港股市场的吸引力与优势 - 港股市场是全球企业重要的融资平台，吸引了金融、科技、消费、医疗等多个领域的企业上市[1] - 市场优势源于两方面：一是全球经济复苏和新兴产业崛起带来资金需求，港股提供丰富的资金来源和多元化投资者结构；二是其国际地位、与国际接轨的上市规则和监管机制有助于企业融入全球资本市场[2] - 投资者结构以机构投资者为主，有助于减少股价短期波动，更能反映企业长期价值[2] - 上市周期通常在6至9个月，募资效率高[2] - 再融资机制灵活，支持企业随时进行配售增发，最快72小时内即可完成[2] - 上市门槛多元化，除传统盈利要求外，还综合考虑市值、收入、现金流等因素，行业包容性强[2] - 主板允许通过“市值+收入”测试替代盈利要求，降低了初创企业上市门槛[2] - 支持AB股架构，创始人可通过少量股权保留控制权[2] - 交易机制灵活，允许根据路演反馈动态调整定价区间，并通过“绿鞋期权”稳定后市[3] - 支持“基础发行+超额配售”双轨制，使企业能灵活选择发行规模，避免因市场情绪波动导致发行失败[3] 平安证券的港股IPO服务模式 - 公司依托平安集团综合金融服务模式，构建了境内外投行业务的协同框架[4] - 从战略层面统筹资源分配，指导境内外团队围绕企业上市需求制定一体化服务方案[4] - 在机制建设上，从顶层设计到基础制度全面加强境内外投行联动，制定了统一的战略规划和业务目标[4] - 通过建立完善的沟通协调机制和信息共享平台，让境内外团队及时交流市场动态和客户需求，提升响应速度[4] - 加强境内外团队的专业培训和人才交流，通过内部培训、外部交流和项目实践等方式，帮助团队成员熟悉国际资本市场规则，提升跨境业务服务水平[4] - 实现项目协同开发和共同推进，依托境内广泛的客户网络和关系资源，向香港团队推荐有IPO需求的企业，同时香港团队为境内企业提供港股上市的专业指导和全程服务[5] - 以深圳西普尼精密科技股份有限公司为例，平安证券（香港）担任独家保荐人，两地团队联动配合，为客户量身定制赴港上市方案，在合规基础上着重展现企业业务优势与产品亮点[5] - 在承销过程中，结合“消费升级+黄金投资”的概念定位，引入了长线资管机构和消费赛道专业投资者[5] 重点聚焦的新兴行业 - 公司在发掘港股IPO项目时，重点聚焦半导体、新能源、医疗健康等高成长潜力的新兴行业[6] - 这些行业符合国家产业政策导向，具有广阔的发展前景和巨大的市场潜力[6] - 在半导体行业，凭借行业研究团队深入分析产业链各环节，从芯片设计、制造到封装测试，为企业提供精准上市指导[6] - 利用平安集团丰富的产业资源，为半导体企业对接上下游合作伙伴，促进产业协同发展[6] - 在全球倡导绿色能源背景下，重点关注太阳能、风能、水能等清洁能源领域的企业，提供全方位上市服务[6] - 医疗健康行业受益于人口老龄化和健康意识提升，公司特别关注生物医药、医疗器械、医疗服务等细分领域的企业[6] - 为医疗健康企业提供专业的资本运作建议和上市指导，同时帮助企业梳理商业模式，突出核心竞争优势，以吸引国际投资者关注[6] 投行角色的战略定位 - 公司的使命是陪伴企业一起成长及发展，不仅帮助其成功上市，更要帮助其构建国际化的竞争力，实现长期价值[7] - 在此过程中，公司实现了从“融资中介”到“价值共创者”的角色转变[7]

