航空航天ETF（159227）跟踪国证航天指数，申万一级军工行业占比高达98.2%，是全市场军工含量最 高的指数，聚焦军工细分空天力量，成分股覆盖战斗机、运输机、直升机、航空发动机、导弹、卫星、 雷达等全产业链龙头，完美契合"空天一体"的战略方向。 军工作为强计划性行业，五年规划对于行业经营和市场预期有着重要影响，是军工行情的主要驱动因素 之一。2025-2026年随着"十五五"规划编制推进、落地，军工行业未来三到五年的发展指引将逐渐清 晰，伴随新一轮订单周期开启，景气成长属性有望强化，或将推动产业链整体景气度迎来复苏。 银河证券表示，在军费持续较快增长的背景下，"十五五"装备采购预期积极，订单端牵引有望于四季度 下旬启动。同时聚焦2027年建军百年重要节点，新一代主战装备交付提速叠加新质战斗力需求跃升，行 业高景气有望延续。 11月18日，A股三大指数继续下行，军工板块回调，截至13点50分，全市场军工含量最高的航空航天 ETF（159227）跌幅1.23%，成交额达1.26亿元，稳居同类第一，持仓股航天发展涨停，光启技术、纳 睿雷达、振华风光等股逆市上涨。 从业绩上看，军工板块业绩增长明显，前三季度实现归 ...

公司业务定位 - 公司聚焦大中型航空装备研制 [1] - 主要产品包括运输机、轰炸机、特种飞机等 [1] 公司发展战略 - 公司积极响应装备技术发展趋势 [1] - 以新兴防务装备产业为发展方向 [1] - 依托航空装备研制的技术储备优势 [1] - 统筹布局军用应用场景 [1] - 持续拓展公司产品的应用领域与技术边界 [1]

行业指数与个股表现 - 截至2025年10月28日，国证航天航空行业指数(CN5082)上涨0.84% [1] - 成分股航天发展上涨6.09%，国科军工上涨5.30%，迈信林上涨5.02%，长城军工上涨4.36%，中航成飞上涨3.20% [1] - 航空航天ETF(159227)上涨0.69%，最新价报1.17元 [1] 公司三季度财报表现 - 航天发展前三季度实现营业总收入16.97亿元，同比增长42.59%；归母净利润亏损4.89亿元，较上年同期亏损5.58亿元有所收窄 [1] - 国科军工三季度实现营收3.58亿元，同比增长26.89%，拉动前三季度营收实现正增长 [1] - 长城军工前三季度实现营业总收入10.77亿元，同比增长10.79% [1] 行业前景与投资逻辑 - 随着“十五五”规划落地，我军装备建设有望加速，军工行业景气有望持续回升 [2] - 上游电子元器件及关键原材料作为武器装备研发与生产的底层支撑，有望充分受益于需求传导的放大效应 [2] - 以无人装备、深海作战、作战信息化和智能化等为代表的新质战斗力有望加速建设，体系化作战能力有望形成 [2] 相关投资产品分析 - 航空航天ETF（159227）跟踪国证航天指数，申万一级军工行业占比高达98.2% [2] - 该ETF聚焦军工细分空天力量，成分股覆盖战斗机、运输机、直升机、航空发动机、导弹、卫星、雷达等全产业链龙头 [2]

市场表现 - 10月10日A股三大指数集体调整，创业板指跌幅领先，军工板块全天小幅震荡，抗跌明显 [1] - 截至13点40分，全市场军工含量最高的航空航天ETF（159227）跌幅0.42%，成交额达1.08亿元，稳居同类第一 [1] - 持仓股中长城军工涨停，建设工业、内蒙一机、北摩高科、中航成飞、中国海防、中兵红箭等股涨幅居前 [1] - 航空航天ETF最新规模达13.75亿元，创成立以来新高，为全市场规模最大的空天国防类ETF [1] 行业前景与催化剂 - 2025年是十四五收官之年，93大阅兵展出多款先进设备，福建舰成功弹射三型舰载机，国防装备现代化建设将步入加速期 [1] - 随着扰动因素逐步消除、订单落地预期增强，结合三四季度是国防军工产品交付集中期，预计2025年第三季度部分重点企业业绩有望回暖 [1] - 2025年地缘政治冲突不断，我国军贸出口装备在海外冲突中得到实战检验，在军贸领域引领下，军工企业价值有望得到重估 [1] 产品与指数特征 - 航空航天ETF（159227）跟踪国证航天指数，其申万一级军工行业占比高达98.2%，是全市场军工含量最高的指数 [2] - 该指数聚焦军工细分空天力量，成分股覆盖战斗机、运输机、直升机、航空发动机、导弹、卫星、雷达等全产业链龙头，完美契合"空天一体"战略方向 [2]

行业指数与个股表现 - 国证航天航空行业指数(CN5082)上涨0.41% [1] - 成分股航宇科技(688239)上涨5.17%，中航成飞(302132)上涨3.04%，航发动力(600893)上涨2.69%，航发科技(600391)上涨2.09%，中航沈飞(600760)上涨1.75% [1] - 航空航天ETF(159227)上涨0.18%，最新价报1.13元 [1] 近期行业催化剂 - 神舟二十号乘组航天员于9月26日凌晨圆满完成第四次既定出舱活动，活动时长约6小时 [1] “十五五”期间行业展望 - 装备采购预期积极，订单端牵引有望于2025年第四季度启动 [2] - 聚焦2027年建军百年重要节点，新型主战装备批产交付与新质战斗力领域需求爆发，将拉动行业高景气延续 [2] - 军工集团有望提升资产证券化率和产业链协同，资产注入预期和精细化管理能力增强 [2] 增量市场与新质领域 - 军贸全球市占率快速提升，带动装备需求“量价齐升” [2] - 民用能力外延聚焦低空经济、商业航天、深海科技三大新兴战略领域 [2] 相关投资工具概况 - 航空航天ETF（159227）跟踪国证航天指数，申万一级军工行业占比高达97.96% [2] - 该指数聚焦军工细分空天力量，成分股覆盖战斗机、运输机、直升机、航空发动机、导弹、卫星、雷达等全产业链龙头 [2]

