利元亨 20250709 摘要 立恒公司消费锂电设备订单显著增长，截至 5 月底总订单约 50 亿元， 其中消费锂电设备占比超 30%达 15 亿元，智能仓储订单 6.5 亿元，这 两大业务占据近半订单，消费锂电领域毛利率较高，一季度达 34%。 公司主要客户包括 ATL、比亚迪、CATL 和国轩，占据 80%-90%订单 份额，其中 a 公司的新设备产线给予很大支持，预计后续仍有较大规模 订单，为公司提供稳定支持。 立恒公司提供硫化物全固态电池整线装备，硫化物遇水产生有毒气体硫 化氢，气体管控至关重要。生产工艺上，混料可选干法或湿法，制片后 需在正负极边缘涂绝缘膜，包装采用铝塑膜软包，并使用等静压设备及 高压化成分容。 固态电池生产需增加高压，可能导致硫化物产生有毒气体，需设备方、 材料方、企业方及终端用户共同研发解决方案。电池企业占固态电池客 户 2/3，车企占 1/3，海外客户处于积极交流阶段，尚未形成订单。 广汽埃安项目为主要固态电池订单，预计三季度末完成整线交付，2025 年上半年装机。该产线为中试线，价值量几千万，由立恒公司独立完成， 但不包含等电压工艺，前道混料可采用干法或湿法。 Q&A 立恒公 ...

京东国际化战略 - 京东集团提出国际化五大核心策略：本地电商、本地基建、本地员工、本地采购、本地发货，并计划帮助1000个中国品牌成功出海 [1] - 京东工业与杭叉集团达成战略合作，成为杭叉智能在泰国的"首席合作伙伴"，共同推动泰国本地供应链建设，参与杭叉泰国制造基地建设 [1] - 京东工业国际业务通过商品数字化、采购数字化、履约数字化和运营数字化构建"数字高速公路"，已为数百家中资企业提供出海服务，覆盖多个国家 [4] 杭叉集团全球化布局 - 杭叉集团是中国最大、全球领先的叉车研发制造企业，拥有18家驻外分公司，产品海外销量突破10万台 [3] - 杭叉集团完成战略升级，智慧物流及仓储系统集成业务成为未来发展方向，其叉式AGV在国内市场销量连续三年保持全国首位 [3] - 杭叉集团在泰国市场面临缺乏专业电商B2B渠道、开拓效率低、回款周期长等痛点，与京东工业合作旨在解决这些问题 [3] 泰国市场合作细节 - 京东工业在泰国已拥有上百家大型企业客户，涉及汽车、电子、冶化、消费制造等多个行业 [5] - 杭叉智能副总裁表示泰国市场潜力巨大但客户触点不足，期待通过合作借助京东工业的客户资源和供应链能力快速渗透市场 [5] - 杭叉泰国总经理认为与京东的合作将助力杭叉成为泰国市占率第一的叉车品牌，并辐射东南亚市场 [6] 中国制造业出海趋势 - 2024年中国制造业以40.5万亿元工业增加值连续15年全球第一，企业全球化布局正从单一产品输出转向全产业链整合 [5] - 京东工业将沿"伴随式出海-本地化发展-全球一体化"路径发展国际业务，打造中国工业供应链全球标准 [6]

公司经营业绩 - 2024 年公司实现营业收入 16.5 亿元，同比下降 9.7%；归母净利润 2.9 亿元，同比上升 4.4% [1] - 截至 2024 年 12 月 31 日，公司总资产 48.4 亿元，同比增加 14.1%；净资产 32.8 亿元，同比增加 10.4%；资产负债率 32.2% [1] - 2025 年一季度，公司实现营业收入 4.0 亿元，同比下降 0.39%；归母净利润 0.58 亿元，同比上升 0.99% [1] 业务板块发展 制造业物流服务 - 2024 年消费电子下游客户行业温和复苏，新能源汽车产业链快速增长 [1] - 公司在消费电子、新能源汽车等领域取得进展，新增重庆某新能源汽车领军企业等优质客户 [2] 物流装备及物流机器人制造业务 - 报告期内实现营业收入 1.4 亿元，服务半导体、面板等行业客户 [2] - 公司完成多个标杆项目交付，核心产品获市场认可，跻身国内 AMHS 行业第一梯队 [2] 新技术应用 人工智能 - 公司利用制造业物流数据和算力中心打造海晨行业大模型，推进数字员工等领域研发 [3] 具身智能 - 公司组建人形机器人研发团队，实现部分场景实地应用，未来可替代人工操作 [3] 合作优势 - 海晨深耕智能制造物流系统领域，拥有自研平台和丰富经验，与人形机器人厂商优势互补 [5] 分红规划 - 公司重视投资者回报，派息总额和股息率呈上升趋势，将综合制定利润分配方案 [5] 资本开支 - 公司贯彻“新基建、碳中和、机器换人”战略，打造多个“场域智能体”项目 [5] - 合肥技术改造主体项目完成，重庆自动化项目验收调试，常州及深圳智能仓储项目有序建设 [5]

