报告行业投资评级 - 白糖：震荡 [1] - 红枣：震荡偏弱 [4] - 橡胶系：震荡 [5] 报告的核心观点 - 白糖市场短期缺乏指引，操作以短线为主，关注迪拜糖会消息及盘面上方压力；红枣市场供应压力大，中长期偏空；橡胶系短期跟随大宗市场波动，中长期天然橡胶有看涨预期，合成橡胶或整理 [1][4][5] 根据相关目录分别总结 白糖 - 行情复盘：周五 SR605 合约收盘价 5248 元/吨，日跌幅 0.17%，夜盘收 5226 元/吨；SR609 合约收盘价 5264 元/吨，日跌幅 0.09%，夜盘收 5240 元/吨 [1] - 重要资讯：周五广西白糖现货成交价为 5293 元/吨，上涨 8 元/吨；分析机构预计 2026/27 榨季全球糖市食糖供应过剩量将降至 15.6 万吨；巴西 1 月前四周出口糖和蜜糖 173.76 万吨，日均出口量为 10.86 万吨；周五郑商所白糖仓单 14119 张，日环比+0 张 [1] - 市场逻辑：外盘原糖受印度制糖数据等施压，但有机构下调产量或提振远期价格；内盘郑糖受外盘影响且春节前备货尾声，购销平淡，缺乏指引 [1] - 交易策略：SR605 关注 5100 - 5300 活动区间，高抛低吸短线操作 [1] 红枣 - 行情复盘：周五 CJ605 合约收盘价 8950 元/吨，日涨幅 0.62%；CJ609 合约收盘价 9165 元/吨，日涨幅 0.71% [4] - 重要资讯：上周 36 家样本点物理库存在 13143 吨，较上周减少 925 吨；周五河北特级红枣批发价 9.31 元/公斤，日环比+0.01 元/公斤；周五广东如意坊市场到货车辆 6 车，日环比 - 1 车；周五红枣仓单 3317 张，日环比+4 张 [4] - 市场逻辑：上周红枣期价重心小幅抬升，但供应压力压制价格，技术上有筑底迹象，节后缺乏利好 [4] - 交易策略：CJ605 合约空单持有，未入场者逢高沽空 [4] 橡胶系 - 行情复盘：截至 01 月 30 日，RU2605 合约收盘价为 16360 元/吨，日跌幅 1.98%；NR2603 合约收盘价为 13235 元/吨，日跌幅 1.64%；BR2603 合约收盘价为 13390 元/吨，日跌幅 0.00% [5] - 重要资讯：周五泰国原料胶水价格 58.8 泰铢/公斤，杯胶价格 53.5 泰铢/公斤；截至 2026 年 1 月 25 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 58.45 万吨，环比降 0.04 万吨；周五全乳胶等价格有变动；周五 RU 与 NR 主力价差等环比走缩；周五丁二烯等价格情况；周五顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格稳中上涨 [5] - 市场逻辑：天然橡胶进入季节性缩量期，但下游采购积极性减弱；合成橡胶上游原料供需暂稳，下游备货尾声，受市场情绪影响 [5] - 交易策略：关注下方支撑，未入场者等待调整结束后轻仓布多 [5]

报告行业投资评级 - 白糖：震荡 [1] - 红枣：震荡 [4] - 橡胶系：震荡 [5] 报告的核心观点 - 白糖市场外盘关注北半球产量兑现情况，缺乏突破性运行动能，预计区间震荡；内盘受商品板块和外盘带动，中长期供应压力仍存，不建议追涨 [1] - 红枣市场短期期价震荡偏强，供应利空消化，关注节前备货需求，但中长期利好不足，盘面难大幅反弹，中长线建议偏空看待 [4] - 天然橡胶近期或进入整理态势，虽受宏观、原料和市场预期影响有上行动能，但涨至前高遇压制；合成橡胶多空因素交织，涨至前高附近盘面上方压力显现，近期需警惕回调行情 [5][6] 根据相关目录分别总结 白糖 - 行情复盘：周五SR605合约收盘价5288元/吨，日涨幅0.17%，夜盘收5284元/吨；SR609合约收盘价5299元/吨，日涨幅0.17%，夜盘收5297元/吨 [1] - 重要资讯：1月7日当周巴西港口待运食糖环比增16.53万吨至158.23万吨，增幅11.66%；2025/26榨季截至1月7日泰国累计甘蔗入榨量降25.35%，产糖量降27.03%；周五广西白糖现货成交价涨6元/吨，云南报价持稳，加工糖厂报价持稳；周五郑商所白糖仓单6005张，日环比+0张 [1] - 市场逻辑：外盘关注北半球产量，缺乏突破动能，预计区间震荡；内盘受商品和外盘带动，技术面氛围中性偏强，中长期供应压力仍存 [1] - 交易策略：SR605前期空单继续持有，关注5300 - 5315压力区间；未入场者等待沽空机会；期权考虑双卖策略 [1] 红枣 - 