公司业务进展 - 曹操出行海外打车服务已正式上线，覆盖全球42个国家、约1.6万座城市，构建起广泛的国际出行服务网络 [1] - 在美国洛杉矶、德国柏林、法国巴黎等覆盖城市，用户可通过曹操出行App直接呼叫当地合规车辆，全流程支持中文界面、人民币实时汇率换算及移动支付，极大简化了海外用车流程 [1] - 公司自2016年启动企业客户服务以来，截至2024年12月31日已累计服务超过1.35万家企业 [2] - 公司计划将旗下曹操出行、耀出行、吉利商旅的业务打通，形成覆盖日常通勤、商务接待到差旅管理的全场景服务链条 [2] - 公司旗下的高端服务品牌“耀出行”网络已拓展至法国巴黎、日本东京、韩国首尔等全球12个国际都市 [2] - 公司旗下的“吉利商旅”可为海外企业客户提供全流程差旅解决方案以及会议活动的全案服务 [2] - 海外打车业务的扩张增强了公司在国际出行市场的服务能力，并为商旅业务的全球化发展提供了重要支撑 [2] - 未来公司境外打车网络、高端用车服务及商旅业务将进一步协同，形成全球化、全场景的商旅服务 [2] 行业趋势与市场需求 - 随着中国企业出海进程加快，海外商旅与员工本地出行已成为企业国际化运营的关键环节 [1] - 数据显示，33.2%的企业计划上调海外差旅预算，其中6.1%的企业预算增幅超过30%，该增长率远高于国内差旅预算增长率（24%） [1] - 企业海外差旅支出占比从2023年的3.3%提升至2025年上半年的4.9% [1] - 用车服务是跨境差旅管理中高频且重要的一环 [1] - 公司的服务旨在持续助力中国企业及其员工在全球范围内实现更高效、更便捷、更一体化的出行体验 [2]

海外业务扩张 - 曹操出行海外打车服务已覆盖全球42个国家、约1.6万座城市，构建起广泛的国际出行服务网络 [1][2] - 在洛杉矶、柏林、巴黎等覆盖城市，用户可通过App切换定位呼叫当地合规车辆，全流程支持中文界面与人民币实时汇率换算，支持移动支付，极大简化海外用车流程 [1][2] 企业客户服务 - 随着中国企业出海加快，海外商旅与员工本地出行成为企业国际化运营关键环节 [1][2] - 自2016年启动企业服务至2024年12月31日，公司已累计服务超过1.35万家企业客户 [1][2] 业务协同与生态构建 - 未来公司将与旗下耀出行、吉利商旅协同，打通从日常通勤、商务接待到差旅管理的全场景服务链条 [1][2] - 耀出行的全球服务网络已拓展至巴黎、东京、首尔等全球12个国际都市 [1][2] - 吉利商旅可为海外企业客户提供全流程差旅解决方案以及会议活动的全案服务 [1][2]

文章核心观点 - 曹操出行通过战略并购高端品牌“耀出行”及拟收购吉利商旅，旨在整合吉利生态内部资源，构建覆盖全产业链的商旅服务生态，并加速全球化布局，以进化为具备全球竞争力的一站式科技出行平台[2][4][16] 商旅市场整合与全场景服务生态构建 - 行业背景：C端网约车市场进入存量竞争，企业商旅服务（ToB）市场成为新的增长蓝海，但能够提供“全场景、一站式、高品质”服务的平台稀缺[5][6] - 公司举措：收购“耀出行”及拟收购“吉利商旅”，旨在精准解决市场痛点，整合资源以覆盖从日常通勤到高端商务接待的多元化需求[4][8] - 整合优势一：产品矩阵全覆盖，向上通过“耀出行”满足高端商务需求，向下通过原有产品线覆盖日常差旅，形成完整服务闭环[8] - 整合优势二：客户体量与黏性激增，将“耀出行”和“吉利商旅”积累的商旅客户资源与供应链管理经验导入曹操出行平台，极大扩充客户体量[9] - 市场基础：曹操出行自2016年启动企业客户服务，截至2024年12月31日，已累计服务超过1.35万家企业[8] - 协同效应：整合产生“1+1+1>3”的效应，增强公司在商旅市场的议价能力和综合竞争力，为企业客户提供更降本增效的解决方案[9] 全球化战略布局加速 - 战略定位：香港上市是公司对接国际资本市场的起点和全球化战略的桥头堡，2024年以来国际化步伐明显加快[11] - 技术出海：公司与阿布扎比投资办公室签署合作备忘录，将在当地开展Robotaxi（自动驾驶出租车）业务，标志着其自动驾驶技术和运营模式获得国际认可[11] - 服务扩张：公司近期发布境外乘车指南，正式开通新加坡、韩国、马来西亚、泰国、菲律宾、越南6个国家的10座城市及中国香港的境外出行服务，实现“一个App，走遍全球”[11] - 并购协同：收购“耀出行”有助于全球化，因其源自梅赛德斯-奔驰的血统，具备国际化的服务标准和品牌认知度，可作为进军海外高端市场的“先锋队”[13] - 资源支持：拟收购的“吉利商旅”依托吉利控股集团的全球商业版图，为商旅业务提供丰富的落地场景和合作伙伴资源[13] - 未来展望：公司全球化布局或将迎来高速增长期，在B端依托吉利商旅服务全球企业客户，在C端通过跨境服务与本土化运营拓展海外用户，在技术端以阿布扎比为支点探索Robotaxi商业化[14]