港股IPO市场表现 - 截至12月14日，年内港股IPO数量达100家，同比提升58.73% [1] - 年内首发募资额超2700.86亿港元，同比大增223.75% [1] - 目前有11家企业已聆讯通过，另有306家企业状态为“处理中” [1] 市场活跃的驱动因素 - 政策层面支持，例如港交所“科企专线”等改革举措落地 [1] - 企业赴港融资需求强烈，以拓展境外融资渠道 [1] - 参与港股IPO的国际投资者结构愈发多元，涵盖欧美、中东等地机构投资者 [1] 市场快速扩容带来的问题 - 香港证监会与港交所联名致函保荐人，对部分上市申请材料质量欠佳及不合规行为表达监管关切 [1] - 部分项目存在保荐机构回复不及时、招股流程不合规等问题 [1] - 投行业务量增长伴随人才储备不足，对港股监管规则、会计处理差异熟悉度不足 [1] - 部分机构为追求市场占有率，承接项目超出能力范围，甚至为抢抓进度放松标准 [1] 监管与市场各方的应对方向 - 监管部门发函旨在促进港股IPO实现量与质的双赢 [2] - 监管层可建立常态化质量评估机制，对屡犯违规的保荐机构实施差异化监管，并探索合理的申报调控机制 [2] - 港交所正积极与发行人、保荐人及专业顾问保持紧密沟通，以确保提交的上市资料内容完整并维持高质量 [2] - 中介机构需回归“看门人”角色，严控文件质量，加强人才培养与跨境业务培训，建立匹配的风控体系 [2] - 企业需聚焦核心能力建设，确保招股书数据真实、可验证，杜绝选择性披露、业务模式模糊等高危行为 [2] - 超300家企业排队是港股市场吸引力的证明，也是对发行人、中介机构的考验 [2]

港股IPO市场概况 - 截至2025年10月31日，年内港交所已有80只新股上市，募资总额超过2500亿港币 [1] - 目前有超过350家企业已递交上市申请，正在等待港交所审核，市场拥挤程度远超以往 [1] - 2024年10月香港证监会及港交所优化A股公司赴港上市审核流程后，A股公司赴港上市活跃，截至2025年10月，年内已有12家A股公司成功H股上市，同时有近80家A股公司正在申请港股IPO [1] - 港股IPO已成为市场绝对热点 [2] 香港主板上市基本条件 - 发行人必须依据其注册或成立所在地的法律正式注册或成立，并遵守相关法规及公司章程 [3] - 发行人注册成立地及中央管理所在地的证券监管机构必须是《国际证监会组织多边谅解备忘录》的正式签署方 [3] - 所有申请人均需满足：具备不少于3个会计年度的营业记录（特定情况可豁免）；至少前3个会计年度的管理层维持不变；至少经审计的最近一个会计年度的拥有权和控制权维持不变 [4] 财务要求 - **盈利测试**：最近一年股东应占盈利不低于3500万港元；前两年累计股东应占盈利不低于4500万港元；盈利计算需扣除日常业务以外的收入或亏损 [7] - **市值/收益/现金流量测试**：上市时市值至少20亿港元；经审计的最近一个会计年度收益至少5亿港元；前3个会计年度现金流入合计至少1亿港元 [7] - **市值/收益测试**：上市时市值至少40亿港元；经审计的最近一个会计年度收益至少5亿港元 [8] - **特殊情况豁免**：对于“市值/收益测试”，若新申请人董事及管理层在所属业务及行业拥有至少三年足够经验，且最近一个会计年度管理层维持不变，联交所可接纳较短的营业记录期 [9] 公众持股要求 - 上市时股东人数至少为300人，持股量最高的三名公众股东实益拥有的证券比例不得超过50% [10] - 对于在2025年8月4日前刊发上市文件的发行人，必须维持公众持股于已发行股份总数的25%，或联交所接受的较低百分比 [10] - 根据上市时预期市值设定不同最低公众持股标准：市值不超过60亿港元，需25%；市值超过60亿但不超过300亿港元，需满足使公众持股市值达15亿港元的百分比或15%（取较高者）；市值超过300亿港元，需满足使公众持股市值达45亿港元的百分比或10%（取较高者） [10] 公司治理要求 - 申请人须有足够的管理层人员居于香港，通常指至少两名执行董事通常居住于香港 [11] - 董事会至少需3名独立董事，占比不低于三分之一，其中1名需具备会计或财务专长 [12] 香港上市的中介及费用 - 香港上市中介固定费用范围约在人民币2000万至5000万元不等，具体根据项目规模、复杂程度、执行时间及中介机构经验而定 [12] IPO项目前期和正式启动前需委任的中介机构 - **保荐人/投行**：费用由保荐费及承销费构成；保荐费通常约400-800万人民币；承销费按融资规模比例收取，基础承销费率在1.5%-4%之间；奖励费率通常在0.5%-1%之间 [13] - **审计师**：费用约400-800万人民币 [13] - **发行人境内律师**：费用约120-300万人民币 [13] - **发行人境外律师**：费用约120-300万美金（包含撰写招股书费用） [13] - **内部控制顾问**：费用约50-80万人民币 [13] - **券商境内律师**：费用约80-200万人民币 [13] - **券商境外律师**：费用约90-160万美金 [13] IPO项目正式启动后需委任的中介机构 - **行业顾问**：费用约30-80万人民币 [18] - **背景调查机构**：费用约20万美金（视尽调范围而定） [18] - **印刷商**：费用约400-600万人民币 [18] - **公关公司**：费用约50-70万人民币 [18] 递交A1前后需委任的中介机构 - **合规顾问**：费用约40-50万人民币/年 [21] - **公司秘书**：费用约40-50万人民币/年 [21] - **股票登记机构**：费用约20-30万人民币 [21] - **收款银行**：费用约5-10万人民币 [21] 公司上市后需聘请的中介机构 - **合规顾问**：费用约40-50万人民币/年 [24] - **公司秘书**：费用约40-50万人民币/年 [24] - **境外常年法律顾问**：费用约100万元人民币/年 [24] - **境内常年法律顾问**：费用约50万元人民币/年 [24] 香港上市的流程 - **委任保荐人及其他专业顾问**：上市申请人须于提交上市申请前至少两个月委任保荐人，并于委任后五个营业日内书面通知香港交易所 [28] - **筹备上市流程**：专业顾问进行尽职审查，并协助拟备招股章程（申请版本） [29] - **向上市部提交上市申请**：提交A1表格（包括申请版本），若资料大致完备，上市部会确认收悉并在网站登载申请版本 [30] - **上市部审阅申请**：上市部对A1进行详细审核，评估公司是否符合上市资格、是否适宜上市、业务是否可持续、是否遵守规条以及作出充分披露；首轮意见于接获申请后约十五个营业日内发出 [31] - **上市委员会聆讯**：上市委员会审阅新上市申请，确定申请人是否适合进行首次公开招股 [32] - **推广期**：包销商协助公司筹备推广活动，包括投资者教育及新股路演 [33] - **在香港联交所上市**：成功定价及分配股份后，公司在香港联交所上市及进行买卖 [34]

活动概况 - 活动主题为赴港上市及香港资本市场分析 名为"赴港上市 智赢未来"港股IPO及香港资本市场分析交流会 [1] - 活动于2025年11月18日举办 由北京股权交易中心和北京京东方空间数智科技服务有限公司联合主办 [1] - 活动协办方包括天风国际证券集团有限公司 中伦律师事务所 北京外企人力资源服务有限公司 [1] - 活动吸引28家企业代表参会 覆盖人工智能 生物医药 智能制造等多个前沿赛道 [1] 香港资本市场优势 - 香港资本市场被视为中资企业国际化上市的优选地 [4] - 港股IPO在上市时间 监管稳定性 上市标准 再融资等方面具备优势 [4] - 香港资本市场有针对生物制药 特专类企业的专项上市规则 [4] 赴港上市法律要点 - 港股与A股在审核 独立性 合规方面存在差异 [3] - 赴港上市需关注股权合规 