战略布局与投资计划 - 公司计划在宁波经济技术开发区建设新能源商用车关键零部件创新研发中心及智慧数字工厂，规划用地约94.71亩，第一期总投资6.8亿元 [1] - 项目秉承"绿色智慧厂区"设计理念，旨在打造示范厂区，优化产品结构并增强客户黏性 [1][5] - 公司积极推进北仑新基地建设项目，通过对外投资拓宽新能源产业发展空间 [2] 新能源业务进展 - 公司在新能源商用车领域的储备项目电动风扇总成市场空间广阔，单车配套价值上升 [2] - 公司自主设计的低压电动风扇总成产品性能对标国外竞品，已具备批量生产能力 [2] - 专项研发团队正对新能源商用车冷却风扇用高压电机及其控制系统进行技术突破 [2] 项目具体内容 - 第一期投资项目包含新能源商用车热管理系统智能制造基地和已公告的"节能风扇集成系统智能制造基地建设项目" [7] - 项目将研发生产智能电控离合器风扇总成、电动风扇总成、高性能车用直流无刷风机等产品 [7] - 项目位于北仑区临港循环产业区内，有利于区域资源集约利用和工业企业发展 [12] 项目意义与影响 - 项目符合公司长远发展战略，将提升在商用车核心零部件领域的核心竞争力 [9] - 投资资金来源为公司自有资金或自筹资金，不会对财务和经营状况产生不利影响 [9] - 项目将助力宁波361产业集群发展，促进北仑区经济转型升级 [5][12]

行业与市场风险 - 国内汽车制造业波动风险：2023年中国汽车产销量分别为3016万辆和3009万辆，同比增长11.6%和12.0%，创历史新高，但2018-2020年曾因补贴减少、限购政策等因素出现负增长 [2] - 市场竞争加剧风险：国际巨头如博世、大陆集团、采埃孚天合进入中国市场，同时国产替代趋势下自主品牌快速发展，竞争从价格转向技术和品牌 [2] 经营及财务风险 - 客户集中度高：前五大客户销售额占比分别为77.17%（2021年427453.11万元）、72.38%（2022年540965.24万元）、75.34%（2023年748647.06万元），主要客户包括奇瑞、通用、吉利等整车厂商 [3] - 关联交易占比大：对奇瑞汽车关联销售占比从34.13%（2021年189073.97万元）升至44.44%（2023年441629.29万元），但已开拓长安、理想、蔚来等新客户 [3] - 毛利率下降：主营业务毛利率从20.45%（2021年）降至18.81%（2023年），受整车降价压力传导影响 [4] 募集资金投资项目风险 - 产能消化风险：募投项目产品包括EMB、WCBS、EPB等，若客户需求或市场环境变化可能导致产能无法消化 [5] - 墨西哥项目风险：国际贸易政策变化或北美汽车销量下滑可能影响墨西哥产能消化 [7] 股利分配政策 - 现金分红比例：每年现金分红不低于可分配利润10%，三年累计不低于年均30%，2022年分红13959.49万元（占净利润30.47%），2023年分红14730.01万元（占16.52%） [8][13][14] - 差异化政策：成熟期无重大支出时现金分红占比最低80%，成长期有重大支出时最低20% [8] - 股票股利条件：经营良好且股价与股本规模不匹配时可发放股票股利 [9]

这场供需精准对接，源于长沙经开区"我为企业+"系列服务的主动靠前。"今年5月份，区经济发展局走 访企业，了解到朝一信息的迫切配套需求。为切实助力园区中小企业成长，做好精准供需对接服务，协 会结合朝一信息的详细需求，广泛邀约本地优质供应商，精心筹备了本次专场对接会，旨在打通供应链 堵点，促成企业间高效合作。" 长沙经开区中小企业协会相关负责人介绍。 供需对接环节结束后，与会人员实地参观了朝一信息的生产车间和仓库，深入了解了公司的生产流程和 运营模式。后续，双方将就产品细节、合作内容等进行进一步交流对接。 "这次星创营企业沙龙通过面对面精准供需对接，不仅为采购商提供了更多优质供应商选择，也为供应 商们开拓了新的市场渠道，对促进园区中小企业协同发展具有重要意义。"区经济发展局相关负责人表 示，去年以来，长沙经开区持续开展"星创营"系列活动，包括企业沙龙、创业训练营、工业品数字化营 销培训、创新创业大赛四部分，为中小微企业发展量身打造全方位服务生态体系。 据悉，2025年，长沙经开区"我为企业+"系列服务活动将持续升级，计划全年举办各类活动超百场。其 中，重点将打造20余场聚焦细分领域的"小而精、小而美"专场供需对接 ...

