报告行业投资评级 * 报告未明确给出基础化工行业的整体投资评级 [1][2][4][7][8][11][12] 报告核心观点 * 报告标题指出，受极寒天气影响，美国天然气价格大幅上涨 [1] * 报告核心内容为对基础化工行业各主要板块的周度数据进行跟踪与分析，包括产品价格、价差及不同工艺路线的理论盈利变化 [2][7][8][9][11] 基础化工周度数据简报 * **聚氨酯板块**：本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价分别为17714/13900/13975元/吨，环比分别下降129/114/213元/吨，行业毛利分别为4503/1689/2459元/吨，环比分别下降297/283/13元/吨 [2][8] * **油煤气烯烃板块**： * 原材料：本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1270/4298/520/3907元/吨，环比分别上涨210/21/0/4元/吨 [2] * 聚乙烯：本周均价为7100元/吨，环比下降15元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为848/1391/-127元/吨，环比分别下降168/17/18元/吨 [2] * 聚丙烯：本周均价为6410元/吨，环比上涨100元/吨，PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-590/1138/-217元/吨，环比分别增加49/66/64元/吨 [2] * **煤化工板块**：本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2211/1740/3894/2600元/吨，环比分别变化-1/+6/+29/+22元/吨，行业毛利分别为220/72/-144/425元/吨，环比分别变化+7/-0/+7/+5元/吨 [2] * **动物营养品板块**：本周VA/VE/固蛋/液蛋行业均价为62.2/54.5/17.6/14.2元/千克，环比分别变化-0.3/+0.0/+0.1/+0.0元/千克 [2] * **相关上市公司**：报告重点关注化工白马公司，包括万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升、新和成、安迪苏 [2] 相关公司表现与预测 * **股价表现**：截至2026年1月23日，基础化工指数年初至今上涨13.7%，近一年上涨53.2% [8] * **重点公司盈利预测**： * 万华化学：预测2025年归母净利润为130亿元，2026年为127亿元，对应2025年PE为20.2倍 [8] * 宝丰能源：预测2025年归母净利润为124亿元，2026年为141亿元，对应2025年PE为13.3倍 [8] * 卫星化学：预测2025年归母净利润为61亿元，2026年为86亿元，对应2025年PE为13.5倍 [8] * 华鲁恒升：预测2025年归母净利润为43亿元，2026年为47亿元，对应2025年PE为18.8倍 [8] * 新和成：预测2025年归母净利润为28亿元，2026年为32亿元，对应2025年PE为14.6倍 [8] * 安迪苏：预测2025年归母净利润为13亿元，2026年为14亿元，对应2025年PE为21.0倍 [8]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体基础化工行业的投资评级 [1][2][4][12] 报告的核心观点 * 报告标题及内容显示，万华化学新疆基地及韩国韩华TDI装置临时停车事件，是驱动本周国内TDI价格上涨的关键因素 [1] * 报告通过周度数据跟踪，系统梳理了聚氨酯、油煤气烯烃、煤化工及动物营养品等主要化工子板块的产品价格、价差及盈利变化，为投资者提供最新的行业基本面动态 [2][8][10] 根据相关目录分别进行总结 基础化工周度数据简报 * **市场表现**：截至2026年1月9日，基础化工指数近一周上涨5.0%，近一年上涨45.5%，2025年初至今上涨40.0% [8] * **相关公司跟踪**： * **股价表现**：近一周，华鲁恒升上涨5.8%，卫星化学上涨4.8%，万华化学上涨3.5%，新和成上涨1.4%，宝丰能源上涨1.0% [8] * **盈利预测**：报告列出了万华化学、宝丰能源等六家重点公司的盈利预测与估值。