报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖预计短期郑糖或震荡运行，中长期关注巴西制糖进程、国内进口许可发放和替代品管控 [1] - 红枣预计无消息注入时，红枣期现价格氛围依然偏弱，抄底需等待时机 [4] - 天胶短线观望，警惕回调风险，中长期看涨逻辑不变；合成胶建议观望或短线参与 [5] 各品种总结 白糖 - **行情复盘**：周五 SR605 合约收盘价 5324 元/吨，日跌幅 0.37%，夜盘收 5281 元/吨；SR609 合约收盘价 5352 元/吨，日跌幅 0.46%，夜盘收 5305 元/吨 [1] - **重要资讯**：周五 ICE 原糖主力合约 13.50 美分/磅，日跌幅 2.32%；预计 2026/27 榨季澳大利亚产糖量 418 万吨，同比增 35 万吨，增幅 9%，甘蔗产量 3070 万吨，同比增长 8%，食糖出口量 360 万吨，同比增加约 90 万吨；截至 4 月 15 日当周，巴西港口等待装运食糖船只 36 艘，港口等待装运食糖数量 138.55 万吨，较前一周增 10.54%；2025/26 榨季截至 4 月 14 日，泰国累计甘蔗入榨量 10554.42 万吨，产糖量 1195.68 万吨；周五郑商所白糖仓单 17766 张，日环比+1045 张 [1] - **市场逻辑**：外盘原糖偏空氛围仍存，但价格已至低位，继续大幅下行空间有限，近期关注巴西消息；内盘本榨季国内食糖增产，供需缺口收窄，弱现实因素拖累盘面，但白糖下方空间相对有限，限制长线跌幅 [1] 红枣 - **行情复盘**：周五 CJ605 合约收盘价 8565 元/吨，日跌幅 0.46%；CJ609 合约收盘价 8910 元/吨，日跌幅 0.45% [4] - **重要资讯**：上周 36 家样本点物理库存在 11305 吨，较前周减少 54 吨，环比减少 0.48%，同比增加 7.45%；上周河北市场各等级红枣有价格参考；周五广东如意坊市场到货车辆 2 车，日环比+1 车；周五红枣仓单 5492 张，日环比+929 张 [4] - **市场逻辑**：红枣期价低位震荡，供应端话题缺失，需求淡季，样本库存去库缓慢，现货价格弱稳，供强需弱压制价格 [4] 橡胶系 - **行情复盘**：截至 04 月 17 日，RU 主力合约收盘价 16630 元/吨，日跌幅 1.04%；NR 主力合约收盘价 13680 元/吨，日跌幅 1.23%；BR 主力合约收盘价 15950 元/吨，日跌幅 1.82% [5] - **重要资讯**：周五泰国原料胶水价格 78 泰铢/公斤，杯胶价格 60.5 泰铢/公斤；云南、海南胶水等有对应价格及变化；截至 2026 年 4 月 12 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 71.44 万吨，环比上期增加 1.43 万吨，增幅 2.05%；周五全乳胶、20 号泰标、20 号泰混等有对应价格及变化；周五 RU 与 NR 主力价差为 2950 元/吨，环比走缩 5 元/吨；混合标胶与 RU 主力价差为 -830 元/吨，环比走缩 55 元/吨；周五丁二烯有对应价格；周五顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格明显下跌 [5] - **市场逻辑**：天然橡胶基本面多空交织，单边趋势缺乏驱动，干旱情况有望缓解，短期市场看涨氛围降温，后续若上游物候良好且需求乏力，天胶或回调；合成橡胶受需求拖拽，丁二烯价格弱稳，供应端有支撑限制跌幅，顺丁橡胶成本支撑松动但库存去库限制下跌空间，BR 期价或陷入僵持 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着中东地缘风险阶段性回落，合成橡胶成本驱动优势减弱，对沪胶和标胶期货升水幅度收缩，橡胶期货回归基本面主导行情；当前东南亚主产区物候正常，云南产区进入试割准备阶段，泰国、越南开割时间明确，全球天然橡胶供应将持续回升；因上周末美伊谈判有分歧未达成共识，美国宣布封锁霍尔木兹海峡，地缘风险仍存，预计后市国内橡胶期货维持宽幅震荡整理走势[5][58] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 现货价格小幅上涨，基差贴水收敛：2026年4月10日当周，上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价维持在16750元/吨一线震荡，周环比涨150元/吨；以该现货报价为参考，沪胶2605合约期价为期货参考价，二者基差贴水程度大幅收敛，截至当周，基差维持在贴水15元/吨[9] - 多空分歧出现，橡胶高位震荡：美伊达成暂时停火共识并谈判，中东地缘风险降温，国内外原油期货价格回吐溢价，合成橡胶成本支撑回落；上周国内橡胶期货涨势衰竭，多空分歧出现，合成橡胶对沪胶和标胶升水提振转弱；沪胶期货2609合约维持高位震荡，当周期价收低0.65%至16815元/吨；标胶期货2606合约维持高位震荡，当周期价下跌1.59%至13890元/吨；合成橡胶期货跌幅较大，当周期价累计下跌9.31%至15880元/吨[14][15] 2026年二季度全球胶市供需改善 - 