证券代码：001266 证券简称：宏英智能 上海宏英智能科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2025-001 | | □分析师会议 | | □特定对象调研 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资者关系活动 | □媒体采访 ☑业绩说明会 | | | | | | | | | | 类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | | | | | | | | | □现场参观 | | | | | | | | | | | □其他 （请文字说明其他活动内容） | | | | | | | | | | 参与单位名称及 | 通过上海上市公司协会、上证所信息网络有限公司共同主办的 年上海辖区上市公司年报集体业绩说明会" | " 2025 | | | | | | | | | 人员姓名 | （https://roadshow.sseinfo.com/）参与业绩说明会活动的 | | | | | | | | | | | 网上投资者 | | | | | | | | | | 时间 | 2025 5 月 15 日（星 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7][10] 报告的核心观点 - 受益于智能电控等产品新项目放量及下游客户销量增长，公司收入业绩较好增长，盈利进入上升通道，底盘电子轻量化多管齐下，海外进展顺利，看好成为全球底盘平台型企业 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025Q1公司实现营收26.4亿元，同比+41.8%；归母净利润2.7亿元，同比+28.8% [2][5] 事件评论 - 智能电控、轻量化等产品放量及下游客户销量增长使公司收入快速增长，2025Q1乘用车批发销量641.7万辆，同比+12.9%，部分下游客户销量有不同变化，公司Q1营收同比+41.8%，整体优于下游行业，分业务智能电控、轻量化制动零部件、盘式制动器销量均同比增长 [10] - 短期原材料、市场竞争等影响毛利率，后续原材料补差和海外利润或提升盈利水平，Q1毛利率18.0%，同比-2.3pct，期间费用率7.4%，同比-0.9pct，冲回信用减值0.2亿元，Q1归母净利润2.7亿元，同比+28.8% [10] - 2025年新产品放量加速、产能前瞻布局，业绩有望持续增长，Q1新增定点项目120项，线控制动新增定点23项、量产4项，2024年开展EMB、空悬相关开发验证；全球有17个制造基地和7个研发中心，扩建产能，2024年资本开支7.3亿，同比-29.1%，折旧摊销占比约3.0%，同比持平 [10] - 智能电控产品加速放量，底盘电子轻量化多管齐下，海外进展顺利，短期智能电控等产品助力业绩成长，中长期国内外产能释放盈利有望提升，预计2025 - 2027年归母净利润为15.9、20.1、24.9亿元，对应PE分别为22.0X、17.4X、14.1X [10] 财务报表及预测指标 - 给出2024A、2025E、2026E、2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标数据，如2027E营业总收入198.91亿元、归母净利润24.87亿元等 [14]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价 67.50 元 [2][5] 报告的核心观点 - 业绩符合预期，1 季度营收 26.38 亿元同比增 41.8%，归母净利润 2.70 亿元同比增 28.8%，扣非归母净利润 2.66 亿元同比增 38.6% [9] - 1 季度毛利率承压为 18.0%同比降 2.3 个百分点，费用率及现金流同比改善，期间费用率 7.4%同比降 0.9 个百分点，经营活动现金流净额 0.42 亿元去年同期为 -0.32 亿元 [9] - 1 季度各项业务并驱放量，市场开拓顺利，2024 年新增 8 家新客户，2025 年 1 季度主要客户销量增长，智能电控等产品销量同比增长，在手项目量产及新项目获取稳步推进 [9] - 2025 年加快新技术、新产品研发，开发新产品推动产业化落地，拓展轻量化零部件，加大 EPS 和线控转向系统开发力度，开展集成控制开发工作 [9] 