行业投资评级 - 超配（维持）[2] 核心观点 - 下游新能源汽车市场迎来金九银十传统旺季 动力电池需求预期进一步提升[4] - 可再生能源持续发展及新型数据中心配储驱动储能端需求维持高增长 锂电池整体需求迎来旺季[4] - 反内卷持续深化 有望促进落后产能加速出清 有利于拥有技术优势和成本优势的优质产能利用率提升及相关公司业绩修复[4] - 固态电池产业化持续推进 为产业链的材料体系和设备环节带来迭代升级的确定性增量需求[4] 新能源汽车产销数据 - 2025年8月新能源汽车产销分别为139.1万辆和139.5万辆 同比分别增长27.4%和26.8% 环比分别增长11.91%和10.54%[4] - 纯电动销量90.8万辆 同比增长40.5% 环比增长11.96%[4] - 插电式混动销量48.7万辆 同比增长7.5% 环比增长7.98%[4] - 1-8月新能源汽车产销分别为962.5万辆和962万辆 同比分别增长37.3%和36.7%[4] - 纯电动销量615.8万辆 同比增长46.1%[4] - 插电式混动销量346万辆 同比增长22.8%[4] - 8月新能源汽车渗透率48.8% 环比上升0.1pct 1-8月渗透率45.5%[4] - 8月新能源汽车出口22.4万辆 同比增长1倍 环比下降0.6% 占出口总量的36.7%[4] - 1-8月出口153.2万辆 同比增长87.3% 占出口总量的35.7%[4] 电池产销数据 - 8月动力和其他电池合计产量为139.6GWh 环比增长4.4% 同比增长37.3%[4] - 8月动力和其他电池销量为134.5GWh 环比增长5.7% 同比增长45.6%[4] - 动力电池销量为98.9GWh 占总销量73.5% 环比增长8.5% 同比增长44.4%[4] - 其他电池销量为35.6GWh 占总销量26.5% 环比下降1.4% 同比增长49.0%[4] - 8月动力和其他电池合计出口22.6GWh 环比下降2.6% 同比增长23.9% 占当月销量16.8%[4] - 动力电池出口量15.1GWh 占总出口量66.6% 环比增长1.9% 同比增长35.7%[4] - 其他电池出口量7.6GWh 占总出口量33.4% 环比下降10.4% 同比增长5.6%[4] - 8月动力电池装车量62.5GWh 环比增长11.9% 同比增长32.4%[4] - 三元电池装车量10.9GWh 占总装车量17.5% 环比下降0.1% 同比下降10.0%[4] - 磷酸铁锂电池装车量51.6GWh 占总装车量82.5% 环比增长14.8% 同比增长47.3%[4] - 1-8月国内动力电池装车量前五企业：宁德时代42.7%（同比-3.5pct） 比亚迪22.8%（同比-1.9pct） 中创新航7.0%（同比0.0pct） 国轩高科5.2%（同比+1.4pct） 亿纬锂能4.2%（同比+0.3pct）[4] 投资建议关注标的 - 建议关注产业链各环节基本面改善的头部公司[4] - 在固态电解质 新型正负极 单壁碳纳米管 复合集流体等材料环节拥有技术和产能先发优势的公司[4] - 在固态电池核心工艺设备环节积极布局的锂电设备公司[4] - 重点标的：宁德时代（300750） 亿纬锂能（300014） 科达利（002850） 璞泰来（603659） 当升科技（300073） 星源材质（300568） 恩捷股份（002812） 天赐材料（002709） 天奈科技（688116） 先导智能（300450） 纳科诺尔（832522） 利元亨（688499）[4]

