投资建议：我们预计公司25-27 年分别实现营收10.76/16.8/21.7 亿元，归母净利润0.59/1.57/2.14 亿元。 公司与英伟达、华为、1X 等产业巨头合作紧密，或充分受益机器人产业趋势提速。维持"推荐"评级。 事件：公司战略入股企业1XTechnologies 发布了全新家用人形机器人NEO，售价为20000 美元，月度订 阅则每月499 美元。在视频中，这款机器人展现了倒垃圾、整理衣物等家务能力，这款机器人身高 168cm 左右，体重约30 公斤，目前提供棕、灰、褐三色可选，预计2026 年开始交付。 风险提示：研发进展不及预期，下游需求不及预期，市场竞争加剧。 公司此前已战略入股海外机器人领先企业1X，作为1X 链国内供应商有望显著受益。2024 年公司投资机 器人领先企业1X，实现商务协同、供应链等领域的双向赋能，与1X 共同成长。此外，公司与华为盘古 大模型合作，开发人形机器人整机本体；跟英伟达合作，通过IsaacLab 平台训练四足机器人。 公司发布2025 年三季报，25 年前三季度公司实现营收6.49 亿元，同比+4.45%。25 年Q3 公司实现营收 1.46 亿元，同比+ ...

文章核心观点 - 第138届广交会显示中国制造正加速向高端化、智能化、绿色化转型，参展企业通过智能装备、品牌深耕和绿色产品获得大量国际订单和合作意向 [1] 浙江“智造”革新 - 浙江中坚科技的四足机器人越障高度突破45厘米，爬坡角度大于45度，首日接待19国采购商并达成11笔订单，意向金额约130万美元 [2] - 浙江白马科技的智能割草机器人等产品与多家国际商超达成进驻协议，潜在合作规模预计突破150万美元 [2] - 浙江金澳兰机床的新型伺服电机冲压生产线首日收到来自印度、阿尔及利亚等地的集体询盘20余个，接收上百张采购商名片 [2] - 浙江硕而博科技的车载急救灯接洽90多位采购商，初步意向订单达10万美元 [2] 北京科技赋能 - 北京爱宾果科技推出全球首款无屏化AI辅导设备，用户可通过笔触与指触双模式直接在投影平面操作 [3] - 北京福玛特科技的擦窗机器人获瑞典采购商当场订购2万台，订单总额约160万美元，其高性价比受欧洲市场青睐 [3] 西安品牌深耕 - 陕西新奔宇进出口贸易公司老客户订单同比增长34%，沙特、土耳其采购商续约率100%，新订单预计达100万美元，覆盖中亚、东欧市场 [4] - 陕西登戈尔电器公司通过广交会提升产品竞争力与品牌影响力，扩大其国际版图 [5] 广西装备出海 - 广西玉柴装备科技的紧凑型挖掘机系列以伸缩底盘、无尾设计打动美洲代理商，现场签约超300万元，并收获1500万元意向订单 [5] - 首次参展的西西里电梯公司与埃塞俄比亚采购商达成200台电梯、约900万美元意向订单，马里、印度等国采购商也有意向 [5] - 东风柳州汽车的新能源车型首日与30余国采购商互动超1000人次，收获意向订单300万元，并与沙特、土耳其等国签订合作备忘录 [5] 天津务实成交 - 天津交易团首日意向成交2700万美元，其中金锚集团和升瑞包装机械公司分别成交200万美元和150万美元，美国、拉美等地区采购商活跃 [6] - 共建“一带一路”国家采购商数量显著增长，新兴市场正成为外贸新增长极 [6]

