品牌营销活动 - 海尔举办《海尔新声浪》品牌专场活动 通过五位选手在不同生活场景中演绎产品功能 展示科技如何提升生活品质[1] - 活动采用"快穿系统"概念 让选手化身不同身份的"全能大女主" 覆盖卧室 阳台 客厅 卫浴 厨房五大生活场景[1] - 评委阵容涵盖品牌 媒体与跨界视角 包括海尔品牌部长黄雪娇 许吉如和万俊 从技术解读到情感共鸣进行多维点评[3] 产品技术特点 - 海尔麦浪安睡新风空调具备12分贝超静音无感送风和新风增氧功能 提供安静舒适的睡眠环境[4][7] - 海尔麦浪X11洗烘套装采用仿真紫外线功能 使烘干衣物带有阳光暖香 提升穿着幸福感[9] - 海尔麦浪燃气热水器实现花洒即开即热 搭载AI双循环恒温科技 保证水温持续稳定输出[15][17] - 海尔麦浪冰箱采用AI全空间保鲜科技 对果蔬具有优异保鲜效果[20] - 海尔麦浪烟灶具备AI净烟科技 智能调节风速 实现爆炒不呛人[20] - 海尔立式冰柜采用鲜冻保湿技术 在-40℃环境下实现细胞级锁鲜 适用于牛排 三文鱼等食材[20] - 海尔麦浪净水机配备科学阻垢科技 全程净化水质[20] - 智能家居系统包含AI光感调节和AI智能音画功能 可自动调节室内灯光和播放音乐[14] 用户场景体验 - 高三班主任场景展示空调如何缓解工作压力 改善睡眠质量[4][7] - 职场女性场景展示洗烘套装如何提升日常生活幸福感[9] - 独居老人场景突显热水器恒温技术对特殊人群的安全保障[17] - 脱口秀演员场景展示智能家居系统如何提供情感陪伴和创作灵感[11][14] - 媒体记者场景展示热水器即热功能在忙碌生活中的实用性[15] - 相亲场景通过冰箱 烟灶 冰柜和净水机产品应对不同类型客户需求[20] 活动成果 - 边雨璇和陈思辰凭借出色表现晋级全国13强 获得前往青岛决赛的入场券[21] - 晋级选手将在青岛与海尔"全明星智囊团"展开跨界对话 争夺全国3强席位[23]

核心观点 - 海尔智家是家电行业唯一获得多家券商9月金股推荐的企业 通过智慧家庭战略 数字化变革和全球精耕细作构建差异化竞争力 在政策红利消退 需求结构升级和全球竞争加剧的行业背景下实现持续增长 [1][2][3][6] 券商推荐与行业背景 - 海尔智家是家电业唯一入选东北证券 光大证券 国金证券等多家券商9月金股名单的企业 [1] - 家电行业面临政策红利消退 需求结构升级 全球竞争加剧等多重考验 [1] 政策红利消退应对策略 - 2025上半年国家补贴虽拉动家电市场增长 但补贴退出预期引发行业增长断层担忧 [2] - 海尔智家通过Uhome大模型和超级智能体提升爆款创造能力 Leader三筒懒人洗衣机 海尔麦浪冰箱 卡萨帝中子·融朗洗烘护一体机等爆品带动Leader品牌增长15%+ 海尔品牌增长18% 卡萨帝增长20%+ [2] - 三翼鸟月活用户突破1200万+ 在智慧家庭领域取得领先优势 [2] 需求结构升级应对策略 - 用户需求从标准化产品消费转向个性化价值消费 行业陷入同质化竞争和内卷焦虑 [3] - 海尔智家实施覆盖采购 研发 制造 销售 物流的全价值链数字化变革 [3] - 研发端数字化BOM体系使设计成本降低5.98% 物料号精简18% [3] - 制造端全品类单台制造费用降低超8% 产线综合能耗降低15%-20% [3] - 物流端AI升级使物流费率下降0.5% 人效提升11% [3] 全球竞争应对策略 - 国际经贸环境复杂化使家电出口面临严峻挑战 全球创牌成为企业发展必答题 [6] - 海尔智家通过30多年全球布局进入精耕细作阶段 海外各区域均实现增长 [6] - 本土化深耕减少外部冲击 提升交付速度与稳定性 海外市场实现11.66%增长 跑赢行业 [6] 战略成果与市场验证 - 海尔智家转型逻辑被市场验证 体现为整体战略胜利而非单一产品或区域成功 [6] - 公司通过系统化爆款创造 全流程数字化和全球化运营构建持续增长能力 [2][3][6]

