报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖市场外盘原糖受海外地缘冲突、石油价格及巴西新季制糖比影响大幅拉涨 内盘郑糖震荡回升 基本面供需结构中性偏空 预计短期以震荡走势运行 建议暂时观望或短线操作[1] - 橡胶市场天然橡胶受云南老挝开割影响延续回落 基本面中性偏弱 合成橡胶受丁二烯供应及下游需求影响高位宽幅震荡 建议RU与NR观望 BR多单持有虚值看跌期权对冲[5] 各板块总结 白糖板块 行情复盘 - SR605合约收盘价5417元/吨 日涨幅1.38% 夜盘收5427元/吨 SR609合约收盘价5440元/吨 日涨幅1.30% 夜盘收5460元/吨[1] 重要资讯 - ICE原糖主力合约15.42美分/磅 日涨幅4.05%[1] - 广西白糖现货成交价5394元/吨 上涨17元/吨 部分制糖集团报价上调10元/吨 云南制糖集团个别上调10元/吨 加工糖厂主流报价部分上调10元/吨[1] - 截至18日 广西2025/26榨季累计收榨糖厂17家 较去年同期减少50家 已收榨糖厂日榨甘蔗能力较去年同期减少38.5万吨/日[1] - 截至3月19日 广东湛江产区2025/26榨季已有10家糖厂完成收榨 仍有7家糖厂维持生产 同比增加约4家 整体收榨进度较上一榨季偏慢[1] - 2026年1 - 2月我国累计进口食糖52万吨 同比增加44.09万吨 2025/26榨季截至2月底 我国累计进口食糖228.26万吨 同比增加74.17万吨[1] - 郑商所白糖仓单16342张 日环比+0张[1] 市场逻辑 - 外盘原糖因海外地缘冲突、石油价格及巴西新季制糖比传导逻辑拉涨 短期宏观与事件扰动仍存 技术面盘面趋强[1] - 内盘郑糖震荡回升 MA20支撑有效 国内基本面消息注入有限 供需结构中性偏空 原糖强势 能源话题是交易热点 短期处于弱现实和强预期多空博弈 预计震荡走势[1] 交易策略 - 暂时观望或短线操作 主力合约关注5350 - 5480活动区间[1] 橡胶板块 行情复盘 - RU主力合约收盘价16090元/吨 日跌幅1.89% NR主力合约收盘价12925元/吨 日跌幅1.37% BR主力合约收盘价15540元/吨 日涨幅1.83%[5] 重要资讯 - 泰三烟片73.89泰铢/公斤 环比 - 1.31泰铢/公斤 田间胶水74泰铢/公斤 环比 + 0.50泰铢/公斤 杯胶57.5泰铢/公斤 环比 - 1泰铢/公斤[5] - 截至2026年3月15日 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存67.76万吨 环比减少0.28万吨 降幅0.42% 保税区库存增幅1.43% 一般贸易库存降幅0.81%[5] - 本周上海全乳胶周均价16440元/吨 - 430/-2.55% 青岛市场20号泰标周均价1998美元/吨 - 44/-2.15% 青岛市场20号泰混周均价15450元/吨 - 350/-2.22%[5] - 本周中国半钢胎样本企业产能利用率79.32% 环比 + 0.59个百分点 同比 + 0.05个百分点 全钢胎样本企业产能利用率72.21% 环比 + 0.41个百分点 同比 + 3.31个百分点[5] - 2026年2月 越南天然橡胶出口量7.62万吨 较上月减少12.88万吨 环比下跌62.83% 同比下跌34.01% 1 - 2月累计出口28.11万吨 累计同比上涨75.02%[5] - 截至2026年3月19日 中石化化销BR9000出厂价格15800元/吨 中石油各销售公司BR9000出厂价格15800 - 15900元/吨[5] - 截至3月19日 山东鲁中地区送到价格14900 - 15100元/吨 江苏出罐自提价格15300 - 15500元/吨[5] 市场逻辑 - 天然橡胶因云南老挝逐步开割对胶价形成压制 下游轮胎厂开工维稳 地缘影响有限 基本面中性偏弱 技术面转弱[5] - 合成橡胶近期BR高位整理 丁二烯供应减量支撑价格 但下游接受意愿有限 企业降负 成交不佳抑制价格 顺丁橡胶生产亏损 计划外停车增多 受海外局势影响商家惜售看涨 但走势较反复[5] 交易策略 - RU与NR观望 BR多单建议持有虚值看跌期权对冲[5]