东南亚产胶国产量和消费均同比小幅增加：每年5月上旬至11月下旬，我国云南和海南天胶产区及海外东南亚产胶国处于割胶旺季，供应压力大；据ANRPC 1月报告，2025年12月天胶生产国协会成员国合计产胶量112.78万吨，月环比减4.36万吨，同比减16.44万吨，降幅12.72%；2025年1 - 12月合计产胶量1152.02万吨，较去年同期减11.25万吨，降幅0.97%；2025年12月合计天胶消费量95.63万吨，月环比减0.16万吨，较去年同期减3.04万吨，降幅3.08%；2025年1 - 12月合计消费量1106.72万吨，较去年同期减14.12万吨，降幅1.26%；当前国内外天胶产区处于割胶旺季，若无极端气候，东南亚产胶国正常割胶，供应压力或增加，产量同比小幅增长；因美国政府停摆和关税战，全球橡胶需求下滑，胶市供需结构转弱，胶价或承压[26][30] - 2026年1 - 2月我国橡胶进口量同比小幅下降：我国天然橡胶进口依存度达80%左右，是国内供应主要部分；2026年1 - 2月国内橡胶进口偏弱，与下游淡旺季错位，呈供应偏紧、价格震荡偏强格局；1 - 2月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计140.4万吨，同比降1.4%；1月80.3万吨、2月60.1万吨，环比回落，进口收缩；进口减量收紧国内供应端，叠加国内产区停割、东南亚低产季，现货货源偏紧，支撑胶价；1 - 2月天然胶进口同比下滑，贸易商备货谨慎、到港节奏放缓，港口库存去化，仓单压力有限，期现货联动走强；进口收缩与低库存共振托底胶价，下游淡季复工滞后，需求未同步放量，多空博弈加剧；市场确认一季度供应端偏紧逻辑，多头情绪提振，但终端按需采购，高价接受度有限，现货成交淡；1 - 2月橡胶进口同比、环比双降，支撑大于压制，是胶价震荡偏强核心驱动之一[34] - 国内轮胎出口面临挑战，行业开工率略微回落：轮胎行业占全球天然橡胶消费60%以上，其生产表现支撑橡胶需求；2026年1 - 2月轮胎行业“产量微降、出口高增”，前两月橡胶轮胎外胎产量1.77526亿条，同比降0.7%，受春节停工影响；橡胶轮胎累计出口量155万吨，同比增12.5%；按条数计新充气橡胶轮胎出口1.2009亿条，同比增12.1%，出口金额250.71亿元，同比增5.3%，出口因全球制造业PMI创新高拉动外需；3 - 4月国内轮胎行业面临“成本高企、内需疲软、出口承压”压力，原料暴涨，合成橡胶涨幅近30%，40余家企业提价2% - 5%仍难覆盖成本；出口方面，欧盟双反临近、红海航运受阻、中东订单推迟，出口增速或回落；截至2026年4月10日当周，中国半钢轮胎样本企业产能利用率76.50%，环比降1.75个百分点，同比增2.11个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率70.48%，环比降1.59个百分点，同比增3.27个百分点；本周因“清明”假期，个别企业检修、部分企业调整排产，产出缩减，样本企业产能利用率下行；下周期产能利用率仍有走低预期，因前期订单交付、工厂发货放缓、原材料成本高企，部分企业有临时性检修或控产安排[38][40] - 2026年3月国内重卡销量同环比增长：2026年2月，我国汽车产销分别完成167.2万辆和180.5万辆，环比分别降31.7%和23.1%，同比分别降20.5%和15.2%；1至2月，产销分别完成412.2万辆和415.2万辆，同比分别降9.5%和8.8%；2月汽车出口同比增52.4%；2026年3月中国汽车经销商库存预警指数为57.5%，同比升2.9个百分点，环比升1.3个百分点，位于荣枯线之上；2026年3月我国重卡市场销售超13万辆，环比2月增近8成，比上年同期的11.1万辆增约17%；1 - 3月累计销量约30.9万辆，同比增约17%；2026年2月中国物流业景气指数为47.5%，较上月回落3.7个百分点，本月有效工作日减少；2月业务活动预期指数为51%，保持在扩张区间[42][43] - 上期所仓单小幅增加，青岛保税区库存小幅增加：截至2026年4月10日当周，沪胶期货库存周环比增1970吨至140060吨，注册仓单周环比减30吨至125350吨；截至2026年3月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量69.14万吨，环比增0.58万吨，增幅0.85%；保税区库存12.01万吨，降幅1.62%；一般贸易库存57.13万吨，增幅1.38%；青岛天然橡胶样本保税仓库入率减1.10个百分点，出库率增1.17个百分点；一般贸易仓库入库率增0.48个百分点，出库率增0.36个百分点；截至2026年3月29日，中国天然橡胶社会库存135万吨，环比降1万吨，降幅0.8%；中国深色胶社会总库存为91.8万吨，降0.3%；中国浅色胶社会总库存为43.1万吨[56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖短期震荡，建议多单持有观望，关注5300 - 5500活动区间 [1] - 红枣低位震荡，建议逢高沽空 [3] - 橡胶系震荡，RU与NR观望或背靠支撑试多，BR多单持有或利用期权对冲 [4] 各品种总结 白糖 - **行情复盘**：SR605合约昨日收盘价5453元/吨，日涨幅0.26%，夜盘收5429元/吨；SR609合约收盘价5482元/吨，日涨幅0.24%，夜盘收5460元/吨 [1] - **重要资讯**：昨日ICE原糖主力合约15.52美分/磅，日跌幅0.7%；广西白糖现货成交价为5444元/吨，上涨50元/吨等；2026年1 - 2月我国进口糖浆和白砂糖预混粉数量同比增加；印度2025/26榨季食糖产量同比增加；2026年1 - 2月我国进口食糖数量同比增加；昨日郑商所白糖仓单16342张，日环比+0张 [1] - **市场逻辑**：外盘受美总统言论致油价急跌影响回落，若国际油价保持高位或走强，原糖有望打开上方空间；内盘国内食糖进口数据同比增量明显，本榨季增产预期基本达成，供需结构偏宽松，但巴西开榨前景模糊，原糖走强有提振，且有政策底预期，郑糖有边际支撑，技术上处上行通道但部分指标转中性，上方空间打开需确切消息助推 [1] - **交易策略**：郑糖多单持有观望，SR605关注5300 - 5500活动区间，下方预警支撑5350附近，上方预警压力5460附近 [1] 红枣 - **行情复盘**：CJ605合约昨日收盘价8860元/吨，日涨幅0.23%；CJ609合约收盘价9260元/吨，日涨幅0.27% [3] - **重要资讯**：上周36家样本点物理库存在11540吨，较前周减少160吨，环比减少1.37%，同比增加5.60%；昨日河北特级红枣批发价9.11元/公斤，日环比 - 0.03元/公斤；昨日广东如意坊市场到货车辆1车，日环比 - 4车；昨日红枣仓单4112张，日环比+0张 [3] - **市场逻辑**：新疆产区枣树处休眠阶段，供应端话题缺失，期价重心下移，天气转暖步入需求淡季，样本库存去库缓慢，现货价格下探，基本面可供交易信息有限，供强需弱压制期现价格，主力合约跌破上行通道后疲软，预计无消息注入将震荡磨底 [3] - **交易策略**：逢高沽空 [3] 橡胶系 - **行情复盘**：截至03月23日，RU主力合约收盘价为16145元/吨，日涨幅0.91%；NR主力合约收盘价为13055元/吨，日涨幅1.48%；BR主力合约收盘价为17470元/吨，日涨幅9.29% [4] - **重要资讯**：昨日泰国原料胶水价格75.5泰铢/公斤，杯胶价格57泰铢/公斤等；截至2026年3月22日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量68.56万吨，环比上期增加0.8万吨，增幅1.18%等；昨日全乳胶16000元/吨等；昨日RU与NR主力价差为3090元/吨，环比走缩45元/吨等；昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格在17500 - 18500元/吨等；昨日顺丁橡胶和丁苯橡胶市场价格大幅上涨 [4] - **市场逻辑**：天然橡胶小幅回升，东南亚季节性缩量支撑原料价格，国内与老挝部分产区开割顺利，需求端轮胎企业装置平稳运行，但青岛库存再度累库，去库进程中断，橡胶系逻辑分化，基本面羸弱；合成橡胶BR封涨停，原油走强叠加丁二烯供应预期收紧使顺丁橡胶原料成本攀升，下游对高价胶承接力度有限，短期上方难言见顶，价格跟随宏观和上游开机情况摆动，高位宽幅震荡是常态 [4] - **交易策略**：RU与NR观望或背靠支撑试多；BR多单持有或利用期权对冲 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖市场外盘原糖强势拉涨，内盘郑糖宽幅震荡，当前国际糖市基本面消息注入有限，国内供需结构偏宽松，郑糖有边际支撑，上方空间打开需现实消息助推 [1] - 红枣市场近期期价重心下移，步入需求淡季，供强需弱压制期现价格，预计无消息注入时将震荡磨底 [4] - 橡胶市场天然橡胶上周高位回落，受供应预期偏好和宏观情绪回落影响，建议参考技术信号逢低寻找买点；合成橡胶上周 BR 期价高位震荡，盘面主要锚定战争对油价的影响，高位宽幅震荡或成常态 [5] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - **行情复盘**：周五 SR605 合约收盘价 5439 元/吨，日涨幅 0.41%，夜盘收 5460 元/吨；SR609 合约收盘价 5469 元/吨，日涨幅 0.53%，夜盘收 5484 元/吨 [1] - **重要资讯**：周五 ICE 原糖主力合约 15.63 美分/磅，日涨幅 1.36%；广西白糖现货成交价 5394 元/吨，报价持平；2026 年 1 - 2 月我国进口糖浆和白砂糖预混粉数量同比增加；截至 3 月 15 日，印度 2025/26 榨季食糖产量同比增加；2026 年 1 - 2 月我国进口食糖数量同比增加；周五郑商所白糖仓单 16342 张，日环比 +0 张 [1] - **市场逻辑**：外盘原糖强势拉涨，北半球制糖进程尾声，增产幅度不及预期，中东局势或影响巴西制糖比，原糖若国际油价高位或走强有望打开上方空间；内盘郑糖宽幅震荡，国内供需宽松，但原糖走强和政策底预期提供支撑，上方空间打开需现实消息 [1] - **交易策略**：郑糖多单持有观望，SR605 关注 5300 - 5500 活动区间，下方预警支撑 5350 附近，上方预警压力 5460 附近 [3] 红枣 - **行情复盘**：周五 CJ605 合约收盘价 8840 元/吨，日涨幅 0.17%；CJ609 合约收盘价 9235 元/吨，日涨幅 