行情复盘：周五CJ605合约收盘价9150元/吨，日涨幅0.83%；CJ609合约收盘价9310元/吨，日涨幅0.76% [4] - 重要资讯：本周36家样本点物理库存环比降2.23%，同比增41.27%；上周广东如意坊市场到货增，价格降；昨日河北特级红枣批发价持平；昨日广东如意坊市场到货减1车；周五红枣仓单2523张，日环比+260张 [4] - 市场逻辑：短期期价震荡偏强，供应利空消化，关注节前备货需求，技术面获支撑吸引抄底资金，但中长期利好不足，难大幅反弹 [4] - 交易策略：CJ605合约逢高沽空 [4] 橡胶系 - 行情复盘：截至1月9日，RU2605合约收盘价16030元/吨，日跌幅0.56%；NR2602合约收盘价12950元/吨，日跌幅0.88%；BR2602合约收盘价12015元/吨，日跌幅1.48% [5] - 重要资讯：周五泰国原料胶水、杯胶价格有变动，云南胶块、海南胶水价格持平；截至1月4日，青岛天胶库存增加，保税和一般贸易合计库存增4.48%；本周半钢、全钢轮胎样本企业产能利用率同比下降；周五全乳胶、20号泰标等价格下跌；RU与NR主力价差、混合标胶与RU主力价差有变动；周五丁二烯价格、顺丁和丁苯橡胶市场价格有变动 [5] - 市场逻辑：天然橡胶上周先扬后抑，供应将减少，需求开工率将回升但受成品库存限制，库存累库后出库率预计回升，近期或整理；合成橡胶上周BR主力合约走强，原料丁二烯价格坚挺，顺丁橡胶成本支撑显著，多空因素交织，上方压力显现 [5] - 交易策略：RU主力关注15750 - 16400活动区间；NR关注12700 - 13300活动区间；BR关注11900 - 12400活动区间；橡胶系前期多单考虑止盈离场 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 白糖短期盘面缺乏交易热点预计低位区间震荡；红枣短期震荡中长期盘面重心或下移；橡胶系中天然橡胶短期上方阻力显现，合成橡胶前期多单可部分止盈离场 [1][3][4] 各品种总结 白糖 - **行情复盘**：SR605合约收盘价5279元/吨，日跌幅0.04%，夜盘收5279元/吨；SR609合约收盘价5290元/吨，日跌幅0.06%，夜盘收5292元/吨 [1] - **重要资讯**：广西白糖现货成交价5315元/吨涨1元/吨；印度马邦2025/26榨季截至2026年1月5日195家糖厂开榨，产糖532.27万吨；巴西12月出口糖和糖蜜291.3万吨增7.94万吨；云南2025/26榨季截至12月底产糖39.23万吨增6.54万吨；广西2025/26榨季截至12月31日产混合糖194.19万吨减80.95万吨；昨日郑商所白糖仓单6005张日环比+0张 [1] - **市场逻辑**：外盘原糖短期难突破震荡区间；内盘因国内食糖供应压力仍存，短期盘面低位区间震荡 [1] - **交易策略**：SR605前期空单继续持有，关注5300 - 5315压力区间；未入场者逢等待沽空机会；期权考虑双卖策略 [1] 红枣 - **行情复盘**：CJ605合约收盘价9075元/吨，日跌幅0.82%；CJ609合约收盘价9240元/吨，日跌幅0.96% [3] - **重要资讯**：本周36家红枣样本点物理库存在15300吨，周环比减少349吨；河北特级红枣批发价9.47元/公斤降0.04元/公斤；广东如意坊市场到货车辆8车，日环比+6车；红枣仓单2263张，日环比+0张 [3] - **市场逻辑**：春节备货旺季但货源充裕压制枣价，短期震荡，中长期盘面重心或下移 [3] - **交易策略**：CJ605合约空单长线持有，未入场者逢高沽空 [3] 橡胶系 - **行情复盘**：RU2605合约收盘价16120元/吨，日跌幅0.37%；NR2603合约收盘价13065元/吨，日跌幅0.65%；BR2602合约收盘价12195元/吨，日涨幅0.33% [4] - **重要资讯**：泰三烟片等原料价格上涨；青岛天然橡胶库存增加；上海全乳胶等周均价上涨；轮胎样本企业产能利用率下降；丁二烯价格上涨；中石化化销及中石油上调高顺顺丁橡胶出厂价格 [4] - **市场逻辑**：天然橡胶盘面上方阻力显现；合成橡胶成本支撑期价，但高价成交困难 [4] - **交易策略**：RU主力关注15750 - 16400活动区间；NR关注12700 - 13300活动区间；BR关注11900 - 12400活动区间；橡胶系前期多单考虑止盈离场 [4]

