事实上，几月前便有消息称，高瓴资本、凯雷投资和信宸资本等多家投资机构参与了星巴克中国区的反 向管理层路演，表达了对收购星巴克中国业务的兴趣。6月24日，星巴克中国回应北京商报记者称，星 星巴克中国的收购事宜靴子落地。11月4日，星巴克宣布将与博裕投资（以下简称"博裕"）成立合资企 业，共同运营星巴克在中国市场的零售业务。根据协议，博裕将持有合资企业至多60%股权，星巴克保 留40%股权。据了解，本次双方合作的目标为将星巴克在华门店规模从8000家拓展至2万家，而近年来 星巴克在推进本土化布局的同时也在寻找新增长点。在业内人士看来，本次交易有助于星巴克在中国市 场的拓展，但在布局下沉市场时仍需进行创新，并注意拓展节奏，切勿影响品牌口碑。 40亿美元换取至多60%股权 星巴克在华业务迎来新合伙人。11月4日，星巴克官宣最新合作伙伴——博裕投资，二者达成战略合 作，双方将成立合资企业，共同运营星巴克在中国市场的零售业务。 根据协议，博裕将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权，并将继续作为星巴克品牌与知识 产权的所有者和授权方，向新成立的合资企业进行授权。基于约40亿美元（不计现金与债务）的企业价 值，博 ...

剑指2万家门店 星巴克中国的收购事宜终于靴子落地。11月4日，星巴克咖啡宣布将与博裕投资（以下简称"博裕"）成立合资企业，共同运营星巴克在中国市场的零售业 务。根据协议，博裕将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权。二者此次合作野心不小，目标是将星巴克在华门店规模从8000家拓展至2万家， 而星巴克近年也一直在进行本土化布局并寻找新增长点。在业内人士看来，本次交易有助于星巴克在中国市场拓展，但2万家门店并不是小数目，星巴克在 布局下沉市场时仍需进行创新，并注意拓展节奏，切勿影响品牌口碑。 40亿美元换取至多60%股权 星巴克在华业务迎来新合伙人。11月4日一早，星巴克便官宣了最新合作伙伴——博裕投资，二者达成战略合作，双方将成立合资企业，共同运营星巴克在 中国市场的零售业务。 根据协议，博裕将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权，并将继续作为星巴克品牌与知识产权的所有者和授权方，向新成立的合资企业进行授 权。基于约40亿美元（不计现金与债务）的企业价值，博裕将获得其相应权益。从此次股权分配权重也能看出，协议完成后，博裕将成为星巴克在华业务的 最大股东。 星巴克方面表示，预计其中国零售业务 ...

作者 | 王小娟 编辑 | 黄昱 全球品牌与本土资本联手的商业故事，又一次上演。 11月4日，星巴克正式宣布与中国另类资产管理公司博裕投资达成战略合作，双方将成立合资企业，共同运营星巴克在中国市场的零售业务。 根据协议，合资公司中，博裕投资将持有合资企业至多60%的股权，成为控股股东，而星巴克保留40%股权，并将继续作为星巴克品牌与知识产 权的所有者和授权方，向新成立的合资企业进行授权。 基于约40亿美元（不计现金与债务）的合资企业价值，博裕将获得相应权益。这也意味着，博裕在合资公司中将出资24亿美元，约合人民币173亿 元。 全球咖啡连锁巨头26年来首次让渡中国业务控股权，这既是星巴克在竞争压力下的自我革新，也是中国消费投资领域一次标志性事件。 目标是20000家门店 本次双方成立合资公司，其中一个重要的信息便是星巴克门店的扩张。 根据合作双方披露的信息，新成立的合资企业将继续以上海为总部，管理并运营星巴克在中国市场的8000家门店。双方将致力于未来将星巴克在 中国的门店规模逐步拓展至20000家。 而根据星巴克最新财报，截至2025财年末，星巴克在中国门店数达8011家，共进入1091个县级市场。2025 ...

