报告行业投资评级 - 白糖：震荡偏弱 [1] - 橡胶系：天胶震荡，20号胶震荡，合成胶震荡偏强 [5] 报告的核心观点 - 白糖市场外盘短期或区间震荡运行，内盘走势偏弱，操作建议高抛低吸，SR605长线空单继续持有并关注5100 - 5230活动区间 [1] - 橡胶系近期关注下方均线附近支撑，中长期思路以低多为主 [5] 根据相关目录分别总结 白糖 行情复盘 - SR605合约昨日收盘价5144元/吨，日跌幅0.75%，夜盘收5138元/吨；SR609合约收盘价5161元/吨，日跌幅0.75%，夜盘收5158元/吨 [1] 重要资讯 - 昨日广西白糖现货成交价5238元/吨，下跌45元/吨；广西制糖集团报价区间5270 - 5360元/吨，整体下调10 - 20元/吨；云南制糖集团报价5120 - 5160元/吨，下调20 - 30元/吨；加工糖厂主流报价区间5700 - 5820元/吨，个别下调20 - 30元/吨 [1] - 2025年12月巴西中南部地区甘蔗平均单产73.4吨/公顷，较2024年同期增长26.6%；2025/26榨季累计（4月至12月）单产74.7吨/公顷，较上一榨季同期下降4.6% [1] - 印度旁遮普邦内阁批准2025/26榨季为蔗农提供685卢比/吨（折人民币52.38元/吨）直接补贴，由民营糖厂代付且为额外发放，不影响现行甘蔗指导价格 [1] - 2025/26榨季截至1月17日，泰国累计甘蔗入榨量2926.43万吨，较去年同期减少561.56万吨，降幅16.09%；甘蔗含糖分11.95%，较去年同期增加0.08%；产糖率9.790%，较去年同期减少0.024%；产糖量286.51万吨，较去年同期减少55.81万吨，降幅16.3% [1] - 昨日郑商所白糖仓单14421张，日环比 - 18张 [1] 市场逻辑 - 外盘受泰国与印度产量预期供应压力影响，原糖驱动有限，短期或维持区间震荡运行 [1] - 内盘国内白糖市场基本面平静，技术层面走势偏弱 [1] 交易策略 - SR605长线空单继续持有，关注5100 - 5230活动区间 [1] 橡胶系 行情复盘 - 截至01月21日，RU2605合约收盘价15745元/吨，日涨幅0.80%；NR2603合约收盘价12615元/吨，日涨幅0.52%；BR2603合约收盘价11915元/吨，日涨幅2.85% [5] 重要资讯 - 昨日泰国原料胶水价格57.2泰铢/公斤（0.20/0.35%），杯胶价格52.1泰铢/公斤（0.30/0.58%）；云南胶块价格13200元/吨（0/0%） [5] - 截至2026年1月18日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量58.49万吨，环比上期增加1.67万吨，增幅2.94%；保税区库存9.95万吨，增幅6.42%；一般贸易库存48.54万吨，增幅2.26% [5] - 昨日全乳胶15500元/吨，100/0.65%；20号泰标1890美元/吨，10/0.53%，折合人民币13233元/吨；20号泰混14800元/吨，50/0.34% [5] - 昨日RU与NR主力价差3130元/吨，环比走扩60元/吨；混合标胶与RU主力价差 - 945元/吨，环比走扩75元/吨 [5] - 昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格9650 - 9750元/吨左右，华东出罐自提价格9300 - 9400元/吨左右 [5] - 昨日顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格上涨，山东市场大庆BR9000价格涨100至11650元/吨，山东市场齐鲁丁苯1502价格涨100元/吨至12000元/吨 [5] 市场逻辑 - 天然橡胶：小幅反弹，泰北及越南中北部向减产期过渡，海外原料价格止跌回升，但季节性累库趋势延续，需求端无亮眼表现，基本面单边驱动不明显，短期关注BR走势提振 [5] - 合成橡胶：丁二烯国内可流通现货货源有限且有出口成交消息，对顺丁橡胶成本支撑偏强，顺丁橡胶现货供应压力短期难缓解，原料价格上涨令贸易商短时看空情绪消退，短时盘面或偏强整理运行 [5] 交易策略 - 橡胶系近期关注下方均线附近支撑，中长期思路以低多为主 [5]

