核心观点 - 特斯拉股价近期飙升并创下历史新高 其市场估值逻辑已发生根本性转变 市场不再将其视为一家单纯的电动汽车制造商 而是更多地将其视为一家自动驾驶和人工智能公司 其核心汽车业务在总估值中的占比已变得很小 [1][2] 市场表现与估值驱动 - 特斯拉股价在过去五个交易日上涨超过7% 并于近期盘中创下历史新高 同期道琼斯指数和标普500指数则双双下跌 [1] - 推动此轮股价上涨的主要因素是有关其在得克萨斯州奥斯汀进行无人驾驶机器人出租车测试的报道 以及市场相信公司正成功从电动汽车制造商转型为自动驾驶领域巨头 [1] - 市场评判特斯拉的标准已从电动汽车交付量 转变为机器人和人工智能方面的进展 [2] - 分析师采用分拆估值法 指出若剥离对自动驾驶软件和能源存储业务的期望 剩下的汽车公司相比当前交易水平将大幅折价 [2] 业务估值分析 - 根据William Blair分析师的估值 特斯拉的汽车制造和销售业务仅占其每股价值的约30至40美元 [1] - 自动驾驶技术（包括机器人出租车平台和人形机器人项目Optimus）目前估计占特斯拉总价值的70%以上 [2] - 公司的能源业务价值已经与汽车业务相当 或可能略高于汽车业务 被视为未来收益的一个未被充分认识的驱动因素 [2][3] 当前业务与潜在风险 - 尽管市场基于未来承诺进行交易 但公司近期的收入和利润仍然在很大程度上依赖于全球电动汽车市场 [2] - 全球电动汽车市场正面临日益激烈的竞争和监管阻力 [2] - 实现完全自动驾驶的道路布满了法律和技术障碍 例如加州监管机构近期对特斯拉“自动驾驶”营销宣传提出质疑 并给予其90天期限以澄清或修改相关表述 [3] - 如果机器人出租车的时间表再度推迟 市场可能不得不重新审视其核心汽车业务的价值 [3]

核心观点 - 特斯拉当前股价飙升，市场将其主要视为一家未来主义的人工智能和自动驾驶公司，而非传统的电动汽车制造商，其核心汽车制造业务在总估值中占比很小 [1] - 推动近期股价上涨的主要因素是其在机器人出租车领域的进展以及市场对其成功转型为自动驾驶领域巨头的信念增强 [1] - 分析师采用分拆估值法，指出当前股价几乎完全基于对自动驾驶和能源等未来业务的预期，若剔除这些预期，仅汽车业务的价值将远低于当前股价 [2] 市场表现与估值 - 特斯拉股价在过去五个交易日上涨超过7%，并在昨日盘中创下历史新高，而同期道琼斯指数和标普500指数则双双下跌 [1] - 根据William Blair分析师的估值，特斯拉的汽车制造业务仅占其每股价值的约30至40美元 [1] - 自动驾驶技术（包括机器人出租车平台和人形机器人项目Optimus）被估计占特斯拉总价值的70%以上 [2] - 特斯拉的能源业务价值已经与汽车业务相当，甚至可能略高，被认为是未来收益的一个未被充分认识的驱动因素 [2][3] 业务转型与市场认知 - 市场评判特斯拉的标准已从电动汽车交付量转变为在机器人和人工智能方面的进展 [2] - 公司正被市场视为成功地从一家处境艰难的电动汽车制造商转型为自动驾驶领域巨头 [1] - 分析师认为“转型”已经完成，当前的股价是在押注那些尚未完全实现的事物 [2] 业务依赖与潜在挑战 - 公司近期的收入和利润仍然在很大程度上依赖于全球电动汽车市场，而该市场正面临日益激烈的竞争和监管阻力 [2] - 实现完全自动驾驶的道路布满了法律和技术障碍，例如加州监管机构对特斯拉“自动驾驶”营销宣传提出质疑，并给予其90天期限以澄清或修改相关表述 [3] - 如果机器人出租车的时间表再度推迟，市场可能不得不重新审视其核心汽车业务的价值 [3]

马斯克工作重心调整 - 马斯克宣布回归全天候工作状态 专注于X xAI 特斯拉和SpaceX的关键技术发布 [1] - 因X平台宕机事件 公司需进行重大运营改进 故障转移机制未发挥作用 [1] - 马斯克将工作模式调整为每周七天 全天候待命 睡在会议室和工厂 [1] 特斯拉重点项目 - 特斯拉近期重点项目包括在奥斯汀推出机器人出租车平台和Cybercab [2] - 公司计划上半年推出几款价格亲民的新车型 这些项目对特斯拉未来发展至关重要 [2] SpaceX关键进展 - SpaceX获批最早于本周执行"星舰"第9次试飞 此前两次试飞以爆炸收尾 [3] - 马斯克将在德州火箭基地Starbase发表"阐述火星游戏计划"的直播演讲 [3] - 公司需满足NASA载人月球登陆条件 包括证明飞船能安全载人飞行和实现太空燃料补给 [3] - 马斯克目标是在2026年地球与火星相对位置较近时 向火星派遣飞船舰队 [3] 马斯克政治活动影响 - 马斯克近期去华盛顿次数减少 社交媒体发帖量从3月日均103条骤降至4月日均52条 [4] - 多数帖子内容转向旗下企业相关 政治关联内容减少 [4] - 特斯拉一季度销售额出现两位数百分比下滑 利润同比暴跌71% [4] - 马斯克对特朗普的支持已影响特斯拉汽车销量并引发内部争斗 [4] 马斯克与特朗普关系 - 马斯克仍是特朗普亲密顾问之一 5月21日出席了特朗普与南非总统的会晤 [5]