公司主要财务信息 利润表相关 - 2023 - 2027 年预计营业收入分别为 74.74 亿、99.37 亿、130.11 亿、159.62 亿、196.98 亿元，同比增长分别为 34.9%、33.0%、30.9%、22.7%、23.4% [4][10][11] - 营业利润分别为 10.15 亿、13.63 亿、18.32 亿、22.70 亿、28.01 亿元，同比增长分别为 35.7%、34.2%、34.5%、23.9%、23.4% [4][10][11] - 归属母公司净利润分别为 8.91 亿、12.09 亿、15.18 亿、18.63 亿、22.98 亿元，同比增长分别为 27.6%、35.6%、25.6%、22.8%、23.3% [4][10][11] - 毛利率分别为 21.9%、21.1%、22.0%、22.4%、22.5%；净利率分别为 11.9%、12.2%、11.7%、11.7%、11.7% [4][10] 资产负债表相关 - 2023 - 2027 年预计货币资金分别为 23.40 亿、21.85 亿、62.13 亿、84.11 亿、110.12 亿元 [10] - 应收票据、账款及款项融资分别为 39.47 亿、52.34 亿、39.81 亿、48.84 亿、60.27 亿元 [10] - 流动资产合计分别为 77.18 亿、92.55 亿、119.47 亿、154.27 亿、196.41 亿元 [10] - 非流动资产合计分别为 30.28 亿、35.31 亿、28.87 亿、25.64 亿、22.18 亿元 [10] - 资产总计分别为 107.47 亿、127.86 亿、148.34 亿、179.92 亿、218.59 亿元 [10] - 负债合计分别为 46.93 亿、58.46 亿、63.58 亿、76.69 亿、92.59 亿元 [10] - 股东权益合计分别为 60.54 亿、69.40 亿、84.76 亿、103.23 亿、126.00 亿元 [10] 现金流量表相关 - 2023 - 2027 年预计经营活动现金流分别为 6.78 亿、10.58 亿、40.33 亿、23.22 亿、28.37 亿元 [10] - 投资活动现金流分别为 -8.41 亿、-7.06 亿、-0.08 亿、-1.02 亿、-1.02 亿元 [10] - 筹资活动现金流分别为 1.62 亿、-5.16 亿、0.03 亿、-0.23 亿、-1.34 亿元 [10] - 现金净增加额分别为 0.06 亿、-1.64 亿、40.28 亿、21.98 亿、26.02 亿元 [10] 主要财务比率 - 成长能力方面，营业收入、营业利润、归属于母公司净利润有不同程度同比增长 [10] - 获利能力方面，毛利率、净利率、ROE、ROIC 有相应数据表现 [10] - 偿债能力方面，资产负债率、净负债率、流动比率、速动比率有对应数值 [10] - 营运能力方面，应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率有相关数据 [10] 每股指标及估值比率 - 每股收益分别为 1.47 元、1.99 元、2.50 元、3.07 元、3.79 元 [4][10][11] - 每股经营现金流分别为 1.57 元、1.74 元、6.65 元、3.83 元、4.68 元 [10] - 每股净资产分别为 9.36 元、10.81 元、13.18 元、16.03 元、19.54 元 [10] - 市盈率分别为 39.4、29.1、23.2、18.9、15.3；市净率分别为 6.2、5.4、4.4、3.6、3.0 [4][10]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价 67.50 元 [2][5] 报告的核心观点 - 业绩符合预期，1 季度营收 26.38 亿元同比增 41.8%，归母净利润 2.70 亿元同比增 28.8%，扣非归母净利润 2.66 亿元同比增 38.6% [9] - 1 季度毛利率 18.0%同比降 2.3 个百分点，期间费用率 7.4%同比降 0.9 个百分点，经营活动现金流净额 0.42 亿元去年同期为 -0.32 亿元 [9] - 1 季度各项业务放量，市场开拓推进，新增多家新客户，主要客户销量增长，智能电控等产品销量同比增长，在研、新增量产及定点项目增多 [9] - 2025 年加快新技术、新产品研发，拓展轻量化零部件，加大 