财务业绩 - 公司2025年前三季度实现营业总收入27.34亿元，归母净利润3566万元 [1] - 公司2025年前三季度研发费用投入4516万元 [1] AI+出海战略 - 公司通过“AI + 出海”战略深化，企业经营质量稳步改善 [1] - 公司通过“AI业务出海+营销服务落地”双路径构建竞争壁垒 [2] - 公司已在中国香港、东京、新加坡、吉隆坡设立区域办公室，组建一站式出海营销团队 [2] 灵感岛AIGC平台进展 - 灵感岛平台在三季度完成从工具到生态的进阶，商业化落地提速 [1] - 平台依托公司十余年红人营销数据库，搭建了从创意灵感到效果追踪的完整营销闭环 [1] - 平台推出AIGC图文、AI短视频混剪、智能矩阵分发及企业级数字人直播等多场景SaaS解决方案 [1] - 平台为创作者提供6大AI智能助手，覆盖从热点挖掘到脚本生成的全链路创作需求 [1] - 平台目前已服务覆盖汽车、电商、餐饮等行业的商家客户 [1] 市场拓展与行业认可 - 灵感岛平台三季度获评“2025中国数智产业最具标杆性AIAgent产品” [1] - 平台9月参加服贸会AIGC创新应用论坛，并在东博会演示AI电商图生视频、数字人直播等跨境解决方案 [1]

财务表现 - 公司前三季度实现营业总收入27.34亿元，归母净利润0.36亿元 [1] WEIQ平台技术升级 - WEIQ平台成功打通小红书蒲公英API接口，并已对接抖音巨量星图、B站花火等平台，形成资源-数据-工具全面整合 [3] - 平台构建了覆盖短视频、视频合集、直播等多场景的全自动化订单处理体系，显著降低人工跨平台操作成本 [3] - 9月上线基于DeepSeek大模型的WEIQ BOSS红人智投产品，可对平台350万红人资源进行多维标签化处理，将投放方案生成时间从数天缩短至数十秒 [3] - 升级后的WEIQ构建了三层能力：AI自动生成投放方案、智能筛选目标账号、全流程透明化监测，服务20万中小商家 [3] 灵感岛AIGC平台发展 - 第三季度AIGC平台“灵感岛”完成从单点工具向营销生态的升级，推出覆盖AIGC图文、AI视频混剪、数字人直播等多场景的SaaS级解决方案 [5] - 平台已服务上百家企业客户，覆盖汽车、电商、餐饮等多个行业 [5] - 第三季度团队入选“2025 GoGlobal AI100”榜单，并获评“2025中国数智产业最具标杆性AIAgent产品” [5] - 7月在柬埔寨与中柬新媒体人协会达成AIGC合作，9月相继亮相服贸会AIGC论坛与中国-东盟博览会人工智能专馆 [5] 全球化与出海业务 - 2025年公司在东京、新加坡、吉隆坡等地设立办公室，组建一站式出海营销团队 [5] - 出海业务覆盖Instagram、TikTok、YouTube等主流平台，面向3C、互联网、电商、快消等多品类头部客户 [5] 未来战略规划 - 公司未来战略主线为“深耕红人经济、聚焦AI+出海” [6] - 在红人营销领域，以WEIQ为核心，通过技术升级与MCN矩阵拓展强化平台化、生态化优势 [6] - 在创新业务方面，加速灵感岛的技术迭代与海外场景融合，推进东京AI创新孵化中心建设 [6] - 在全球化方面，依托海外办公室网络扩展跨境服务版图，整合多语种平台与社媒资源 [6]