报告行业投资评级 - 白糖：震荡 [1] - 红枣：震荡 [3] - 橡胶系：震荡 [4] 报告的核心观点 - 白糖外盘原糖走弱，内盘郑糖偏强后夜盘回落，国内食糖供需中性偏空，但受地缘冲突等影响有成本抬升和供应收紧预期，下方有政策底支撑，技术上处于上行通道，建议多单分批止盈 [1] - 红枣期价震荡偏强，基本面交易信息有限，供应压力压制价格，技术上CJ605合约上行通道但上方有压制，建议逢高沽空，企业可卖保 [3] - 天然橡胶震荡整理，供应端有支撑，库存小幅减量但去库慢，地缘局势影响大，技术上处上行通道；合成橡胶BR高位震荡，丁二烯出口消息有支撑但下游成交不佳，商家惜售看涨但走势反复，建议RU与NR多单短线持有，BR多单部分止盈 [4] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 行情复盘：SR605合约昨日收盘价5472元/吨，日涨幅0.46%，夜盘收5428元/吨；SR609合约收盘价5501元/吨，日涨幅0.33%，夜盘收5455元/吨 [1] - 重要资讯：昨日ICE原糖主力合约14.18美分/磅，日跌幅1.60%；广西白糖现货成交价5426元/吨持平，部分集团报价有调整；印度马邦2025/26榨季截至3月12日产糖情况及全国截至3月15日产糖情况；昨日郑商所白糖仓单16342张，日环比+0张 [1] - 市场逻辑：外盘受油价回落影响原糖上行受阻，关注14.1美分/磅支撑；内盘国内丰产预期兑现，产销率同比下行，库存累库，但受地缘冲突和资金轮动影响有成本和供应预期，且有政策底支撑，技术上处于上行通道 [1] - 交易策略：多单分批止盈，SR605关注5350 - 5500活动区间 [1] 红枣 - 行情复盘：CJ605合约昨日收盘价9070元/吨，日跌幅0.27%；CJ609合约收盘价9445元/吨，日跌幅0.21% [3] - 重要资讯：上周36家样本点物理库存在11700吨，较上周减少117吨，环比减少0.99%，同比增加7.39%；昨日河北特级红枣批发价9.21元/公斤，日环比+0元/公斤；昨日广东如意坊市场到货车辆2车，日环比-1车；昨日红枣仓单4027张，日环比+0张 [3] - 市场逻辑：新疆产区枣树休眠，供应端话题缺失，下游客商按需补货，价格暂稳，期价震荡偏强，基本面交易信息有限，供应压力压制价格，CJ605合约上行通道但上方有压制 [3] - 交易策略：逢高沽空，企业可考虑卖保操作 [3] 橡胶系 - 行情复盘：截至3月16日，RU主力合约收盘价为16870元/吨，日涨幅0.63%；NR主力合约收盘价为13495元/吨，日涨幅1.31%；BR主力合约收盘价为15700元/吨，日跌幅0.16% [4] - 重要资讯：昨日泰国原料胶水、杯胶、云南胶块价格；青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存情况及出入库率变化；昨日全乳胶、20号泰标、20号泰混等价格；RU与NR主力价差及混合标胶与RU主力价差；昨日山东鲁中地区合成胶送到价格、华东出罐自提价格；顺丁橡胶价格稳定、丁苯橡胶市场价格下跌 [4] - 市场逻辑：天然橡胶海外产区停产，国内云南产区开割初期放量有限，库存小幅减量但去库慢，地缘局势影响大，技术上处上行通道；合成橡胶BR受丁二烯出口消息支撑但下游成交不佳，部分供方降负，商家惜售看涨但走势反复 [4] - 交易策略：RU与NR多单短线持有，BR多单可考虑部分止盈 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖短期宏观因素影响或减弱，多家国际组织下调2025/26榨季食糖供应盈余，郑糖短线上涨形态破坏，主力合约上方有压力，关注下方支撑 [1] - 红枣现货市场复苏但基本面无新消息，节后补货结束需求入淡季，库存有压力，期价上行阻力大，CJ605合约中长线偏空 [3] - 天然橡胶因产区供应淡季、国内累库、终端需求不乐观及出口订单受阻而回落，短期震荡整理；合成橡胶受地缘冲突影响，后续需关注事件走势，能化板块上行力度或减弱 [4] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - **行情复盘**：SR605合约收盘价5321元/吨，日跌幅0.45%，夜盘收5306元/吨；SR609合约收盘价5332元/吨，日跌幅0.39%，夜盘收5321元/吨 [1] - **重要资讯**：广西白糖现货成交价5314元/吨，下跌2元/吨；广西制糖集团报价区间5310 - 5390元/吨，个别下调10元/吨；云南制糖集团报价5160 - 5220元/吨，报价持平；加工糖厂主流报价区间为5590 - 5900元/吨，个别下调10元/吨；预计2025/26榨季全球食糖市场供应过剩670万吨，较上次预估下调70万吨，产量为1.844亿吨，较上次预估下调230万吨；ISO预计2025/26榨季全球食糖产量为1.8129亿吨，较此前预测下调48万吨，消费量为1.8007亿吨，较此前预测下调7万吨，供应过剩量为122万吨，较此前预测下调41万吨；2025/26榨季截至2月28日，印度累计甘蔗压榨量26089.6万吨，同比增加2211.9万吨，累计产糖2463万吨，同比增加262.5万吨，平均出糖率为9.44%，同比提高0.13%；昨日郑商所白糖仓单14461张，日环比+0张 [1] - **市场逻辑**：郑糖震荡运行，夜盘先强后弱，中东地缘冲突令原油价格飙升但市场对冲突持续性有分歧，短期宏观因素对白糖影响减弱，多家国际组织下调全球2025/26榨季食糖供应盈余，印度和泰国实际制糖表现与潜在厄尔尼诺威胁是下调主因，昨夜郑糖短线上涨形态破坏，国内供应尚可，主力合约上方压力仍存 [1] - **交易策略**：SR605合约今日关注5300关口支撑，若跌破可考虑短空跟进 [1] 红枣 - **行情复盘**：CJ605合约收盘价8895元/吨，日涨幅0.62%；CJ609合约收盘价9170元/吨，日涨幅0.66% [3] - **重要资讯**：上周36家样本点物理库存在11852吨，环比持平，减幅0.00%；昨日河北特级红枣批发价9.19元/公斤，日环比+0元/公斤；昨日广东如意坊市场到货车辆1车，日环比-1车；昨日红枣仓单3869张，日环比+0张 [3] - **市场逻辑**：国内红枣现货市场逐渐复苏，基本面无新消息，节后补货行情结束后需求端步入淡季，叠加库存压力，红枣期价上行面临较强阻力，CJ605合约中长线视角偏空 [3] - **交易策略**：CJ605逢高沽空 [3] 橡胶系 - **行情复盘**：截至3月3日，RU主力合约收盘价为16835元/吨，日跌幅2.38%；NR主力合约收盘价为13500元/吨，日跌幅2.67%；BR主力合约收盘价为13530元/吨，日涨幅0.48% [4] - **重要资讯**：昨日泰国万佛节休市，暂无原料价格信息参考；截至2026年3月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.99万吨，环比上期增加1.22万吨，增幅1.82%，保税区库存11.81万吨，增幅6.52%，一般贸易库存56.18万吨，增幅0.89%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少6.75个百分点，出库率减少2.39个百分点，一般贸易仓库入库率减少8.75个百分点，出库率减少0.02个百分点；昨日全乳胶16700元/吨，-350/-2.05%；20号泰标2035美元/吨，-30/-1.45%，折合人民币14059元/吨；20号泰混15730元/吨，-220/-1.38%；昨日RU与NR主力价差为3335元/吨，环比走缩40元/吨；混合标胶与RU主力价差为-1105元/吨，环比走缩190元/吨；昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格在11100 - 11400元/吨，华东出罐自提价格在10600 - 10900元/吨左右；昨日顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格上涨，山东市场大庆BR9000价格涨250元/吨至13050元/吨，山东市场齐鲁丁苯1502价格涨300元/吨至13600元/吨 [4] - **市场逻辑**：天然橡胶高位回落，夜盘延续下跌趋势，东南亚橡胶产区供应淡季，国内节后累库，下游对高价原料接受程度有限，终端需求不乐观，且轮胎厂海外出口订单受阻，短期震荡整理；合成橡胶BR高位整理，中东地缘冲突令原油供应有减量预期，需关注国内裂解装置是否降负，市场对冲突可持续性有分歧，BR继续走强需新消息刺激，能化板块上行力度或减弱 [4] - **交易策略**：RU与NR暂时观望，并关注下方技术支撑，BR多单建议止盈 [4]

报告行业投资评级 - 白糖：震荡 [1] - 红枣：震荡偏弱 [4] - 橡胶系：震荡 [5] 报告的核心观点 - 白糖市场短期缺乏指引，操作以短线为主，关注迪拜糖会消息及盘面上方压力；红枣市场供应压力大，中长期偏空；橡胶系短期跟随大宗市场波动，中长期天然橡胶有看涨预期，合成橡胶或整理 [1][4][5] 根据相关目录分别总结 白糖 - 行情复盘：周五 SR605 合约收盘价 5248 元/吨，日跌幅 0.17%，夜盘收 5226 元/吨；SR609 合约收盘价 5264 元/吨，日跌幅 0.09%，夜盘收 5240 元/吨 [1] - 重要资讯：周五广西白糖现货成交价为 5293 元/吨，上涨 8 元/吨；分析机构预计 2026/27 榨季全球糖市食糖供应过剩量将降至 15.6 万吨；巴西 1 月前四周出口糖和蜜糖 173.76 万吨，日均出口量为 10.86 万吨；周五郑商所白糖仓单 14119 张，日环比+0 张 [1] - 市场逻辑：外盘原糖受印度制糖数据等施压，但有机构下调产量或提振远期价格；内盘郑糖受外盘影响且春节前备货尾声，购销平淡，缺乏指引 [1] - 交易策略：SR605 关注 5100 - 5300 活动区间，高抛低吸短线操作 [1] 红枣 - 行情复盘：周五 CJ605 合约收盘价 8950 元/吨，日涨幅 0.62%；CJ609 合约收盘价 9165 元/吨，日涨幅 0.71% [4] - 重要资讯：上周 36 家样本点物理库存在 13143 吨，较上周减少 925 吨；周五河北特级红枣批发价 9.31 元/公斤，日环比+0.01 元/公斤；周五广东如意坊市场到货车辆 6 车，日环比 - 1 车；周五红枣仓单 3317 张，日环比+4 张 [4] - 市场逻辑：上周红枣期价重心小幅抬升，但供应压力压制价格，技术上有筑底迹象，节后缺乏利好 [4] - 交易策略：CJ605 合约空单持有，未入场者逢高沽空 [4] 橡胶系 - 行情复盘：截至 01 月 30 日，RU2605 合约收盘价为 16360 元/吨，日跌幅 1.98%；NR2603 合约收盘价为 13235 元/吨，日跌幅 1.64%；BR2603 合约收盘价为 13390 元/吨，日跌幅 0.00% [5] - 重要资讯：周五泰国原料胶水价格 58.8 泰铢/公斤，杯胶价格 53.5 泰铢/公斤；截至 2026 年 1 月 25 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 58.45 万吨，环比降 0.04 万吨；周五全乳胶等价格有变动；周五 RU 与 NR 主力价差等环比走缩；周五丁二烯等价格情况；周五顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格稳中上涨 [5] - 市场逻辑：天然橡胶进入季节性缩量期，但下游采购积极性减弱；合成橡胶上游原料供需暂稳，下游备货尾声，受市场情绪影响 [5] - 交易策略：关注下方支撑，未入场者等待调整结束后轻仓布多 [5]

报告行业投资评级 - 白糖震荡评级 [1] - 红枣震荡评级 [4] - 橡胶系震荡评级 [5] 报告的核心观点 - 白糖市场受产量、需求及库存等因素影响，近期内外盘均以震荡为主，建议SR605前期空单继续持有，未入场者逢高沽空，期权考虑双卖策略 [1] - 红枣市场供应利空消化，期价重心小幅抬升，但中长期利好不足，建议CJ605合约逢高沽空 [4] - 橡胶系市场天然橡胶基本面多空交织，合成橡胶有供应压力，预计盘面暂以震荡为主，操作上高抛低吸 [5] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 行情复盘：SR605合约昨日收盘价5285元/吨，日跌幅0.06%，夜盘收5257元/吨；SR609合约收盘价5291元/吨，日跌幅0.15%，夜盘收5268元/吨 [1] - 重要资讯：印度马邦2025/26榨季截至1月8日产糖562.97万吨；截至1月7日巴西港口待运食糖环比增16.53万吨；泰国截至1月7日产糖量较去年同期减56.73万吨；昨日郑商所白糖仓单日环比增2934张 [1] - 市场逻辑：外盘ICE原糖回落，全球食糖供应或过剩470万吨，海外糖市震荡；内盘郑糖横盘整理，受原糖拖累夜盘走弱，上方5300有压力，区间整理 [1] - 交易策略：SR605前期空单继续持有，关注5300 - 5315压力区间，未入场者逢高沽空，期权考虑双卖策略 [1] 红枣 - 行情复盘：CJ605合约昨日收盘价9160元/吨，日涨幅0.11%；CJ609合约收盘价9335元/吨，日涨幅0.48% [4] - 重要资讯：上周36家样本点物理库存环比减2.23%；广东如意坊市场到货增加价格回落；昨日河北特级红枣批发价日环比降0.03元/公斤；昨日红枣仓单日环比增297张 [4] - 市场逻辑：红枣期价重心抬升，供应利空消化，关注节前备货需求，技术面有支撑，但中长期利好不足，难大幅反弹 [4] - 交易策略：CJ605合约逢高沽空 [4] 橡胶系 - 行情复盘：截至1月12日，RU2605合约收盘价16130元/吨，日涨幅0.62%；NR2602合约收盘价13010元/吨，日涨幅0.46% [5] - 重要资讯：泰国原料胶水等价格情况；青岛地区天胶库存环比增1.98万吨；本周轮胎样本企业产能利用率环比下降；昨日多种橡胶价格变动及价差走扩；丁二烯价格及顺丁、丁苯橡胶价格下跌 [5] - 市场逻辑：天然橡胶期价回升，海外原料坚挺但国内库存累库，关注宏观资金影响；合成橡胶上游价格偏强但有供应压力，技术面遇阻力回调，关注海外局势影响 [5] - 交易策略：RU主力关注15750 - 16400区间；NR关注12700 - 13300区间；BR关注11900 - 12400区间，高抛低吸 [5]

报告行业投资评级 - 白糖：震荡 [1] - 红枣：震荡 [4] - 橡胶系：震荡 [5] 报告的核心观点 - 白糖市场外盘关注北半球产量兑现情况，缺乏突破性运行动能，预计区间震荡；内盘受商品板块和外盘带动，中长期供应压力仍存，不建议追涨 [1] - 红枣市场短期期价震荡偏强，供应利空消化，关注节前备货需求，但中长期利好不足，盘面难大幅反弹，中长线建议偏空看待 [4] - 天然橡胶近期或进入整理态势，虽受宏观、原料和市场预期影响有上行动能，但涨至前高遇压制；合成橡胶多空因素交织，涨至前高附近盘面上方压力显现，近期需警惕回调行情 [5][6] 根据相关目录分别总结 白糖 - 行情复盘：周五SR605合约收盘价5288元/吨，日涨幅0.17%，夜盘收5284元/吨；SR609合约收盘价5299元/吨，日涨幅0.17%，夜盘收5297元/吨 [1] - 