核心观点 - 曹操出行通过战略并购“耀出行”并拟收购“吉利商旅”，旨在整合内部资源，构建覆盖商旅市场（ToB）与全球化布局的坚实护城河，进化为具备全球竞争力的一站式科技出行平台 [1][3][11] 商旅市场战略整合 - 行业背景：C端网约车市场进入存量竞争，企业商旅服务（ToB）市场成为增长“蓝海”，但能提供“全场景、一站式、高品质”服务的平台稀缺 [4] - 收购目标：收购高端品牌“耀出行”及拟收购“吉利商旅”，旨在精准解决市场痛点，整合资源以覆盖多元化商旅需求 [3][6] - 公司现有基础：曹操出行以定制车为核心的高品质服务在国民级出行市场占据重要份额，其企业客户服务截至2024年12月31日已累计服务超过1.35万家企业 [6] - 被收购方优势：“耀出行”是吉利与梅赛德斯-奔驰合资的高端品牌，专注于使用梅赛德斯-奔驰车型提供礼宾级服务，在高端商旅领域拥有品牌积淀 [6] - 整合后优势： - 产品矩阵全覆盖：向上通过“耀出行”满足高端商务需求，向下通过原有产品线覆盖日常差旅，形成完整服务闭环 [6] - 客户体量与黏性激增：整合“耀出行”和“吉利商旅”积累的商旅客户资源与供应链管理经验，无缝导入曹操出行技术平台，极大扩充客户体量 [6] - 整合效应：实现“1+1+1>3”的效应，使公司在商旅市场拥有更强议价能力和综合竞争力，为企业客户提供更降本增效的解决方案，打开长期增长空间 [7] 全球化战略布局 - 战略定位：香港上市是公司对接国际资本市场的起点和全球化战略的桥头堡，2024年以来国际化步伐明显加快 [8] - 技术出海：公司与阿布扎比投资办公室（ADIO）签署合作备忘录，将在当地开展Robotaxi（自动驾驶出租车）业务，标志着其自动驾驶技术和运营模式获得国际认可 [8] - 服务扩张：公司近期发布境外乘车指南，正式开通包括新加坡、韩国、马来西亚、泰国、菲律宾、越南6个国家的10座城市及中国香港的境外出行服务，用户可通过一个App享受全球便捷叫车服务 [8] - 并购的全球化意义： - “耀出行”源自梅赛德斯-奔驰的血统，具备国际化服务标准和品牌认知度，其现有高端服务体系可作为公司进军海外高端市场的“先锋队” [11] - “吉利商旅”依托吉利控股集团的全球商业版图，为商旅业务提供丰富的落地场景和合作伙伴资源 [11] - 未来展望：公司全球化布局或将迎来高速增长期，在B端依托吉利商旅资源服务全球企业客户，在C端通过跨境服务与本土化运营拓展海外用户，在技术端以阿布扎比为支点探索Robotaxi的商业化闭环 [11]