利益输送 行业监管 制裁合规等监管重点要求 [3] - 法律分析涵盖赴港上市准备与申报阶段的流程 [3] 人力资源合规要点 - 赴港上市企业需关注招聘 入职 在职 离职人力资源管理全周期的合规要点 [7] - 分享内容包括香港《雇佣条例》下的用工政策及三类人才入境计划 [7] - 介绍了人力资源服务公司服务中企出海的相关经验 [7] 活动成效与后续支持 - 活动通过政策解读和实操难题拆解 旨在破解企业赴港上市的信息不对称问题 [9] - 北京股权交易中心作为北京市唯一区域性股权市场运营机构 提供上市培育 融资对接等全链条服务 [9] - 未来将继续推出专项活动 助力优质企业对接国际资本 [9] 北京"专精特新"专板数据 - 北京"专精特新"专板于2023年8月24日正式开板 [10] - 截至2025年10月31日 专板企业数量达到974家 包括262家孵化层企业 543家规范层企业 169家培育层企业 [10] - 专板中国家级专精特新"小巨人"企业185家 占比19% 专精特新中小企业530家 创新型中小企业217家 [10] - 在板企业集中于高精尖产业 新一代信息技术 人工智能 生物医药等前沿领域企业占比近九成 [10] - 在板企业累计融资超400亿元 已培育8家企业完成新三板挂牌 [10]

港股市场表现 - 开年以来港股市场异常火热，"A+H"赴港上市势头强劲 [1] - 1-5月27只新股通过IPO募资上市，募资总额同比大增 [1] - 中央及香港监管政策落地，境内外资金持续入港，助推港股全面爆发 [1] 九富业务布局与成就 - 公司成功操刀国内首家"A+H同步发行"及首家"H股和A股全流通发行上市"项目 [3] - 境内首家在香港设立分支机构的财关公司，提供真正跨境服务 [3] - 本年度助力7家企业港股IPO上市，包括江苏宏信、吉宏股份、维昇药业等 [3] - 目前在港排队聆讯项目中储备超30家客户，过半采用境内外一站式服务 [3] 九富服务领域与客户案例 - 客户覆盖大消费、TMT、汽车制造、生物医疗等主流板块 [4] - 2024年服务华润饮料(02460HK)登陆港股 [4] - 2023年服务极兔速递(01519HK)、第四范式(06682HK) [4] - 2022年服务中国中免(01880HK)、零跑汽车(09863HK) [4] - 2021年服务哔哩哔哩(09626HK)回归港股二次上市 [4] 九富常年服务与客户粘性 - 港股IPO客户转化常年客户比例逐年递增 [5] - 本年度为超70家港股上市公司提供常年服务 [5] - 客户包括工商银行、中信证券、中国电信、中国石油等央国企 [5] - 服务波司登达12年，中国海油累计12年，中国交建11年 [5][6] - 采购常年服务达5年以上客户占比超30% [6] 港股市场未来展望 - 德勤中国预测2025年港股将吸引更多大型A股上市公司、内地龙头企业等 [6] - 预计全年约80只新股上市，融资规模再次攀高 [6]

赴港上市潮与券商业务机遇 - 港股市场呈现一二级市场繁荣态势 赴港上市企业持续增加 外部增量资金涌入 二级市场交投活跃 为内地券商提供广阔展业空间 [1] - 多家券商加大资源投入 强化内地与香港分支机构协同 保障项目质量的同时抢抓市场机遇 [1][2] - 券商通过调配香港业务牌照员工 增聘经验丰富从业人员 加强内部培训等方式提升港股IPO服务能力 [2][3] 券商战略布局与业务协同 - 头部券商搭建跨境业务协作平台 实现内地与香港团队实时信息互通 提供从架构设计到路演承销的全流程服务 [3] - 券商推动境内外一体化管理 建立科学项目管理机制 提升风控水平与承做效率 [2][3] - 部分券商聚焦"A+H"及跨境上市服务 利用A股客户基础拓展港股业务 