重要资讯：1月7日当周巴西港口待运食糖环比增16.53万吨至158.23万吨，增幅11.66%；2025/26榨季截至1月7日泰国累计甘蔗入榨量降25.35%，产糖量降27.03%；周五广西白糖现货成交价涨6元/吨，云南报价持稳，加工糖厂报价持稳；周五郑商所白糖仓单6005张，日环比+0张 [1] - 市场逻辑：外盘关注北半球产量，缺乏突破动能，预计区间震荡；内盘受商品和外盘带动，技术面氛围中性偏强，中长期供应压力仍存 [1] - 交易策略：SR605前期空单继续持有，关注5300 - 5315压力区间；未入场者等待沽空机会；期权考虑双卖策略 [1] 红枣 - 行情复盘：周五CJ605合约收盘价9150元/吨，日涨幅0.83%；CJ609合约收盘价9310元/吨，日涨幅0.76% [4] - 重要资讯：本周36家样本点物理库存环比降2.23%，同比增41.27%；上周广东如意坊市场到货增，价格降；昨日河北特级红枣批发价持平；昨日广东如意坊市场到货减1车；周五红枣仓单2523张，日环比+260张 [4] - 市场逻辑：短期期价震荡偏强，供应利空消化，关注节前备货需求，技术面获支撑吸引抄底资金，但中长期利好不足，难大幅反弹 [4] - 交易策略：CJ605合约逢高沽空 [4] 橡胶系 - 行情复盘：截至1月9日，RU2605合约收盘价16030元/吨，日跌幅0.56%；NR2602合约收盘价12950元/吨，日跌幅0.88%；BR2602合约收盘价12015元/吨，日跌幅1.48% [5] - 重要资讯：周五泰国原料胶水、杯胶价格有变动，云南胶块、海南胶水价格持平；截至1月4日，青岛天胶库存增加，保税和一般贸易合计库存增4.48%；本周半钢、全钢轮胎样本企业产能利用率同比下降；周五全乳胶、20号泰标等价格下跌；RU与NR主力价差、混合标胶与RU主力价差有变动；周五丁二烯价格、顺丁和丁苯橡胶市场价格有变动 [5] - 市场逻辑：天然橡胶上周先扬后抑，供应将减少，需求开工率将回升但受成品库存限制，库存累库后出库率预计回升，近期或整理；合成橡胶上周BR主力合约走强，原料丁二烯价格坚挺，顺丁橡胶成本支撑显著，多空因素交织，上方压力显现 [5] - 交易策略：RU主力关注15750 - 16400活动区间；NR关注12700 - 13300活动区间；BR关注11900 - 12400活动区间；橡胶系前期多单考虑止盈离场 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 白糖短期盘面技术指标显强，但持续动能有限，上方有压力；橡胶系天然橡胶短期看涨趋势仍存但阻力或显现，合成橡胶前期多单可持有观望或部分止盈 [1][4] 各品种相关总结 白糖 行情复盘 SR605合约收盘价5281元/吨，日涨幅0.42%，夜盘收5286元/吨；SR609合约收盘价5293元/吨，日涨幅0.34%，夜盘收5299元/吨 [1] 重要资讯 - 广西白糖现货成交价5314元/吨，上涨17元/吨，广西制糖集团报价区间5320 - 5380元/吨，上调10 - 30元/吨；云南制糖集团报价5140 - 5230元/吨，上调10 - 20元/吨；加工糖厂主流报价区间5700 - 5900元/吨，个别上调10元/吨 [1] - 2025/26榨季截至2026年1月5日，印度马邦195家糖厂开榨，较上榨季同期减少4家；共入榨甘蔗6026.1万吨，较上榨季同期增加1963.1万吨；产糖532.27万吨，平均产糖率8.83% [1] - 比哈尔邦政府推动甘蔗种植，计划扩大种植面积到30万公顷以上，将重启关闭糖厂并建新糖厂 [1] - 2025/26榨季截至12月底，云南产糖39.23万吨，同比增6.54万吨 [1] - 截至12月31日，2025/26年榨季广西73家糖厂全部开榨，同比减少1家；累计入榨甘蔗1623.03万吨，同比减少525.15万吨；产混合糖194.19万吨，同比减少80.95万吨；混合产糖率11.96%，同比降低0.85个百分点；累计销糖88.48万吨，同比减少74.74万吨；产销率45.56%，同比下降13.76个百分点 [1] - 昨日郑商所白糖仓单6005张，日环比+0张 [1] 市场逻辑 - 外盘：ICE原糖涨幅扩大，近期国际糖市场基本面平静，北半球制糖进程推进，原糖可供交易信息有限，市场关注主产区新季食糖产量兑现情况，2025/26榨季全球糖料供应压力仍存，短期原糖价格难突破震荡区间 [1] - 内盘：郑糖昨日小幅走强，夜盘冲破整数关口未站稳，大宗商品板块趋强给予郑糖提振，技术指标有向上挑战5300元/吨压力位可能；春节备货行情启动，终端询价积极性回暖，但广西新糖上市速度加快，国内食糖供应压力仍在，拖累糖价，短期盘面技术指标强但持续动能有限，上方有压力 [1] 交易策略 SR605前期空单继续持有，关注5300 - 5315压力区间表现；未入场者等待沽空机会；期权考虑双卖策略 [1] 橡胶系 行情复盘 - RU2605合约收盘价为16180元/吨，日涨幅0.81% - NR2602合约收盘价为13150元/吨，日涨幅1.08% - BR2602合约收盘价为12155元/吨，日涨幅2.75% [4] 