公司业务拓展 - 公司开通多个国家和地区境外出行服务 首批覆盖新加坡 韩国 马来西亚 泰国 菲律宾 越南6个国家10座热门旅游城市及中国香港 [1] - 用户通过切换App定位至支持服务的地区即可使用境外出行服务 实现一站式打车 [1] - 境外服务具有统一中文操作界面 提供中文实时在线翻译 支持人民币移动支付 无需兑换外币或绑定境外支付工具 [1] - 首批落地城市包括中国香港 新加坡 首尔 釜山 济州 吉隆坡 亚庇 曼谷 胡志明 帕赛等 并计划进一步拓展至全球热门城市 [2] 公司运营现状 - 公司作为吉利控股集团智能共享通行生态的战略平台 业务覆盖全国163座城市 [1] - 公司平均月活用户数达到3810万人 在全国30余座城市运营超过3.7万辆定制车 [1] 行业背景与需求 - 2024年中国内地居民出境人次已超过1.45亿 预计2025年内地居民全球旅游人次将持续增长 [1] - 国内游客对便捷化 本土化的境外出行服务需求日益凸显 [1]

上市概况 - 曹操出行于6月25日在港交所主板上市，股份代号02643，全球发售4417.86万股（香港441.79万股，国际3976.07万股），发行价41.94港元，募资净额17.18亿港元，估值228.23亿港元 [1] - 港股公开发售获21.14倍认购，国际发售获2.78倍认购，引入六家基石投资者合计认购9.52亿港元 [1] - 上市首日股价下跌14.16%，收盘报36港元，反映市场对盈利模式可持续性的疑虑 [1] 业务发展 - 公司成立于2015年，采用自有新能源车队+签约司机的重资产模式，差异化定位高品质专车服务 [3] - 2024年按GTV计位列国内网约车行业第二，覆盖136个城市，2023年新增85城 [3] - 2022-2024年营收从76.31亿元增至146.57亿元，净亏损从20.07亿元收窄至12.46亿元，订单量由3.83亿单增至5.98亿单，客单价从23.2元升至28.3元 [3] - 毛利率从2022年-4.4%改善至2024年8.1%，主要受益于定制车与车服规模化降本 [3] 行业格局 - 2024年全国网约车用户5.39亿人，前五大平台市场份额超90%，市场高度集中 [4] - 聚合平台（如高德、美团）通过流量分发主导权改变竞争格局，2019年后快速崛起 [4] 运营模式风险 - 2022-2024年来自聚合平台的GTV占比从49.9%增至85.4%，佣金占营销开支比例从50.3%升至85.6%，显示对外部流量高度依赖 [5] - 重资产模式下投放3.4万辆定制车，核心车型TCO比典型纯电动车低33%-40%，但销售成本占营收超90%，累计净亏损52亿元，资产负债率149% [5] 合规与用户体验 - 2024年10月公司8.6%活跃车辆和11.1%司机未取得运营证件，在头部平台订单合规率中排名第8 [7] - 黑猫投诉平台累计投诉10748件，近30天新增416件，主要涉及加价、价格不透明等问题 [7] - 司机时薪降至35.7元，扣除成本后收入低于外卖骑手，部分司机需每日工作12小时以上维持收入 [8] 未来规划 - 2025年推出"曹操智行"自动驾驶平台，试点Robotaxi运营，计划2026年推出L4级自动驾驶定制车，募资17%投入该领域 [10] - 当前需优先改善现金流、降低聚合平台依赖、提升合规率，自动驾驶短期难贡献盈利 [10]

合作内容 - 曹操出行与上海强生出租联合宣布合作，以LEVC TX5多功能无障碍车为载体，在上海开启无障碍出行探索 [1] - 合作内容包括运力接入、流量赋能等方面，强生出租的无障碍车将上线曹操出行平台 [1] - 上海用户可通过曹操出行App、小程序无障碍车端口享受无障碍出行服务 [1] 合作目标 - 双方将发挥各自在运力管理、智慧化工具、本地化资源开发的经验和技术优势 [1] - 目标是提升后台用车调配效率，提高无障碍专车的知晓度和运营效率 [1] - 稳定司机收入的同时，实现无障碍车在社会端、企业端的长效可持续发展 [1] 车辆特点 - LEVC TX5采用一体式全铝车身，透明司乘隔断保护隐私与安全 [2] - 标配加长斜坡踏板、轮椅固定装置、90°无障碍旋转座椅、凸点盲文面板、语音通话系统等设施 [2] - 可为全年龄段人群提供全场景高品质无障碍出行服务 [2] 公司背景 - 强生出租是上海市出租车行业龙头企业，2024年推出新版无障碍"英伦"出租车 [2] - 曹操出行是吉利控股集团布局"新能源汽车共享生态"的战略性投资业务 [2] - 曹操出行已在全国投放超1000台无障碍专车，在近20城服务市民出行超500万人次 [2]