核心观点 - 公司从AI概念股转型为机器人行业正牌选手 市值从30亿增至194亿 业务从试水进入全面铺开阶段 通过研发投入和生态合作推动机器人产品商业化落地 [1][2][12] 财务表现 - 2025年中报收入5.03亿元同比增长5.29% 归母净利润5106万元同比增长13.99% 扣非净利润4812万元同比增长17.04% [1] - 研发投入3904万元同比大幅增长127% 主业稳定为机器人业务提供资金支持 [1] 业务进展 - 注册多家子公司形成集团化作战格局 成立上海桦之坚机器人公司专注AI软件和机器人研发 资本金1000万元 [1][2] - 灵睿P1四足机器人环境识别率达95% 获得1000台意向采购订单 在物业安防场景试运行 [2] - 割草机器人获小批量订单 产品从概念阶段进入实质订单阶段 [2] 战略合作 - 与英伟达合作使用Isaac平台进行AI训练 实现数据双向回流加速算法迭代 [3] - 与华为推进康养人形机器人项目 合作有序进行中 [3] - 与瑞典富世华合作 投资挪威1X Holding公司 借助外部资源缩短研发周期 [3] 行业环境 - 人形机器人指数7月上涨超10% 宇树科技IPO申请带动板块热度 [5][6] - 宇树发布Unitree A2机器狗引发概念股涨停 政策端工信部2023年发布发展指导意见 [7] - 摩根士丹利预测中国人形机器人市场从3亿美元增至2030年120亿元（销量150万台） 2050年达6万亿元规模 [7] 估值对比 - 宇树科技估值超百亿 上纬新材市值突破400亿 智元机器人估值超150亿 公司当前194亿市值具备A股机器人公司标签 [7] 发展愿景 - 目标成为具备整机全链路技术能力的机器人公司 最终交付C端产品 [8] - 战略强调50%情绪价值和交换价值+50%成本 追求情感交互机器人方向 [8] - 双线并行：细分场景机器人积累数据现金流+通用人形机器人技术攻关 [9]

特种机器人产品展示 - 亿嘉和推出新一代配网带电作业机器人，具备灵活机械臂和精准操控能力，可高效完成10千伏架空线路及杆塔检修、设备维护等任务 [1] - E100室外智能巡检机器人适用于电站、石油石化、轨道交通、电厂等场景，执行全天候自动巡检任务 [1] - 天创电子T3系列挂轨机器人采用耐腐蚀材质，拥有IP66以上防护等级，可长期值守综合管廊、水底隧道、地下污水池等场景 [2] - T3-S挂轨升降臂机器人克服高温水气、煤粉、尘土等环境影响，升降臂搭载AI云台执行立体检查 [2] - T9防爆机器人具备IICT6最高防爆等级认证，满足能源行业易燃易爆环境下自主巡检运维要求 [3] - 坚米智能"灵睿P1"四足机器人具有全地形适应能力，在工业巡检、应急救援、物流搬运等场景有独特优势 [3] 技术特点 - 亿嘉和机器人通过多元感知融合、算法视觉识别实现设备缺陷检测、表计状态识别、环境监测等功能 [2] - 天创机器人产品能在极端温度、腐蚀性、易燃易爆、核辐射等恶劣环境中长期稳定工作 [2] - "灵睿P1"机器人可应对崎岖地形、上下坡道、爬楼梯或越过障碍等复杂环境 [3] 应用场景 - 亿嘉和产品应用于电力行业高风险带电作业、电站巡检等领域 [1] - 天创机器人覆盖电力新能源、公用事业、油气化工、冶金矿山等行业领域 [4] - 特种机器人适用于焦炉地下室、油气储罐区、化工合成塔等高风险场景 [3] 市场对接 - 天创电子已与南京城建、南京供电、南京地铁、南京交通、金陵石化等多个单位进行精准对接 [4] - 南京市建立"部门+中心+公司"应用场景推进机制，通过对接会平台加速科技成果落地 [4] - 重点企业代表对南京特种机器人品类和应用场景表示认可，期待进一步合作 [3][4]

