陈茂波还重点提及香港在数字资产方面的最新进展。他在韩国访问期间，韩国业界和监管机构对于即将 生效的稳定币条例兴趣浓厚。他从监管经验的分享，到推动行业发展的思路和稳定币应用的方向，与韩 国方面进行了深入交流。 陈茂波认为，自去年9月以来，香港金融市场的强劲表现，以及新股集资活动吸引了韩国金融界的注 意。出于看好香港证券市场的前景以及分散资产配置风险的需要，也出于看好整个大中华地区的创科发 展和商业化潜力，韩国金融界对投资香港及内地市场兴趣浓厚。今年前5个月，在港的韩资持牌机构的 证券交易总额已超过1.5万亿港元，是去年全年的2.8倍；韩国的投行也是多只在港上市新股的基石投资 者。 陈茂波还表示，我国在科技领域不断取得突破，加上国家支持创科企业加速在港上市，让韩国投资界希 望增加对在港及内地的企业的资产配置比例。韩国创投及私募基金对投资香港的兴趣也日趋浓厚，但对 香港以至粤港澳大湾区的创科发展和投资机遇、证券市场的最新发展和趋势认识不足。 在网志中，陈茂波还提及香港金融产品创新的重要性。他认为创新能带来增量，香港的金融产品创新也 为港股市场吸引了来自韩国的资金。他提及此次外访时，当地金融界的话题之一，是一只最近在 ...

7月13日， 香港特区政府财政司司长陈茂波 发表网志，对韩国之行进行总结。他表示，今年前5个月，在 港的韩资持牌机构的证券交易总额超过1.5万亿港元，是去年全年的2.8倍。 版权声明 在网志中，陈茂波还提及香港金融产品创新的重要性。他认为创新能带来增量，香港的金融产品创新也为港股 市场吸引了来自韩国的资金。他提及此次外访时，当地金融界的话题之一，是一只最近在香港上市、锚定一家 大型韩国上市科企的"杠杆反向产品"。由于它是全球首只锚定这家企业的同类产品，意味着韩国投资者如果想 买卖相关衍生产品，便只能在香港进行。香港市场的产品创新力，获得了韩国金融界的认同，他们正研究把相 关产品和理念应用至其他合适企业。 陈茂波还重点提及香港在数字资产方面的最新进展。他在韩国访问期间，韩国业界和监管机构对于即将生效的 稳定币条例兴趣浓厚。他从监管经验的分享，到推动行业发展的思路和稳定币应用的方向，与韩国方面进行了 深入交流。 在访问期间，韩国方面对香港"超级联系人"功能深感兴趣，并认同在多个领域，双方有不少合作空间。例如推 动两地金融市场联通，能吸引更多海内外资金投资在两地上市的企业，也能为双方投资者开创新的领域和资产 配置选 ...

美国ETF创新产品 - Calamos发行"雪球"ETF，投资于美国超过1000亿美元的Autocallable notes市场，该产品投资超过50个不同的雪球合约，对手方主要为高盛，收益结构与境内类似，在不敲出的情况下获得票息收益，否则承担损失 [3] - 根据回测，过去20年中按该产品的投资方法年化收益和标普500接近，但收益稳定性明显更高，年度分红率超过12% [5] - 上周美国共46只新发产品，发行数量大幅增加，多家管理人集中发行批量产品，包括Bluemonte发行的首批主动ETF（5只股票和4只债券产品），Defiance和Tradr发行的9只单股票杠杆反向产品（挂钩芯片、AI等领域公司），以及Larry Benedict发行的Opportunistic Trader ETF（同时投资股票和期权） [1] - First Trust和ProShares扩充Buffer产品线，ProShares的Dynamic Buffer系列采用每日Buffer形式，每天保护1~5%的下跌并设置收益上限，保护区间根据指数波动率决定，此次发行的3只产品分别挂钩标普500、纳斯达克100和罗素2000 [2] - 高盛、资本集团、Horizon和普信扩充主动ETF系列，资本集团将主动ETF作为重要发展方向，通过平台RIA Insider服务于投顾，Horizon发行的3只产品主要服务于Model Portfolio [2] - Victory Capital发行3只ETF，一只投资于结构化信用资产，另两只为现金流股票产品 [5] 美国ETF动态 资金流向 - 上周先锋的标普500 ETF（VOO）大规模流出222.78亿美元，资金回到贝莱德（IVV流入205.70亿美元）和道富（SPY流入103.81亿美元）的产品 [9] - 跨境产品流入持续，领航罗素1000成长ETF（VONG）流入26.77亿美元，iShares安硕iBoxx美元投资级公司债ETF（LQD）流入24.60亿美元，先锋富时发达市场ETF（VEA）流入14.14亿美元 [9] - 近2周标普500 ETF资金流向波动较大，SPDR标普500（SPY）净流入76.50亿美元，iShares标普500（IW）净流入809.97亿美元，Vanguard标普500（VOO）净流出203.44亿美元 [10] - 新兴市场产品流入持续性较好，领航新兴市场ETF（VWO）净流入11.81亿美元，iShares投资级公司债ETF（LOD）净流入16.61亿美元 [10] 市场表现 - 今年以来标普500涨幅不到5%，而新兴市场相关产品涨幅超出标普500约10%，多只产品涨幅超过15%，如iShares MSCI Emerging Markets ETF（EEM）上涨16.56%，iShares Core MSCI Emerging Markets ETF（IEMG）上涨16.22% [11] - 新兴市场债券也有不错表现，iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF（EMB）上涨5.88% [11] 美国普通公募基金资金流向 - 2025年5月美国非货币公募基金总量为21.91万亿美元，较4月上升0.85万亿美元，5月标普500上涨6.15%，美国国内股票型产品规模上升5.49% [12] - 6月11日~6月18日单周，美国国内股票基金合计流出约104亿美元，债券产品流入略有收窄 [12]