报告行业投资评级 - 农林畜板块白糖品种评级为震荡 [1] - 能源化工板块橡胶系（天胶、20号胶、合成胶）评级为震荡，合成胶震荡偏强 [5] 报告的核心观点 - 白糖市场外盘或震荡运行，内盘近期或区间整理，建议SR605已有空单继续持有，未入场者试空，期权考虑双卖策略 [1] - 橡胶系市场天然橡胶多空交织关注宏观资金影响，合成橡胶预计偏强震荡，短期低多思路为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 白糖 行情复盘 - 1月14日SR605合约收盘价5299元/吨，日涨幅0.88%，夜盘收5280元/吨；SR609合约收盘价5304元/吨，日涨幅0.72%，夜盘收5291元/吨 [1] 重要资讯 - 广西白糖现货成交价5320元/吨，部分制糖集团报价上调；云南制糖集团报价上调10元/吨；加工糖厂主流报价仅个别上调10元/吨 [1] - 2025/26榨季截至12月上半月，巴西中南部累计入榨量同比降2.36%，产糖量同比增0.86% [1] - 2025/26榨季截至1月7日，泰国累计甘蔗入榨量降幅25.35%，产糖量降幅27.03% [1] - 1月14日郑商所白糖仓单9739张，日环比+240张 [1] 市场逻辑 - 外盘ICE原糖下探，现处巴西榨季末期，关注北半球产量，海外糖市缺乏动能，盘面或震荡 [1] - 内盘郑糖走强后夜盘回落，国内糖市交易信息有限，上方5300整数关口有压力，或区间整理 [1] 交易策略 - SR605已有空单继续持有，关注5300 - 5315压力区间；未入场者试空；期权考虑双卖策略 [1] 橡胶系 行情复盘 - 1月14日RU2605合约收盘价16160元/吨，日涨幅1.16%；NR2603合约收盘价13015元/吨，日涨幅1.36%；BR2603合约收盘价12250元/吨，日涨幅2.08% [5] 重要资讯 - 1月14日泰国原料胶水、杯胶价格上涨，云南胶块价格持平 [5] - 截至1月11日，青岛地区天胶库存环比增3.62%，保税区和一般贸易库存均增加 [5] - 本周中国半钢、全钢轮胎样本企业产能利用率环比、同比均下降 [5] - 1月14日全乳胶、20号泰标、20号泰混价格上涨 [5] - 1月14日RU与NR主力价差环比走扩，混合标胶与RU主力价差环比走扩 [5] - 1月14日丁二烯山东鲁中、华东价格区间 [5] - 1月14日顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格走高 [5] 市场逻辑 - 天然橡胶冲高回落，宽幅偏强震荡，技术面整理，海外原料坚挺，国内库存累库，关注宏观资金 [5] - 合成橡胶上游丁二烯价格偏强，顺丁橡胶现货充足，BR期价处上行通道，关注海外局势 [5] 交易策略 - RU主力关注15750 - 16400区间；NR关注12700 - 13300区间；BR关注12100 - 12600区间，短期低多 [5]

报告行业投资评级 - 白糖：震荡 [1] - 红枣：震荡 [4] - 橡胶系：震荡 [5] 报告的核心观点 - 白糖市场外盘关注北半球产量兑现情况，缺乏突破性运行动能，预计区间震荡；内盘受商品板块和外盘带动，中长期供应压力仍存，不建议追涨 [1] - 红枣市场短期期价震荡偏强，供应利空消化，关注节前备货需求，但中长期利好不足，盘面难大幅反弹，中长线建议偏空看待 [4] - 天然橡胶近期或进入整理态势，虽受宏观、原料和市场预期影响有上行动能，但涨至前高遇压制；合成橡胶多空因素交织，涨至前高附近盘面上方压力显现，近期需警惕回调行情 [5][6] 根据相关目录分别总结 白糖 - 行情复盘：周五SR605合约收盘价5288元/吨，日涨幅0.17%，夜盘收5284元/吨；SR609合约收盘价5299元/吨，日涨幅0.17%，夜盘收5297元/吨 [1] - 重要资讯：1月7日当周巴西港口待运食糖环比增16.53万吨至158.23万吨，增幅11.66%；2025/26榨季截至1月7日泰国累计甘蔗入榨量降25.35%，产糖量降27.03%；周五广西白糖现货成交价涨6元/吨，云南报价持稳，加工糖厂报价持稳；周五郑商所白糖仓单6005张，日环比+0张 [1] - 市场逻辑：外盘关注北半球产量，缺乏突破动能，预计区间震荡；内盘受商品和外盘带动，技术面氛围中性偏强，中长期供应压力仍存 [1] - 交易策略：SR605前期空单继续持有，关注5300 - 5315压力区间；未入场者等待沽空机会；期权考虑双卖策略 [1] 红枣 - 行情复盘：周五CJ605合约收盘价9150元/吨，日涨幅0.83%；CJ609合约收盘价9310元/吨，日涨幅0.76% [4] - 重要资讯：本周36家样本点物理库存环比降2.23%，同比增41.27%；上周广东如意坊市场到货增，价格降；昨日河北特级红枣批发价持平；昨日广东如意坊市场到货减1车；周五红枣仓单2523张，日环比+260张 [4] - 市场逻辑：短期期价震荡偏强，供应利空消化，关注节前备货需求，技术面获支撑吸引抄底资金，但中长期利好不足，难大幅反弹 [4] - 交易策略：CJ605合约逢高沽空 [4] 橡胶系 - 行情复盘：截至1月9日，RU2605合约收盘价16030元/吨，日跌幅0.56%；NR2602合约收盘价12950元/吨，日跌幅0.88%；BR2602合约收盘价12015元/吨，日跌幅1.48% [5] - 重要资讯：周五泰国原料胶水、杯胶价格有变动，云南胶块、海南胶水价格持平；截至1月4日，青岛天胶库存增加，保税和一般贸易合计库存增4.48%；本周半钢、全钢轮胎样本企业产能利用率同比下降；周五全乳胶、20号泰标等价格下跌；RU与NR主力价差、混合标胶与RU主力价差有变动；周五丁二烯价格、顺丁和丁苯橡胶市场价格有变动 [5] - 市场逻辑：天然橡胶上周先扬后抑，供应将减少，需求开工率将回升但受成品库存限制，库存累库后出库率预计回升，近期或整理；合成橡胶上周BR主力合约走强，原料丁二烯价格坚挺，顺丁橡胶成本支撑显著，多空因素交织，上方压力显现 [5] - 交易策略：RU主力关注15750 - 16400活动区间；NR关注12700 - 13300活动区间；BR关注11900 - 12400活动区间；橡胶系前期多单考虑止盈离场 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 白糖短期盘面缺乏交易热点预计低位区间震荡；红枣短期震荡中长期盘面重心或下移；橡胶系中天然橡胶短期上方阻力显现，合成橡胶前期多单可部分止盈离场 [1][3][4] 各品种总结 白糖 - **行情复盘**：SR605合约收盘价5279元/吨，日跌幅0.04%，夜盘收5279元/吨；SR609合约收盘价5290元/吨，日跌幅0.06%，夜盘收5292元/吨 [1] - **重要资讯**：广西白糖现货成交价5315元/吨涨1元/吨；印度马邦2025/26榨季截至2026年1月5日195家糖厂开榨，产糖532.27万吨；巴西12月出口糖和糖蜜291.3万吨增7.94万吨；云南2025/26榨季截至12月底产糖39.23万吨增6.54万吨；广西2025/26榨季截至12月31日产混合糖194.19万吨减80.95万吨；昨日郑商所白糖仓单6005张日环比+0张 [1] - **市场逻辑**：外盘原糖短期难突破震荡区间；内盘因国内食糖供应压力仍存，短期盘面低位区间震荡 [1] - **交易策略**：SR605前期空单继续持有，关注5300 - 5315压力区间；未入场者逢等待沽空机会；期权考虑双卖策略 [1] 红枣 - **行情复盘**：CJ605合约收盘价9075元/吨，日跌幅0.82%；CJ609合约收盘价9240元/吨，日跌幅0.96% [3] - **重要资讯**：本周36家红枣样本点物理库存在15300吨，周环比减少349吨；河北特级红枣批发价9.47元/公斤降0.04元/公斤；广东如意坊市场到货车辆8车，日环比+6车；红枣仓单2263张，日环比+0张 [3] - **市场逻辑**：春节备货旺季但货源充裕压制枣价，短期震荡，中长期盘面重心或下移 [3] - **交易策略**：CJ605合约空单长线持有，未入场者逢高沽空 [3] 橡胶系 - **行情复盘**：RU2605合约收盘价16120元/吨，日跌幅0.37%；NR2603合约收盘价13065元/吨，日跌幅0.65%；BR2602合约收盘价12195元/吨，日涨幅0.33% [4] - **重要资讯**：泰三烟片等原料价格上涨；青岛天然橡胶库存增加；上海全乳胶等周均价上涨；轮胎样本企业产能利用率下降；丁二烯价格上涨；中石化化销及中石油上调高顺顺丁橡胶出厂价格 [4] - **市场逻辑**：天然橡胶盘面上方阻力显现；合成橡胶成本支撑期价，但高价成交困难 [4] - **交易策略**：RU主力关注15750 - 16400活动区间；NR关注12700 - 13300活动区间；BR关注11900 - 12400活动区间；橡胶系前期多单考虑止盈离场 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 白糖短期盘面技术指标显强，但持续动能有限，上方有压力；橡胶系天然橡胶短期看涨趋势仍存但阻力或显现，合成橡胶前期多单可持有观望或部分止盈 [1][4] 各品种相关总结 白糖 行情复盘 SR605合约收盘价5281元/吨，日涨幅0.42%，夜盘收5286元/吨；SR609合约收盘价5293元/吨，日涨幅0.34%，夜盘收5299元/吨 [1] 重要资讯 - 广西白糖现货成交价5314元/吨，上涨17元/吨，广西制糖集团报价区间5320 - 5380元/吨，上调10 - 30元/吨；云南制糖集团报价5140 - 5230元/吨，上调10 - 20元/吨；加工糖厂主流报价区间5700 - 5900元/吨，个别上调10元/吨 [1] - 2025/26榨季截至2026年1月5日，印度马邦195家糖厂开榨，较上榨季同期减少4家；共入榨甘蔗6026.1万吨，较上榨季同期增加1963.1万吨；产糖532.27万吨，平均产糖率8.83% [1] - 比哈尔邦政府推动甘蔗种植，计划扩大种植面积到30万公顷以上，将重启关闭糖厂并建新糖厂 [1] - 2025/26榨季截至12月底，云南产糖39.23万吨，同比增6.54万吨 [1] - 截至12月31日，2025/26年榨季广西73家糖厂全部开榨，同比减少1家；累计入榨甘蔗1623.03万吨，同比减少525.15万吨；产混合糖194.19万吨，同比减少80.95万吨；混合产糖率11.96%，同比降低0.85个百分点；累计销糖88.48万吨，同比减少74.74万吨；产销率45.56%，同比下降13.76个百分点 [1] - 昨日郑商所白糖仓单6005张，日环比+0张 [1] 市场逻辑 - 外盘：ICE原糖涨幅扩大，近期国际糖市场基本面平静，北半球制糖进程推进，原糖可供交易信息有限，市场关注主产区新季食糖产量兑现情况，2025/26榨季全球糖料供应压力仍存，短期原糖价格难突破震荡区间 [1] - 内盘：郑糖昨日小幅走强，夜盘冲破整数关口未站稳，大宗商品板块趋强给予郑糖提振，技术指标有向上挑战5300元/吨压力位可能；春节备货行情启动，终端询价积极性回暖，但广西新糖上市速度加快，国内食糖供应压力仍在，拖累糖价，短期盘面技术指标强但持续动能有限，上方有压力 [1] 交易策略 SR605前期空单继续持有，关注5300 - 5315压力区间表现；未入场者等待沽空机会；期权考虑双卖策略 [1] 橡胶系 行情复盘 - RU2605合约收盘价为16180元/吨，日涨幅0.81% - NR2602合约收盘价为13150元/吨，日涨幅1.08% - BR2602合约收盘价为12155元/吨，日涨幅2.75% [4] 重要资讯 - 昨日泰国原料胶水价格55.25泰铢/公斤（0.25/0.45%），杯胶价格51.7泰铢/公斤（0.20/0.39%）；海南胶水制全乳价格15000元/吨（0/0%），制浓乳胶价格15000元/吨（0/0%） [4] - 截至2026年1月4日，青岛天然橡胶样本一般贸易库存较上期增加1.69万吨至46.03万吨，增幅3.80%；青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存54.83万吨，环比增加2.35万吨，增幅4.48%；保税区库存8.81万吨，增幅8.16%；一般贸易库存46.03万吨，增幅3.80%；青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加5.21个百分点，出库率减少0.70个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.49个百分点，出库率减少2.34个百分点 [4] - 昨日全乳胶15850元/吨，涨幅0.63%；20号泰标1930美元/吨，涨幅0.78%，折合人民币13546元/吨；20号泰混15100元/吨，涨幅0.33% [4] - 