报告行业投资评级 - 白糖：震荡 [1] - 红枣：震荡 [4] - 橡胶系：震荡 [5] 报告的核心观点 - 白糖市场外盘原糖上方压力渐显、供应压力仍存，内盘糖市平淡、中长期偏空预期仍存，建议假期关注外盘走势，操作观望为主，前期多单减持或买入虚值看跌期权 [1] - 红枣样本库存进入季节性去库期但总量处高位，利好因素不足，盘面难大幅反弹，CJ605合约空单持有观望，未入场者等待逢高沽空机会 [4] - 天然橡胶或面临回调行情，合成橡胶价格上行势头或受阻，橡胶系暂时观望，前期多单适时止盈 [5] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 行情复盘：昨日SR605合约收盘价5258元/吨，日跌幅0.10%，夜盘收于5244元/吨 [1] - 重要资讯：广西白糖现货成交价上涨，各集团报价有区间；印度2026年1月食糖内销配额减少；泰国2025/26榨季截至12月27日甘蔗入榨量等数据有变化；昨日郑商所白糖仓单增加 [1] - 市场逻辑：外盘原糖前期利好消化后压力显现，后续供应压力仍在；内盘糖市平淡，处于制糖快速增长期，中长期偏空 [1] - 交易策略：假期关注ICE原糖走势，操作观望，前期多单减持或买入虚值看跌期权 [1] 红枣 - 行情复盘：昨日CJ605合约收盘价9020元/吨，日涨幅0.56% [4] - 重要资讯：上周36家样本点物理库存环比减少、同比增加；河北特级红枣批发价下降；广东如意坊市场到货车辆增加；昨日红枣仓单增加 [4] - 市场逻辑：红枣样本库存进入季节性去库期但总量处高位，供应利空消化后关注需求，盘面跌至前低获支撑，中长期利好不足难大幅反弹 [4] - 交易策略：CJ605合约空单持有观望，未入场者等待逢高沽空机会 [4] 橡胶系 - 行情复盘：截至12月30日，RU2605、NR2602、BR2602合约收盘价及涨跌幅情况 [5] - 重要资讯：泰国原料胶水、杯胶价格，海南胶水制全乳、浓乳胶价格；青岛地区天胶库存及出入库率情况；中国半钢胎、全钢胎样本企业产能利用率；各类橡胶价格及价差情况；丁二烯价格及顺丁、丁苯橡胶市场价格变化 [5] - 市场逻辑：天然橡胶因海外局势缓解、原料价格上涨驱动有限、港口累库、假期企业停产等因素或回调；合成橡胶丁二烯市场有支撑，但因现货商谈僵持和天然橡胶盘面拖累价格上行受阻 [5] - 交易策略：橡胶系暂时观望，前期多单适时止盈 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖中长期海内外糖市偏空预期仍存，未入场者不建议追涨此轮行情；红枣中长期利好因素不足，盘面难有大幅反弹空间，短期或低位震荡运行；天然橡胶短期或回调，合成橡胶近期期价上行势头或受阻 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - **行情复盘**：昨日SR605合约收盘价5253元/吨，日跌幅0.61%，夜盘收于5263元/吨 [1] - **重要资讯**：昨日广西白糖现货成交价5299元/吨，下跌26元/吨；2025/26榨季截至12月27日，泰国累计甘蔗入榨量1407.33万吨，较去年同期减少282.43万吨，降幅16.71%；截至2025年12月15日，印度2025/26榨季糖产量782.5万吨，较去年同期增加169.7万吨，增幅27.69%；昨日郑商所白糖仓单5038张，日环比 +0张 [1] - **市场逻辑**：外盘原糖横盘整理，后续海外糖市供应压力仍存；内盘郑糖有所回落，夜盘小幅回升，国内糖市消息平淡，基本面预期变动不大，前期反弹受外盘和空方资金离场影响，当前国内主要糖厂已全部开榨，后市新糖上市速度将进入高速期 [1] - **交易策略**：SR605合约暂时观望，前期看涨期权部分止盈 [1] 红枣 - **行情复盘**：昨日CJ605合约收盘价8970元/吨，日跌幅0.11% [4] - **重要资讯**：上周36家样本点物理库存在15898吨，较上周减少210吨，环比减少1.30%，同比增加37.17%；昨日河北特级红枣批发价9.58元/公斤，日环比 -0.03元/公斤；昨日广东如意坊市场到货车辆6车，日环比 +1车；昨日红枣仓单1171张，日环比 +79张 [4] - **市场逻辑**：当前红枣样本库存步入季节性去库期，但总量仍处历史高位，供应利空逐步消化，市场关注需求表现，盘面跌至前低附近获支撑，中长期利好因素不足，盘面难大幅反弹，技术层面近期有止跌企稳迹象，短期或低位震荡运行 [4] - **交易策略**：CJ605合约空单持有观望或止盈离场 [4] 橡胶系 - **行情复盘**：截至12月29日，RU2605合约收盘价为15665元/吨，日跌幅0.73%；NR2602合约收盘价为12665元/吨，日跌幅0.71%；BR2602合约收盘价为11600元/吨，日跌幅0.30% [5] - **重要资讯**：昨日泰国原料胶水价格54.2泰铢/公斤，杯胶价格51.1泰铢/公斤；截至2025年12月21日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量51.52万吨，环比上期增加1.63万吨，增幅3.28%；本周中国半钢胎样本企业产能利用率为70.01%，环比 -0.13个百分点，同比 -8.67个百分点，全钢胎样本企业产能利用率为63.61%，环比 -0.94个百分点，同比 +3.72个百分点等 [5] - **市场逻辑**：天然橡胶走势偏弱，海外地域紧张局势缓解，泰国原料价格上涨驱动有限，港口库存延续累库，短期或回调；合成橡胶丁二烯价格上移，成本支撑明显，但现货商谈氛围僵持，叠加天然橡胶盘面拖累，近期期价上行势头或受阻 [5] - **交易策略**：橡胶系暂时观望，前期多单可考虑适时止盈 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 白糖短期基本面偏稳郑糖呈反弹行情后市关注国际糖市消息盘面走势以区间震荡为主；红枣利好因素不足盘面难大幅反弹建议偏空看待操作上逢高沽空；天然橡胶多空交织短期震荡运行，合成橡胶基本面无明显利好近期或进入震荡市 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 白糖 行情复盘 SR601合约昨日收盘价5256元/吨，日涨幅0.59%，夜盘收于5295元/吨；SR605合约收盘价5155元/吨，日涨幅0.57%，夜盘收于5192元/吨 [1] 重要资讯 昨日广西白糖现货成交价5218元/吨，上涨9元/吨；广西制糖集团报价区间5250 - 5370元/吨持平，云南制糖集团报价5110 - 5230元/吨，个别下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间5690 - 5900元/吨，个别上调20元/吨；截至当前，广西2025/26榨季71家糖厂开榨，同比减少3家，日榨蔗能力约58.1万吨，同比减少1.3万吨，预计该榨季开榨糖厂73家，较上榨季减少1家，剩余2家未开榨糖厂将在12月25号、26号开榨完毕；截至2025年12月15日，印度2025/26榨季糖产量782.5万吨，较去年同期增加169.7万吨，增幅27.69%，已开榨糖厂478家，较去年同期略有增加；2025/26榨季截至12月22日，泰国累计甘蔗入榨量966.36万吨，较去年同期减少161.55万吨，降幅14.32%，甘蔗含糖分11.38%，较去年同期减少0.09%，产糖率8.437%，较去年同期增加0.024%，产糖量81.53万吨，较去年同期减少13.36万吨，降幅14.07%；昨日郑商所白糖仓单4479张，日环比+0张 [1] 市场逻辑 外盘方面，昨日ICE原糖再度走强，主力合约收于15美分/磅之上，巴西糖价跌破成本且制糖比快速下降，原糖之前跌至14美分/磅获较强支撑，叠加泰国制糖数据同比落后和前期空单离场，盘面反弹，中长期原糖上方压力仍存，关注印泰两国实际产量兑现情况；内盘方面，昨日郑糖受外盘影响走强，夜盘继续跳空高开，国内白糖现货价格止跌企稳，国内制糖进程顺利推进，短期基本面偏稳，受制糖成本、“政策底”支撑以及资金流出影响，近期郑糖呈现反弹行情，后市关注国际糖市是否有新消息注入，盘面走势暂以区间震荡为主 [1] 交易策略 SR605合约暂时观望，前期看涨期权部分止盈 [1] 红枣 行情复盘 CJ601合约昨日收盘价8640元/吨，日跌幅0.63%；CJ605合约收盘价8750元/吨，日跌幅0.79% [4] 重要资讯 上周36家样本点物理库存在16108吨，较上周增加318吨，环比增加2.01%，同比增加34.68%；昨日河北特级红枣批发价9.53元/公斤，日环比 - 0.03元/公斤；昨日广东如意坊市场到货车辆2车，日环比 - 3车；昨日红枣仓单1092张，日环比+0张 [4] 市场逻辑 新疆产区灰枣进入收购扫尾阶段，河北销区新货上市量增多，近期红枣期价继续磨底运行，前期利空逐步消化后盘面下行势头减弱，红枣已进入季节性累库期，同时上游仍有部分货源未转移，后市红枣利好因素不足，盘面难有大幅反弹空间，技术层面看，近期红枣下行势头虽有放缓，但仍处偏空氛围，上行动力匮乏，建议协同基本面观点继续偏空看待，后续操作上仍以逢高沽空为主 [4] 交易策略 CJ605合约空单持有 [4] 橡胶系 行情复盘 截至12月23日，RU2605合约收盘价为15290元/吨，日涨幅0.56%；NR2602合约收盘价为12405元/吨，日涨幅0.40%；BR2602合约收盘价为11175元/吨，日跌幅0.49% [5] 