智通财经记者 | 李烨 智通财经编辑 | 牙韩翔 许悦 进入中国26年后，星巴克站到了新的起点。 2025年11月4日，博裕资本以40亿美元，拿下星巴克中国约60%的股权与特许经营权，与星巴克成立合资公司共同经营在华业务，成为长达一年的星巴克中 国竞购中唯一的获胜者。而在此轮交易中，星巴克中国的估值超过了130亿美元。 这是2025年全球消费市场上最受瞩目的一次收购。 先后参与的竞购者达30多家，他们普遍给出的报价在星巴克中国2025年预计EBITDA的10倍，甚至15倍。这种估值测算方法参考了企业价值（EV）与息税折 旧摊销前利润（EBITDA），反映了资本市场对一家企业的盈利能力的评价。 这同时是强烈的积极信号。瑞幸咖啡现在的估值是其未来预计EBITDA的9倍，2017年麦当劳中国出售时，公开数据测算称它的价格约是EBITDA的11倍。 这一年来，中国私募股权与巨头纷纷加入竞投。 博裕资本、高瓴资本和春华资本年初率先举牌，他们曾投出阿里巴巴、百胜中国、美团、猫眼娱乐喝腾讯等大公司；年中，瑞幸咖啡的大股东大钲资本加 入。9月，红杉中国杀入决赛圈；而腾讯、京东、美团和华润等公司也在名单之列。 他们的对手包括K ...

星巴克中国易主了。 讨论了大半年的星巴克中国出售事宜终于落下帷幕。 在26年的在华历程之后，星巴克终于将中国零售业务的控股权出让给本土资本：美国时间 2025 年11月3日，星巴克宣布与中国私募博裕资本（Boyu Capital）成立 合资公司，博裕将获得最多 60% 的股权，星巴克保留 40%股权，并继续持有品牌与知识产权许可权；根据星巴克自己发布的公告，交易定价基于合资公司约 40 亿 美元的估值，合资公司无现金也无负债。 一次关于估值、治理与"本土化回归"的深度解读。 合资公司将继续在中国运营约8,000家门店，并以未来扩张（目标最高 20,000家）为愿景。星巴克同时指出，公司预计中国零售业务"整体价值"将超过 130 亿美元 （包含出售所得、星巴克保留的 40% 权益价值，以及未来若干年授权/特许费的净现值），这一数字体现了公司从多维度估值中国业务的口径。 图源：网络 在此前的竞购过程中，星巴克曾邀请约 10 多家机构提交非约束性报价，进入后期的候选名单包括：Boyu（博裕）、Carlyle（凯雷）、EQT、HongShan/Sequoia China、Primavera、KKR 等 国际与本土私募 ...

出售中国业务，似乎已经成了美国餐饮企业的宿命。继星巴克之后，国际知名汉堡连锁品牌"汉堡王"的中国业务出售也有了新进展。 日前，在汉堡王品牌母公司Restaurant Brands International（以下简称"RBI集团"）的业绩会上，首席执行官乔什·科布扎（Josh Kobza）透露，9月，他与CFO Sami Siddiqui、国际业务总裁Thiago Santelmo到过上海，会见了几位潜在合作伙伴。 科布扎表示，会谈中感受到对方对品牌的浓厚兴趣，且在业务愿景上高度契合，为重振中国市场带来清晰路径。不过，他未透露具体谈判方名称。 这意味着，汉堡王在为中国业务引入新东家的进程中，又迈出了实质性的一步。 资料显示，汉堡王1954年创立于美国迈阿密。1957年一炮打响的旗舰产品"皇堡"改变了汉堡王的命运，并继而成为广受欢迎的明星产品，每年在全世界的销 量超过2.1亿个。其"火烤"秘技也成为区别竞品的核心竞争力。 汉堡王进入中国大陆市场则是在2005年，在最初的7年里，它只开了52家门店。但2012年，土耳其TFI集团获得独家授权，开始负责汉堡王中国的特许经营业 务。 此后，汉堡王进入高速发展期，以平均 ...