重要资讯 - 昨日泰国原料胶水价格55.25泰铢/公斤（0.25/0.45%），杯胶价格51.7泰铢/公斤（0.20/0.39%）；海南胶水制全乳价格15000元/吨（0/0%），制浓乳胶价格15000元/吨（0/0%） [4] - 截至2026年1月4日，青岛天然橡胶样本一般贸易库存较上期增加1.69万吨至46.03万吨，增幅3.80%；青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存54.83万吨，环比增加2.35万吨，增幅4.48%；保税区库存8.81万吨，增幅8.16%；一般贸易库存46.03万吨，增幅3.80%；青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加5.21个百分点，出库率减少0.70个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.49个百分点，出库率减少2.34个百分点 [4] - 昨日全乳胶15850元/吨，涨幅0.63%；20号泰标1930美元/吨，涨幅0.78%，折合人民币13546元/吨；20号泰混15100元/吨，涨幅0.33% [4] - 昨日RU与NR主力价差为3030元/吨，环比走缩-10元/吨；混合标胶与RU主力价差为-1080元/吨，环比走扩80元/吨 [4] - 昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格在9300 - 9400元/吨左右，华东出罐自提价格在8900 - 9100元/吨左右 [4] - 昨日顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格上涨，山东市场大庆BR9000价格涨50元/吨至11800元/吨，山东市场齐鲁丁苯1502价格涨50元/吨至11950元/吨 [4] 市场逻辑 - 天然橡胶：国内产区基本停割，海外原料价格走强，成本端支撑天胶；国内库存累库，但大宗商品整体情绪偏强且市场预期较好，胶价走强；技术面看，昨日夜盘RU挑战压力区间后回落收长上影线，短期看涨趋势仍存但阻力或显现，前期多单可部分止盈 [4] - 合成橡胶：供方价格上调和下游合成胶市场上涨，丁二烯价格走高，成本面支撑BR期价；顺丁橡胶现货端低价资源减少，价格重心上移，但下游压价，高价成交困难；结合技术走势，BR前期多单可持有观望或部分止盈 [4] 交易策略 RU主力压力区间16400 - 16500；NR压力区间13300 - 13400；BR压力区间12200 - 12400；前期多单可部分止盈，上方遇强压或市场情绪转冷止盈离场；未入场者不建议追高，建议观望 [4]

报告行业投资评级 - 白糖：震荡 [1] - 红枣：震荡 [4] - 橡胶系：震荡 [5] 报告的核心观点 - 白糖市场外盘原糖上方压力渐显、供应压力仍存，内盘糖市平淡、中长期偏空预期仍存，建议假期关注外盘走势，操作观望为主，前期多单减持或买入虚值看跌期权 [1] - 红枣样本库存进入季节性去库期但总量处高位，利好因素不足，盘面难大幅反弹，CJ605合约空单持有观望，未入场者等待逢高沽空机会 [4] - 天然橡胶或面临回调行情，合成橡胶价格上行势头或受阻，橡胶系暂时观望，前期多单适时止盈 [5] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 行情复盘：昨日SR605合约收盘价5258元/吨，日跌幅0.10%，夜盘收于5244元/吨 [1] - 重要资讯：广西白糖现货成交价上涨，各集团报价有区间；印度2026年1月食糖内销配额减少；泰国2025/26榨季截至12月27日甘蔗入榨量等数据有变化；昨日郑商所白糖仓单增加 [1] - 市场逻辑：外盘原糖前期利好消化后压力显现，后续供应压力仍在；内盘糖市平淡，处于制糖快速增长期，中长期偏空 [1] - 交易策略：假期关注ICE原糖走势，操作观望，前期多单减持或买入虚值看跌期权 [1] 红枣 - 行情复盘：昨日CJ605合约收盘价9020元/吨，日涨幅0.56% [4] - 重要资讯：上周36家样本点物理库存环比减少、同比增加；河北特级红枣批发价下降；广东如意坊市场到货车辆增加；昨日红枣仓单增加 [4] - 市场逻辑：红枣样本库存进入季节性去库期但总量处高位，供应利空消化后关注需求，盘面跌至前低获支撑，中长期利好不足难大幅反弹 [4] - 交易策略：CJ605合约空单持有观望，未入场者等待逢高沽空机会 [4] 橡胶系 - 行情复盘：截至12月30日，RU2605、NR2602、BR2602合约收盘价及涨跌幅情况 [5] - 重要资讯：泰国原料胶水、杯胶价格，海南胶水制全乳、浓乳胶价格；青岛地区天胶库存及出入库率情况；中国半钢胎、全钢胎样本企业产能利用率；各类橡胶价格及价差情况；丁二烯价格及顺丁、丁苯橡胶市场价格变化 [5] - 市场逻辑：天然橡胶因海外局势缓解、原料价格上涨驱动有限、港口累库、假期企业停产等因素或回调；合成橡胶丁二烯市场有支撑，但因现货商谈僵持和天然橡胶盘面拖累价格上行受阻 [5] - 交易策略：橡胶系暂时观望，前期多单适时止盈 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖中长期海内外糖市偏空预期仍存，未入场者不建议追涨此轮行情；红枣中长期利好因素不足，盘面难有大幅反弹空间，短期或低位震荡运行；天然橡胶短期或回调，合成橡胶近期期价上行势头或受阻 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - **行情复盘**：昨日SR605合约收盘价5253元/吨，日跌幅0.61%，夜盘收于5263元/吨 [1] - **重要资讯**：昨日广西白糖现货成交价5299元/吨，下跌26元/吨；2025/26榨季截至12月27日，泰国累计甘蔗入榨量1407.33万吨，较去年同期减少282.43万吨，降幅16.71%；截至2025年12月15日，印度2025/26榨季糖产量782.5万吨，较去年同期增加169.7万吨，增幅27.69%；昨日郑商所白糖仓单5038张，日环比 +0张 [1] - **市场逻辑**：外盘原糖横盘整理，后续海外糖市供应压力仍存；内盘郑糖有所回落，夜盘小幅回升，国内糖市消息平淡，基本面预期变动不大，前期反弹受外盘和空方资金离场影响，当前国内主要糖厂已全部开榨，后市新糖上市速度将进入高速期 [1] - **交易策略**：SR605合约暂时观望，前期看涨期权部分止盈 [1] 红枣 - **行情复盘**：昨日CJ605合约收盘价8970元/吨，日跌幅0.11% [4] - **重要资讯**：上周36家样本点物理库存在15898吨，较上周减少210吨，环比减少1.30%，同比增加37.17%；昨日河北特级红枣批发价9.58元/公斤，日环比 -0.03元/公斤；昨日广东如意坊市场到货车辆6车，日环比 +1车；昨日红枣仓单1171张，日环比 +79张 [4] - **市场逻辑**：当前红枣样本库存步入季节性去库期，但总量仍处历史高位，供应利空逐步消化，市场关注需求表现，盘面跌至前低附近获支撑，中长期利好因素不足，盘面难大幅反弹，技术层面近期有止跌企稳迹象，短期或低位震荡运行 [4] - **交易策略**：CJ605合约空单持有观望或止盈离场 [4] 橡胶系 - **行情复盘**：截至12月29日，RU2605合约收盘价为15665元/吨，日跌幅0.73%；NR2602合约收盘价为12665元/吨，日跌幅0.71%；BR2602合约收盘价为11600元/吨，日跌幅0.30% [5] - **重要资讯**：昨日泰国原料胶水价格54.2泰铢/公斤，杯胶价格51.1泰铢/公斤；截至2025年12月21日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量51.52万吨，环比上期增加1.63万吨，增幅3.28%；本周中国半钢胎样本企业产能利用率为70.01%，环比 -0.13个百分点，同比 -8.67个百分点，全钢胎样本企业产能利用率为63.61%，环比 -0.94个百分点，同比 +3.72个百分点等 [5] - **市场逻辑**：天然橡胶走势偏弱，海外地域紧张局势缓解，泰国原料价格上涨驱动有限，港口库存延续累库，短期或回调；合成橡胶丁二烯价格上移，成本支撑明显，但现货商谈氛围僵持，叠加天然橡胶盘面拖累，近期期价上行势头或受阻 [5] - **交易策略**：橡胶系暂时观望，前期多单可考虑适时止盈 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对白糖、红枣、橡胶系三个品种进行分析 认为白糖短期震荡偏空 长线建议偏空思路；红枣供应压力显著 后市建议逢高沽空；天然橡胶短期盘面氛围偏空 合成橡胶BR期价近期或处低位区间运行 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 行情复盘：周五SR601合约收盘价5303元/吨 日跌幅0.47% 夜盘收于5324元/吨；SR605合约收盘价5233元/吨 日跌幅0.57% 夜盘收于5241元/吨 [1] - 重要资讯：周五ICE原糖原糖收盘价14.82美分/磅 日跌幅0.60%；周五广西白糖现货成交价为5317元/吨 下跌6元/吨；广西新糖报价5390 - 5490元/吨 下调20 - 30元/吨；云南制糖集团新糖报价5250 - 5410元/吨 部分下调30元/吨；加工糖厂主流报价区间为5700 - 5900元/吨 部分下调20 - 50元/吨；当前广西2025/26榨季已有20家糖厂开榨 同比减少25家；日榨蔗能力约14.6万吨 同比减少26.05万吨；2025年12月第4周 累计装出白糖330.23万吨 去年12月为339.02万吨 日均装运量为17.38万吨/日 