0.22% [4] - **重要资讯**：上周 36 家样本点物理库存在 11540 吨，较前周减少 160 吨，环比减少 1.37%，同比增加 5.60%；周五河北特级红枣批发价 9.14 元/公斤，日环比 +0 元/公斤；周五广东如意坊市场到货车辆 1 车，日环比 -2 车；周五红枣仓单 4112 张，日环比 +0 张 [4] - **市场逻辑**：新疆产区枣树休眠，供应端话题缺失，红枣步入需求淡季，样本库存去库缓慢，现货价格下探，供强需弱压制期现价格，预计震荡磨底 [4] - **交易策略**：逢高沽空 [4] 橡胶系 天然橡胶 - **行情复盘**：截至 03 月 20 日，RU 主力合约收盘价为 16000 元/吨，日跌幅 0.56%；NR 主力合约收盘价为 12865 元/吨，日跌幅 0.46% [5] - **重要资讯**：周五泰国原料胶水价格 73.5 泰铢/公斤，杯胶价格 58.5 泰铢/公斤，云南胶块价格 13500 元/吨；截至 2026 年 3 月 15 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 67.76 万吨，环比上期减少 0.28 万吨，降幅 0.42%；周五全乳胶 15900 元/吨，20 号泰标 1955 美元/吨，折合人民币 13470 元/吨，20 号泰混 15080 元/吨；周五 RU 与 NR 主力价差为 3135 元/吨，环比走缩 30 元/吨；混合标胶与 RU 主力价差为 -920 元/吨，环比走缩 20 元/吨 [5] - **市场逻辑**：上周天胶高位回落，成交量与持仓量双减，供应上东南亚季节性缩量支撑原料价格，国内与老挝部分产区开割顺利；需求上轮胎企业产能利用率提升，全钢胎库存下降，半钢胎去库偏缓，预计下周开工率维持高位；库存上社会库存延续去库，预计下期库存或小降但幅度温和，盘面下行受供应预期偏好和宏观情绪回落影响，建议参考技术信号逢低寻找买点 [5] 合成橡胶 - **行情复盘**：截至 03 月 20 日，BR 主力合约收盘价为 15985 元/吨，日涨幅 2.86% [5] - **重要资讯**：周五丁二烯山东鲁中地区送到价格在 15800 - 16100 元/吨，华东出罐自提价格在 15700 - 16000 元/吨左右；周五顺丁橡胶和丁苯橡胶市场价格上涨，山东市场大庆 BR9000 价格涨 200 元/吨至 15600 元/吨，山东市场齐鲁丁苯 1502 价格涨 200 元/吨至 16000 元/吨 [5] - **市场逻辑**：上周 BR 期价维持高位震荡，中东地缘冲突使丁二烯受原油影响价格坚挺，部分企业有降负或停车检修计划利于消化库存，需求端合成胶与天然胶价差处低位替代因素抑制或体现，BR 盘面主要锚定战争对油价的影响，上方空间仍存但走势反复，高位宽幅震荡是常态 [5] - **交易策略**：RU 与 NR 观望；BR 多单建议持有虚值看跌期权对冲 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖市场外盘原糖受海外地缘冲突、石油价格及巴西新季制糖比影响大幅拉涨 内盘郑糖震荡回升 基本面供需结构中性偏空 预计短期以震荡走势运行 建议暂时观望或短线操作[1] - 橡胶市场天然橡胶受云南老挝开割影响延续回落 基本面中性偏弱 合成橡胶受丁二烯供应及下游需求影响高位宽幅震荡 建议RU与NR观望 BR多单持有虚值看跌期权对冲[5] 各板块总结 白糖板块 行情复盘 - SR605合约收盘价5417元/吨 日涨幅1.38% 夜盘收5427元/吨 SR609合约收盘价5440元/吨 日涨幅1.30% 夜盘收5460元/吨[1] 重要资讯 - ICE原糖主力合约15.42美分/磅 日涨幅4.05%[1] - 广西白糖现货成交价5394元/吨 上涨17元/吨 部分制糖集团报价上调10元/吨 云南制糖集团个别上调10元/吨 加工糖厂主流报价部分上调10元/吨[1] - 截至18日 广西2025/26榨季累计收榨糖厂17家 较去年同期减少50家 已收榨糖厂日榨甘蔗能力较去年同期减少38.5万吨/日[1] - 截至3月19日 广东湛江产区2025/26榨季已有10家糖厂完成收榨 仍有7家糖厂维持生产 同比增加约4家 整体收榨进度较上一榨季偏慢[1] - 2026年1 - 2月我国累计进口食糖52万吨 同比增加44.09万吨 2025/26榨季截至2月底 我国累计进口食糖228.26万吨 同比增加74.17万吨[1] - 郑商所白糖仓单16342张 日环比+0张[1] 市场逻辑 - 外盘原糖因海外地缘冲突、石油价格及巴西新季制糖比传导逻辑拉涨 短期宏观与事件扰动仍存 技术面盘面趋强[1] - 内盘郑糖震荡回升 MA20支撑有效 国内基本面消息注入有限 供需结构中性偏空 原糖强势 能源话题是交易热点 短期处于弱现实和强预期多空博弈 预计震荡走势[1] 交易策略 - 暂时观望或短线操作 主力合约关注5350 - 5480活动区间[1] 橡胶板块 行情复盘 - RU主力合约收盘价16090元/吨 日跌幅1.89% NR主力合约收盘价12925元/吨 日跌幅1.37% BR主力合约收盘价15540元/吨 日涨幅1.83%[5] 重要资讯 - 泰三烟片73.89泰铢/公斤 环比 - 1.31泰铢/公斤 田间胶水74泰铢/公斤 环比 + 0.50泰铢/公斤 