昨日RU与NR主力价差为3030元/吨，环比走缩-10元/吨；混合标胶与RU主力价差为-1080元/吨，环比走扩80元/吨 [4] - 昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格在9300 - 9400元/吨左右，华东出罐自提价格在8900 - 9100元/吨左右 [4] - 昨日顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格上涨，山东市场大庆BR9000价格涨50元/吨至11800元/吨，山东市场齐鲁丁苯1502价格涨50元/吨至11950元/吨 [4] 市场逻辑 - 天然橡胶：国内产区基本停割，海外原料价格走强，成本端支撑天胶；国内库存累库，但大宗商品整体情绪偏强且市场预期较好，胶价走强；技术面看，昨日夜盘RU挑战压力区间后回落收长上影线，短期看涨趋势仍存但阻力或显现，前期多单可部分止盈 [4] - 合成橡胶：供方价格上调和下游合成胶市场上涨，丁二烯价格走高，成本面支撑BR期价；顺丁橡胶现货端低价资源减少，价格重心上移，但下游压价，高价成交困难；结合技术走势，BR前期多单可持有观望或部分止盈 [4] 交易策略 RU主力压力区间16400 - 16500；NR压力区间13300 - 13400；BR压力区间12200 - 12400；前期多单可部分止盈，上方遇强压或市场情绪转冷止盈离场；未入场者不建议追高，建议观望 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对白糖、红枣、橡胶系等品种进行分析，认为白糖短期盘面或低位震荡运行，红枣近期期价将以低位区间震荡为主，天然橡胶和合成橡胶短期盘面技术指标趋强 [1][4][5] 各品种总结 白糖 - 行情复盘：SR605 合约昨日收盘价 525 元/吨，日涨幅 0.11%，夜盘收 5248 元/吨；SR609 合约收盘价 5269 元/吨，日涨幅 0.06，夜盘收 5260 元/吨 [1] - 重要资讯：广西白糖现货成交价上涨，制糖集团报价下调；印度 2025/26 榨季糖产量增加；泰国 2025/26 榨季产糖量减少；郑商所白糖仓单增加 [1] - 市场逻辑：外盘方面，印度糖产量同比提升叠加巴西新榨季大概率高产，市场担忧中长期国际糖源供应压力，海外糖市基本面偏空；内盘方面，节后郑糖低开后回补，现货成交平淡但询价积极性提升，短期关注外盘指引和国内糖协数据，盘面或低位震荡 [1] - 交易策略：SR605 合约空单持有观望 [1] 红枣 - 行情复盘：CJ605 合约昨日收盘价 8965 元/吨，日跌幅 0.61%；CJ605 合约收盘价 9205 元/吨，日跌幅 0.27% [4] - 重要资讯：36 家样本点物理库存在 15898 吨，周环比减少 210 吨；河北特级红枣批发价下跌；广东如意坊市场到货车辆减少；红枣仓单减少 [4] - 市场逻辑：红枣样本库存步入季节性去库期，但总量仍处历史高位，供应利空逐步消化，市场关注需求表现，盘面跌至前低获支撑，但中长期利好因素不足，难有大幅反弹空间，预计近期期价低位区间震荡 [4] - 交易策略：CJ605 合约空单持有 [4] 橡胶系 - 行情复盘：截至 01 月 05 日，RU2605 合约收盘价为 15790 元/吨，日涨幅 1.19%；NR2602 合约收盘价为 12805 元/吨，日涨幅 1.19%；BR2602 合约收盘价为 11645 元/吨，日涨幅 1.09% [5] - 重要资讯：泰国原料胶水和杯胶价格、海南胶水制全乳和浓乳胶价格；青岛天然橡胶样本一般贸易库存和保税区库存增加；全乳胶、20 号泰标、20 号泰混价格；RU 与 NR 主力价差、混合标胶与 RU 主力价差；丁二烯价格；顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格上涨 [5] - 市场逻辑：天然橡胶方面，海外原料价格坚挺提供成本支撑，节后部分企业复工但成品去库慢，下游补货意愿一般，青岛库存累库抑制看涨情绪，技术面短时盘面指标趋强；合成橡胶方面，假期间海外消息利好顺丁胶价，成本端丁二烯价格上调带动顺丁橡胶走强，短时基本面氛围偏强 [5] - 交易策略：RU 关注 15550 - 16000 活动区间；NR 关注 12600 - 13150 活动区间；BR 关注 12000 