重要资讯 昨日泰国原料胶水价格55.7泰铢/公斤（ - 0.29/-0.54%），杯胶价格50.8泰铢/公斤（0.049/0.1%）；云南胶块价格13000元/吨（0/0%）；海南胶水制全乳价格14800元/吨（0/0%），制浓乳胶价格14800元/吨（0/0%）；截至2025年12月14日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量49.89万吨，环比上期增加1.02万吨，增幅2.08%，保税区库存7.75万吨，增幅4.88%，一般贸易库存42.14万吨，增幅1.58%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加2.42个百分点，出库率减少0.38个百分点，一般贸易仓库入库率减少0.57个百分点，出库率减少0.52个百分点，中国天然橡胶社会库存115.2万吨，环比增加2.9万吨，增幅2.6%，中国深色胶社会总库存为74.8万吨，增2.5%，中国浅色胶社会总库存为40.4万吨，环比增2.8%；本周中国半钢胎样本企业产能利用率为70.01%，环比 - 0.13个百分点，同比 - 8.67个百分点，全钢胎样本企业产能利用率为63.61%，环比 - 0.94个百分点，同比 + 3.72个百分点；昨日全乳胶14950元/吨（100/0.67%），20号泰标1845美元/吨（10/0.54%），折合人民币13011元/吨，20号泰混14520元/吨（50/0.35%）；昨日RU与NR主力价差为2885元/吨，环比走扩35元/吨，混合标胶与RU主力价差为 - 770元/吨，环比走扩35元/吨；昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格在7800 - 7900元/吨左右，华东出罐自提价格在7400 - 7450元/吨左右；昨日顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格稳中上涨，山东市场大庆BR9000价格稳定在10950元/吨，山东市场齐鲁丁苯1502价格涨50元/吨至11300元/吨 [5] 市场逻辑 天然橡胶：昨日天胶小幅走强，国内海南产区逐步停割，工厂收胶积极性明显降温，但海外供应旺季来临，泰国原料上行阻力仍存，同时国内青岛港口延续季节性累库态势，多空交织背景下，短期天胶或仍以震荡运行为主；合成橡胶：昨日BR冲高回落，夜盘跌幅扩大，丁二烯价格坚挺令合成胶价成本支撑坚挺，但合成胶下游对高价货源的接受意愿依然较弱，贸易商挺价出货信心不足，短时BR原料端出口成交消息对胶价有所支撑，但实际基本面并无明显利好消息注入，近期盘面或进入震荡市 [5] 交易策略 RU主力关注15000 - 15530活动区间；NR主力关注12250 - 12750活动区间；BR11400压力位得以考验，今日若顺利跌破11000支撑，则向下寻找10700第二支撑 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对白糖、红枣、橡胶系三个品种进行分析 认为白糖短期震荡偏空 长线建议偏空思路；红枣供应压力显著 后市建议逢高沽空；天然橡胶短期盘面氛围偏空 合成橡胶BR期价近期或处低位区间运行 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 行情复盘：周五SR601合约收盘价5303元/吨 日跌幅0.47% 夜盘收于5324元/吨；SR605合约收盘价5233元/吨 日跌幅0.57% 夜盘收于5241元/吨 [1] - 重要资讯：周五ICE原糖原糖收盘价14.82美分/磅 日跌幅0.60%；周五广西白糖现货成交价为5317元/吨 下跌6元/吨；广西新糖报价5390 - 5490元/吨 下调20 - 30元/吨；云南制糖集团新糖报价5250 - 5410元/吨 部分下调30元/吨；加工糖厂主流报价区间为5700 - 5900元/吨 部分下调20 - 50元/吨；当前广西2025/26榨季已有20家糖厂开榨 同比减少25家；日榨蔗能力约14.6万吨 同比减少26.05万吨；2025年12月第4周 累计装出白糖330.23万吨 去年12月为339.02万吨 日均装运量为17.38万吨/日 较去年12月的17.84万吨/日减少2.59%；12月5日广西新增6家糖厂开榨 周末预计将有6家糖厂开榨 截至目前不完全统计 25/26榨季广西已开榨糖厂50家 同比减少17家；日榨甘蔗产能38.55万吨 同比减少14.2万吨；周五郑商所白糖仓单0张 日环比 + 0张 [1] - 市场逻辑：外盘近期原糖期价整理为主 