核心观点 - 公司2025年上半年业绩表现稳健 营业收入同比增长10.22%至1564.94亿元 归母净利润同比增长15.59%至120.33亿元 [1][3] - 空调内销市场份额提升0.5个百分点至12.8% 海外新兴市场增长强劲 南亚/东南亚/中东非市场分别增长33%/18%/65% [3] - 盈利能力持续改善 毛利率提升0.1个百分点至26.9% 净利率提升0.39个百分点至7.98% [4] 财务表现 - 2025H1营业收入1564.94亿元 同比增长10.22% 归母净利润120.33亿元 同比增长15.59% [3] - 2025Q2单季度营业收入773.76亿元 同比增长10.39% 归母净利润65.46亿元 同比增长16.02% [3] - 毛利率26.9%同比提升0.1个百分点 净利率7.98%同比提升0.39个百分点 [4] - 第二季度毛利率28.4%同比提升0.1个百分点 净利率8.85%同比提升0.52个百分点 [4] 业务发展 - 中国市场收入同比增长8.8% 其中卡萨帝品牌增长超过20% Leader品牌增长超15% [3] - 推出海尔麦浪冰箱、Leader懒人洗三筒洗衣机等创新产品 实施数字库存和数字营销变革 [3] - 海外市场收入同比增长11.7% 欧美市场持续跑赢行业 北美高端品牌实现双位数增长 [3] 盈利能力 - 盈利能力提升主要源于高端品牌卡萨帝增长优化产品结构 空调业务规模效应释放 全球供应链协同优化制造效率 [4] - 销售和管理费用率合计优化0.1个百分点 数字化变革提供长期优化潜能 [4] - 通过搭建采购数字化平台提升成本竞争力 海外市场坚持高端品牌战略 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 2025Q2业绩超预期 营收77376亿元(同比增长1039%) 归母净利润6546亿元(同比增长1602%) [4] - 首次中期分红增强投资者信心 拟每10股派发现金红利269元 分红金额超25亿元 [4] - 数字化变革提效带动销售费用率优化 2025Q2销售费用率1061%(同比下降017个百分点) [6] - 海外新兴市场表现亮眼 南亚/东南亚/中东非市场分别增长32%/18%/65% [5] - 卡萨帝高端品牌持续快速增长 收入增长超过20% [5] 财务表现 2025H1业绩 - 营收156494亿元(同比增长1022%) [4] - 归母净利润12033亿元(同比增长1559%) [4] - 扣非归母净利润11702亿元(同比增长1518%) [4] 分业务收入 - 电冰箱42517亿元(同比增长406%) [5] - 空调32773亿元(同比增长1297%) [5] - 洗衣机31645亿元(同比增长754%) [5] - 厨卫电器20508亿元(同比增长192%) [5] - 装备部品及渠道综合服务18726亿元(同比增长14865%) [5] 分地区收入 - 国外市场79079亿元(同比增长117%) [5] - 国内市场77415亿元(同比增长88%) [5] 盈利能力 - 2025Q2毛利率2839%(同比下降394个百分点) 主要受会计准则变动及日日顺并表影响 [6] - 2025Q2净利率885%(同比上升022个百分点) [6] 盈利预测 收入预测 - 2025E营收309146亿元(同比增长810%) [9] - 2026E营收328622亿元(同比增长630%) [9] - 2027E营收347025亿元(同比增长560%) [9] 净利润预测 - 2025E归母净利润21436亿元(同比增长1438%) [9] - 2026E归母净利润23830亿元(同比增长1117%) [9] - 2027E归母净利润26412亿元(同比增长1084%) [9] 估值指标 - 2025E市盈率1138倍 [9] - 2026E市盈率1024倍 [9] - 2027E市盈率924倍 [9] - 当前总市值243956亿元 [3] 公司概况 - 总股本9383亿股 [3] - 流通股本6255亿股 [3] - 12个月内最高价3537元 [3] - 12个月内最低价231元 [3]