行业表现 - 军工板块开盘强势拉升领涨两市 航空航天ETF涨幅2.06%成交额5567万元[1] - 持仓股国睿科技涨停 中航沈飞涨超6% 多只航空产业链个股跟涨[1] - 航空航天ETF规模达3.17亿元 为全市场规模最大空天国防类ETF[1] 事件驱动 - 长春航空展正式开幕 16型飞机参加空中展示[1] - 空警-500、轰-6和空降兵伞降投送首次在长春展示[1] - 歼-20、攻击-1、运-8原型机、歼-6无人机首次参加静态展示[1] 行业地位 - 航空装备是军工产业链价值量占比较高的核心方向[1] - 行业技术门槛极高 涉及高端技术和复杂工艺[1] - 航空航天ETF跟踪国证航天指数 军工行业占比达97.96%[1] 投资标的 - 成分股覆盖战斗机、运输机、直升机、航空发动机全产业链[1] - 包含导弹、卫星、雷达等空天一体战略方向龙头企业[1] - 指数完美契合现代战争空中力量建设重点[1]

空中梯队编组特点 - 采用模块化体系化编组方式 [2] - 涵盖预警指挥机歼击机轰炸机运输机等现役主战机型 [2] - 包含首次公开亮相的明星装备 [2] 装备展示内容 - 呈现我军现役主战机型完整体系 [2] - 包含备受关注的明星装备展示 [2] - 涉及以往阅兵中出现的战鹰装备回顾 [2]

阅兵活动亮点 - 本次阅兵是全面推进中国式现代化进入新征程的首次阅兵[3] - 人民军队奋进建军百年的崭新亮相[3] - 我军力量结构新布局首次在阅兵中集中展示[3] 参阅装备特点 - 所有参阅武器装备均从国产现役主战装备中遴选[3] - 首次亮相的新型装备占比很大[3] - 地面和空中装备采用体系编成、混合编组方式[3] 空中梯队组成 - 按照模块化、体系化编组[3] - 由先进预警指挥机、歼击机、轰炸机、运输机等组成[3] - 基本涵盖我军现役主战机型[3] - 很多明星装备将首次公开亮相[3] 特别参阅安排 - 安排民兵方队参阅[3] - 民兵首次参加以纪念抗战为主题的阅兵活动[3]

阅兵活动设计亮点 - 活动注重历史传承并富有时代特色 实现多个首次 [1] - 是全面推进中国式现代化进入新征程的首次阅兵 [1] - 是人民军队奋进建军百年的崭新亮相 [1] 参阅武器装备特征 - 全部从国产现役主战装备中遴选 [3] - 首次亮相的新型装备占比很大 [3] - 地面和空中装备采用体系编成和混合编组方式 [3] - 部分陆海空基战略重器 高超精打 无人和反无人装备首次对外展示 [3] 空中梯队组成特点 - 按模块化 体系化编组 [5] - 由先进预警指挥机 歼击机 轰炸机 运输机等组成 [5] - 基本涵盖现役主战机型 [5] - 多款明星装备首次公开亮相 [5] 参阅方队安排 - 首次安排民兵方队参加纪念抗战主题阅兵活动 [7]

阅兵活动总体设计 - 阅兵活动注重历史传承与时代特色 实现多个首次设计亮点 [1] - 阅兵式与分列式两个步骤进行 总时长约70分钟 [9] 战略意义与政治内涵 - 作为全面推进中国式现代化新征程首次阅兵 展示人民军队建军百年奋进姿态 [3] - 集中体现军队政治建军新成效与政治整训成果 宣示听党指挥坚定信念 [11] - 抽组抗战英雄部队与功勋荣誉旗帜 凸显纪念抗战胜利鲜明主题 [13] - 展示国防和军队建设成就 宣示捍卫抗战及反法西斯战争胜利成果决心 [13] 军力结构与装备展示 - 首次集中展示4支军种+4支兵种新型军兵种结构布局 [15] - 受阅方队在党旗国旗军旗引领下 擎军旗和武警部队旗集中亮相 [15] - 参阅武器装备全部选自国产现役主战装备 新型装备首次亮相占比较大 [5] - 地面空中装备体系化混合编组 包含陆海空基战略重器与高超精打装备 [5] - 首次对外展示无人和反无人装备 [5] - 空中梯队按模块化体系化编组 涵盖预警指挥机歼击机轰炸机运输机等现役主战机型 [7] - 众多明星装备首次公开亮相 [7] 参演规模与流程演练 - 安排民兵方队参阅 系民兵首次参加抗战主题阅兵活动 [9] - 三次综合演练分别于8月9-10日(2.2万人) 8月16-17日(4万人) 8月23-24日进行 [19][21][24][27] - 首次演练重点磨合纪念大会全流程内部衔接 检验组织保障与指挥运行 [21] - 第二次演练增加更多要素环节 检验集结疏散等流程衔接 [24] - 末次演练为全流程全要素预演 包含阅兵转场观众组织及应急处置等内容 [27] - 新闻中心评价演练效果为"受阅部队威武雄壮" [27]