美国ETF创新产品发行动态 - 上周美国共发行22只新ETF产品，其中杠杆反向产品占比显著，共8只（占新发总量36%），包括6只单股票产品（如MicroStrategy 2倍做多/做空、UPSTART、Archer Aviation等）和2只挂钩Nasdaq 100 Mega指数的2倍杠杆/反向产品 [1] - Bitwise发行挂钩GameStop的期权策略ETF，通过同时使用看涨/看跌期权做多波动率，选择高波动标的以增强收益 [1] - 债券ETF发行4只，Vanguard推出多板块主动管理债券ETF（覆盖国债/公司债/新兴市场债），景顺扩充目标到期日债券产品线 [1] - FundX发行未来主题基金，聚焦潜在引领趋势的中小型公司，投资理念类似ARK"颠覆式创新"策略 [2] - 普信发行3只主动行业ETF（金融/医药/自然资源），采用基本面选股策略，持仓数量分别为50-70只、100-150只、60-80只 [2] 美国ETF资金流向 - 上周股票ETF整体小幅流出，跨境股债产品合计流入超50亿美元，比特币/黄金ETF持续吸金 [3] - 标普500 ETF出现资金迁移：贝莱德IVV流出226.58亿美元，先锋VOO流入145.09亿美元 [5][6] - 债券ETF中综合债受青睐（BND流入15.67亿美元），工具型产品普遍流出（LQD流出9.57亿美元） [6] - 比特币ETF（IBIT）和黄金ETF（GLD）分别流入11.16亿/7.21亿美元，进入流入前十榜单 [6] - 近两周标普500 ETF资金波动显著，贝莱德IWV单日最大流出155.9亿美元，先锋VOO单日最高流入143.64亿美元 [7] 美国ETF市场表现 - 对冲策略ETF表现分化：股票多空产品（FTLS）下跌0.91%，期货策略产品（DBMF）跌1.11%，而道富多资产产品（RLY）逆势上涨9.25% [8] - 道富RLY前三大持仓为商品/全球基建/全球自然资源ETF，显示另类资产配置策略有效性 [8] 美国公募基金资金动向 - 2025年4月美国非货币公募基金总规模21.06万亿美元，环比下降0.12万亿（降幅0.57%），同期标普500下跌0.76% [9] - 5月28日-6月4日单周，国内股票基金净流出169亿美元（较前周扩大2倍），债券基金净流入近100亿美元 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周美国ETF创新产品中杠杆反向产品发行热度较高，资金流向方面比特币和黄金ETF继续流入，另类产品表现差异较大；美国普通公募基金4月总量下降，5月28日 - 6月4日单周国内股票基金流出、债券产品流入放大 [1][2][11] 根据相关目录分别进行总结 美国ETF创新产品：杠杆反向产品发行热度较高 - 上周美国22只新发产品中8只为杠杆反向产品，6只为单股票产品，包括MicroStrategy等公司的2倍杠杆产品；ProShares发行挂钩Nasdaq 100 Mega指数的2倍杠杆、反向产品 [7] - Bitwise发行挂钩GameStop的期权策略产品，利用其高波动特性实现月度收益 [8] - 上周有4只债券ETF、1只货币ETF发行，Vanguard多板块债券ETF主动管理提高收益，景顺扩充目标到期日债券产品并发行1只国际股票产品 [10] - FundX发行未来主题基金，投资有望引领未来趋势的中小型公司；普信发行3只主动行业ETF，涉及金融、医药和自然资源板块 [10] 美国ETF动态 美国ETF资金：比特币、黄金ETF继续流入 - 上周美国股票ETF小幅流出，跨境产品流入，股债跨境产品合计流入超50亿美元，比特币、黄金ETF继续流入 [11] - 标普500 ETF出现由贝莱德向先锋的产品迁移，贝莱德IVV流出超200亿美元；债券产品中综合债流入、工具型产品流出 [11] 美国ETF表现：另类产品差异较大 - 今年以来全球宏观不确定性强，采用对冲基金相关策略的ETF产品表现分化大，股票多空、期货产品表现偏弱，道富多资产产品表现出色 [16] 近期美国普通公募基金资金流向 - 2025年4月美国非货币公募基金总量为21.06万亿美元，较3月下降0.12万亿；4月标普500下跌0.76%，美国国内股票型产品规模下滑0.88% [17] - 5月28日 - 6月4日单周，美国国内股票基金合计流出约169亿美元，流出超前一周2倍，债券产品流入放大至近100亿美元 [17]