财务业绩 - 前三季度公司实现营收27.34亿元，归属于上市公司股东的净利润为0.36亿元 [1] 核心业务平台发展 - WEIQ红人营销平台持续夯实"超级连接器"优势 [1] - 第三季度WEIQ成功打通小红书蒲公英API接口，并与抖音巨量星图、B站花火等平台深度合作 [1] - 平台构建起跨平台"资源-数据-工具"协同体系，实现全自动化订单处理，投放效率与流程透明度跃居行业前列 [1] 产品战略升级 - WEIQ平台于9月26日推出WEIQ BOSS红人智投功能，完成从"帮商家找红人"到"AI精准投红人"的战略升级 [1] - 产品依托平台累计服务的20万+中小商家与350万+红人资源，通过AI定制方案、智能账号筛选、全流程透明化监测，将专业营销能力转化为标准化工具 [1] - 产品已开放免费试用，旨在推动"专业营销能力普惠化"，大幅降低中小商家营销门槛，巩固中小企业数字化营销服务优势 [1] 创新业务与全球化布局 - 公司聚焦"AI+出海"核心战略，创新业务与全球化布局成效显著 [2] - 旗下AIGC平台灵感岛完成从工具到智能营销生态的进阶，推出AIGC图文、AI短视频混剪、企业级数字人直播等多场景SaaS解决方案 [2] - 解决方案已服务覆盖汽车、电商、餐饮等行业的商家客户及数十万创作者 [2]

财务业绩 - 前三季度实现营业总收入27.34亿元，归属于上市公司股东的净利润3566万元 [1] - 公司通过技术创新与业务结构优化，核心业务韧性凸显，经营质量稳步提升 [1] 核心业务平台WEIQ - WEIQ红人营销平台持续夯实"超级连接器"优势 [1] - 第三季度成功打通小红书蒲公英API接口，并与抖音巨量星图、B站花火等平台深度合作，构建跨平台"资源—数据—工具"协同体系 [1] - 实现全自动化订单处理，投放效率与流程透明度跃居行业前列 [1] - 平台累计服务20万以上中小商家与350万以上红人资源 [2] - 9月26日推出WEIQ BOSS红人智投功能，完成从"帮商家找红人"到"AI精准投红人"的战略升级 [2] - 产品通过AI定制方案、智能账号筛选、全流程透明化监测，大幅降低中小商家营销门槛，目前已开放免费试用 [2] 技术创新与行业认可 - 公司相继斩获巨量引擎星图业务四项荣誉、快手"磁力引擎年度十佳黑马合作伙伴"、小红书"种草直达 CID 优质代理商"等多项资质 [1] - 在主流内容平台生态中的核心地位进一步巩固 [1] 创新业务与AI战略 - 聚焦"AI+出海"核心战略，创新业务与全球化布局取得成效 [2] - 旗下AIGC平台灵感岛完成从工具到智能营销生态的进阶，推出AIGC图文、AI短视频混剪、企业级数字人直播等多场景SaaS解决方案 [2] - 灵感岛已服务覆盖汽车、电商、餐饮等行业的商家客户及数十万创作者 [2] - 第三季度，灵感岛与荣联科技联合发布《汽车行业 AI营销解决方案》 [2] 全球化布局 - 全球化布局进入"业务深耕期"，已在中国香港、东京、新加坡、吉隆坡设立区域办公室 [2] - 组建"一站式"出海整合营销团队，服务覆盖Instagram、TikTok、YouTube等全球主流社媒平台 [2] - 累计服务3C数码、快消等品类头部出海品牌 [2] 未来战略 - 公司将持续聚焦"深耕红人经济、聚焦AI+出海"战略 [3] - 以技术创新夯实护城河，以全球化布局驱动长远发展，为红人新经济产业链注入动力 [3]

财务业绩 - 前三季度公司营业收入为27.34亿元，归属于上市公司股东的净利润为3565.6万元 [1] - 公司通过加强客户精细化运营、优化业务结构、持续投入技术创新展现出稳健的经营韧性，现金流保持健康 [1] 技术平台与效率提升 - 第三季度平台构建了覆盖短视频、视频合集、直播等多场景的全自动化订单处理体系，显著降低人工跨平台操作成本，提升投放效率与流程透明度 [1] - 9月上线的"WEIQBOSS红人智投"基于DeepSeek大模型，对平台350万红人资源进行多维标签化处理，将营销数据与AI能力深度融合 [1] - 升级后的WEIQ构建三层能力：AI自动生成投放方案、智能筛选目标账号、全流程透明化监测，使平台服务的20万中小商家获得更普惠可用的营销工具 [1] 产品与生态升级 - AIGC平台"灵感岛"完成从单点工具向营销生态的升级，贯通创意灵感、内容生成、矩阵分发、效果追踪的完整链路 [2] - 灵感岛推出覆盖AIGC图文、AI视频混剪、数字人直播等多场景的SaaS级解决方案，已服务上百家企业客户，覆盖汽车、电商、餐饮等多个行业 [2] 未来战略规划 - 公司明确"深耕红人经济、聚焦AI+出海"的战略主线 [2] - 在红人营销领域以WEIQ为核心，通过技术升级与MCN矩阵拓展强化平台化、生态化优势 [2] - 在创新业务方面加速灵感岛的技术迭代与海外场景融合，推进东京AI创新孵化中心建设 [2] - 在全球化方面依托海外办公室网络扩展跨境服务版图，整合多语种平台与社媒资源 [2]

公司财务与经营表现 - 2025年前三季度公司实现营业总收入27.34亿元，归母净利润0.36亿元，在宏观市场承压背景下展现出稳健的经营韧性和健康现金流 [1] - 公司通过加强客户精细化运营、优化业务结构、持续投入技术创新来应对市场压力 [1] 核心平台技术升级与生态整合 - 第三季度WEIQ平台成功打通小红书蒲公英API接口，并已对接抖音巨量星图、B站花火等平台，实现资源-数据-工具的全面整合 [1] - 平台构建了覆盖短视频、视频合集、直播等多场景的全自动化订单处理体系，显著降低人工跨平台操作成本，提升投放效率与流程透明度 [1] - 9月上线的WEIQ BOSS红人智投产品基于Deepseek大模型，对公司平台350万红人资源进行多维标签化处理，可将过去需要专业团队数天完成的投放方案缩短至数十秒内由AI生成 [1] - 此次升级核心是将公司十余年积累的营销数据与AI能力深度融合，把复杂投放决策转化为可复制、可标准化的服务形态 [1] AIGC业务发展 - 第三季度旗下AIGC平台灵感岛完成从单点工具向营销生态的升级，贯通创意灵感、内容生成、矩阵分发、效果追踪的完整链路 [2] - 平台推出覆盖AIGC图文、AI视频混剪、数字人直播等多场景的SaaS级解决方案，已服务上百家企业客户，覆盖汽车、电商、餐饮等多个行业 [2] 全球化战略与出海业务 - 2025年公司在香港、东京、新加坡、吉隆坡等地设立办公室，组建一站式出海营销团队 [2] - 出海业务覆盖Instagram、TikTok、YouTube等主流平台，面向3C、互联网、电商、快消等多品类头部客户，提供从品牌策略、红人营销到落地活动的全链路服务 [2] 未来战略规划 - 公司未来战略主线明确为深耕红人经济、聚焦AI+出海 [2] - 在红人营销领域，以WEIQ为核心，通过技术升级与MCN矩阵拓展，强化平台化、生态化优势 [2] - 在创新业务方面，加速灵感岛的技术迭代与海外场景融合，推进东京AI创新孵化中心建设 [2] - 在全球化方面，依托海外办公室网络扩展跨境服务版图，整合多语种平台与社媒资源 [2] - 公司以长期主义应对短期波动，以技术创新夯实护城河，以全球化布局驱动长远发展，持续在红人经济多维赛道构建系统性竞争力 [3]

公司赴港上市计划 - 公司正在筹划赴港上市，旨在深入推进全球化战略布局和打造国际化资本运作平台 [2][11] - 赴港上市计划与公司业绩持续下滑及主营业务承压的背景相关 [2][11] 公司财务业绩表现 - 公司营收在2021年达到峰值45.12亿元后开始下滑，2022年至2024年营收分别为41.29亿元、42.02亿元、40.66亿元 [3] - 扣非后净利润从2021年的4.205亿元锐减至2024年的3776万元，呈现逐年递减趋势 [3] - 