建立行业专精团队覆盖TMT 医疗等优势领域 [8] 港股市场驱动因素 - 政策优化提升港股包容性 估值与流动性修复吸引投资者 中概股回归与企业国际化需求共同推动上市潮 [4] - 2025年一季度香港新股融资额全球第四 发行数量与规模同比大幅增长 全年预计80只新股上市 融资规模1300-1500亿港元 [6] - 粤港澳大湾区企业获准在深交所上市 促进两地互联互通 为券商带来投行 经纪 做市等增量业务机会 [5] 券商国际化发展路径 - 参与港股业务助力券商积累跨境经验 理解国际规则 拓展全球客户网络 提升行业影响力 [4][5] - 券商加速香港及境外业务高质量发展 定制行业服务方案 优化项目筛选机制 引进国际投行人才 [7][8] - 头部机构强化销售网络建设 面向国际机构投资者与高净值客户提升销售能力 优化新股定价策略 [8]

港股市场成为中资企业跨境融资主战场 - 2025年港股市场正成为中资企业跨境融资的主战场 港股股权融资规模达1463 42亿港元 同比大增321 96% 其中IPO融资额为234 72亿港元 同比增长198 33% [1] - 具备跨境一体化运营能力的头部中资券商加速深化港股IPO战略布局 依托两地市场资源禀赋与全业务链协同优势 为企业提供专业化境外融资解决方案 [1] 政策与产业共振推动港股IPO改革 - 中国证监会推出"五项对港合作措施"支持内地企业赴港上市 港交所优化审核流程 缩短问询周期 推出FINI结算平台 显著提升IPO效率 [1] - 港交所《上市规则》新增18A和18C章节 为生物科技公司和特专科技公司开辟上市通道 允许未盈利企业上市 显著拓宽客户池 [1][3] - 18C机制打破传统盈利要求 以研发投入 技术壁垒等指标作为核心审核标准 2024年9月进一步下调市值门槛 已商业化企业从60亿港元降至40亿港元 未商业化企业从100亿港元降至80亿港元 [3] 中资投行构建双轨协同业务布局 - 中资投行积极构建"双轨协同 优势互补"的业务布局策略 基于企业的行业属性 发展阶段和国际化程度 提供定制化的上市路径规划 [2] - 中资投行依托境内外一体化团队的强大协同能力 灵活设计"A+H两地上市"或"先H后A"等方案 更好地覆盖客户需求 [2] - 中资投行纷纷建立起完善的跨境协同工作组 整合A股和港股的专业力量 确保为客户提供无缝衔接的境内外上市服务 [4] 中资投行的独特竞争优势 - 中资投行更擅长解读中国特色的商业模式和政策环境对企业价值的影响 在估值方法论上更善于开发贴合中国企业特点的估值框架 [5] - 中资投行与境内投资者群体建立紧密关系 具备覆盖保险资管 公募基金 私募机构及高净值客户的完整销售网络 [6] - 中资投行能够触达境内外投资者 在发行阶段给内地企业最大助力 同时充分了解投资者偏好 全面拉近双方需求 [6] 港股IPO市场破发困局与解决方案 - 2024年港股市场共有70只新股上市 首日破发率达35 7% 远高于A股市场 [8] - 中资投行需综合运用定价策略 投资者管理 制度工具及合规手段 帮助企业在港股市场平衡市场热度与风险防控 [8] - 投行应强化定价权 联合国际投行进行跨境估值对标 避免"孤岛定价" 紧密监测公开发售及国际配售的超购倍数 错峰发行 [8] - 企业可通过港元+人民币双币种发行 利用外汇衍生品锁定募资额汇率风险 聚焦政策支持的AI 新能源等高热度赛道 [8] 港股IPO市场未来展望 - 德勤预测港股市场2025年融资规模将达到1300亿港元至1500亿港元 [6] - 中资投行加大在重点行业的布局力度 通过构建垂直化行业研究体系 聚焦细分赛道价值挖掘 [6] - 招商证券国际已落地多个Pre-IPO及IPO项目 锁定数个潜在项目标的 深度跟踪超过80家港交所上市公司 [7]