美国ETF创新产品：单股票杠杆反向产品密集发行 - 上周美国共发行12只新ETF产品，其中11只为单股票杠杆反向产品，涉及5家发行公司 [1] - 2倍正向杠杆产品覆盖多个行业：包括Rivian、Lucid(新能源车)、埃克森美孚(能源)、波音(航空)、Snowflake(云服务)、GameStop(零售)、AppLovin(AI)、D-Wave Quantum(量子计算)、Palantir(大数据) [1] - 1倍反向产品挂钩埃克森美孚和波音 [1] - Roundhill发行了唯一非杠杆产品：挂钩Magnificent Seven的Covered Call ETF(MAGY) [1] 美国ETF资金流向 - 股票ETF整体呈现流出趋势，另类资产(比特币)和外汇产品获得明显流入 [1] - 资金流动前十名中： - 嘉信理财MBS产品(SMBS)获48.67亿美元流入，同期Vanguard同类产品(VMBS)流出48.34亿美元 [4][5] - 比特币ETF表现突出：iShares Bitcoin Trust(IBIT)流入12.06亿美元，ARK 21Shares Bitcoin ETF(ARKB)流入6.1亿美元 [5] - Vanguard标普500 ETF(VOO)获18.41亿美元流入 [5] - 流出端： - SPDR标普500 ETF(SPY)流出67.97亿美元 [5] - 景顺纳斯达克100 ETF(QQQ)流出20.44亿美元 [5] 主要ETF产品两周资金动态 - 标普500相关ETF： - SPDR标普500(SPY)净流出75.3亿美元，单日最大流出45.38亿美元(4月24日) [5] - Vanguard标普500(VOO)净流入24.5亿美元 [5] - 纳斯达克100 ETF(QQQ)两周净流出72.14亿美元 [5] - 黄金ETF(GLD)呈现波动，单周净流出7.76亿美元 [5] 单股票杠杆产品表现 - 规模最大的特斯拉2倍杠杆产品(TSLL)规模41.44亿美元，年内跌幅达75.19% [6] - 英伟达2倍杠杆产品(NVDL)规模31.58亿美元，年内下跌58.13% [6] - 前十大产品中唯一正向收益的是特斯拉反向产品(TSLQ)，年内上涨66.27% [6] 美国普通公募基金动向 - 2025年2月美国非货币公募基金总规模22.04万亿美元，较1月下降0.18万亿美元 [7] - 2月美国国内股票型产品规模下滑2.47%，超过标普500同期1.42%的跌幅 [7] - 4月9-16日单周：国内股票基金流出50.5亿美元，债券产品流出超200亿美元 [7]

1. 美国ETF创新产品：标普500"历史权重"ETF发行 上周美国共30只新发产品，月底月初阶段结构化产品发行密集： BNY Mellon上周一发行一只大盘成长主动ETF，主要关注未来3-5年有快速成长机会的板块，然后再选择板块中的龙 头个股，重点考虑盈利、健康的资产负债表、全球扩张速度及合理估值。 Tema上周二发行一只标普500"历史权重"ETF，历史权重由1989年12月至今的平均权重计算，管理人希望这一方法可 以避免通胀及其他情绪因素带来的高估及集中度过高的问题。 结构化产品方面，贝莱德、PGIM、Innovator、Calamos都扩充100%下跌保护产品系列，在近阶段不确定性较强的情 况下，100%下跌保护的需求有所提升。 Defiance上周发行的2只个股杠杆反向产品分别为挂钩量子计算概念股Rigetti Computing的2倍正向产品和挂钩超微电 脑的2倍反向产品；Leverage Shares的3只产品为挂钩Salesforce、PayPal和Block的2倍杠杆产品。期权策略方面， YieldMax发行基于一篮子半导体股票的期权产品，Defiance发行基于黄金ETF GLD的期权产品 ...