杯胶57.5泰铢/公斤 环比 - 1泰铢/公斤[5] - 截至2026年3月15日 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存67.76万吨 环比减少0.28万吨 降幅0.42% 保税区库存增幅1.43% 一般贸易库存降幅0.81%[5] - 本周上海全乳胶周均价16440元/吨 - 430/-2.55% 青岛市场20号泰标周均价1998美元/吨 - 44/-2.15% 青岛市场20号泰混周均价15450元/吨 - 350/-2.22%[5] - 本周中国半钢胎样本企业产能利用率79.32% 环比 + 0.59个百分点 同比 + 0.05个百分点 全钢胎样本企业产能利用率72.21% 环比 + 0.41个百分点 同比 + 3.31个百分点[5] - 2026年2月 越南天然橡胶出口量7.62万吨 较上月减少12.88万吨 环比下跌62.83% 同比下跌34.01% 1 - 2月累计出口28.11万吨 累计同比上涨75.02%[5] - 截至2026年3月19日 中石化化销BR9000出厂价格15800元/吨 中石油各销售公司BR9000出厂价格15800 - 15900元/吨[5] - 截至3月19日 山东鲁中地区送到价格14900 - 15100元/吨 江苏出罐自提价格15300 - 15500元/吨[5] 市场逻辑 - 天然橡胶因云南老挝逐步开割对胶价形成压制 下游轮胎厂开工维稳 地缘影响有限 基本面中性偏弱 技术面转弱[5] - 合成橡胶近期BR高位整理 丁二烯供应减量支撑价格 但下游接受意愿有限 企业降负 成交不佳抑制价格 顺丁橡胶生产亏损 计划外停车增多 受海外局势影响商家惜售看涨 但走势较反复[5] 交易策略 - RU与NR观望 BR多单建议持有虚值看跌期权对冲[5]

报告行业投资评级 - 白糖：震荡 [1] - 红枣：震荡 [3] - 橡胶系：震荡 [4] 报告的核心观点 - 白糖外盘原糖走弱，内盘郑糖偏强后夜盘回落，国内食糖供需中性偏空，但受地缘冲突等影响有成本抬升和供应收紧预期，下方有政策底支撑，技术上处于上行通道，建议多单分批止盈 [1] - 红枣期价震荡偏强，基本面交易信息有限，供应压力压制价格，技术上CJ605合约上行通道但上方有压制，建议逢高沽空，企业可卖保 [3] - 天然橡胶震荡整理，供应端有支撑，库存小幅减量但去库慢，地缘局势影响大，技术上处上行通道；合成橡胶BR高位震荡，丁二烯出口消息有支撑但下游成交不佳，商家惜售看涨但走势反复，建议RU与NR多单短线持有，BR多单部分止盈 [4] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 行情复盘：SR605合约昨日收盘价5472元/吨，日涨幅0.46%，夜盘收5428元/吨；SR609合约收盘价5501元/吨，日涨幅0.33%，夜盘收5455元/吨 [1] - 重要资讯：昨日ICE原糖主力合约14.18美分/磅，日跌幅1.60%；广西白糖现货成交价5426元/吨持平，部分集团报价有调整；印度马邦2025/26榨季截至3月12日产糖情况及全国截至3月15日产糖情况；昨日郑商所白糖仓单16342张，日环比+0张 [1] - 市场逻辑：外盘受油价回落影响原糖上行受阻，关注14.1美分/磅支撑；内盘国内丰产预期兑现，产销率同比下行，库存累库，但受地缘冲突和资金轮动影响有成本和供应预期，且有政策底支撑，技术上处于上行通道 [1] - 交易策略：多单分批止盈，SR605关注5350 - 5500活动区间 [1] 红枣 - 行情复盘：CJ605合约昨日收盘价9070元/吨，日跌幅0.27%；CJ609合约收盘价9445元/吨，日跌幅0.21% [3] - 重要资讯：上周36家样本点物理库存在11700吨，较上周减少117吨，环比减少0.99%，同比增加7.39%；昨日河北特级红枣批发价9.21元/公斤，日环比+0元/公斤；昨日广东如意坊市场到货车辆2车，日环比-1车；昨日红枣仓单4027张，日环比+0张 [3] - 市场逻辑：新疆产区枣树休眠，供应端话题缺失，下游客商按需补货，价格暂稳，期价震荡偏强，基本面交易信息有限，供应压力压制价格，CJ605合约上行通道但上方有压制 [3] - 交易策略：逢高沽空，企业可考虑卖保操作 [3] 橡胶系 - 行情复盘：截至3月16日，RU主力合约收盘价为16870元/吨，日涨幅0.63%；NR主力合约收盘价为13495元/吨，日涨幅1.31%；BR主力合约收盘价为15700元/吨，日跌幅0.16% [4] - 重要资讯：昨日泰国原料胶水、杯胶、云南胶块价格；青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存情况及出入库率变化；昨日全乳胶、20号泰标、20号泰混等价格；RU与NR主力价差及混合标胶与RU主力价差；昨日山东鲁中地区合成胶送到价格、华东出罐自提价格；顺丁橡胶价格稳定、丁苯橡胶市场价格下跌 [4] - 市场逻辑：天然橡胶海外产区停产，国内云南产区开割初期放量有限，库存小幅减量但去库慢，地缘局势影响大，技术上处上行通道；合成橡胶BR受丁二烯出口消息支撑但下游成交不佳，部分供方降负，商家惜售看涨但走势反复 [4] - 交易策略：RU与NR多单短线持有，BR多单可考虑部分止盈 