4] - 行动计划强调推动政府采购商业航天服务 鼓励商业能力参与国家航天任务[5] - 星图测控发布"星眼"太空感知星座计划 将建设156颗卫星组成的监测网络 首颗试验星计划2026年上半年发射[5] - 中国商业航天行业产值从2020年1万亿元增至2024年2.3万亿元 复合年增长率22.9% 预计2025年达2.8万亿元[5] - 预计到2030年中国商业航天市场规模将达7.8万亿元 核心产业链环节有望孕育百亿甚至千亿估值本土龙头[5] 6G通信行业 - 6G概念板块指数高开高走逼近历史最高点 东田微20%涨停 雷科防务 普天科技等多股快速涨停[6] - 工信部多次强调2025年将加快推进6G技术研发 前瞻布局和培育6G应用产业生态[8] - 中国已形成超300项6G关键技术储备 体系化推动6G系统设计 网络架构等创新研究[8] - 2024年全球6G技术市场规模为16.6亿美元 预计2030年将增至149.4亿美元 年均复合增长率高达43.98%[8] - 人工智能与6G技术融合将提升6G智能化程度 6G高通信速率也将带动AGI发展趋势向上[8]

市场整体表现 - A股主要指数低开高走，上证指数、深证成指、创业板指、科创50微幅上涨，上证50微幅下跌 [1] - 上涨个股数量远多于下跌个股，市场成交额呈现进一步萎缩趋势 [1] - 通信、有色金属、商业航天、影视院线板块涨幅居前，电子商务、医疗美容、房地产、银行板块跌幅居前 [1] 商业航天行业 - 商业航天板块早间领涨，板块指数高开高走逼近历史最高点，乾照光电20%涨停股价创历史新高，顺灏股份、通宇通讯等多股涨停 [2] - 国家航天局发布行动计划，提出设立国家商业航天发展基金，完善投融资体制机制，鼓励资本进行长期和战略投资 [4] - 行动计划强调推动政府采购商业航天服务，鼓励商业运载火箭、卫星等能力参与国家航天任务 [4] - 星图测控发布“星眼”太空感知星座计划，将建设156颗卫星组成的监测网络，首颗试验星计划于2026年上半年发射 [4] - 中国商业航天行业产值从2020年1万亿元增至2024年2.3万亿元，复合年增长率22.9%，预计2025年达2.8万亿元 [4] - 预计到2030年，中国商业航天市场规模将达到7.8万亿元，核心产业链环节有望孕育百亿甚至千亿估值的本土龙头 [5] 6G通信行业 - 通信股早间走强，6G概念领涨，板块指数高开高走逼近历史最高点，东田微20%涨停，雷科防务、普天科技等多股快速涨停 [7] - 2025年为6G标准研究启动关键年份，工信部多次强调将加快推进6G技术研发，前瞻布局应用产业生态 [9] - 中国已形成超300项6G关键技术储备，体系化推动6G系统设计、网络架构等创新研究 [9] - 2024年全球6G技术市场规模为16.6亿美元，预计2030年将增至149.4亿美元，年均复合增长率高达43.98% [9] - 人工智能与6G通信技术融合将提升6G智能化程度，6G高通信速率也将促进AGI发展，看好以三大运营商为首的6G硬件产业链 [9]

行业政策与规划 - 商业航天被纳入国家航天发展总体布局，并发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025~2027年）》[1] - “十五五”规划建议将航天强国作为加快建设现代化产业体系的重要一环，明确提出加快航空航天等战略性新兴产业集群发展[2] - 《行动计划》提出到2027年实现产业生态高效协同、产业规模显著壮大等目标，并从五个方面提出22项重点举措[2][3] - 政策鼓励商业航天布局全产业链，重点支持开发新技术、新产品，挖掘应用新场景[3] 市场规模与资本投入 - 2024年中国商业航天市场规模达到2.3万亿元，2025年预计在2.5万亿至2.8万亿元之间[2] - 2024年中国商业航天融资总额突破200亿元，2025年全年融资额预计达250亿至280亿元[2] - 2025年商业航天产业进入重要提速期，技术突破与规模爆发形成强力共振，全产业链各环节加速贯通成熟[2] 技术发展与应用前景 - 产业迎来黄金发展期，在可回收火箭技术迭代、卫星制造量产化、高密度发射任务常态化等方面取得进展[2] - 低轨通信星座、深空探测等新兴领域有望成为行业增长点[3] - 发展自主可控的太空感知能力是建设航天强国、参与未来太空治理的关键一环[6] 太空态势感知与安全管理 - 太空态势感知作为太空安全的基础支撑，其重要性日益凸显[1] - 中科星图测控发布“星眼”太空感知星座计划，由156颗卫星组成，旨在构建覆盖全球的近地轨道监测网络[1][6] - “星眼”星座将为卫星运营商、政府及科研机构提供全流程数据服务和支持，构建卫星健康管理体系[1] - 系统可对在轨卫星进行跟踪定轨、监测空间碎片、预测碰撞风险，有效应对太空交通拥堵与碎片风险[6] 产业链协同与可持续发展 - 加强上下游协同创新可优化资源配置，减少重复研发和投入，提高产品匹配度和可靠性[3] - 《行动计划》提出完善商业卫星建设运营支持机制，建立空间碎片动态数据库，开展数据共享和风险研判[5] - 欧洲空间局报告显示太空碎片数量庞大，大于10厘米的碎片超过5万个，对航天器构成严重威胁[5]

市场整体表现 - A股主要指数低开高走，上证指数、深证成指、创业板指、科创50微幅飘红，上证50微幅飘绿 [1] - 上涨个股数量远多于下跌个股，市场成交额呈现进一步萎缩趋势 [1] - 通信、有色金属、商业航天、影视院线等板块涨幅居前，电子商务、医疗美容、房地产、银行等板块跌幅居前 [1] 商业航天行业 - 商业航天板块指数高开高走逼近历史最高点，干照光电快速20%涨停创历史新高，顺灏股份、通宇通讯等多股一字涨停 [1] - 国家航天局发布行动计划，提出设立国家商业航天发展基金，鼓励资本进行长期投资、战略投资和价值投资 [3] - 行动计划强调推动商业运载火箭、商业卫星等参与国家航天任务，鼓励各级政府扩大商业航天服务采购 [3] - 星图测控发布"星眼"太空感知星座计划，将建设由156颗卫星组成的监测网络，首颗试验星计划于2026年上半年发射 [3] - 中国商业航天行业产值从2020年1万亿元增至2024年2.3万亿元，复合年增长率22.9%，预计2025年达2.8万亿元 [3] - 预计到2030年，中国商业航天市场规模将达到7.8万亿元，核心产业链环节有望孕育百亿甚至千亿估值本土龙头 [4] 通信与6G技术 - 通信股整体走强，6G概念领涨，板块指数高开高走逼近历史最高点，东田微20%涨停，雷科防务、普天科技等多股涨停或涨超10% [5] - 2025年是6G标准研究启动关键年份，工信部多次强调将加快推进6G技术研发，前瞻布局6G应用产业生态 [7] - 工信部表示已形成超300项6G关键技术储备，6G发展处于技术创新加速演进关键阶段 [7] - 2024年全球6G技术市场规模16.6亿美元，预计2030年将增至149.4亿美元，年均复合增长率高达43.98% [7] - 人工智能与通信技术融合将提升6G智能化程度，6G高通信速率将带动AGI发展趋势向上 [7]