财务业绩表现 - 2025年前三季度营业总收入206.07亿元，同比下降18.54% [1] - 2025年前三季度归母净利润13.62亿元，同比下降25.10% [1] - 第三季度单季营收59.78亿元，同比增长62.77%，归母净利润2.25亿元，同比增长12.89%，显示单季度业绩显著改善 [2] - 前三季度毛利率为11.83%，同比下降0.65个百分点，净利率为6.64%，同比下降0.5个百分点 [3] - 前三季度期间费用率为4%，同比上升0.4个百分点，其中管理费用率上升0.96个百分点至3.03%，研发费用率下降1.18个百分点至1.17% [3] 营运与订单情况 - 合同负债达56.52亿元，较期初增长60.20%，预付款项达42.3亿元，较期初增长104.17%，反映订单增加 [3] - 经营活动产生的现金流量净额为-21.7亿元，较去年同期的-58.88亿元有所好转 [3] - 应收票据与应收账款合计203.88亿元，同比增长31.23% [3] - 公司持续改善关键器材及时配套率，提升产业链韧性 [2] 行业前景与公司战略 - 2024年全球军事支出达2.72万亿美元，同比增长9.4%，创历史新高，并实现连续十年增长 [4] - 2015至2024年，全球军事支出增长37% [4] - 2020-2024年，中国武器出口占全球总量的5.9%，较2019-2023年提升0.1个百分点 [4] - 公司制定"十四五"及中长期军贸业务发展规划，全面部署航空军贸专项行动，加速开拓高端航空装备军贸市场 [4] 未来展望与盈利预测 - 公司是航空防务装备主要研制基地，新型号放量在即，军贸和维修业务有望打开成长空间 [5] - 预测公司2025-2027年收入分别为471.01亿元、541.30亿元、622.13亿元 [5] - 预测公司2025-2027年EPS分别为1.31元、1.57元、1.85元 [5] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为46.5倍、38.8倍、33.1倍 [5]

军事装备展示 - 特种机梯队飞越北京城区上空进行空中阅兵 [3] - 歼击机梯队多次飞越北京城区上空展示空中力量 [5][7][9][10][12][13][15][16][20] - 海上无人作战方队在地面阅兵中行进展示新型装备 [19][22][23] 纪念活动概况 - 中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会于9月3日上午在北京天安门广场举行 [1] - 活动通过特殊视角图片展示阅兵现场包括战机和装备方阵视角 [1][17]

空中梯队编组特点 - 采用模块化体系化编组方式 [2] - 涵盖预警指挥机歼击机轰炸机运输机等现役主战机型 [2] - 包含首次公开亮相的明星装备 [2] 装备展示内容 - 呈现我军现役主战机型完整体系 [2] - 包含备受关注的明星装备展示 [2] - 涉及以往阅兵中出现的战鹰装备回顾 [2]

阅兵装备展示 - 所有受阅武器装备均为国产现役主战装备 首次亮相新型装备占比显著提升 新域新质力量比重上升[3][7] - 以新型四代装备为主体 包括新型坦克 舰载机 歼击机等 按作战模块编组展示体系作战能力[6] - 遴选无人智能和反无人装备及网电作战新型力量受阅 如新型无人机 定向能武器 电子干扰系统等[9] 战略威慑实力 - 集中亮相高超声速 防空反导 战略导弹等先进装备 展示强大战略威慑实力[11] - 受阅武器装备信息化与智能化程度较高 体现适应科技发展和未来战争能力[11] 阅兵结构与安排 - 阅兵总用时约70分钟 分阅兵式和分列式两个步骤进行 编设45个方（梯）队[13] - 分列式按空中护旗梯队 徒步方队 战旗方队 装备方队 空中梯队顺序通过天安门广场[13] - 空中梯队由先进预警指挥机 歼击机 轰炸机 运输机等模块化编组 展示跨越式发展[18][19] 方队特色与象征 - 徒步方队采用“一老一新”设计：抗战老部队与军事力量结构新布局（“三结合”武装力量体系）[15] - 战旗方队代表抗日功勋荣誉 象征抗战精神传承与军队无畏奋进[16] - 装备方队按实战化联合编组 包含陆上 海上 防空反导 信息作战 无人作战 后装保障 战略打击等7个群[17] 历史意义与创新 - 阅兵为全面推进中国式现代化新征程首次阅兵 也是人民军队奋进建军百年的崭新亮相[21] - 首次在党旗 国旗 军旗引领下集中展示我军力量结构新布局 包括军旗和武警部队旗[21]

