在全球化布局方面，公司先后在中国香港、东京、吉隆坡等地设立办公室，组建"一站式"出海服务团 队。今年5月，灵感岛海外首个AI创新孵化中心在东京成立，标志着天下秀技术出海进入实质化阶段。 上半年，天下秀主营业务WEIQ红人营销平台持续成长，稳步推进"超级连接器"战略。截至上半年末， 平台累计注册商家客户数达21.9万个，较2024年末增长11118个；平台注册红人账户数累计达354.5万 个，其中职业化红人账户数达215.6万个；入驻WEIQ平台的MCN机构数量达19902家，较2024年末增长 741家。 公司聚焦"AI+出海"战略，以技术驱动商业模式创新。AIGC内容创作与智能营销平台"灵感岛"完成从单 一工具到智能营销生态的进化，推出六大Agent智能体，覆盖从创意内容生产到数据智能分析的全链 路。 转自：中国证券报·中证网 中证报中证网讯（记者 杨梓岩）8月21日晚，天下秀发布的2025年半年报显示，公司上半年实现营收 18.44亿元，净利润0.36亿元。上半年，公司毛利率同比提升1.56个百分点，达19.14%。 ...

8月21日晚，天下秀（600556）(股票代码：600556)发布2025年半年度财务报告。财报显示，公司报告 期内实现营业总收入18.44亿元，归属于上市公司股东的净利润0.36亿元。 在宏观市场压力持续背景下，公司通过技术创新与业务结构优化，核心业务韧性凸显，毛利率同比提升 1.56个百分点，达到19.14%。值得关注的是，2025年第二季度公司营业收入9.47亿元，环比增长5.6%， 归母净利润0.23亿元，环比增长73%。 2025年上半年，公司聚焦"AI+出海"战略，推动技术驱动的商业模式创新。AIGC内容创作与智能营销平 台"灵感岛"完成从单一工具到智能营销生态的进化，推出六大Agent智能体，覆盖从创意内容生产到数 据智能分析的全链路，已服务数十万创作者及千行百业商家。 在全球化布局方面，公司先后在中国香港、东京、新加坡、吉隆坡等地设立办公室，组建一站式出海服 务团队。今年5月，灵感岛海外首个AI创新孵化中心在东京成立，标志着天下秀技术出海进入实质化阶 段。 面对AIGC技术深度融合营销场景的全新机遇，天下秀"技术+生态"双轮驱动策略趋于完善，并取得显著 成效。这些举措不仅为公司探索了新的商业模 ...

战略合作 - 荣联科技集团与天下秀企业级人工智能内容营销生产平台灵感岛达成战略合作 [1] - 双方联合发布汽车行业AI营销解决方案 [1] - 合作面向汽车营销服务场景，为车企提供智能一体化解决方案 [1] 行业应用 - 推动AI技术在汽车全产业链的深度融合应用 [1]

