市场整体表现 - 11月26日A股主要指数全线上涨，创业板指大涨近2.8%，两大科创指数收盘均涨超1% [1] - 科技板块涨势突出，通信指数飙升5.61%，电子指数大涨超2% [1] - 概念板块中，光模块指数涨超6%，光芯片、光通信指数均涨超4% [1] - 个股涨多跌少，多只个股出现“20cm”涨停或涨停 [1] 雷科防务个股异动 - 雷科防务开盘涨停，封单一度超过百万手，此前两个交易日已连续涨停 [1] - 11月26日该股巨量涨停，上午累计成交额接近26亿元，逼近历史最高值27.47亿元，全天成交额预计将创新高 [2] - 公司公告称股票连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%以上，属于交易异常波动，但前期披露信息无误，经营正常，无应披露未披露重大事项 [2][4] 商业航天行业催化 - 国家航天局印发行动计划，指出到2027年商业航天产业规模将显著壮大，基本实现高质量发展 [5] - 中国可回收火箭“朱雀三号”进入首飞关键准备阶段，顺利完成加注合练及静态点火试验 [5] - 商业航天被券商认为是11-12月最有预期差的板块，可回收火箭首飞成功将解决最大成本瓶颈 [5] 商业航天概念股表现 - 商业航天概念板块牛股成群，三维天地、中衡设计、达华智能等多股早盘快速涨停 [5] - 机构一致预测显示，A股商业航天概念股中有34股2026年、2027年净利增速均超30% [6] - 沃格光电、上海瀚讯、立昂微、新雷能、七一二等个股机构预测2026年、2027年净利增速均超50% [6] - 天融信、应流股份、华丰科技、广钢气体等个股均有10家以上机构评级 [6] - 部分个股研报提及商业航天相关业务，如应流股份的航空航天业务基础和海格通信的卫星通信产品进展 [6]

公司业务澄清 - 航天科技公司明确否认参与朱雀三号可回收火箭项目，表示公司及旗下子公司没有相关业务 [2]

核心观点 - 朱雀三号可回收火箭首飞是中国民营航天的里程碑事件 解锁了低成本卫星发射新路径 深度绑定产业链的通宇通讯迎来发展契机 [1] - 通宇通讯深度嵌入“火箭发射-星座组网-通信互联”生态 成为朱雀三号首飞与鸿鹄星座组网的直接受益者 [1] - 随着“火箭-卫星-通信”生态持续完善 公司有望在“空天地”一体化通信的万亿级市场中占据重要席位 [4] 战略投资与产业链绑定 - 公司以3000万元参股蓝箭航天关联主体蓝箭鸿擎 为产业链合作奠定基础 [2] - 蓝箭鸿擎主导的鸿鹄三号万星星座计划需要朱雀三号可回收火箭作为专属运载工具 形成“箭星协同”格局 [2] - 公司作为鸿鹄星座星载设备核心供货商 为其定制供应激光通信终端与馈电载荷天线 [2] - 鸿鹄星座规模化组网加速 公司单星配套价值量达200-300万元 有望持续释放 [2] 产品与技术优势 - 公司构建“星-地-端”全场景产品矩阵 自主研发的Ka/Ku双频段星载相控阵天线已实现小批量应用 [3] - 地面动中通终端与MacroWiFi产品可实现1.5-2公里超远传输 适配低轨卫星通信需求 [3] - 2025年前三季度研发费用达6500万元 巩固卫星通信技术优势 [3] - 相控阵宽带终端初始对星时间≤180秒 信号重捕时间＜5秒 适配低空无人机、车载移动等动态场景 [3] - 轻量化便携天线支持一键对星 为应急通信等场景提供即时支撑 [3] 市场布局与增长潜力 - 公司已全面切入GW星座、千帆星座等国内三大主流卫星互联网项目供应链 形成多星座协同受益格局 [4] - 公司通过参与设立专项基金投资低轨卫星互联网龙头企业垣信 并成为其合作伙伴 [4] - 公司在澳大利亚、东南亚、中东等海外市场获得规模化订单 全球化布局成效显著 [4] - MacroWiFi产品覆盖范围是传统WiFi的10倍 支持200个用户并发接入 已在多国推进认证测试 [4] - 公司形成“星载设备+地面终端”的双轮驱动模式 将充分享受低轨星座发射密集期的行业爆发红利 [4]

卫星互联网板块市场表现 - 航天智装现价17.54元 单日涨幅19.97% [1][2] - 天箭科技现价42.12元 单日涨幅7.099% [1][2] - 华力创通现价22.72元 单日涨幅5.77% [1][2] - 航天环宇现价24.63元 单日涨幅5.30% [1][2] 卫星互联网技术突破 - 长征十二号运载火箭成功发射低轨07组卫星 银河航天实现民营公司首次批量研制 [2] - 卫星核心单机产品实现自主研制 智能装配机器人将研制周期缩短80% [2] - 银河航天智慧工厂可实现年产百颗以上1000kg级卫星 [2] - 7月30日成功发射低轨06组卫星 显示建设加速推进 [2] 政策与资本支持 - 海南省发布行动方案 加快培育商业航天全产业链（2025-2027年）[3] - 蓝箭航天办理科创板IPO备案 为首家适用第五套上市标准商业航天企业 [3] - 朱雀二号液氧甲烷火箭已实现入轨 朱雀三号可回收火箭计划2025年首飞 [3] - 技术路径对标SpaceX 屹信航天等企业亦传出A股IPO消息 [3] 产业链发展机遇 - 卫星制造环节受益 包括卫星本体、核心部件及关键设备制造商 [3] - 批量化生产推动智能制造与自动化生产线设备需求增长 [3] - 卫星发射与运营服务需求旺盛 涵盖火箭制造/发射服务/网络运营维护 [3] - 终端设备市场扩容 卫星通信终端/天线/接收机需求提升 [3] - 行业应用解决方案提供商获得广阔市场空间 [3]