压力位表现 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 白糖短期基本面偏稳郑糖呈反弹行情后市关注国际糖市消息盘面走势以区间震荡为主；红枣利好因素不足盘面难大幅反弹建议偏空看待操作上逢高沽空；天然橡胶多空交织短期震荡运行，合成橡胶基本面无明显利好近期或进入震荡市 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 白糖 行情复盘 SR601合约昨日收盘价5256元/吨，日涨幅0.59%，夜盘收于5295元/吨；SR605合约收盘价5155元/吨，日涨幅0.57%，夜盘收于5192元/吨 [1] 重要资讯 昨日广西白糖现货成交价5218元/吨，上涨9元/吨；广西制糖集团报价区间5250 - 5370元/吨持平，云南制糖集团报价5110 - 5230元/吨，个别下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间5690 - 5900元/吨，个别上调20元/吨；截至当前，广西2025/26榨季71家糖厂开榨，同比减少3家，日榨蔗能力约58.1万吨，同比减少1.3万吨，预计该榨季开榨糖厂73家，较上榨季减少1家，剩余2家未开榨糖厂将在12月25号、26号开榨完毕；截至2025年12月15日，印度2025/26榨季糖产量782.5万吨，较去年同期增加169.7万吨，增幅27.69%，已开榨糖厂478家，较去年同期略有增加；2025/26榨季截至12月22日，泰国累计甘蔗入榨量966.36万吨，较去年同期减少161.55万吨，降幅14.32%，甘蔗含糖分11.38%，较去年同期减少0.09%，产糖率8.437%，较去年同期增加0.024%，产糖量81.53万吨，较去年同期减少13.36万吨，降幅14.07%；昨日郑商所白糖仓单4479张，日环比+0张 [1] 市场逻辑 外盘方面，昨日ICE原糖再度走强，主力合约收于15美分/磅之上，巴西糖价跌破成本且制糖比快速下降，原糖之前跌至14美分/磅获较强支撑，叠加泰国制糖数据同比落后和前期空单离场，盘面反弹，中长期原糖上方压力仍存，关注印泰两国实际产量兑现情况；内盘方面，昨日郑糖受外盘影响走强，夜盘继续跳空高开，国内白糖现货价格止跌企稳，国内制糖进程顺利推进，短期基本面偏稳，受制糖成本、“政策底”支撑以及资金流出影响，近期郑糖呈现反弹行情，后市关注国际糖市是否有新消息注入，盘面走势暂以区间震荡为主 [1] 交易策略 SR605合约暂时观望，前期看涨期权部分止盈 [1] 红枣 行情复盘 CJ601合约昨日收盘价8640元/吨，日跌幅0.63%；CJ605合约收盘价8750元/吨，日跌幅0.79% [4] 重要资讯 上周36家样本点物理库存在16108吨，较上周增加318吨，环比增加2.01%，同比增加34.68%；昨日河北特级红枣批发价9.53元/公斤，日环比 - 0.03元/公斤；昨日广东如意坊市场到货车辆2车，日环比 - 3车；昨日红枣仓单1092张，日环比+0张 [4] 市场逻辑 新疆产区灰枣进入收购扫尾阶段，河北销区新货上市量增多，近期红枣期价继续磨底运行，前期利空逐步消化后盘面下行势头减弱，红枣已进入季节性累库期，同时上游仍有部分货源未转移，后市红枣利好因素不足，盘面难有大幅反弹空间，技术层面看，近期红枣下行势头虽有放缓，但仍处偏空氛围，上行动力匮乏，建议协同基本面观点继续偏空看待，后续操作上仍以逢高沽空为主 [4] 交易策略 CJ605合约空单持有 [4] 橡胶系 行情复盘 截至12月23日，RU2605合约收盘价为15290元/吨，日涨幅0.56%；NR2602合约收盘价为12405元/吨，日涨幅0.40%；BR2602合约收盘价为11175元/吨，日跌幅0.49% [5] 重要资讯 昨日泰国原料胶水价格55.7泰铢/公斤（ - 