核心观点 - 我军武器装备实现跨越式发展 所有受阅装备均为国产现役主战装备 新型装备占比显著提升 [1][2] 装备体系特点 - 以新型四代装备为主体 包括坦克舰载机歼击机等 按作战模块编组展示体系作战能力 [4] - 遴选无人智能装备和反无人装备 包含无人机定向能武器电子干扰系统 展示新域新质战力 [6] - 集中亮相高超声速装备防空反导系统战略导弹 展示战略威慑实力 [8] 技术突破方向 - 新型装备首次亮相占比重大 代表现代战争形态演变最新成果 [1] - 新域新质力量比重显著上升 涵盖陆海空网电多领域新型作战力量 [1][6] - 包含多款国之重器级装备 体现国防科技工业整体突破 [1]

核心观点 - 我军武器装备实现跨越式发展 所有受阅装备均为国产现役主战装备 新型装备占比显著提升 新域新质力量比重上升 代表现代战争形态演变的最新装备集中展示 [1] 装备技术特征 - 以新型四代装备为主体 包括新型坦克 舰载机 歼击机等 按作战模块编组展示体系作战能力 [2] - 遴选陆海空系列无人智能装备 反无人装备及网电作战新型力量 包括新型无人机 定向能武器 电子干扰系统等 展示新域新质战力 [3] - 集中亮相高超声速装备 防空反导系统 战略导弹等先进装备 展示强大战略威慑实力 [4] 技术能力体现 - 受阅武器装备信息化 智能化程度较高 体现适应科技发展和战争形态演变的强大能力 [4] - 装备建设取得历史性成就 代表现代战争形态演变的最新装备与国之重器同步展示 [1]

阅兵活动亮点 - 本次阅兵是全面推进中国式现代化进入新征程的首次阅兵[3] - 人民军队奋进建军百年的崭新亮相[3] - 我军力量结构新布局首次在阅兵中集中展示[3] 参阅装备特点 - 所有参阅武器装备均从国产现役主战装备中遴选[3] - 首次亮相的新型装备占比很大[3] - 地面和空中装备采用体系编成、混合编组方式[3] 空中梯队组成 - 按照模块化、体系化编组[3] - 由先进预警指挥机、歼击机、轰炸机、运输机等组成[3] - 基本涵盖我军现役主战机型[3] - 很多明星装备将首次公开亮相[3] 特别参阅安排 - 安排民兵方队参阅[3] - 民兵首次参加以纪念抗战为主题的阅兵活动[3]

阅兵活动设计亮点 - 活动注重历史传承并富有时代特色 实现多个首次 [1] - 是全面推进中国式现代化进入新征程的首次阅兵 [1] - 是人民军队奋进建军百年的崭新亮相 [1] 参阅武器装备特征 - 全部从国产现役主战装备中遴选 [3] - 首次亮相的新型装备占比很大 [3] - 地面和空中装备采用体系编成和混合编组方式 [3] - 部分陆海空基战略重器 高超精打 无人和反无人装备首次对外展示 [3] 空中梯队组成特点 - 按模块化 体系化编组 [5] - 由先进预警指挥机 歼击机 轰炸机 运输机等组成 [5] - 基本涵盖现役主战机型 [5] - 多款明星装备首次公开亮相 [5] 参阅方队安排 - 首次安排民兵方队参加纪念抗战主题阅兵活动 [7]