固态电池资本市场表现 - 固态电池指数从4月9日577.64点上涨至9月12日1026.19点 累计涨幅77.7% [1] - 固态电池成为A股市场游资热捧主线之一 与AI和机器人并列 [1] - 先导智能股价连续10个交易日涨幅累计超100% 市值突破800亿元 动态市盈率达57.97倍 [16] - 利元亨因全固态整线装备进入调试阶段 股价连续三日涨超30% 市盈率达184.84倍 [16] - 上海洗霸虽主业为水处理 但因涉及固态电池业务股价三日涨幅偏离值累计超20% 市盈率达84.54倍 [17] 固态电池技术路线与产业化进展 - 技术路线分为硫化物/氧化物/聚合物三大体系 国内多数厂商与日韩企业选择硫化物路线 [7] - 氧化物半固态电池已初步商业化应用 清陶能源/卫蓝新能源产品实现装车 [7] - 赣锋锂业采用三路线并行策略 第三代全固态电池能量密度达420Wh/kg [7] - 行业共识显示半固态电池更具可行性 全固态电池需5-10年替代液态电池 [6][14] - 量产分水岭为50Ah以上容量 目前具备20Ah以上量产能力厂商有限 [9] - 国轩高科全固态中试线产能0.2GWh 电芯能量密度350Wh/kg 单体容量70Ah [10] - 亿纬锂能采用硫化物+卤化物复合路线 当前10Ah电池能量密度300Wh/kg 年底将具备60Ah制造能力 [11] - 孚能科技预计年底实现60Ah硫化物电池小批量交付 2026-2027年推进小批量量产装车 [11] - 比亚迪计划2027年启动高镍三元+硅基负极+硫化物复合卤化物方案批量装车 [11] - 海外车企如本田/日产/丰田/奔驰/宝马量产计划集中在2028-2030年 [11] 固态电池技术优势与挑战 - 实验室能量密度达300-400Wh/kg 接近传统锂电池两倍 [11] - 三星SDI展示9分钟充电从8%至80% 丰田宣称10分钟充满电 [12] - 固态电解质不可燃 从根本上降低电池起火风险 [12] - 固-固界面接触导致阻抗较高 降低充放电效率和功率性能 [13] - 硫化物电解质易与水分反应产生有毒硫化氢 氧化物电解质可能引发界面副反应 [13] - 关键材料如高纯度硫化物/锂金属箔产量小 供应链不完善 [14] - 需解决界面应力应变/压力系统设计/制备工艺/成本控制等产业化难题 [3][13] 产业化时间表与行业判断 - 业界普遍判断2年内试产 5年后装车量产 [3] - 2025年半固态电池将迎来规模化装车 [14] - 全固态电池批量装车预计2027年 大规模量产需等到2030年 [18] - 宁德时代董事长曾毓群指出全固态电池技术成熟度仅4分（满分9分） [16] - 行业研发负责人认为搭载全固态电池的汽车普及需等到2030年后 [15]

战略合作 - 公司与国家新型储能创新中心签署战略合作协议 [1] - 双方将在新型电力系统与新型储能装备领域建立长期战略合作 [1] - 重点合作领域包括工艺与装备联合研发与攻关、科技成果转化 [1] 合作目标 - 加快推动科技创新与产业创新的深度融合 [1]

固态电池概念股表现 - 天际股份股价逼近跌停 [1] - 先导智能股价下跌超过8% [1] - 华盛锂电、南都电源、利元亨等公司股价均出现下挫 [1]

行业趋势与催化剂 - 锂电池头部企业扩产推动锂电行业机器人需求快速增长 [2] - 固态电池技术爆发成为关键催化剂 因部分生产过程具毒性需完全依赖机器人操作 [2] - 锂电企业对生产自动化智能化要求持续提升 倒逼机器人技术迭代至需具备多维感知能力 [2] 技术发展与公司竞争力 - 机器人需融合视觉激光等感知技术 综合判断环境信息后自适应产线节拍与质量要求 [2] - 公司自主研发复合机器人整合抓取搬运识别功能 并应用AI大模型替代多台机器人并行作业 [2] - 复合机器人在锂电池检测及自动化机械加工中实现生产集约化与智能化 市场反馈良好 [2] 人形机器人战略布局 - 人形机器人被明确为核心赛道 公司从关键部件自主生产和自动化产线能力两大维度推进 [3] - 公司拥有2000多台加工机床 具备关键部件自主生产能力 并能实现人形机器人自动化产线生产 [3] - 公司可为人形机器人量产提供组装测试运输仓储全流程自动化产线解决方案 [3] 应用场景与产业化预期 - 人形机器人凭借通过性和复杂路面适应能力 适配锂电池光伏氢能等改造后空间狭窄的产线 [3] - 相较于传统机器人 人形机器人在复杂操作场景下的多元感知优势更突出且应用潜力巨大 [3] - 预计3年内产线将投入大量人形机器人 前提是实现智能化机器人与产业场景有效结合 [1][3] 核心技术落地路径 - 人形机器人工业落地的关键在于智能体与工艺知识深度结合 [3] - 公司拥有20多年自动化产线经验 积累大量锂电光伏等行业智能制造工艺知识 [3] - 公司将工艺知识与人工智能大模型结合 为人形机器人赋予通用智能并叠加专用场景知识 [3]