公司业绩表现 - 2024年度公司营收83,602 80万元 同比增长25 75% 其中智能仓储设备营收9,778 88万元 同比增长35 50% 智能仓储物流系统营收7 11亿元 同比增长23 34% [4] - 2024年度营业利润4,302 73万元 同比增长4 5% 归属母公司净利润4,291 23万元 同比增长1 48% [4] - 2025年一季度主营收入7,986 44万元 同比上升51 43% 归母净利润-71 8万元 同比上升92 94% 扣非净利润-139 23万元 同比上升87 68% [5] - 2024年度毛利率增长1 19个百分点 销售费用4,657 39万元 同比增加8 14% 研发费用7,090 92万元 同比增加23 22% [2][4] 业绩变动原因 - 营收增长主要因上市后加大研发投入 培养研发人员 大力发展GV移动机器人业务 扩大营销团队 [2] - 利润增速低于营收主要因期间费用增加 以及部分项目集成外采设备占比高影响毛利 [2] - 一季度净利润改善明显 同比上升92 94% 负债率52 3% 毛利率24 14% [5] 行业发展趋势 - 智能仓储在空间利用率 准确率 管理水平等方面优势显著 将成为制造业自动化升级的重要方向 [3] - 人工智能 大数据 5G等技术推动物流机器人成熟 应用场景从物流向生产领域拓展 [3] - 可比公司2024年收入表现：兰剑智能增长23 80% 东杰智能下降7 41% 音飞储存下降8 25% [4] 公司战略规划 - 通过技术创新与场景深耕 形成"智能装备+数字平台+行业专业技术"核心竞争力 [4] - 重点布局智能仓储物流设备生产 软件系统开发及系统集成 推动科研成果产业化 [3] - 全国事业部战略提升本地化服务能力 强化品牌营销与交付团队建设 [4] 融资情况 - 近3个月融资净流入2,561 53万元 融资余额增加 融券净流入0元 [5]

2025年一季度，利元亨实现营业收入7.15亿元，归母净利润1282万元，在行业竞争加剧背景下成功实现 扭亏为盈。公司主动性经营战略调整实施有效，技术降本与运营提效双重发力，项目周期有效缩短，成 本管控强化，业务质量逐步提升。同时现金流指标的韧性进一步增强，为盈利能力的修复与巩固提供了 有力支撑。 全球布局完善，新兴领域积极探索 利元亨构建的"3+2+2"全球制造网络持续发挥效能。国内以惠州三大基地为核心，集成精密加工、整机 组装及系统调试能力；南通、宁德两大基地贴近产业集群，快速响应客户需求。海外波兰、加拿大两大 节点推进属地化装配调试，协同德国研发服务中心，形成全球化交付体系。旗下博罗基地在新能源储能 柜体设计、机器人本体结构件精密加工及关键零部件的整机组装与调试等方面的能力。 具身智能机器人、eVTOL等万亿级市场崛起，对电池性能提出更高要求，为利元亨的技术转化带来新 机遇。公司正积极探索相关设备及技术在这些领域的应用，提前布局未来增长赛道。 一季度，公司经营性现金流净额达1.18亿元，成功转正，保持平稳。这一积极变化主要得益于公司在成 本控制、资本运作策略上的系统性优化。 成本管控层面，全流程成本监控 ...