市场仍在担心巴西后市的供应情况以及印度出口预期落空的可能 短期原糖期价走势震荡 长线视角仍建议偏空思路对待；内盘周五郑糖向下挑战整数关口 夜盘有所回升 目前国内基本面消息有限 新糖上市速度逐渐加快 海外糖市基本面也表现疲软 国内主产区集团现货报价持续松动 郑糖在缺乏利好提振的背景下重心再度下沉 [1] - 交易策略：SR601合约空单持有或部分止盈 前期5600看涨卖权获利了结 [1] 红枣 - 行情复盘：周五CJ601合约收盘价9175元/吨 日涨幅0.61%；CJ605合约收盘价9320元/吨 日涨幅1.75% [3] - 重要资讯：上周36家样本点物理库存在13910吨 较前周增加3062吨 环比增加28.23% 同比增加135.16% 样本点库存增加；上周河北市场新货各等级价格参考超特11.50 - 12.00元/公斤 特级9.00 - 9.80元/公斤 一级8.00 - 8.80元/公斤 二级7.00 - 7.50元/公斤 三级6.00 - 6.40元/公斤 实际成交根据产地、质量不同价格不一；周五广州如意坊到货5车 日环比 + 1车 [3] - 市场逻辑：目前新疆灰枣收购进度已步入尾声 货源减少令部分卖方存在挺价惜售情绪 收购价略有抬升 当前销区样本库存增量明显 企业与各地客商采购积极性增加 盘面受此影响于周五小幅抬升 但考虑到红枣整体的供应压力较为显著 后市仍建议以逢高沽空思路为主 [3] - 交易策略：CJ601合约空单持有观望或部分止盈 后续反弹沽空CJ605合约 [3] 橡胶系 - 行情复盘：截至12月05日 RU2605合约收盘价为15065元/吨 日涨幅0.17%；NR2601合约收盘价为12045元/吨 日涨幅0.63%；BR2601合约收盘价为10410元/吨 日跌幅0.43% [4] - 重要资讯：周五云南胶水制浓乳14200价格元/吨（ - 100/ - 0.7%） 云南胶块价格13200元/吨（ - 100/ - 0.75%）；海南胶水制全乳价格15600元/吨（ - 100/ - 0.64%） 制浓乳胶价格15600元/吨（ - 100/ - 0.64%）；截至2025年11月30日 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量48.16万吨 环比上期增加1.27万吨 增幅2.71% 保税区库存7.24万吨 增幅0.69%；一般贸易库存40.92万吨 增幅3.07% 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少6.55个百分点 出库率增加0.43个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.23个百分点 出库率减少0.66个百分点 截至2025年11月30日 中国天然橡胶社会库存110.2万吨 环比增加2.3万吨 增幅2.1% 中国深色胶社会总库存为71.2万吨 增2.5% 中国浅色胶社会总库存为39万吨 环比增1.3%；本周中国半钢胎样本企业产能利用率为68.33% 环比 + 2.33个百分点 同比 - 10.59个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为64% 环比 + 1.25个百分点 同比 + 4.87个百分点；全乳胶14700元/吨 0/0%；20号泰标1815美元/吨 5/0.28% 折合人民币12841元/吨；20号泰混14380元/吨 30/0.21%；周五丁二烯山东鲁中地区送到价格在7100 - 7300元/吨左右 华东出罐自提价格在6800 - 6900元/吨左右；周五顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格稳定 山东市场大庆BR9000价格稳定在10400元/吨 山东市场齐鲁丁苯1502价格稳定在10950元/吨 [4] - 市场逻辑：天然橡胶国内产区步入停割季 但泰国供应旺季施压明显 天胶成本支撑弱化 短期国内下游轮胎企业开工率持稳 对价格影响相对中性 库存方面延续季节性累库走势 天胶无新消息注入背景下暂时缺乏强有力的提振 短期天胶盘面氛围偏空 关注下方技术支撑表现；合成橡胶当前丁二烯偏稳运行 顺丁橡胶下游业者受原料供应充足预期影响 等跌心态较强 同时两油资源延续弱势格局 BR期价近期或处低位区间运行态势 [4] - 交易策略：RU主力关注14900 - 15270活动区间；NR主力关注11800 - 12200活动区间；BR关注10200 - 10700活动区间 [4]