阅兵活动总体设计 - 阅兵活动注重历史传承与时代特色 实现多个首次设计亮点 [1] - 阅兵式与分列式两个步骤进行 总时长约70分钟 [9] 战略意义与政治内涵 - 作为全面推进中国式现代化新征程首次阅兵 展示人民军队建军百年奋进姿态 [3] - 集中体现军队政治建军新成效与政治整训成果 宣示听党指挥坚定信念 [11] - 抽组抗战英雄部队与功勋荣誉旗帜 凸显纪念抗战胜利鲜明主题 [13] - 展示国防和军队建设成就 宣示捍卫抗战及反法西斯战争胜利成果决心 [13] 军力结构与装备展示 - 首次集中展示4支军种+4支兵种新型军兵种结构布局 [15] - 受阅方队在党旗国旗军旗引领下 擎军旗和武警部队旗集中亮相 [15] - 参阅武器装备全部选自国产现役主战装备 新型装备首次亮相占比较大 [5] - 地面空中装备体系化混合编组 包含陆海空基战略重器与高超精打装备 [5] - 首次对外展示无人和反无人装备 [5] - 空中梯队按模块化体系化编组 涵盖预警指挥机歼击机轰炸机运输机等现役主战机型 [7] - 众多明星装备首次公开亮相 [7] 参演规模与流程演练 - 安排民兵方队参阅 系民兵首次参加抗战主题阅兵活动 [9] - 三次综合演练分别于8月9-10日(2.2万人) 8月16-17日(4万人) 8月23-24日进行 [19][21][24][27] - 首次演练重点磨合纪念大会全流程内部衔接 检验组织保障与指挥运行 [21] - 第二次演练增加更多要素环节 检验集结疏散等流程衔接 [24] - 末次演练为全流程全要素预演 包含阅兵转场观众组织及应急处置等内容 [27] - 新闻中心评价演练效果为"受阅部队威武雄壮" [27]

纪念活动筹备与参与 - 北京市长安街沿线设置"薪火相传"主题花坛 [2] - 纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会第三次综合演练于8月23日17时至8月24日5时在北京天安门地区举行 [9] - 抖音平台"九三阅兵准备工作最新进展"话题截至8月27日早7时获得1290多万人观看和讨论 [9] 阅兵装备展示亮点 - 参阅武器装备均从国产现役主战装备中遴选 首次亮相新型装备占比很大 [10] - 地面和空中装备按体系编成、混合编组 部分陆海空基战略重器、高超精打、无人和反无人装备首次对外展示 [10] - 新型四代装备为主体 包括新型坦克、舰载机、歼击机等按作战模块编组展示体系作战能力 [10] - 遴选无人智能和反无人装备及网电作战等新型力量受阅 包括新型无人机、定向能武器、电子干扰系统等展示新域新质战力 [10] - 集中亮相高超声速、防空反导、战略导弹等先进装备展示战略威慑实力 [10] 全国纪念活动与展览 - 湖南怀化芷江中国人民抗日战争胜利受降纪念馆展出"二战—芷江"珍贵历史照片 [13] - 中央档案馆与中国共产党历史展览馆联合主办《中流砥柱——中国共产党抗日战争档案展》 包含340余份历史文献档案、100余份敌后战场电文和战报 [13] - 山西阳泉市狮脑山百团大战纪念碑和纪念馆吸引全国群众敬献鲜花并参观 [14] - 香港邮政将于9月3日发行以"中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年"为主题的特别邮票和小型张 [13] 历史资料捐赠与传承 - 法国友人马库斯·德雷特斯向上海淞沪抗战纪念馆无偿捐赠其外祖父珍藏的618张历史照片 包括淞沪会战前后上海民众生活场景及战争景象 [15][16][17] - 照片为明胶银盐黑白相纸 洗印于20世纪30至50年代 记录日本侵华战争历史真相 [15][17] - 马库斯及其家族希望通过捐赠让更多人了解真实历史 特别是西方年轻人群 [16][17]