股票交易异常波动 - 公司股票连续三个交易日（2025年9月4日、2025年9月5日、2025年9月8日）收盘价格涨幅偏离值累计达到30% [1] - 属于股票交易异常波动情形 [1] 公司经营状况 - 目前生产经营活动一切正常 [1] - 市场环境和行业政策没有发生重大调整 [1] - 生产成本和销售等情况没有出现大幅波动 [1] - 内部生产经营秩序正常 [1] 信息披露情况 - 公司及控股股东、实际控制人不存在应披露而未披露的重大信息 [1]

重要内容提示： ● 广东利元亨智能装备股份有限公司（以下简称"公司"）股票交易连续 三个交易日（2025 年 9 月 4 日、2025 年 9 月 5 日、2025 年 9 月 8 日）内收盘价 格涨幅偏离值累计达到 30%。根据《上海证券交易所交易规则》《上海证券交易 所科创板股票异常交易实时监控细则》的有关规定，属于股票交易异常价格波动 情形。 证券代码：688499 证券简称：利元亨 公告编号：2025-053 广东利元亨智能装备股份有限公司 股票交易异常波动公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 2、经公司自查，并向公司控股股东惠州市利元亨投资有限公司及实际控制 人周俊雄先生、卢家红女士函证核实：截至本公告披露日，除了在指定媒体上已 公开披露的信息外，不存在其他涉及本公司应披露而未披露的重大信息，包括但 不限于筹划并购重组、股份发行、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注入等 重大事项。 3、公司未发现近期公共传媒报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较 大影响的未公开重大信息。 4、经核实，公司未发现其 ...

固态电池概念市场表现 - 金博股份和中国电研20%涨停 华盛锂电和利元亨涨超10% 天际股份涨停斩获3连板 [1] 政策支持与行业动向 - 工业和信息化部与国家市场监督管理总局联合印发《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》 持续支持全固态电池等前沿技术方向的基础研究 [1] - 全固态电池技术被国家层级专项政策提及并表达支持 显示国家对于推进发展固态电池领域相关技术的信心和决心 [1] - 政策推出正值锂电设备行业即将迎来固态电池专项中期审查与电池厂和整车厂中试线招标的关键节点 行业有望在政策催化下发展进一步加速 [1] 产业化进程与设备订单 - 锂电设备企业披露半年报 固态电池作为新技术被频繁提起 [1] - 设备公司从今年6月起开始陆续向下游厂商交付固态电池相关设备 [1] - 今年上半年固态设备订单快速增长 预示着固态电池产业化进程显著提速 [1] 产业链投资机会 - 产业链各环节的投资机会日益凸显 [1] - 设备端作为整个产业资本开支的最上游 必将率先受益 [1]

市场表现 - 三大指数强势收涨 沪深两市全天成交额2.3万亿元 全市场超4800只个股上涨 创业板大涨6.55% [1] - 电池板块整体上涨9.29% 在所有板块中涨幅最大 [4] - 新能源产业链大爆发 锂电 固态电池 钠离子电池 BC电池 光伏设备 有色金属等板块显著飙涨 [4] - 电池相关概念细分环节核心龙头近十股实现20CM涨停 大量10CM以上飙涨 总计涨停股数多达数十只 [7] - 港股锂电股和光伏产业链大涨 天齐锂业涨13.33% 赣锋锂业涨12.55% 涨幅超过A股 [7] 资金流向 - 主力资金大量净流入各类电池板块 规模从数十亿至200亿不等 [7] - 电池板块主力净流入110.17亿元 固态电池主力净流入166.66亿元 钠离子电池主力净流入111.41亿元 锂电池概念主力净流入220.51亿元 [5] - 期货市场多晶硅期货主力合约资金流入19亿元 涨停封板 价格飙涨8.99%至56735元/吨 [12] - 焦煤午盘大涨近8% 接近涨停 工业硅 碳酸锂 硅铁 玻璃等多个期货合约跟随显著上涨 [15] 政策影响 - 工业和信息化部 市场监督管理总局印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》 实施光伏组件 锂电池产品质量管理 [10] - 国家能源局综合司发布《光伏电站开发建设管理办法（二次征求意见稿）》 优化光伏产业链下游政策环境 [10] - 市场传闻九大行业反内卷细则 涉及新能源车 光伏 锂电池 钢铁水泥建材等行业 通过法治化手段治理低价无序竞争 淘汰落后产能 推动行业高质量发展 [10] - 反内卷政策契合多个行业面临的实际问题 政策持续发力整治内卷式竞争 [15] 行业动态 - 光伏行业二季度开工率与营收环比改善 二季度亏损幅度减小 加回减值损失计提后环比扭亏为盈 [22] - 华润3GW光伏组件集采中标单价突破0.72元/瓦 高于市场主流成交水平 显示价格端企稳回升 [23] - 多晶硅期货价格从6月底3万元/吨飙升至5.6万元/吨 涨幅接近翻倍 市场传言多晶硅头部企业联合推出限售政策 [24] - 协鑫高管表示多晶硅价格将在6至8万元/吨区间运行 [24] - 碳酸锂价格从7月开始显著大涨 供给端收缩 价格维持坚挺 [25] - 多家机构预测如锂矿开采审批收紧 碳酸锂价格可能上探8万-9万元/吨 [25] 公司业绩 - 天齐锂业2024年第三季度碳酸锂产量11937吨 假设今年三季度维持1.2万吨 利润可能达2.4亿元 环比二季度盈利0.28亿元-0.51亿元实现数倍增长 [25] - 盐湖股份 西藏矿业等盐湖提锂企业现金成本2.5万-4.5万元/吨 生产成本处于第一梯队 显著受益锂价上涨 [25] - 新易盛近三年股价涨幅高达30多倍 市值一度达4000亿元 9月开始股价剧烈波动 周四大跌15.68% 周五大涨11.9% [19] 市场趋势 - A股市场频频出现高位板块剧烈波动 资金抱团热门题材后多空双方出现分歧 符合牛市行情大涨大跌特性 [2] - 光伏行业基本面逐渐筑底 政策调控及供需改善预期下市场风险偏好回升 [24] - 锂电池产业链在反内卷政策指引下 供给端收缩 价格坚挺 三季度业绩显著回暖 [25] - A股估值处于合理区间 部分行业估值偏高 另一些行业估值偏低但盈利改善明显 后市维持稳健上涨慢牛行情值得期待 [28]