例如，万华化学2025年预测归母净利润为127亿元，对应PE为19.6倍；宝丰能源2025年预测归母净利润为124亿元，对应PE为11.8倍 [8] * **聚氨酯产业链**： * 本周TDI行业均价为14478元/吨，环比上涨59元/吨，行业毛利为2936元/吨 [2][8] * 本周纯MDI行业均价为18043元/吨，环比下降57元/吨，行业毛利为5131元/吨，环比微增1元/吨 [2][8] * 本周聚合MDI行业均价为14171元/吨，环比下降129元/吨，行业毛利为2259元/吨，环比下降70元/吨 [2][8] * **油煤气烯烃产业链**： * **原材料**：本周乙烷均价1165元/吨，环比下降85元/吨；丙烷均价4172元/吨，环比上涨45元/吨；石脑油均价3745元/吨，环比下降18元/吨；动力煤均价520元/吨，环比持平 [2][8] * **聚乙烯(PE)**：本周均价6800元/吨，环比上涨30元/吨。乙烷裂解制PE理论利润为701元/吨，环比增加100元/吨；煤制烯烃(CTO)路线利润为1198元/吨，环比增加20元/吨；石脑油裂解路线理论利润为-171元/吨，环比增加34元/吨 [2][10] * **聚丙烯(PP)**：本周均价6100元/吨，环比上涨120元/吨。PDH制PP理论利润为-673元/吨，环比增加54元/吨；CTO路线利润为946元/吨，环比增加93元/吨；石脑油裂解路线理论利润为-260元/吨，环比增加106元/吨 [2][10] * **煤化工板块**： * 本周合成氨行业均价2213元/吨，环比下降34元/吨，行业毛利223元/吨，环比下降36元/吨 [2][10] * 本周尿素行业均价1724元/吨，环比上涨12元/吨，行业毛利58元/吨，环比持平 [2][10] * 本周醋酸行业均价2546元/吨，环比上涨41元/吨，行业毛利379元/吨，环比持平 [2][10] * 本周DMF行业均价3787元/吨，环比上涨24元/吨，行业毛利为-160元/吨，环比持平 [2][10] * **动物营养品板块**： * 本周VA行业均价62.5元/千克，环比持平；VE行业均价54.9元/千克，环比下降0.6元/千克 [2][10] * 本周固体蛋氨酸行业均价17.6元/千克，环比上涨0.1元/千克；液体蛋氨酸行业均价14.2元/千克，环比持平 [2][10] 基础化工周报 * **聚氨酯板块**：报告以图表形式展示了纯MDI、聚合MDI、TDI的价格及价差走势 [16][18][20] * **油煤气烯烃板块**：报告以图表形式跟踪了乙烷、丙烷、原油、动力煤、石脑油等关键原材料价格，以及各工艺路线制聚乙烯和聚丙烯的盈利对比 [24][29][31][36][38] * **煤化工板块**：报告以图表形式展示了合成氨、尿素、醋酸、DMF、辛醇、己内酰胺、己二酸等产品的价格及毛利走势 [40][43][46][48][49][50][52][54] * **动物营养品板块**：报告以图表形式展示了VA、VE、固体蛋氨酸、液体蛋氨酸的价格走势 [56][60][62]

公司业绩与新项目进展 - 公司2025年前三季度业绩同比高增且符合预期 [1] - 公司正稳步推进液蛋和尼龙新材料等项目 [1] 行业景气度与公司成长动力 - 蛋氨酸行业景气上行助力公司盈利能力修复 [1] - 公司通过稳步推进新项目和新产品获得成长动力 [1]

公司商业模式与运营 - 公司通过将鲜鸡蛋加工成液蛋实现盈利，在鲜鸡蛋批发价跌至近5年新低3.75元/斤时，公司每吨液蛋可净盈利300元，而养殖企业每吨鸡蛋亏损600元 [1] - 公司采用“厂中厂”模式，与主要采购商沈师傅食品有限公司共用办公楼，生产线仅隔一条6米宽通道，并通过57米长输送管线直接连接，使鲜鸡蛋在一小时内完成从液蛋到鸡蛋干的加工 [1] - 公司日加工鸡蛋200多万枚，建有全国最大的单体液蛋生产线，设计日加工能力为150吨，当前实际日加工量为75吨 [1] 技术优势与成本控制 - 生产线鸡蛋液提取率达85%，高于手工打蛋的80%，巴氏杀菌系统能将微生物减少99%，冷藏技术将液蛋保质期延长至24个月，远超鲜鸡蛋的1个月 [1] - 公司将蛋壳回收制成钙粉，每天产生的8吨蛋壳可加工成6吨钙粉，按市场价每吨2500元计算，相当于每日节约15000元成本 [1] - 液蛋加工为股东厚全农业确保了10%以上的产能扭亏为盈，并为另一股东沈师傅食品每吨鸡蛋节约约50元冷链物流成本 [1] 市场地位与客户拓展 - 公司已成为多家知名糕点企业如好利来、达利园、盼盼食品的最大原料供应商，在四川本土，蛋糕、鸡蛋干等产品的鸡蛋原料几乎全部来自该公司 [1] - 公司日加工能力中有三分之一供给沈师傅食品之外的厂商，下游采购商呈现多元化趋势 [1] - 公司正接受省外连锁餐饮企业考验，潜在合作将带来每天新增5吨的省外订单，这将是公司在省外的最大订单 [1] 行业前景与扩张动力 - 全国鸡蛋转化为液蛋的比例不超过20%，四川省的转化率在10%以下，远低于欧美发达国家超过50%的水平，市场潜力巨大 [1][2] - 随着饮食习惯变化和四川省农业产业建圈强链政策推进，更多鸡蛋变液蛋将成为趋势，环保和食品卫生政策完善也将推动液蛋成为消费主流 [2] - 公司基于行业需求增长和供应链本土化加速正在谋划扩产，尽管当前生产线达产率仅为50% [1][2]