0.29/-0.54%），杯胶价格50.8泰铢/公斤（0.049/0.1%）；云南胶块价格13000元/吨（0/0%）；海南胶水制全乳价格14800元/吨（0/0%），制浓乳胶价格14800元/吨（0/0%）；截至2025年12月14日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量49.89万吨，环比上期增加1.02万吨，增幅2.08%，保税区库存7.75万吨，增幅4.88%，一般贸易库存42.14万吨，增幅1.58%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加2.42个百分点，出库率减少0.38个百分点，一般贸易仓库入库率减少0.57个百分点，出库率减少0.52个百分点，中国天然橡胶社会库存115.2万吨，环比增加2.9万吨，增幅2.6%，中国深色胶社会总库存为74.8万吨，增2.5%，中国浅色胶社会总库存为40.4万吨，环比增2.8%；本周中国半钢胎样本企业产能利用率为70.01%，环比 - 0.13个百分点，同比 - 8.67个百分点，全钢胎样本企业产能利用率为63.61%，环比 - 0.94个百分点，同比 + 3.72个百分点；昨日全乳胶14950元/吨（100/0.67%），20号泰标1845美元/吨（10/0.54%），折合人民币13011元/吨，20号泰混14520元/吨（50/0.35%）；昨日RU与NR主力价差为2885元/吨，环比走扩35元/吨，混合标胶与RU主力价差为 - 770元/吨，环比走扩35元/吨；昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格在7800 - 7900元/吨左右，华东出罐自提价格在7400 - 7450元/吨左右；昨日顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格稳中上涨，山东市场大庆BR9000价格稳定在10950元/吨，山东市场齐鲁丁苯1502价格涨50元/吨至11300元/吨 [5] 市场逻辑 天然橡胶：昨日天胶小幅走强，国内海南产区逐步停割，工厂收胶积极性明显降温，但海外供应旺季来临，泰国原料上行阻力仍存，同时国内青岛港口延续季节性累库态势，多空交织背景下，短期天胶或仍以震荡运行为主；合成橡胶：昨日BR冲高回落，夜盘跌幅扩大，丁二烯价格坚挺令合成胶价成本支撑坚挺，但合成胶下游对高价货源的接受意愿依然较弱，贸易商挺价出货信心不足，短时BR原料端出口成交消息对胶价有所支撑，但实际基本面并无明显利好消息注入，近期盘面或进入震荡市 [5] 交易策略 RU主力关注15000 - 15530活动区间；NR主力关注12250 - 12750活动区间；BR11400压力位得以考验，今日若顺利跌破11000支撑，则向下寻找10700第二支撑 [5]

文章核心观点 - 海南省计划将热带特色高效农业打造为优势特色大产业和经济王牌 通过市场需求导向、品牌建设和差异化路径推动产业提质增效 [1] 热带特色高效农业整体发展 - 以市场需求为导向 以品牌建设为抓手 以差异化为核心路径 推动热带特色高效农业提质增效 [1] - 目标是将热带特色高效农业打造成为优势特色大产业和海南经济的一张王牌 [1] 天然橡胶产业发展 - 以“五个一”为抓手 推动天然橡胶全产业链高质量发展 [1] 热带水果与冬季瓜菜产业 - 巩固热带水果和冬季瓜菜等优势产业核心竞争力 [1] - 大力培育引进推广“新奇特优”品种 [1] 渔业转型与发展 - 深化渔业“三走”转型 [1] - 大力发展现代渔业产业园和深远海养殖 [1] - 目标是把渔业打造成农业经济新增长极 [1] 畜牧业转型升级 - 推动畜牧业生态化、设施化转型升级 [1] 其他特色产业 - 发展林下经济和热带花卉苗木等特色产业 [1] 国际农业合作 - 加强国际热区农业合作 [1] - 加快创设国际热带农业科学合作组织 [1] - 建设全球热带农业中心 [1]

行业投资评级 - 行业投资评级为“优于大市” [1] 核心观点 - 核心观点为“掘金牧业景气大周期，把握养殖龙头估值切换”，看好肉牛及原奶、生猪、禽、饲料、宠物等细分领域的景气大周期反转和龙头公司表现 [3] 周度农产品基本面数据总结 - 生猪价格11月28日为11.19元/公斤，周环比下降4% [1] - 15kg仔猪价格11月28日为318.75元/头，周环比微增0.2% [1] - 白羽鸡苗价格11月28日为3.47元/羽，周环比下降0.3%；毛鸡价格7.19元/公斤，周环比上升0.6% [1] - 黄羽鸡浙江地区快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡价格11月27日分别为4.3/5.1/8.0元/斤，周环比分别为0%/2%/0% [1] - 