较去年12月的17.84万吨/日减少2.59%；12月5日广西新增6家糖厂开榨 周末预计将有6家糖厂开榨 截至目前不完全统计 25/26榨季广西已开榨糖厂50家 同比减少17家；日榨甘蔗产能38.55万吨 同比减少14.2万吨；周五郑商所白糖仓单0张 日环比 + 0张 [1] - 市场逻辑：外盘近期原糖期价整理为主 市场仍在担心巴西后市的供应情况以及印度出口预期落空的可能 短期原糖期价走势震荡 长线视角仍建议偏空思路对待；内盘周五郑糖向下挑战整数关口 夜盘有所回升 目前国内基本面消息有限 新糖上市速度逐渐加快 海外糖市基本面也表现疲软 国内主产区集团现货报价持续松动 郑糖在缺乏利好提振的背景下重心再度下沉 [1] - 交易策略：SR601合约空单持有或部分止盈 前期5600看涨卖权获利了结 [1] 红枣 - 行情复盘：周五CJ601合约收盘价9175元/吨 日涨幅0.61%；CJ605合约收盘价9320元/吨 日涨幅1.75% [3] - 重要资讯：上周36家样本点物理库存在13910吨 较前周增加3062吨 环比增加28.23% 同比增加135.16% 样本点库存增加；上周河北市场新货各等级价格参考超特11.50 - 12.00元/公斤 特级9.00 - 9.80元/公斤 一级8.00 - 8.80元/公斤 二级7.00 - 7.50元/公斤 三级6.00 - 6.40元/公斤 实际成交根据产地、质量不同价格不一；周五广州如意坊到货5车 日环比 + 1车 [3] - 市场逻辑：目前新疆灰枣收购进度已步入尾声 货源减少令部分卖方存在挺价惜售情绪 收购价略有抬升 当前销区样本库存增量明显 企业与各地客商采购积极性增加 盘面受此影响于周五小幅抬升 但考虑到红枣整体的供应压力较为显著 后市仍建议以逢高沽空思路为主 [3] - 交易策略：CJ601合约空单持有观望或部分止盈 后续反弹沽空CJ605合约 [3] 橡胶系 - 行情复盘：截至12月05日 RU2605合约收盘价为15065元/吨 日涨幅0.17%；NR2601合约收盘价为12045元/吨 日涨幅0.63%；BR2601合约收盘价为10410元/吨 日跌幅0.43% [4] - 重要资讯：周五云南胶水制浓乳14200价格元/吨（ - 100/ - 0.7%） 云南胶块价格13200元/吨（ - 100/ - 0.75%）；海南胶水制全乳价格15600元/吨（ - 100/ - 0.64%） 制浓乳胶价格15600元/吨（ - 100/ - 0.64%）；截至2025年11月30日 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量48.16万吨 环比上期增加1.27万吨 增幅2.71% 保税区库存7.24万吨 增幅0.69%；一般贸易库存40.92万吨 增幅3.07% 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少6.55个百分点 出库率增加0.43个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.23个百分点 出库率减少0.66个百分点 截至2025年11月30日 中国天然橡胶社会库存110.2万吨 环比增加2.3万吨 增幅2.1% 中国深色胶社会总库存为71.2万吨 增2.5% 中国浅色胶社会总库存为39万吨 环比增1.3%；本周中国半钢胎样本企业产能利用率为68.33% 环比 + 2.33个百分点 同比 - 10.59个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为64% 环比 + 1.25个百分点 同比 + 4.87个百分点；全乳胶14700元/吨 0/0%；20号泰标1815美元/吨 5/0.28% 折合人民币12841元/吨；20号泰混14380元/吨 30/0.21%；周五丁二烯山东鲁中地区送到价格在7100 - 7300元/吨左右 华东出罐自提价格在6800 - 6900元/吨左右；周五顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格稳定 山东市场大庆BR9000价格稳定在10400元/吨 山东市场齐鲁丁苯1502价格稳定在10950元/吨 [4] - 市场逻辑：天然橡胶国内产区步入停割季 但泰国供应旺季施压明显 天胶成本支撑弱化 短期国内下游轮胎企业开工率持稳 对价格影响相对中性 库存方面延续季节性累库走势 天胶无新消息注入背景下暂时缺乏强有力的提振 短期天胶盘面氛围偏空 关注下方技术支撑表现；合成橡胶当前丁二烯偏稳运行 顺丁橡胶下游业者受原料供应充足预期影响 等跌心态较强 同时两油资源延续弱势格局 BR期价近期或处低位区间运行态势 [4] - 交易策略：RU主力关注14900 - 15270活动区间；NR主力关注11800 - 12200活动区间；BR关注10200 - 10700活动区间 [4]