宏观政策与市场动态 - 央行开展4000亿元6个月期逆回购操作以保持流动性充裕 [1][6] - 5月末M2余额325.78万亿元同比增长7.9% M1余额108.91万亿元同比增长2.3% [5] - 广州拟全面取消房地产限购限售限价并降低贷款首付比例和利率 [5][10] - 深圳综改试点获中办国办支持 将推进金融科技数据赋能实体经济 [6] - 北交所延长债券现券交易经手费暂免期至2026年底 [4] 科技创新与产业突破 - 我国首例侵入式脑机接口临床试验成功 受试者实现下象棋等功能 [2][13] - 上交所推进"科创板八条"落地 深化发行承销等制度改革 [4] - 百度2026届"AIDU计划"提供上不封顶薪资 培养AI领军人才 [18] - 阿斯利康与石药集团合作开发AI驱动的小分子口服疗法 [26] 资本市场与公司动向 - 深交所调整深证成指等指数样本股 调入中钨高新等20只股票 [11] - 广汽集团承诺2个月内兑现经销商返利 涉及五大品牌 [16] - 泡泡玛特韩国暂停LABUBU毛绒系列线下销售 [17] - 贵州茅台调整分红方案 每股派现27.673元总额346.71亿元 [24] - *ST工智终止上市 6月20日进入退市整理期 [23] 消费与新兴产业趋势 - 1-5月全国铁路固定资产投资2421亿元同比增长5.9% [12] - Labubu潮玩衍生消费爆发 99元玩偶带动千元级娃衣需求 [12] - 上海乐高乐园7月开园 推出可退票新政 [19] - 光线传媒称《哪吒》衍生品销售额或达千亿 [20] - 白云机场试点全球首个出发层泊车代驾技术 [22]

行业概述 - 鸡蛋是居民日常饮食中重要的蛋白质来源，随着生活水平提高，消费者越来越注重鸡蛋的品质和营养价值，有机蛋、无抗生素蛋等高品质鸡蛋需求与日俱增 [1] - 快节奏的生活方式促使消费者对液蛋、蛋粉等加工蛋制品的需求增加，带动深加工领域鸡蛋市场需求持续增长 [1] - 2024年我国鸡蛋需求量达3062万吨，产量达3076万吨，市场规模达3879亿元，产品均价约为12.67元/千克 [1][12] 市场政策 - 国家发布《关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》等一系列政策支持、鼓励和规范行业发展，为鸡蛋行业提供良好政策环境 [5] - 政策内容涵盖食品安全监管、农产品质量追溯、冷链物流建设、农村电商发展等多个方面 [7] 产业链 - 行业上游主要包括蛋鸡养殖、机械设备和包装材料，其中蛋鸡养殖为最重要的上游市场 [8] - 2024年祖代蛋种鸡存栏约63.4万套，比上年增加3.4万套，12月在产蛋鸡存栏量约为12.80亿只，同比增长5.8% [8] - 下游消费以家庭餐饮鲜食为主，2024年占比超80%，鸡蛋深加工仍处于起步阶段但发展潜力较大 [10] 发展现状 - 我国是鸡蛋生产、消费和出口大国，2024年鸡蛋出口数量达13.98万吨，出口金额达2.08亿美元 [14] - 主要出口至中国香港、中国澳门、蒙古、韩国、缅甸等地，2024年对中国香港出口额达18567.55万美元 [14] 竞争格局 - 行业呈现"小规模、大群体"特点，市场竞争激烈，规模化程度虽有提升但整体集中度仍较低 [16] - 代表企业包括北京德青源、福建光阳蛋业、温氏食品集团、广东壹号食品等，主要分布在湖北、广东、吉林等地 [16] - 晨科农牧2024年鸡蛋及青年鸡销售收入达80669.31万元，营业利润12886.02万元，毛利率为15.97% [18] - 神丹健康是全国蛋品行业头部企业，培育了三个蛋禽品种，产品进入10000多家商超门店并出口欧美日等国家 [20] 发展趋势 - 家庭消费仍占主导，但户外和工业消费需求逐渐多样化，便捷、营养、多元的蛋品需求增加 [22] - 烘焙、餐饮行业发展推动高品质蛋液、蛋粉需求上升，有机蛋、无抗生素蛋等市场前景广阔 [22] - 消费者对品质和安全关注度提高，品牌鸡蛋市场份额将逐渐扩大，企业通过打造品牌提升可追溯性和品质保障 [22]