市场整体表现 - A股市场整体小幅上涨 上证指数涨0.16%至3849.76点 深证成指涨0.93%至12688.85点 北证50指数涨2.47%至1592.84点 创业板指涨2.34%至2893.44点[4][5] - 科创50指数受芯片概念股调整拖累下跌2.51%至1330.31点[4][5] - 港股市场整体反弹 恒生指数和恒生科技指数盘中涨幅均一度超过1%[12][13] 行业板块表现 - 电力设备板块领涨申万一级行业 盘中涨幅超过3% 先导智能 杭可科技等多股涨停或涨幅超过10%[6] - 有色金属板块大涨 盘中涨幅一度超过3% 中国稀土 广晟有色等股票涨停[6] - 食品饮料 美容护理 汽车 医药生物等板块涨幅居前[7] - 电子 计算机 通信等板块跌幅居前[7] 概念板块表现 - 锂电产业链爆发 锂电负极 动力电池 锂电池 锂电正极 固态电池 磷酸铁锂电池等概念指数涨幅居前[2] - 锂矿概念 新能源汽车概念盘中领涨[8] - 芯片产业链个股出现调整 寒武纪盘中一度跌超8%[2] 重点公司表现 - 宁德时代盘中涨超14% 总市值超过1.4万亿元[2][8] - 工业富联总市值突破1万亿元 盘中股价创历史新高 涨3.74%至50.77元[2][9][10] - 天孚通信盘中涨幅一度超过10% 从2022年以来最低位算起最大涨幅已超过10倍[11] - 港股药明生物涨6.64%至33.100港元 海尔智家涨6.62%至26.740港元[13][14] - 广深铁路股份盘中涨幅一度超过22%[16] 公司财务数据 - 海尔智家2025年上半年实现收入1564.94亿元 较2024年同期增长10.2% 其中国内市场收入增长8.8% 海外市场收入增长11.7% 卡萨帝品牌收入增长超过20% Leader品牌收入增长超过15%[14][15] - 广深铁路股份2025年上半年营业收入139.69亿元 同比增长8.08% 归属于上市公司股东的净利润11.09亿元 同比增长21.55%[17]

市场整体表现 - A股市场整体小幅上涨 上证指数涨0.16%至3849.76点 深证成指涨0.93%至12688.85点 北证50指数涨2.47%至1592.84点 创业板指涨2.34%至2893.44点[1][3][4] - 科创50指数受芯片股拖累下跌2.51%至1330.31点 盘中一度跌超3.5%[1][3][4] - 港股市场整体反弹 恒生指数和恒生科技指数盘中涨幅均一度超过1%[9][10] 芯片产业链表现 - 芯片产业链个股出现调整 寒武纪盘中一度跌超8%[1] - 电子、计算机、通信等板块跌幅居前[5] 锂电产业链表现 - 锂电产业链爆发 Wind热门概念指数中锂电负极、动力电池、锂电池、锂电正极、固态电池、磷酸铁锂电池等涨幅居前[1] - 宁德时代盘中涨超14% 总市值超过1.4万亿元[1][5] - 电力设备板块领涨 盘中涨幅超过3% 先导智能、杭可科技等盘中"20cm"涨停[4] 有色金属板块表现 - 有色金属板块大涨 盘中涨幅一度超过3%[4] - 中国稀土、广晟有色等股票盘中涨停 多股涨幅超过5%[4] 其他板块表现 - 食品饮料、美容护理、汽车、医药生物等板块涨幅居前[5] - 锂矿概念、新能源汽车等概念盘中领涨[5] 重点个股表现 - 工业富联总市值突破1万亿元 盘中股价创历史新高[1][6] - 天孚通信盘中涨幅一度超过10% 较2022年以来最低位最大涨幅已超过10倍[8] - 海尔智家港股涨6.62%至26.74港元 上半年收入1564.94亿元同比增长10.2% 其中国内市场增8.8% 海外市场增11.7%[10][11] - 广深铁路股份港股大涨 盘中涨幅一度超过22% 上半年营收139.69亿元同比增长8.08% 净利润11.09亿元同比增长21.55%[12][14]