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖短期宏观因素对价格影响减弱 多家国际组织下调全球2025/26榨季食糖供应盈余 国内供应尚可 主力合约上方有压力 今日关注5300关口支撑 [1] - 红枣基本面暂无新消息 销区现货价格低位运行 节后补货结束后需求步入淡季 叠加库存压力 期价上行阻力大 短期CJ605合约驱动有限 中长线偏空 [4] - 天然橡胶自高位小幅回落 东南亚产区供应淡季 国内节后累库 终端需求不乐观 或因地缘冲突致轮胎厂出口受阻 短期震荡整理；合成橡胶BR高位整理 中东地缘冲突使原油有供应减量预期 需关注国内裂解装置是否降负 后续关注事件走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 白糖 行情复盘 - SR605合约昨日收盘价5308元/吨 日跌幅0.24% 夜盘收5311元/吨；SR609合约收盘价5321元/吨 日跌幅0.21% 夜盘收5327元/吨 [1] 重要资讯 - 广西白糖现货成交价5309元/吨 下跌5元/吨；广西制糖集团报价区间5310 - 5390元/吨；云南制糖集团报价5160 - 5220元/吨 报价持平；加工糖厂主流报价区间5590 - 5850元/吨 个别下调50元/吨 [1] - 云南省2025/2026榨季生产从2025年10月30日开榨 同比推迟1天 截至2026年2月28日 全省开榨糖厂52家 与去年同期相同 [1] - 2月27日ISO预测2025/26榨季全球食糖产量1.8129亿吨 较此前下调48万吨；消费量1.8007亿吨 较此前下调7万吨；供应过剩量122万吨 较此前下调41万吨 [1] - 2025/26榨季截至2月28日 印度累计甘蔗压榨量26089.6万吨 同比增加2211.9万吨；累计产糖2463万吨 同比增加262.5万吨；平均出糖率9.44% 同比提高0.13% [1] - 昨日郑商所白糖仓单14461张 日环比无变化 [1] 交易策略 - SR605合约今日关注5300关口支撑 若跌破可考虑短空跟进 [1] 红枣 行情复盘 - CJ605合约昨日收盘价8810元/吨 日跌幅0.96%；CJ609合约收盘价9135元/吨 日跌幅0.38% [4] 重要资讯 - 上周36家样本点物理库存在11852吨 环比持平 [4] - 昨日河北特级红枣批发价9.19元/公斤 日环比无变化 [4] - 昨日广东如意坊市场到货车辆4车 日环比增加3车 [4] - 昨日红枣仓单3869张 日环比无变化 [4] 交易策略 - CJ605逢高沽空 [4] 橡胶系 行情复盘 - 截至3月4日 RU主力合约收盘价16740元/吨 日跌幅0.56%；NR主力合约收盘价13535元/吨 日跌幅0.40%；BR主力合约收盘价13825元/吨 日涨幅2.18% [5] 重要资讯 - 昨日泰国原料胶水价格69泰铢/公斤 杯胶价格56.8泰铢/公斤 [5] - 截至2026年3月1日 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存67.99万吨 环比增加1.22万吨 增幅1.82%；保税区库存11.81万吨 增幅6.52%；一般贸易库存56.18万吨 增幅0.89%；保税仓库入库率减少6.75个百分点 出库率减少2.39个百分点；一般贸易仓库入库率减少8.75个百分点 出库率减少0.02个百分点 [5] - 昨日全乳胶16600元/吨 跌幅0.6%；20号泰标2025美元/吨 跌幅0.49% 折合人民币13998元/吨；20号泰混15650元/吨 跌幅0.51% [5] - 昨日RU与NR主力价差3205元/吨 环比走缩130元/吨；混合标胶与RU主力价差 - 1090元/吨 环比走缩15元/吨 [5] - 昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格11200 - 11600元/吨 华东出罐自提价格10900 - 11100元/吨 [5] - 昨日顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格上涨 山东市场大庆BR9000价格涨350元/吨至13400元/吨 山东市场齐鲁丁苯1502价格涨100元/吨至13700元/吨 [5] 交易策略 - 未入场者暂时观望；多单持有者可购买虚值看跌期权对冲 警惕冲突结束后的回调行情 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖短期宏观因素影响或减弱，多家国际组织下调2025/26榨季食糖供应盈余，郑糖短线上涨形态破坏，主力合约上方有压力，关注下方支撑 [1] - 红枣现货市场复苏但基本面无新消息，节后补货结束需求入淡季，库存有压力，期价上行阻力大，CJ605合约中长线偏空 [3] - 天然橡胶因产区供应淡季、国内累库、终端需求不乐观及出口订单受阻而回落，短期震荡整理；合成橡胶受地缘冲突影响，后续需关注事件走势，能化板块上行力度或减弱 [4] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - **行情复盘**：SR605合约收盘价5321元/吨，日跌幅0.45%，夜盘收5306元/吨；SR609合约收盘价5332元/吨，日跌幅0.39%，夜盘收5321元/吨 [1] - **重要资讯**：广西白糖现货成交价5314元/吨，下跌2元/吨；广西制糖集团报价区间5310 - 5390元/吨，个别下调10元/吨；云南制糖集团报价5160 - 5220元/吨，报价持平；加工糖厂主流报价区间为5590 - 5900元/吨，个别下调10元/吨；预计2025/26榨季全球食糖市场供应过剩670万吨，较上次预估下调70万吨，产量为1.844亿吨，较上次预估下调230万吨；ISO预计2025/26榨季全球食糖产量为1.8129亿吨，较此前预测下调48万吨，消费量为1.8007亿吨，较此前预测下调7万吨，供应过剩量为122万吨，较此前预测下调41万吨；2025/26榨季截至2月28日，印度累计甘蔗压榨量26089.6万吨，同比增加2211.9万吨，累计产糖2463万吨，同比增加262.5万吨，平均出糖率为9.44%，同比提高0.13%；昨日郑商所白糖仓单14461张，日环比+0张 [1] - **市场逻辑**：郑糖震荡运行，夜盘先强后弱，中东地缘冲突令原油价格飙升但市场对冲突持续性有分歧，短期宏观因素对白糖影响减弱，多家国际组织下调全球2025/26榨季食糖供应盈余，印度和泰国实际制糖表现与潜在厄尔尼诺威胁是下调主因，昨夜郑糖短线上涨形态破坏，国内供应尚可，主力合约上方压力仍存 [1] - **交易策略**：SR605合约今日关注5300关口支撑，若跌破可考虑短空跟进 [1] 红枣 - **行情复盘**：CJ605合约收盘价8895元/吨，日涨幅0.62%；CJ609合约收盘价9170元/吨，日涨幅0.66% [3] - **重要资讯**：上周36家样本点物理库存在11852吨，环比持平，减幅0.00%；昨日河北特级红枣批发价9.19元/公斤，日环比+0元/公斤；昨日广东如意坊市场到货车辆1车，日环比-1车；昨日红枣仓单3869张，日环比+0张 [3] - **市场逻辑**：国内红枣现货市场逐渐复苏，基本面无新消息，节后补货行情结束后需求端步入淡季，叠加库存压力，红枣期价上行面临较强阻力，CJ605合约中长线视角偏空 [3] - **交易策略**：CJ605逢高沽空 [3] 橡胶系 - **行情复盘**：截至3月3日，RU主力合约收盘价为16835元/吨，日跌幅2.38%；NR主力合约收盘价为13500元/吨，日跌幅2.67%；BR主力合约收盘价为13530元/吨，日涨幅0.48% [4] - **重要资讯**：昨日泰国万佛节休市，暂无原料价格信息参考；截至2026年3月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.99万吨，环比上期增加1.22万吨，增幅1.82%，保税区库存11.81万吨，增幅6.52%，一般贸易库存56.18万吨，增幅0.89%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少6.75个百分点，出库率减少2.39个百分点，一般贸易仓库入库率减少8.75个百分点，出库率减少0.02个百分点；昨日全乳胶16700元/吨，-350/-2.05%；20号泰标2035美元/吨，-30/-1.45%，折合人民币14059元/吨；20号泰混15730元/吨，-220/-1.38%；昨日RU与NR主力价差为3335元/吨，环比走缩40元/吨；混合标胶与RU主力价差为-1105元/吨，环比走缩190元/吨；昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格在11100 - 11400元/吨，华东出罐自提价格在10600 - 10900元/吨左右；昨日顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格上涨，山东市场大庆BR9000价格涨250元/吨至13050元/吨，山东市场齐鲁丁苯1502价格涨300元/吨至13600元/吨 [4] - **市场逻辑**：天然橡胶高位回落，夜盘延续下跌趋势，东南亚橡胶产区供应淡季，国内节后累库，下游对高价原料接受程度有限，终端需求不乐观，且轮胎厂海外出口订单受阻，短期震荡整理；合成橡胶BR高位整理，中东地缘冲突令原油供应有减量预期，需关注国内裂解装置是否降负，市场对冲突可持续性有分歧，BR继续走强需新消息刺激，能化板块上行力度或减弱 [4] - **交易策略**：RU与NR暂时观望，并关注下方技术支撑，BR多单建议止盈 [4]

报告行业投资评级 - 白糖：震荡 [1] - 红枣：震荡偏弱 [4] - 橡胶系：震荡 [5] 报告的核心观点 - 白糖市场短期缺乏指引，操作以短线为主，关注迪拜糖会消息及盘面上方压力；红枣市场供应压力大，中长期偏空；橡胶系短期跟随大宗市场波动，中长期天然橡胶有看涨预期，合成橡胶或整理 [1][4][5] 根据相关目录分别总结 白糖 - 行情复盘：周五 SR605 合约收盘价 5248 元/吨，日跌幅 0.17%，夜盘收 5226 元/吨；SR609 合约收盘价 5264 元/吨，日跌幅 0.09%，夜盘收 5240 元/吨 [1] - 重要资讯：周五广西白糖现货成交价为 5293 元/吨，上涨 8 元/吨；分析机构预计 2026/27 榨季全球糖市食糖供应过剩量将降至 15.6 万吨；巴西 1 月前四周出口糖和蜜糖 173.76 万吨，日均出口量为 10.86 万吨；周五郑商所白糖仓单 14119 