2024年上半年公司营收18.44亿元，同比下降8.01%，归母净利润3638万元，同比下降19.28% [6] - 公司归母净利润和扣非后净利润已连续四个半年度报告期同比下滑 [7] 核心业务分析 - 红人营销平台业务是公司核心收入来源，近几年贡献总收入超过95% [5] - 该业务营收增长动能不足，2022年至2024年营收增幅分别为-7.79%、3.67%、-3.29% [5] - 业务毛利率从2020年的23.55%下滑至2024年的17.2%，导致公司整体毛利率从23.39%降至17.15% [5] 费用与盈利能力 - 公司期间费用从2020年的2.14亿元增长至2024年的4.71亿元，严重挤压利润空间 [5] - 2024年上半年期间费用同比大增14.85%至2.59亿元，费用率从11.27%提升至14.06% [8][9] - 销售费用因电商业务宣传推广费增加而同比大增26.62%至1.45亿元 [8] - 公司净利率从2020年的9.59%一路下滑至2024年上半年的1.89%，创借壳上市以来同期新低 [5][10] 行业与市场环境 - 中国广告市场规模在2022年同比下降9.4%后，2023年和2024年增幅分别为7.6%和6.1%，预计2025年将进一步放缓至4.6% [4] - 行业增速放缓和竞争加剧是公司业务规模减少及业绩承压的主要原因 [4][8] 创新与海外业务 - 公司布局了多项红人经济生态链创新业务，但2024年其合计营收占比不到2.5% [11] - 2024年上半年涉及创新业务的四家子公司净利润合计亏损4777.53万元 [11] - 公司海外业务包括ADream SaaS平台及日本子公司等，但2024年境外收入仅1790万元，营收占比0.44% [13][14] - 创新业务和海外业务仍处于探索阶段，盈利方式与业务模式具有较大不确定性 [14] 其他运营问题 - 公司面临巨额应收账款问题，截至2024年上半年应收账款规模达23.98亿元，是同期营收的130% [9] - 2024年上半年计提信用减值损失847.6万元，对业绩造成拖累 [9] - 2024年上半年研发投入同比下降26.92%，主要因研发人员投入减少 [10]

行业背景与市场规模 - 2020年红人新经济市场规模突破万亿元 预测2025年达8万亿元 [2] - 行业经历高速增长后因广告市场增速放缓而出现分化与竞争加剧 [2] 公司发展历程 - 公司2009年10月成立 依托新浪微博平台优势并获得软银投资 [3] - 2013年推出核心产品WEIQ红人营销平台 成为技术驱动型数据公司 [3] - 2017年完成融资后估值突破百亿元 平均营收增速超60% [4] - 2019年12月通过借壳ST慧球登陆A股市场 2020年2月更名为天下秀 [4] 业务布局与产品体系 - 核心平台包括WEIQ红人营销平台、红人评估平台克劳锐、孵化平台IMSOCIAL [4] - 创新业务涵盖红人职业教育、西五街APP、虹宇宙虚拟社交及AIGC产品"灵感岛" [4] - 2023年下半年启动境外业务 2024年境外营收1789.71万元（同比增63.28%）但毛利率下滑25.97个百分点至18.82% [7] 资本运作与募投项目 - 2020年借壳时定增募资21.20亿元 用于大数据平台和WEIQ升级项目 [4] - 截至2022年11月实际使用募资8.62亿元 其中8.00亿元用于补充流动资金（超计划1.70亿元） [5] - 2023年拟发行可转债募资14.00亿元未果 于2024年3月终止发行 [5] - 2024年11月变更募投项目 将12.62亿元未使用资金转向新项目建设期36个月 [5] 财务表现 - 2021-2024年营收从45.12亿元降至40.66亿元 