市场整体表现 - A股市场整体小幅上涨 上证指数涨0.16%至3849.76点 深证成指涨0.93%至12688.85点 北证50指数涨2.47%至1592.84点 创业板指涨2.34%至2893.44点[4][5] - 港股市场整体反弹 恒生指数和恒生科技指数盘中涨幅均一度超过1%[12] 芯片产业链表现 - 芯片产业链个股出现调整 科创50指数盘中一度跌超3.5% 收盘跌2.51%至1330.31点[2][4] - 寒武纪盘中一度跌超8%[2] - 电子 计算机 通信等板块跌幅居前[6] 锂电产业链表现 - 锂电产业链爆发 Wind热门概念指数中锂电负极 动力电池 锂电池 锂电正极 固态电池 磷酸铁锂电池等概念涨幅居前[2] - 宁德时代盘中涨超14% 总市值超过1.4万亿元[2][6] - 电力设备板块领涨 盘中涨幅超过3% 先导智能 杭可科技等盘中"20cm"涨停[5] 有色金属板块表现 - 有色金属板块大涨 盘中涨幅一度超过3%[5] - 中国稀土 广晟有色等股票盘中涨停 多股盘中涨幅超过5%[5] 个股表现 - 工业富联总市值突破1万亿元 盘中股价再创历史新高 收盘涨3.74%至50.77元[2][8][9] - 天孚通信盘中涨幅一度超过10% 从2022年以来最低位算起最大涨幅已超过10倍[10] - 海尔智家港股涨6.62%至26.74港元 2025年上半年收入1564.94亿元 同比增长10.2% 其中海外市场收入增长11.7%[12][13] - 广深铁路股份港股盘中涨幅一度超过22% 2025年上半年营业收入139.69亿元 同比增长8.08% 净利润11.09亿元 同比增长21.55%[14][16] 其他板块表现 - 食品饮料 美容护理 汽车 医药生物等板块盘中涨幅居前[6] - 锂矿概念 新能源汽车等概念盘中领涨[6] - 药明生物港股涨6.64%至33.1港元 石药集团涨6.36%至10.04港元[12][13]

市场整体表现 - A股市场整体小幅上涨 北证50指数和创业板指盘中涨超3% 收盘涨超2% [1][3] - 港股市场整体反弹 恒生指数和恒生科技指数盘中涨幅均一度超过1% [10] 芯片产业链调整 - 芯片产业链个股出现调整 科创50指数盘中一度跌超3.5% 收盘跌2.51% [1][3] - 寒武纪盘中一度跌超8% [1] - 电子 计算机 通信等板块盘中跌幅居前 [3] 锂电产业链爆发 - 锂电产业链多概念指数涨幅居前 包括锂电负极 动力电池 锂电池 锂电正极 固态电池 磷酸铁锂电池 [1] - 电力设备板块领涨申万一级行业 盘中涨幅超过3% [3] - 先导智能 杭可科技等盘中"20cm"涨停 另有多股涨停或涨幅超过10% [3] - 宁德时代盘中涨超14% 总市值超过1.4万亿元 [1][4] 有色金属板块表现 - 有色金属板块盘中涨幅一度超过3% [3] - 中国稀土 广晟有色等股票盘中涨停 另有多股盘中涨幅超过5% [3] - 锂矿概念盘中领涨 [4] 其他领涨板块 - 食品饮料 美容护理 汽车 医药生物等板块盘中涨幅居前 [3] - 新能源汽车概念盘中领涨 [4] 工业富联市值突破 - 工业富联总市值突破1万亿元 盘中股价再创历史新高 [2][6] - 股价报50.77元 涨幅3.74% 成交额88.27亿元 [7] 天孚通信大涨 - 天孚通信盘中涨幅一度超过10% 昨日"20cm"涨停 [8] - 从2022年以来最低位算起 最大涨幅已超过10倍 [8] - 公司发布公告提示股价涨幅较大 但确认无未披露重大事项 [8] 港股个股表现 - 药明生物盘中涨幅一度超过7% 现价33.100港元 涨6.64% [10][11] - 海尔智家盘中涨幅一度超过7% 现价26.740港元 涨6.62% [10][11] - 