商品期货市场整体表现 - 10月31日国内商品期货市场多数下跌，中证商品期货价格指数收报1474.01点，跌幅0.22%，中证商品期货指数收报2033.78点，跌幅0.22% [1] - 市场活跃品种大面积下挫，碳酸锂跌超3%，20号胶、沪胶、集运欧线、甲醇、硅铁跌超2% [1][5] - 少数品种逆势上涨，多晶硅涨超2%，白银、豆粕、黄金涨超1% [1][2][3] 多晶硅行业 - 多晶硅期货主力合约收涨2.73%，强势领涨商品市场，盘中刷新近两个月新高 [2] - 价格上涨受“收储”传闻提振，消息称11家多晶硅厂商实控人在上海召开会议，就联合体事宜进行确认，强化了收储平台走向现实的预期 [2] - 市场预期11月多晶硅供给收缩，主力合约增仓超1.6万手，净流入资金近7.3亿元 [2] 贵金属行业 - 贵金属日内震荡反弹，白银和黄金收盘双双录得超过1%的涨幅 [2][3] - 价格回升主要受海外市场影响，尽管美联储主席鲍威尔给12月降息预期降温，但美联储延续降息周期的大方向未变 [3] - 美股回落和美国政府停摆延续，美国经济可能延缓的担忧令市场不确定性高悬，支持贵金属买盘需求 [3] 碳酸锂行业 - 碳酸锂期货大幅回落3.42%，领跌国内商品期货市场，逼近80000元关口 [5] - 此前连续上涨因下游需求较好、仓单持续去化及储能需求旺盛，但宏观利好消息落地后商品短期获利了结压力加大 [5] - 未来走势取决于江西采矿证问题的走向，若合规问题平稳落地则交易过剩逻辑，锂价有回落压力；若停产扩大则锂价中枢可能进一步抬升 [5] 橡胶行业 - 三大橡胶全线收跌，20号胶和沪胶跌超2%，合成橡胶跌超1% [1][5] - 随着割胶逐步推进，供应持续释放，后期供应压力或逐步显现，但本周降雨影响使原料胶价仍坚挺 [5] - 产胶区气候影响仍是焦点，进入产胶旺季后，持续降雨或恶劣天气可能影响割胶节奏，从而支撑原料价格 [5]

报告行业投资评级 - 白糖：震荡[1] - 红枣：震荡[4] - 橡胶系：震荡偏强[5] 报告的核心观点 - 白糖市场近期受国际供应压力担忧影响氛围偏弱，中长期或仍弱势，国内短期基本面平淡，近期或有小幅反弹但中长期看空[1][3] - 红枣市场多空对新季产量与质量争议大，大规模下树前盘面或宽幅震荡[4] - 天然橡胶短期看涨氛围仍存但上行空间保守看待，合成橡胶以震荡思路对待[5] 各品种总结 白糖 - **行情复盘**：周五SR601合约收盘价5446元/吨，日跌幅0.20%，夜盘收于5431元/吨；SR605合约收盘价5398元/吨，日跌幅0.18%，夜盘收于5383元/吨[1] - **重要资讯**：周五ICE原糖主力合约收盘价14.97美分/磅，日跌幅1.77%；广西白糖现货成交价5590元/吨，上涨19元/吨；巴西港口等待装运食糖船只减至86艘，食糖数量338.4万吨，环比降9.2%；2026/27榨季巴西中南部食糖产量或增，2025/26年度全球糖市场将供应过剩198万吨；印尼2026年白糖产量目标300万吨；周五郑商所白糖仓单8185张，日环比-11张[1] - **市场逻辑**：外盘跌破15美分/磅，巴西本榨季制糖高峰已过影响将减弱，但未来供应压力仍存，11月印泰糖厂将开机；内盘低位整理较外盘抗跌，国内进入用糖淡季，新糖大规模上市尚需时间，基本面平淡[1] - **交易策略**：SR601合约关注5400附近支撑，前期看涨期权可持有，上游企业可考虑卖保操作，暂无套利策略[3] 红枣 - **行情复盘**：周五CJ601合约收盘价10750元/吨，日跌幅3.72%；CJ605合约收盘价10655元/吨，日跌幅3.18%[4] - **重要资讯**：上周36家样本点物理库存9103吨，增加94吨，环比减1.04%，同比增109.22%；河北市场停车区到货20余车，广东如意坊市场日均到货3.50车，到货略减；周五河北市场特级10.64元/公斤，环比-0.01元/公斤，一级9.6元/吨，环比持平[4] - **市场逻辑**：周五红枣期价破位下行，新疆红枣产区下树进程同比提前，多空对新季产量与质量争议大，盘面围绕开秤价博弈[4] - **交易策略**：CJ601合约关注前低附近支撑，下破则多单离场，操作轻仓为主，长线可等开秤博弈结束后择机逢高空CJ605合约[4] 橡胶系 - **行情复盘**：截至10月24日，RU2601合约收盘价15335元/吨，日涨幅0.59%；NR2512合约收盘价12505元/吨，日涨幅0.60%；BR2512合约收盘价11120元/吨，日涨幅0.00%[5] - **重要资讯**：周五日胶主力收盘价312.9日元/公斤，环比+1.26%；泰国原料胶水价格54.5泰铢/公斤，杯胶价格52.4泰铢/公斤；中国半钢轮胎样本企业产能利用率72.84%，环比+1.77个百分点，全钢轮胎样本企业产能利用率65.87%，环比+1.91个百分点；周五全乳胶14700元/吨，20号泰标1870美元/吨，20号泰混15000元/吨；丁二烯山东鲁中地区送到价格8300 - 8480元/吨，华东出罐自提价格8100 - 8200元/吨；山东市场大庆BR9000价格稳定在11050元/吨，齐鲁丁苯1502价格上涨50元/吨至11550元/吨[5] - **市场逻辑**：天然橡胶供应进入旺季，上周台风降水影响原料上量，中线供应增量或延续；需求方面，国内半钢胎与全钢胎企业开工率环比提升，雪地胎需求带动半钢胎排产，全钢胎出货平稳；库存上周大幅降库，预计下期仍有小幅去库；合成橡胶上游丁二烯重启装置产区有限且港口库存下降，供应端压力偏弱，下游买盘刚需为主，近期有装置恢复产量存提升预期[5] - **交易策略**：RU与NR主力多单继续持有观望，关注上方均线压力表现；BR前期多单考虑止盈，未入场者暂时观望[5]

报告行业投资评级 | 行业 | 操作评级 | | --- | --- | | 棉花 | ★★★ | | 纸浆 | ★☆☆ | | 白糖 | ★★★ | | 苹果 | ★★★ | | 木材 | ★☆★ | | 20号胶 | ★★★ | | 天然橡胶 | ☆☆☆ | | 丁二烯橡胶 | ★☆☆ | [1] 报告的核心观点 - 棉花和棉纱建议暂时观望或日内操作 白糖预计短期糖价维持震荡，操作上暂时观望 苹果操作上暂时观望 橡胶方面RU&NR观望，BR有支撑 纸浆价格或重回低位震荡，操作上暂时观望 原木预计期货价格将继续上涨，操作上维持偏多思路 [2][3][4][6][7][8] 根据相关目录分别总结 棉花&棉纱 - 郑棉继续下跌，09合约大幅减仓，9 - 1价差下跌 7月上半月棉花库存去化速度放缓，截至7月15号，商业库存为254.24万吨，环比6月减少28.74万吨 2025年6月棉花进口3万吨，再创近20年新低，1 - 6月累计进口46万吨，同比降74.3% 纯棉纱市场交投一般，下游刚需采购 宏观上关注中美经贸谈判情况 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，预计25/26榨季巴西中南部甘蔗单产同比下降6.5%，但产糖量将维持在4000万吨以上 国内郑糖震荡，2025年6月进口食糖42万吨，同比增加39.23万吨，进口糖浆和预混粉11.55万吨，同比减少10.35万吨 广西增产但销售节奏快，库存同比减少，现货压力相对较轻 美糖趋势向下，郑糖上方空间有限 [3] 苹果 - 期价震荡，早熟苹果纸袋秦阳零星上市，开称价格较高，受高温影响上色差，部分有质量问题 贸易商看涨意愿较强 截至7月24日，全国冷库苹果库存为64.81万吨，同比减少44.57%，上周去库量为8.6万吨，同比下降20.66% 市场交易重心转向新季度估产，西部产区受寒潮和花期大风影响，果锈风险增加，产区整体花量较足，产量预估有分歧 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - RU&NR&BR均下跌，胶市情绪走弱，国内天然橡胶和合成橡胶现价总体稳定，外盘丁二烯港口价中国下跌而其他稳定 全球天然橡胶供应进入高产期，东南亚产区降雨多 上周国内丁二烯橡胶装置开工率回升，8月初部分企业计划集中检修，上游丁二烯装置开工率回升 上周国内全钢胎和半钢胎开工率小幅走低，终端市场需求一般，轮胎产成品库存增加 本周青岛地区天然橡胶总库存增加至64.04万吨，保税区库存减少，一般贸易库存增加，上周中国顺丁橡胶社会库存增加至1.28万吨，上游中国丁二烯港口库存回落至1.57万吨 [6] 纸浆 - 纸浆继续下跌，山东银星现货报价5900元/吨，价格稳定，江浙沪俄针报价5450元/吨，阔叶浆金鱼报价4150元/吨 7月24日，中国纸浆主流港口样本库存量为214.3万吨，较上期去库3.8万吨，环比下降1.7% 国内港口库存同比偏高，供给相对宽松，需求偏弱，下游压价采购，处于传统淡季 炒作情绪降温，基本面偏弱势 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳 新西兰原木发运处于低位，供应量偏低 截至7月25日，全国13个港口原木日均出库量为6.41万方，周环比增加0.17万方，增幅为2.72%，淡季后日均出库量在6万方左右波动，整体出库情况较好 截至7月25日，全国港口原木总库存为317万方，环比下降12万方，辐射松库存为257万方，环比减少7万方 库存总量偏低，压力相对较小 供需情况好转，现货价格偏低，即将进入旺季，原木将逐渐去库 [8]