净利润从3.36亿元骤降87.20%至0.43亿元 [7] - 2025年上半年营收同比降8.01% 净利润同比降20.69% [7] - 毛利率与净利率连续3年低于20%和2% 经营现金流净流出1.85亿元 [7] - 货币资金余额降至13.93亿元 创借壳以来新低 [7] 创新业务与海外拓展 - 虹宇宙、灵感岛等核心创新业务截至2025年上半年仍未盈利 [8] - 2025年上线WEIQ AI版 通过AI模型实现红人智能匹配与跨平台投放 [9] - 2025年8月宣布筹划发行H股赴港上市 以推进全球化战略 [2] 资本市场反应 - 公司市值较峰值蒸发逾340亿元 股价最大跌幅86.57% [9] - 机构股东持续减持 2024年末至2025年二季度净减持比例达4.38%、2.50%、0.76% [8]

公司参展情况 - 公司携AI智能平台灵感岛及TOPKLOUT克劳锐等核心创新成果亮相东博会人工智能专馆 [1] - 公司集中展示智能内容生成、跨境数字营销和红人经济生态建设三大领域的技术突破与实践成果 [1] - 灵感岛平台以"越南榴莲商户拓展中国市场"为应用场景现场演示AI技术解决跨境营销痛点 [1] 技术平台功能 - 灵感岛是公司自主研发的AIGC内容创作与智能营销平台 [1] - 平台具备AI图生视频、超写实数字人生成和AI数字人直播等核心功能 [1] - 平台支持中文、泰语、马来语等多种语言的数字人祝福视频定制 [1] 业务应用范围 - 灵感岛已深度服务餐饮、快消、汽车、游戏等千行百业 [1] - 平台帮助企业拓宽流量获客渠道并助力数十万个人创作者实现高效内容生产 [1] - 技术可破解跨境营销中的语言障碍、文化差异和落地成本高等痛点 [1] 行业影响 - 公司展示成果与东博会"数智赋能、创新共赢"理念相契合 [1] - AI技术演示助力东盟特色产品高效进入中国乃至全球市场 [1] - 现场设置AI数字人互动体验区仅需1张照片即可生成高拟真数字人分身 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 看好AI、出海、创新业务驱动业绩修复 [1][5] 核心观点 - 2025H1营业收入18.4亿元(同比-8%) 归母净利润0.36亿元(同比-19.3%) 业绩下滑主要受市场环境影响 但毛利率提升至19.1%(同比+1.5pct) [5] - 下调2025-2026年盈利预测 新增2027年预测 预计2025-2027年营业收入分别为38.0/40.4/42.5亿元 归母净利润分别为0.8/1.0/1.2亿元 [5] - AI赋能营销平台 推出WEIQ AI版本实现红人资源智能筛选与跨平台整合 降低营销成本 [7] - 持续开拓海外市场 在中国香港、东京等地建立办公室 覆盖TikTok等全球主流社媒平台 [7] - 红人生态持续壮大 WEIQ平台注册商家客户达21.9万 红人账户354.5万 其中职业化红人账户215.6万(同比+29%) [6] 财务表现 - 当前股价5.48元 总市值99.06亿元 近3个月换手率183.48% [1] - 预测2025-2027年PS分别为2.6/2.4/2.3倍 毛利率维持在19.1%-19.7%水平 [5][9] - 2025年预测归母净利润同比增长56.9% 2026-2027年保持22.5%和17.0%增长 [9] 业务发展 - 创新业务延伸产业链 布局IMSOCIAL加速器、TOPKLOUT克劳锐、天下秀教育等红人商业服务 [6] - 腰尾部红人获得收入占比85.4% 保障红人生态健康发展 [6] - 结合AI、MR技术打造"虹宇宙"3D数字内容应用和"灵感岛"创作工具 [7]