张，日环比+0 张 [1] - 市场逻辑：外盘原糖受印度制糖数据等施压，但有机构下调产量或提振远期价格；内盘郑糖受外盘影响且春节前备货尾声，购销平淡，缺乏指引 [1] - 交易策略：SR605 关注 5100 - 5300 活动区间，高抛低吸短线操作 [1] 红枣 - 行情复盘：周五 CJ605 合约收盘价 8950 元/吨，日涨幅 0.62%；CJ609 合约收盘价 9165 元/吨，日涨幅 0.71% [4] - 重要资讯：上周 36 家样本点物理库存在 13143 吨，较上周减少 925 吨；周五河北特级红枣批发价 9.31 元/公斤，日环比+0.01 元/公斤；周五广东如意坊市场到货车辆 6 车，日环比 - 1 车；周五红枣仓单 3317 张，日环比+4 张 [4] - 市场逻辑：上周红枣期价重心小幅抬升，但供应压力压制价格，技术上有筑底迹象，节后缺乏利好 [4] - 交易策略：CJ605 合约空单持有，未入场者逢高沽空 [4] 橡胶系 - 行情复盘：截至 01 月 30 日，RU2605 合约收盘价为 16360 元/吨，日跌幅 1.98%；NR2603 合约收盘价为 13235 元/吨，日跌幅 1.64%；BR2603 合约收盘价为 13390 元/吨，日跌幅 0.00% [5] - 重要资讯：周五泰国原料胶水价格 58.8 泰铢/公斤，杯胶价格 53.5 泰铢/公斤；截至 2026 年 1 月 25 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 58.45 万吨，环比降 0.04 万吨；周五全乳胶等价格有变动；周五 RU 与 NR 主力价差等环比走缩；周五丁二烯等价格情况；周五顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格稳中上涨 [5] - 市场逻辑：天然橡胶进入季节性缩量期，但下游采购积极性减弱；合成橡胶上游原料供需暂稳，下游备货尾声，受市场情绪影响 [5] - 交易策略：关注下方支撑，未入场者等待调整结束后轻仓布多 [5]

报告行业投资评级 - 白糖：震荡 [1] - 红枣：震荡 [4] - 橡胶系：震荡 [5] 报告的核心观点 - 白糖市场外盘关注北半球产量兑现情况，缺乏突破性运行动能，预计区间震荡；内盘受商品板块和外盘带动，中长期供应压力仍存，不建议追涨 [1] - 红枣市场短期期价震荡偏强，供应利空消化，关注节前备货需求，但中长期利好不足，盘面难大幅反弹，中长线建议偏空看待 [4] - 天然橡胶近期或进入整理态势，虽受宏观、原料和市场预期影响有上行动能，但涨至前高遇压制；合成橡胶多空因素交织，涨至前高附近盘面上方压力显现，近期需警惕回调行情 [5][6] 根据相关目录分别总结 白糖 - 行情复盘：周五SR605合约收盘价5288元/吨，日涨幅0.17%，夜盘收5284元/吨；SR609合约收盘价5299元/吨，日涨幅0.17%，夜盘收5297元/吨 [1] - 重要资讯：1月7日当周巴西港口待运食糖环比增16.53万吨至158.23万吨，增幅11.66%；2025/26榨季截至1月7日泰国累计甘蔗入榨量降25.35%，产糖量降27.03%；周五广西白糖现货成交价涨6元/吨，云南报价持稳，加工糖厂报价持稳；周五郑商所白糖仓单6005张，日环比+0张 [1] - 市场逻辑：外盘关注北半球产量，缺乏突破动能，预计区间震荡；内盘受商品和外盘带动，技术面氛围中性偏强，中长期供应压力仍存 [1] - 交易策略：SR605前期空单继续持有，关注5300 - 5315压力区间；未入场者等待沽空机会；期权考虑双卖策略 [1] 红枣 - 行情复盘：周五CJ605合约收盘价9150元/吨，日涨幅0.83%；CJ609合约收盘价9310元/吨，日涨幅0.76% [4] - 重要资讯：本周36家样本点物理库存环比降2.23%，同比增41.27%；上周广东如意坊市场到货增，价格降；昨日河北特级红枣批发价持平；昨日广东如意坊市场到货减1车；周五红枣仓单2523张，日环比+260张 [4] - 市场逻辑：短期期价震荡偏强，供应利空消化，关注节前备货需求，技术面获支撑吸引抄底资金，但中长期利好不足，难大幅反弹 [4] - 交易策略：CJ605合约逢高沽空 [4] 橡胶系 - 行情复盘：截至1月9日，RU2605合约收盘价16030元/吨，日跌幅0.56%；NR2602合约收盘价12950元/吨，日跌幅0.88%；BR2602合约收盘价12015元/吨，日跌幅1.48% [5] - 重要资讯：周五泰国原料胶水、杯胶价格有变动，云南胶块、海南胶水价格持平；截至1月4日，青岛天胶库存增加，保税和一般贸易合计库存增4.48%；本周半钢、全钢轮胎样本企业产能利用率同比下降；周五全乳胶、20号泰标等价格下跌；RU与NR主力价差、混合标胶与RU主力价差有变动；周五丁二烯价格、顺丁和丁苯橡胶市场价格有变动 [5] - 市场逻辑：天然橡胶上周先扬后抑，供应将减少，需求开工率将回升但受成品库存限制，库存累库后出库率预计回升，近期或整理；合成橡胶上周BR主力合约走强，原料丁二烯价格坚挺，顺丁橡胶成本支撑显著，多空因素交织，上方压力显现 [5] - 交易策略：RU主力关注15750 - 16400活动区间；NR关注12700 - 13300活动区间；BR关注11900 - 12400活动区间；橡胶系前期多单考虑止盈离场 [6]