在全球经贸秩序重塑、医疗健康产业加速迭代的今天，中国企业的"出海叙事"正从"走出去"迈向"走进去"。10 月14日，海尔生物2025全球 合作伙伴大会在青岛隆重举行。本次大会以"共生廿载・锚定新局"为主题，来自全球40余个国家的200多名合作伙伴齐聚一堂，共同开启 一场聚焦技术创新、深耕本土化运营、共绘生态共赢发展蓝图的高端对话。这不仅是一场行业盛会，更是一次战略宣告——它标志着海尔 生物正以"技术+本土化+生态"三位一体的新范式，重构全球竞争逻辑，开启生命科学全球创牌新征程。 过去，中国企业的出海路径多依赖成本优势与产品输出，而海尔生物所展现的，是一种系统性的战略升维。在全球化变局中，企业竞争已 不再是单一产品的较量，而是场景创新、本土响应与生态整合能力的多维博弈。 目前，海尔生物聚焦核心技术创新发力，深耕实验室解决方案、智慧用药、血液技术、低温存储四大产业，以数智产品与方案"开道"，实 现从单一产品向全场景方案的跨越升级，推动从"卖产品"到"建生态"的根本转型，构筑起全球核心竞争力。 海尔生物在全球160多个国家和地区拥有1100多家合作伙伴，这不仅体现了其市场覆盖的广度，更彰显了其构建"零边界生态"的战 ...

良好的经营韧性，验证了海尔智家三大变革见效：一是持续打造爆款与套系产品竞争力，多品牌协同提升用户体验、创造用户价值；二是持续推进AI与数字化变革，提升公司成本与运营效率的竞 爆款思维与多品牌协同实现国内份额第一，持续增长 面对国内行业竞争加剧，海尔智家通过夯实爆款产品竞争力、强化套系阵容等举措构建产品优势，多品牌协同发力更好地满足用户多元化需求。财报显示，2025年前三季度中国区收入累计增长 具体来看，在夯实爆款产品竞争力上，海尔智家通过与用户共创，依托全球研发与精益智造体系构建了高效的畅销产品孵化平台，提升了型号效率与爆款竞争力。财报显示，Q3单季海尔智家SK 其中，海尔智家与用户共创的懒人洗系列产品，截至9月底累计销量突破20万台，销量稳居三筒洗衣机品类TOP1，并带动统帅洗衣机Q3零售额同比增长120%；与用户共创的海尔麦浪冰箱，继份 在强化套系产品竞争优势上，海尔智家推出"卡萨帝致境、海尔麦浪"等行业爆款套系产品，为用户提供涵盖AI智能、套系化美学设计、全屋智慧生态系统等全面体验，激发换新需求并提升单用 值得一提的是，在空调行业竞争白热化的背景下，海尔智家空调业务实现了优于行业的增长。财报显示，海尔空 ...