政策驱动固态电池设备行业发展 - 工业和信息化部与市场监督管理总局联合印发《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》，提出支持全固态电池等前沿技术方向的基础研究 [1][7] - 政策强调提升高端供给能力和产业链供应链韧性，推动人工智能、先进存储及全固态电池等技术发展 [7] - 全固态电池被视为锂电池下一代技术，中国动力电池企业已在该领域占据先机 [7] 固态电池产业化进展 - 宁德时代宣布2027年有望实现全固态电池小批量生产 [7] - 亿纬锂能固态电池研究院成都量产基地揭牌，"龙泉二号"全固态电池成功下线 [7] - 国轩高科首条全固态中试线正式贯通，金石全固态电池处于中试量产阶段，并启动2GWh量产线设计工作 [7] - 固态电池设备环节需解决新材料引入、工艺流程再造等挑战，要求生产厂商改造升级设备或采买定制化设备 [7] 设备厂商业务突破 - 利元亨向头部车企供应的全固态电池整线项目已开始陆续交付 [1][8] - 先导智能与多家行业领军企业达成深度合作，并已交付各工段固态电池生产设备 [1][8] 利元亨股价与交易表现 - 9月5日利元亨股价"20cm"涨停，收盘价67.86元，单日涨幅20.00% [1][2][3] - 成交金额放大至17.17亿元，买盘力量强劲，盘后仍有7553手封单 [2] - 龙虎榜显示前5大买方席位合计买入3.02亿元（占总成交17.58%），前5大卖方席位合计卖出1.38亿元（占总成交8.03%），净流入约1.64亿元 [2][3] - 买入前5名营业部中包括高盛、瑞银、摩根大通等外资券商席位 [2][3] - 国泰海通总部和摩根大通证券同时出现在买卖方榜单，部分机构可能获利了结或高位操作 [3] 先导智能股价与交易表现 - 9月5日先导智能股价"20cm"涨停，收盘价53.80元，单日涨幅20.01% [4][5] - 换手率高达20%，成交金额为161亿元，盘后仍有超12万手封单 [4] - 龙虎榜显示前5大买卖席位中3家机构专用席位合计买入2.65亿元，卖出7.03亿元，净卖出4.37亿元 [4][5] - 深股通专用席位买入7.44亿元并卖出14.66亿元，净卖出7.22亿元 [5] - 中金上海分公司（量化营业部）买入0.71亿元并卖出3.00亿元，净卖出2.29亿元 [5] 市场资金动向分析 - 外资券商席位积极参与利元亨买入，显示国际资金关注固态电池设备领域 [2][3] - 机构投资者在先导智能交易中存在分歧，部分大举买入，部分选择高位获利了结或调仓 [4][5][6] - 龙虎榜数据反映不同机构对后市看法分化，买盘和卖盘力量均较显著 [3][5][6]