EPS 和线控转向系统开发力度，开展集成控制开发工作 [9] 公司主要财务信息 利润表相关 - 2023 - 2027 年预计营业收入分别为 74.74 亿、99.37 亿、130.11 亿、159.62 亿、196.98 亿元，同比增长分别为 34.9%、33.0%、30.9%、22.7%、23.4% [4][10][11] - 营业利润分别为 10.15 亿、13.63 亿、18.32 亿、22.70 亿、28.01 亿元，同比增长分别为 35.7%、34.2%、34.5%、23.9%、23.4% [4][10][11] - 归属母公司净利润分别为 8.91 亿、12.09 亿、15.18 亿、18.63 亿、22.98 亿元，同比增长分别为 27.6%、35.6%、25.6%、22.8%、23.3% [4][10][11] 其他财务比率 - 毛利率分别为 21.9%、21.1%、22.0%、22.4%、22.5%；净利率分别为 11.9%、12.2%、11.7%、11.7%、11.7% [4][10] - 净资产收益率分别为 18.0%、19.8%、20.9%、21.0%、21.3%；市盈率分别为 39.4、29.1、23.2、18.9、15.3；市净率分别为 6.2、5.4、4.4、3.6、3.0 [4][10] 公司其他信息 - 股价（2025 年 05 月 08 日）57.97 元，52 周最高价/最低价 67.4/31.75 元，总股本/流通 A 股（万股）60,651/60,630，A 股市值 351.59 亿元 [5] - 1 周、1 月、3 月、12 月绝对表现%分别为 0.61、13.49、 -2.65、45.51，相对表现%分别为 -1.57、7.95、 -1.63、39.38，沪深 300%分别为 2.18、5.54、 -1.02、6.13 [6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][5] 报告的核心观点 - 1Q25公司营收26.38亿同比+41.8%，归母净利润2.70亿同比+28.8%，扣非归母净利润2.66亿同比+38.6%，非经常损益主要为计入政府补助474万 [5] - 1Q25营收维持高增长，盈利能力短期承压，营收端智能电控等产品销量及新增量产项目数同比增加，利润端归母净利率、毛利率同环比下降，期间费用率同比降环比升 [5] - 电控项目持续发力，开启智能底盘→智能驾驶进阶之路，定点持续开拓、稳步扩张产能，智能底盘新项目研发顺利，积极布局智能驾驶 [5] - 预计公司2025 - 2027年营业收入为129.9亿、165.3亿和210.8亿元，对应归母净利润为15.2亿、19.2亿和25.2亿元，以5月7日收盘价计算PE为23.2倍、18.4倍和14.0倍，维持“增持”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|7,474|9,937|12,989|16,527|21,085| |增长率yoy（%）|34.9|33.0|30.7|27.2|27.6| |归母净利润（百万元）|891|1,209|1,523|1,925|2,520| |增长率yoy（%）|27.6|35.6|26.0|26.4|30.9| |ROE（%）|15.0|17.6|18.8|19.4|20.6| |EPS最新摊薄（元）|1.47|1.99|2.51|3.17|4.16| |P/E（倍）|39.7|29.3|23.2|18.4|14.0| |P/B（倍）|6.2|5.4|4.5|3.7|3.0| [1] 股票信息 - 行业为汽车 - 2025年5月7日收盘价58.36元 - 总市值35,395.97百万元 - 流通市值35,383.51百万元 - 总股本606.51百万股 - 流通股本606.30百万股 - 近3月日均成交额580.44百万元 [2] 股价走势 - 展示了2024 - 05至2025 - 05伯特利与沪深300的股价走势 [3][4] 