业绩表现 - 今年1-9月公司重卡出口销量达11.1万辆，同比增长24.5% [1] - 9月份单月出口首次突破1.5万辆，刷新中国重卡行业出口纪录 [1] - 公司在非洲市场销量同比增长37.4%，在东南亚市场销量同比增长41.5% [3][5] - 公司在中东市场销量同比增长28.7% [3] - 公司目标在2025年实现全年出口15万辆 [10] 增长驱动因素 - 全球经济增长带动大宗商品需求维持高位，发展中国家与新兴经济体的物流、基础设施建设活动持续活跃，拉动了重卡需求 [3] - 中国重卡在可靠性、经济性和适用性上赢得国际客户认可，整体品牌认可度持续提升 [3] - 公司自2004年实施"走出去"战略，积累了21年海外市场经验 [5] - 公司在全球构建了包含230家经销商、400个服务网点和30家海外工厂的庞大网络 [5] - 公司针对不同区域需求提供多元化产品矩阵，并通过技术创新使产品在节能、环保、智能和可靠性方面的性能优势更加明显 [5] 全球市场竞争力 - 在中高端市场和经济适用型市场，公司认为已不低于或不次于欧美的一些商用车企业 [6] - 在亚非拉等广大发展中国家市场，公司产品凭借卓越的适应性、极高出勤率和更具竞争力的全生命周期成本成为众多客户首选 [6] - 在高端市场，公司仍在向欧美一流企业学习，目标是未来在产品竞争力、市场占有率和品牌影响力方面大幅提升 [8] - 公司拥有近8000人的研发团队，每年约30亿元的研发投入，构建了正向开发能力与核心技术壁垒 [8] - 公司投资150亿元建设莱芜绿色智造产业城，打造全球领先的制造基地 [8] 未来发展战略 - 公司将继续深化全球化运营，完善"销售-服务-配件-金融"一体化的海外营销模式，并进一步推动本地化生产 [9] - 公司将通过持续加大研发投入，在新能源、智能网联、自动驾驶等赛道实现换道超车，提升高端产品竞争力 [9] - 公司将继续苦练内功，以更高品质、更快响应速度和更低运营成本巩固其全价值链的综合竞争优势 [9] - 公司用二十一年时间证明了"长期主义"的价值，探索出了一条独具特色的发展路径 [12]

电动化战略与目标 - 公司提出2025年超半数新车电动化、2030年纯电占比超80%的激进目标，但2024年其新能源车交付占比仅为27%，纯电车型占比不足15% [1][2] - 公司于2024年9月宣布调整电动化战略，包括为高性能车型保留燃油发动机、推迟部分电动车型推出，并将内燃机和混合动力汽车生产寿命延长至未来十年 [1][5] - 公司计划2027年前推出纯电718，基于全新平台打造，续航超500公里，零百加速3.5秒内，主打纯电跑车市场 [6] 产品规划与进展 - 保时捷卡宴电动版已于2025年10月14日在海外开启路测，预计2026年发布，成为公司电动化历程上的第三款车型 [1] - 公司目前有两款纯电车型在售，分别是2019年推出的Taycan和2024年交付的Macan Electric，Taycan在6年里累计销量超15万辆 [2] - 即将推出的定位高于卡宴的全新SUV系列将仅提供内燃机和插混动力车型，该系列原本计划以纯电动阵容亮相 [5] 财务与销量表现 - 2025年上半年公司新车交付量14.64万辆，同比下降6.1% [1] - 2025年上半年公司销售收入181.6亿欧元，同比下滑6.7%，是自2020年后首次半年度下滑；营业利润10.1亿欧元，同比降幅达到约67% [2] - 2025年前三季度，公司在德国市场销量为22492辆，同比下滑16%；欧洲市场（德国除外）销量50286辆，同比减少4%；在中国市场销量为32195辆，同比下降26% [2] 市场竞争与挑战 - 在中国市场，30万-50万元区间消费者中超70%会关注智能座舱和辅助驾驶，但公司纯电车型在这些方面存在明显短板 [3] - 与中国厂商相比，公司纯电车型在智能座舱本土化应用（如微信车载版、高德地图）和辅助驾驶功能（如城市NOA）上存在差距 [3] - 面临特斯拉Model S、比亚迪仰望U8、华为问界M9、小米SU7 Ultra等车型的激烈竞争，这些车型以更低售价、更强性能或更智能的卖点分流潜在用户 [4] 应对措施与未来计划 - 公司宣布2026年起在中国交付的部分车型将配备本土化车机，接入百度地图、微信车载版，并升级智驾硬件，扩大城市NOA覆盖 [6] - 公司启动“全球效率优化计划”，计划通过自然减员、限制招聘等方式逐步削减约3900个工作岗位，预计年省8亿欧元运营成本 [6] - 公司加码中国本土化运营，计划2025年年内启用上海研发中心，聚焦智能座舱与智驾本土化 [6]