鸡蛋主产区批发均价11月28日为3.68元/斤，周环比上升1.24%，同比下降26% [1] - 牛肉市场价11月28日为66.54元/kg，周环比上升0.24%，同比上升8.83% [2] - 国内主产区原奶均价11月20日为3.03元/kg，周环比持平，同比下降3% [2] - 国内大豆现货价11月28日为4015元/吨，周环比持平；豆粕现货价为3100元/吨，周环比上升0.98% [2] - 国内玉米现货价11月28日为2254元/吨，周环比上升1.21% [2] - 天然橡胶现货价11月28日为14800元/吨，周环比持平 [2] 细分行业核心观点与数据总结 生猪 - 行业反内卷有序推进，有望托底中长期猪价 [19] - 11月28日生猪出栏价11.19元/公斤，周环比下降4.11% [20] - 11月28日15kg仔猪价格318.75元/头，周环比上升0.24% [20] - 2025年第三季度末能繁母猪存栏4035万头，较第二季度末减少8万头，为正常保有量的103.5% [19] - 10月末全国能繁母猪存栏重新回到4000万头以下 [19] 白羽肉鸡 - 供给小幅增加，关注旺季消费修复 [29] - 父母代存栏维持扩张，在产父母代存栏2373.61万套（2025年6月1日数据），后备父母代存栏1507.97万套 [31] - 祖代引种及自繁更新总量2025年9月为8.80万套，环比下降34.13% [31] 黄羽肉鸡 - 供给维持底部，有望率先受益内需改善 [38] - 父母代存栏处于历史底部区间，2025年6月1日在产父母代存栏1395.56万套，同比微增4.84% [41] - 商品代雏鸡销量2025年6月1日为3393.71万羽，环比上升3.19% [41] 鸡蛋 - 短期淡季价格震荡，中期供给压力仍大 [45] - 在产父母代存栏贡献充裕供应 [45] - 蛋鸡养殖利润11月10日为-3.25元/只，环比亏损收窄47.92% [46] 肉牛 - 新一轮牛价上涨开启，看好2025年牛周期反转上行 [58] - 国内牛肉价格自2023年6月已连续下跌近20个月，累计跌幅接近25% [58] - 2024年末国内牛存栏结束连续五年增势，同比调减4%以上；基础母牛产能自2023年下半年呈调减趋势 [58] - 2025年9月中国牛肉进口数量32.00万吨，环比增长23.08% [60] 原奶 - 四季度奶牛去化有望加速，原奶价格年底或迎拐点 [59] - 现有原奶价格下行业普遍处于现金亏损状态 [59] - 全球大包粉价格持续上涨，国内大包粉进口价格已持续高于国内原奶价格 [59] - 国内成奶牛存栏已较前期高点累计去化近8% [63] 豆粕 - 估值处于历史低位，关注潜在天气或贸易端催化 [67] - 中美谈判达成一致，中国恢复美豆进口，贸易乐观情绪支撑美豆价格反弹 [67] - 大豆港口库存11月28日为839.12万吨，周环比上升1.86% [72] 玉米 - 国内供需平衡趋于收紧，价格有望维持温和上涨 [2] - 国内玉米现货价11月28日为2254元/吨，周环比上升1.21% [2] 其他农产品（白糖、橡胶、棕榈油、棉花、红枣） - 报告对白糖、橡胶、棕榈油、棉花、红枣等品种进行了基本面数据跟踪，但核心观点部分未将其作为重点展开 [3] 投资建议 - 推荐牧业（优然牧业、现代牧业，建议关注中国圣牧）、生猪龙头（华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等）、禽龙头（立华股份、益生股份、圣农发展等）、饲料龙头（海大集团）、宠物（乖宝宠物等） [3]

行业积极进展 - 行业迎来关键转折，打破长期动荡局面 [1] - 建立独立定价委员会，首次打破买方垄断定价权，实现价格透明化 [1] - 农民因价格透明化获得稳定收入 [1] - 政府分发20万株高产胶苗并建设育苗基地以提升产业基础 [1] - 总统博阿凯的农业改革议程为产业注入活力 [1] 行业现存挑战 - 橡胶发展基金资金严重短缺，被迫以“君子协议”维持运转 [1] - 橡胶发展基金无法有效监管数百万美元规费 [1] - 农业融资体系缺失使小农户难以扩大生产 [1] - 监管力量薄弱导致合规审查受阻 [1] - 若不能解决资金与监管困局，橡胶复兴运动将面临严峻挑战 [1]