风险提示 - 公司涉足人工智能机器人领域面临多种不确定性因素，业务处于投入阶段，未对业绩产生贡献 [2] - 公司指定信息披露媒体为《证券时报》和巨潮资讯网，所有信息以指定媒体刊登为准 [3] 产能规划与项目进展 - 2024年投资设立泰国子公司同盛科技（泰国）有限公司，正加速其生产基地建设，总部智能制造中心工程建设稳步推进，上海智氪机器人零部件整机产品中试产线预计年内建成启用 [3] 合作情况 - 与H公司合作有序推进，力争尽快完成产品方案定型并推出样机 [3] - 与1X公司合作正在进一步推进中 [4] 智能机器人业务布局 - 已初步形成无人割草机器人、四足机器狗相关研发技术团队，未来坚持立足产业战略，实现产业链衔接整合与多方合作共赢 [4] 研发投入 - 2024年公司研发投入7267.80万元，同比增长137.55%，研发投入占营业收入比例7.49%，用于锂电新产品研发和智能机器人领域开拓 [4] 分红方案 - 2024年年度拟向全体股东每10股派发现金红利1.1元（含税），以资本公积金每10股转增4股，以总股本132,000,000股为基数，拟派发现金红利总额14,520,000元，转增股本52,800,000股 [5] 业绩对比与增长原因 - 2025年一季度公司实现营业收入2.86亿元，同比增长4.96%，归属于母公司净利润4220.95万元，同比增长36.13%，业绩增长因市场销售份额提高、加强成本管控和优化产品 [5][6] 人形机器人布局 - 2024年10月设立全资子公司上海中坚智氪智能科技有限公司，作为开拓人形机器人业务平台 [5]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入9.71亿元，同比增长45.64%，归母净利润0.65亿元，同比增长34.47% [1] - 2025年一季度营业收入2.86亿元，同比增长4.96%，归母净利润0.42亿元，同比增长36.13% [1] 业务发展 - 公司积极拓展区域市场，与主流商超建立合作，提升市场销售额和占有率 [2] - 2024年12月发布定增预案，计划募集不超过7.85亿元，用于骑乘式割草车、新能源智能园林机械、具身智能及上海研发中心建设 [2] - 2024年研发投入7267.80万元，同比增长137.55%，开发锂电链锯、锂电吹风机等新产品 [2] 智能机器人布局 - 2024年3月投资海外机器人企业1X，与软银、OPENAI、三星等机构共同参与1X机器人发展 [3] - 成立江苏坚米智能机器人子公司，推出灵睿P1四足机器人 [3] - 2024年11月与华为全球具身智能产业创新中心签署合作备忘录 [3] - 2025年1月设立深圳桦之坚机器人科技公司，推进产品方案 [3] 未来展望 - 预计2025-2027年归母净利润为1.02/1.47/1.87亿元 [4] - 园林机械出海领先企业，持续拓展海外市场，市占率有望提升 [4] - 通过定增布局智能机器人产业，无人割草机等项目将赋能主业 [4] - 具身智能领域有望成为新增长点 [4]

公司动态 - 中坚科技与国华控股集团、协创数据、咸亨国际、南都物业、祥源文旅等多家上市公司签署战略合作备忘录，打造更高效、密切、智能的中坚机器人产业链 [1] - 中坚科技研发的"灵睿P1四足机器人"在签约活动现场展示行走、奔跑、爬坡等多种步态 [1] - 国华控股集团已与中坚科技签订战略合作备忘录，表达规模化采购"灵睿P1四足机器人"意向，首批订单正在签署中 [2] - 中坚科技与国华控股集团将联合建设智能机器人实验室，研发体检康养机器人和教育机器人 [2] - 协创数据、咸亨国际、南都物业等公司正在与中坚科技商谈意向采购数量 [2] 技术研发 - 中坚科技子公司坚米智能借助NVIDIA Isaac Lab平台，通过NVIDIA Isaac Sim的3D生成与建模技术构建高度逼真的虚拟场景，提升四足机器人四足运控的通用性、可靠性、稳定性及可扩展性能 [1] - 公司已初步完成具身机器人领域前瞻性布局，形成可市场化落地应用的技术优势 [2] - 公司引进并培育了高精尖人才团队 [2] - 公司已初步形成从智能割草机器人、四足机器人到人形机器人全系列的具身智能产品系列 [2] 战略规划 - 中坚科技积极推进战略升级，从传统的园林机械向智能制造转型，打造户外园林机器人平台，布局具身机器人等新兴业务 [2] - 公司致力于打造领先的智能机器人全产业链生态，加快培育在新质生产力领域的核心竞争力 [2] - 公司启动协同发展机制，将充分利用上海的产业基础与创新生态，及当地为机器人场景应用落地提供的理想环境 [3] - 公司将全力协同国内外产业伙伴，引领"中坚链"深耕机器人赛道，实现国际国内产业链有效衔接和整合配套 [3] - 公司积极参与制定智能机器人行业标准制订，致力于成为国内人形机器人整机制造第一序列企业 [3] 行业背景 - 机器人已成为人工智能领域的前沿方向，是未来产业培育的重要方向 [2] - 上海发布的《关于人工智能"模塑申城"的实施方案》提出在"人工智能+具身智能"方面，依托国家人工智能创新应用先导区域打造人形机器人创新生态空间 [3]