海尔智家2025年上半年收入1564.94亿元 同比增长10.2% 其中国内市场增长8.8% 海外市场增长11.7% [11] - 卡萨帝品牌收入增长超过20% Leader品牌收入增长超过15% [12] - 广深铁路股份盘中涨幅一度超过22% [14] - 广深铁路股份2025年上半年营业收入139.69亿元 同比增长8.08% 归母净利润11.09亿元 同比增长21.55% [15] 其他个股表现 - 石药集团涨6.36% 申洲国际涨6.29% 中国生物制药涨6.24% 携程集团涨5.16% 信义光能涨4.72% [11]

市场整体表现 - A股市场整体小幅上涨 上证指数涨0.16%至3849.76点 深证成指涨0.93%至12688.85点 北证50指数涨2.47%至1592.84点 创业板指涨2.34%至2893.44点[2][5] - 科创50指数受芯片股拖累下跌2.51%至1330.31点[2][5] - 港股市场整体反弹 恒生指数和恒生科技指数盘中涨幅均超1%[14] 芯片产业链调整 - 芯片产业链个股出现调整 寒武纪盘中一度跌超8%[2] - 电子、计算机、通信等板块跌幅居前[8] 锂电产业链爆发 - 锂电产业链多概念指数涨幅居前 包括锂电负极、动力电池、锂电池、锂电正极、固态电池、磷酸铁锂电池等[2] - 宁德时代盘中涨超14% 总市值超过1.4万亿元[2][9] - 电力设备板块领涨申万一级行业 盘中涨幅超过3% 先导智能、杭可科技等多股涨停或涨超10%[6] 有色金属板块表现 - 有色金属板块大涨 盘中涨幅一度超过3%[7] - 中国稀土、广晟有色等股票涨停 多股涨幅超过5%[7] 工业富联市值突破 - 工业富联总市值突破1万亿元 盘中股价创历史新高[3][11] - 股价涨3.74%至50.77元 成交额88.27亿元[12] 天孚通信大涨 - 天孚通信盘中涨幅一度超过10% 昨日"20cm"涨停[13] - 从2022年最低位算起最大涨幅已超过10倍[13] 港股个股表现 - 药明生物涨6.64%至33.100港元 海尔智家涨6.62%至26.740港元[15] - 海尔智家上半年收入1564.94亿元 同比增长10.2% 其中国内市场增8.8% 海外市场增11.7%[15][16] - 卡萨帝品牌收入增长超过20% Leader品牌收入增长超过15%[16] - 广深铁路股份盘中大涨超22%[17] - 广深铁路股份上半年营业收入139.69亿元 同比增长8.08% 净利润11.09亿元 同比增长21.55%[20] 其他板块表现 - 食品饮料、美容护理、汽车、医药生物等板块涨幅居前[8] - 锂矿概念、新能源汽车等概念盘中领涨[9]

财务业绩 - 报告期实现营收1564.94亿元 同比增长10.22% [1] - 归母净利润120.33亿元 同比增长15.59% [1] - 扣非净利润117.02亿元 同比增长15.18% [1] - 基本每股收益1.30元 拟每10股派现2.69元 [1] 国内市场表现 - 上半年国内市场收入增长8.8% [1] - 卡萨帝品牌收入增长超过20% [1] - Leader品牌收入增长超过15% [1] - 推出海尔麦浪冰箱、Leader懒人洗三筒洗衣机等现象级产品 [1] - 实施数字库存、数字营销等变革项目加速产品周转 [1] 海外市场表现 - 上半年海外市场收入增长11.7% [2] - 南亚市场增长33% [2] - 东南亚市场增长18% [2] - 中东非市场增长65% [2] - 美国、欧洲白电与暖通业务持续跑赢行业 [2] - CCR业务与Kwikot业务整合稳步推进 在产品协同和市场拓展领域取得进展 [2] 战略举措 - 深化多品牌战略协同发挥品牌合力 [1] - 以国家为经营单元聚焦引领市场地位达成 [2] - 加速本土化引领产品迭代与终端零售模式转型 [2] - 推进营销、物流、服务、数字化平台能力建设 [2]