苹果公司历史与现状 - 1976年乔布斯在车库创立苹果公司，初始资金1300美元，以创新颠覆行业为核心理念 [1] - 当前苹果面临平台规则与创新生态的平衡挑战，App Store竞价排名机制成为矛盾焦点 [1] App Store竞价排名机制 - 2021年7月中国区App Store上线搜索广告，搜索结果优先展示付费广告而非用户目标应用 [1] - 竞价排名导致中小开发者因预算不足排名靠后，曝光机会被明码标价，用户体验受商业利益影响 [1][2] - 约50%-60%的应用下载量源于搜索，搜索广告成为开发者生存必需参与的"关键词竞价游戏" [4] 对创新生态的影响 - 流量向头部集中，中小创新团队因高推广成本难以生存，案例包括AI应用"灵感岛" [7] - 自然流量机制被破坏，优秀小众应用因缺乏广告预算销声匿迹，创新回报不成比例流向平台 [9] - 美国国家科学基金会2022年报告显示中小企业占信息技术领域研发投入的65%，成为创新主力 [11] 平台经济与竞争格局 - App Store连接全球22亿台活跃设备，中国应用通过该平台覆盖175个国家和地区 [9] - OpenAI的GPT应用商店因生态定位模糊未能有效挑战App Store，平台缺乏外部竞争压力 [8] - 扎克伯格公开批评苹果平台规则武断，认为其背离创新精神 [10][11] 行业建议与未来展望 - 建议重构流量分配规则：保留非竞价曝光位，采用用户评分等非商业化指标动态展示应用 [12] - 呼吁公开竞价逻辑避免信息差，建立平台与创新者的共生模式 [12] - 强调伟大企业应是创新摆渡人而非流量收割者，期待苹果重新定义平台使命 [12][13]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [4][6][22] 报告的核心观点 - 2024年受市场环境影响广告主需求，公司收入下滑3%，经营端持续拓展红人营销商业边界，红人营销平台效率提升，持续完善红人经济产业布局，AIGC商业化逐步落地，海外业务有初步进展 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年公司营业收入40.7亿元，同比下滑3.2%，归母净利润0.51亿元，同比下降44.5%，包括0.76亿信用减值损失和0.1亿资产减值损失；单四季度收入10.2亿元，同比下降1.1%，降幅环比收窄0.8个百分点，归母净利润 -0.1亿元，同比增长29.9% [1][9] - 毛利率同比下降0.9个百分点至17.2%，费用率整体下降0.1个百分点至13.6%，销售/管理/财务/研发费用率分别为5.6%/5.8%/0.2%/2.0%，分别同比 -0.4%/+0.6%/+0.2%/-0.5% [1][12] 业务发展 - 主业红人营销平台活跃客户与红人数持续提升，截至2024年末，WEIQ累计注册商家客户数20.8万，较2023年底增长8423个，红人账户累计数量达346.6万，专职红人账户数/MCN机构数分别为212.7/1.91万，同比增长30.9%/9.8%，还通过数据产品、技术工具提升红人商业化效率 [2][17] - 新业务持续完善红人经济行业布局，构建去中心化创作者经济商业生态体系，布局红人商业服务等创新业务，将AIGC、MR、VR等技术运用到相关领域，创建“虹宇宙”和“灵感岛” [2][17] - AI方面，2024年完成“灵感岛文本生成算法”备案，灵感岛产品涵盖多种AI运营，赋能品牌方和MCN提高营销效率；跨境业务方面，日本子公司获小红书2025年度商业化跨境营销代理商资质，拓展非中国大陆地区客户，旗下孵化器挖掘日本华人内容创作者，天下秀教育持续出海东南亚 [3][18] 盈利预测调整 - 预计2025 - 2027年收入分别为42.7/47.0/50.3亿，净利润分别为1.2/1.4/1.6亿；红人营销平台2025 - 2027年收入增速分别为0.9%/8.7%/6%，创新业务收入增速预计为30%/50%/30%，综合未来3年收入增速分别为5%/10%/7% [19] - 预计2025 - 2027年毛利率分别为17.0%/17.2%/17.2%，红人营销平台毛利率约为17%，创新业务毛利率将逐步恢复至20% - 22% [20] - 预计2025 - 2027年销售费用率在5.6% - 6.0%左右，管理费用率/财务费用率/研发费用率预计分别为5.3%/0.5%/2.0%左右，净利润分别同比增长125.1%/18.5%/17.7% [21] 投资建议 - 看好公司在红人经济行业布局，因宏观经济影响广告主需求、公司调整客户结构，下调25 - 26年盈利预测、新增27年盈利预测，预计25 - 27年归母净利润分别为1.2/1.4/1.6亿，同比125.1%/18.5%/17.7%；摊薄EPS = 0.06/0.08/0.09元，当前股价对应PE = 73x/61.6x/52.3x，维持“优于大市”评级 [4][22]