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|7718|9255|11062|12921|16233| |现金|2340|2185|3032|2618|4047| |应收票据及应收账款|2646|4136|4730|6550|7841| |其他应收款|12|15|21|25|34| |预付账款|31|59|71|94|117| |存货|1037|1420|1768|2193|2755| |其他流动资产|1652|1441|1441|1441|1441| |非流动资产|3028|3531|3983|4276|4638| |长期股权投资|0|0|0|0|0| |固定资产|2177|2572|3012|3305|3677| |无形资产|155|148|152|157|163| |其他非流动资产|696|810|819|814|798| |资产总计|10747|12786|15045|17197|20871| |流动负债|4233|5326|6237|6609|7922| |短期借款|284|20|20|20|20| |应付票据及应付账款|3637|4815|5676|6049|7301| |其他流动负债|311|491|541|540|602| |非流动负债|460|520|522|520|515| |长期借款|59|69|72|70|64| |其他非流动负债|401|451|451|451|451| |负债合计|4693|5846|6759|7130|8437| |少数股东权益|377|384|415|441|483| |股本|433|607|607|607|607| |资本公积|1718|1554|1554|1554|1554| |留存收益|3478|4540|5843|7452|9580| |归属母公司股东权益|5677|6556|7872|9626|11951| |负债和股东权益|10747|12786|15045|17197|20871| [6] 利润表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|7474|9937|12989|16527|21085| |营业成本|5838|7836|10327|13028|16521| |营业税金及附加|41|47|61|78|99| |销售费用|32|40|52|66|84| |管理费用|175|237|305|388|495| |研发费用|450|576|714|942|1160| |财务费用|-37|-67|-73|-75|-90| |资产和信用减值损失|-44|-114|-70|-88|-110| |其他收益|96|213|200|180|180| |公允价值变动收益|0|1|0|0|0| |投资净收益|-8|-4|-3|0|0| |资产处置收益|-2|0|-1|-1|-1| |营业利润|1015|1363|1729|2191|2884| |营业外收入|3|35|5|5|5| |营业外支出|2|3|1|2|2| |利润总额|1017|1395|1732|2194|2887| |所得税|106|173|179|243|325| |净利润|911|1222|1554|1951|2562| |少数股东损益|19|13|30|27|42| |归属母公司净利润|891|1209|1523|1925|2520| |EBITDA|1207|1642|1963|2486|3235| [6] 现金流量表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|678|1058|1734|345|2341| |净利润|911|1222|1554|1951|2562| |折旧摊销|226|301|299|366|438| |财务费用|-37|-67|-73|-75|-90| |投资损失|8|4|3|0|0| |营运资金变动|-447|-529|-119|-1986|-680| |其他经营现金流|17|127|71|89|111| |投资活动现金流|-841|-706|-756|-660|-801| |资本支出|1032|732|752|659|800| |长期投资|218|-6|0|0|0| |其他投资现金流|-27|31|-4|-1|-1| |筹资活动现金流|162|-516|-132|-99|-112| |短期借款|284|-264|0|0|0| |长期借款|-606|10|2|-2|-6| |普通股增加|21|173|0|0|0| |资本公积增加|775|-163|0|0|0| |其他筹资现金流|-313|-271|-134|-97|-106| |现金净增加额|6|-164|847|-414|1429| [6] 主要财务比率 