上市概况 - 曹操出行于6月25日在港交所主板上市，股份代号02643，全球发售4417.86万股（香港441.79万股，国际3976.07万股），发行价41.94港元，募资净额17.18亿港元，估值228.23亿港元 [1] - 港股公开发售获21.14倍认购，国际发售获2.78倍认购，引入六家基石投资者合计认购9.52亿港元 [1] - 上市首日股价下跌14.16%，收盘报36港元，反映市场对盈利模式可持续性的疑虑 [1] 业务发展 - 公司成立于2015年，采用自有新能源车队+签约司机的重资产模式，差异化定位高品质专车服务 [3] - 2024年按GTV计位列国内网约车行业第二，覆盖136个城市，2023年新增85城 [3] - 2022-2024年营收从76.31亿元增至146.57亿元，净亏损从20.07亿元收窄至12.46亿元，订单量由3.83亿单增至5.98亿单，客单价从23.2元升至28.3元 [3] - 毛利率从2022年-4.4%改善至2024年8.1%，主要受益于定制车与车服规模化降本 [3] 行业格局 - 2024年全国网约车用户5.39亿人，前五大平台市场份额超90%，市场高度集中 [4] - 聚合平台（如高德、美团）通过流量分发主导权改变竞争格局，2019年后快速崛起 [4] 运营模式风险 - 2022-2024年来自聚合平台的GTV占比从49.9%增至85.4%，佣金占营销开支比例从50.3%升至85.6%，显示对外部流量高度依赖 [5] - 重资产模式下投放3.4万辆定制车，核心车型TCO比典型纯电动车低33%-40%，但销售成本占营收超90%，累计净亏损52亿元，资产负债率149% [5] 合规与用户体验 - 2024年10月公司8.6%活跃车辆和11.1%司机未取得运营证件，在头部平台订单合规率中排名第8 [7] - 黑猫投诉平台累计投诉10748件，近30天新增416件，主要涉及加价、价格不透明等问题 [7] - 司机时薪降至35.7元，扣除成本后收入低于外卖骑手，部分司机需每日工作12小时以上维持收入 [8] 未来规划 - 2025年推出"曹操智行"自动驾驶平台，试点Robotaxi运营，计划2026年推出L4级自动驾驶定制车，募资17%投入该领域 [10] - 当前需优先改善现金流、降低聚合平台依赖、提升合规率，自动驾驶短期难贡献盈利 [10]

合作内容 - 曹操出行与上海强生出租联合宣布合作，以LEVC TX5多功能无障碍车为载体，在上海开启无障碍出行探索 [1] - 合作内容包括运力接入、流量赋能等方面，强生出租的无障碍车将上线曹操出行平台 [1] - 上海用户可通过曹操出行App、小程序无障碍车端口享受无障碍出行服务 [1] 合作目标 - 双方将发挥各自在运力管理、智慧化工具、本地化资源开发的经验和技术优势 [1] - 目标是提升后台用车调配效率，提高无障碍专车的知晓度和运营效率 [1] - 稳定司机收入的同时，实现无障碍车在社会端、企业端的长效可持续发展 [1] 车辆特点 - LEVC TX5采用一体式全铝车身，透明司乘隔断保护隐私与安全 [2] - 标配加长斜坡踏板、轮椅固定装置、90°无障碍旋转座椅、凸点盲文面板、语音通话系统等设施 [2] - 可为全年龄段人群提供全场景高品质无障碍出行服务 [2] 公司背景 - 强生出租是上海市出租车行业龙头企业，2024年推出新版无障碍"英伦"出租车 [2] - 曹操出行是吉利控股集团布局"新能源汽车共享生态"的战略性投资业务 [2] - 曹操出行已在全国投放超1000台无障碍专车，在近20城服务市民出行超500万人次 [2]