财务表现 - 2025年一季度实现营业收入8.97亿元，归属于上市公司股东的净利润1333万元，扣非净利润1296万元，同比增长44.99% [1] - 2024年全年营收超40亿元，通过数据化系统完善、客户结构优化及红人资源拓展形成抗风险能力 [1] 业务战略与技术布局 - 一季度研发费用达2199万元，聚焦"AI+出海"战略推动商业模式创新 [1] - 基于Hashii链技术支持文创品牌联盟链，春节期间在北京、昆明、延安等地开展"数字文旅·城市打卡"活动 [1] - 企业级AIGC平台"灵感岛"完成升级，爆款规律分析时间从分钟级缩短至28秒，单次生成成本降至行业平均1/3 [2] 行业生态与全球化 - 作为A股首家红人新经济平台型企业，构建去中心化红人经济基础设施 [1] - 2024年境内及境外资源协同效应显现，为中国品牌出海及海外本土品牌提供跨区域营销支持 [2] - 未来坚持"超级连接器"战略，以技术驱动红人经济全产业链升级 [2]

财务业绩 - 2025年一季度营业收入8.97亿元，归属于上市公司股东的净利润1333万元，扣非净利润1296万元同比增长44.99% [1] 业务定位 - 公司是红人新经济领域的平台型企业，核心服务内容包括红人、MCN、品牌商家和中小商家，致力于通过技术和服务驱动红人商业变现和企业经营效益提升 [1] 技术研发 - 2025年一季度研发费用2199万元，重点聚焦AI和区块链技术 [2] - 旗下AIGC平台"灵感岛"完成产品迭代，爆款规律提取时间从分钟级缩短至28秒，单次生成成本降至行业平均水平的1/3 [2] - 基于Hashii链技术为北京文创品牌联盟链提供支持，2025年春节期间在多地落地"数字文旅·城市打卡"项目 [2] 行业活动 - 举办首届"CONNECT 2025"合作伙伴大会，300余家生态伙伴参与，发布WEIQ平台服务升级并启动战略合作伙伴计划 [3] - "克劳锐新媒体生态大会"汇聚全球16个国家和地区数千位内容创作者，颁发数百项行业奖项 [3] - 公司董事长指出红人经济正从流量追逐向生态构建升级 [3]

行业概况 - 2023年红人经济行业关联市场规模达6.4万亿元 同比增速18.3% 较2021年48%的增速明显放缓 行业进入精细化运营阶段 [1] - 2025年红人新经济关联产业规模有望突破8万亿元 行业规模持续提升但增速下降 [2] - 2025年全球网红营销市场规模预计达325.5亿美元 出海成为重要增长方向 [5] 公司财务表现 - 天下秀2024年实现营收40.66亿元 净利润0.51亿元 展现经营韧性 [1] - WEIQ平台注册商家数达20.82万 较2023年底增长8423个 [2] - 平台注册红人账户数达346.4万 其中职业化红人212.7万 同比激增44.7% [1][2] 核心业务发展 - WEIQ平台实现供需两端突破 形成"商家-红人-机构"三重提升的聚集效应 [2] - 推出API技术共建 接入巨量星图平台 未来可能拓展至小红书、快手等社交媒体 [3] - 构建"海量数据库-AI赋能-商家服务"业务循环 提升连接效率 [4] AI技术布局 - AIGC产品"灵感岛"形成三大优势：数据壁垒(20万商家+346万红人数据)、功能矩阵(30+场景+6大AI Agent)、合规认证(获国家网信办备案) [4] - 灵感岛已服务千行百业企业及数十万创作者 支持日文/英文版本及数字人克隆功能 [4][5] - AI业务与红人营销形成良性循环 有望带来新增量 [5] 全球化战略 - 出海布局双路径：技术输出(多语言内容生成)和资源整合(日本子公司获小红书代理资质) [5] - 东京孵化器"幸以"签约在日华人创作者 覆盖医疗/快消/文旅等领域 [5] - 全球化与技术创新的结合推动从"连接者"向"赋能者"转型 [5]