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力：营业收入（%）|34.9|33.0|30.7|27.2|27.6| |成长能力：营业利润（%）|35.7|34.2|26.9|26.7|31.7| |成长能力：归属母公司净利润（%）|27.6|35.6|26.0|26.4|30.9| |获利能力：毛利率（%）|21.9|21.1|20.5|21.2|21.6| |获利能力：净利率（%）|12.2|12.3|12.0|11.8|12.2| |获利能力：ROE（%）|15.0|17.6|18.8|19.4|20.6| |获利能力：ROIC（%）|14.0|16.9|18.1|18.8|20.1| |偿债能力：资产负债率（%）|43.7|45.7|44.9|41.5|40.4| |偿债能力：净负债比率（%）|-28.4|-25.9|-31.8|-22.1|-29.4| |偿债能力：流动比率|1.8|1.7|1.8|2.0|2.0| |偿债能力：速动比率|1.5|1.4|1.4|1.6|1.7| |营运能力：总资产周转率|0.8|0.8|0.9|1.0|1.1| |营运能力：应收账款周转率|3.5|3.4|3.4|3.4|3.4| |营运能力：应付账款周转率|3.4|3.3|3.5|4.0|4.5| |每股指标：每股收益（最新摊薄）（元）|1.47|1.99|2.51|3.17|4.16| |每股指标：每股经营现金流（最新摊薄）（元）|1.12|1.74|2.86|0.57|3.86| |每股指标：每股净资产（最新摊薄）（元）|9.36|10.81|12.97|15.85|19.68| |估值比率：P/E|39.7|29.3|23.2|18.4|14.0| |估值比率：P/B|6.2|5.4|4.5|3.7|3.0| |估值比率：EV/EBITDA|28.0|20.6|16.9|13.5|9.9| [6]

财务表现 - 2025年第一季度公司实现营业收入26.38亿元，同比增长41.83% [1] - 归母净利润2.70亿元，同比增长28.79% [1] - 扣非后归母净利润2.66亿元，同比增长38.61% [1] - 主营业务收入25.95亿元，同比增长42.78% [1] 产品线表现 - 智能电控产品销量同比增长58.43%，为增长主力 [1] - 盘式制动器同比增长36.14% [1] - 轻量化制动零部件同比增长23.45% [1] - 多产品线协同增长支撑整体营收提升 [1] 新能源项目储备 - 2025年一季度在研/新增量产/新增定点项目数为498/57/120项，同比分别增长6.41%/11.76%/13.21% [1] - 新能源车型项目393项，符合电动化、智能化趋势 [1] 客户与市场拓展 - 累计服务整车厂客户50家，持续优化客户结构 [2] - 2024年新增客户包括福特北美、广汽丰田等 [2] - 海外业务稳步推进，全年对美出口达3.39亿元 [2] - 墨西哥工厂投产后具备稳定供货能力 [2] 盈利预测 - 预计2025/2026/2027年营业收入有望达到127/161/201亿元 [2] - 预计2025/2026/2027年归母净利润有望达到15.6/20.1/24.4亿元 [2] - 看好公司在线控底盘及机器人领域的快速拓展 [2]

公司25Q1核心客户奇瑞/吉利产量同比+29%/+43%，吉利银河3.0平台车型销量超过17万台贡献 较多线控制动增量。分产品看，25Q1智能电控产品（EPB+线控制动）销量同比+58%，盘式制 动器销量同比+36%，轻量化产品销量同比+23%，各业务线均实现较快增长。 毛利率同环比承压，费用呈现规模效应： | 投资要点 | | --- | 公告要点： 公司公布2025年一季报，业绩低于我们预期。2025年一季度公司营业收入26.4亿元，同环比 +41.8%/-21.5%，归母净利润2.7亿元，同环比+28.8%/-37.3%，扣非归母净利润2.7亿元，同环比 +38.6%/-34.2%。 重点客户需求放量，25Q1收入同比高增： 追溯会计准则调整对毛利率和费用的影响，25Q1毛利率17.8%，同环比-2.3pct/-2.9pct，推测主 要为下游客户年降影响及墨西哥工厂尚处于爬坡期所致。25Q1公司期间费用率为7.40%，同环 比 -1.5pct/+1.3pct ， 其 中 销 售 费 用 率 / 管 理 费 用 率 / 研 发 费 用 率 / 财 务 费 用 率 分 别 为 0.41%/2.55%/4.8 ...