核心观点 - 呼和浩特市通过系统性的创新模式推进“无废城市”建设，在危险废物、工业固废、农业固废等领域实现了固体废物的源头减量、资源化利用和无害化处置，形成了可复制的“青城方案”，并成功将生态修复、产业发展与基础设施建设相结合，实现了环境效益与经济效益的统一 [1][8] 危险废物处置创新 - 创新构建“危险废物豁免利用新模式”，通过明确豁免利用清单为产废单位开辟合规处置新通道 [2] - 成功为3家企业含双氧水包装桶完成豁免资质备案，并解决了蒙联石化废硫酸、天野化工再生碱等长期处置难题 [2] - 实现了危险废物的安全化、资源化利用，为同类城市提供了可复制的解决方案 [2] 工业固废与园区循环经济 - 依托托清经济开发区、金桥开发区、和林格尔新区等打造“无废园区+工业资源综合利用”新模式 [3] - 构筑“一极两带”固废综合利用产业集聚带以消纳煤矸石、粉煤灰等大宗工业固废 [3] - 清水河县工业园区成为“国家工业资源循环利用产业基地”，全国最大的煤系高岭土固废综合利用园区初具规模 [3] - 托克托县工业园区积极筹建集绿色建材、危废循环利用、城市矿产等多业态于一体的“循环经济产业园区” [3] - 托清工业园区建成粉煤灰综合利用集聚区（汇方、新超等企业）和煤矸石制备高岭土深加工集聚区（恒源、超牌等企业），通过规模化、产业化消纳工业固废并生产高附加值产品 [7] 生态修复与新能源结合 - 实施“工业固废生态环境流域治理+新能源产业”模式，将粉煤灰、炉渣等工业固废用于修复沿黄流域历史遗留矿坑与沟壑 [4] - 在修复后的土地上规模化发展光伏等新能源产业，同步推进生态复绿与景观再造 [4] - 内蒙古大唐国际托克托发电有限责任公司在圐圙兔沟的小流域综合治理项目成效显著，实现了生态环境提升与绿色能源产业发展的结合 [4] 农业固废与生物质能利用 - 创新打造“农业固废综合利用+生物质发电”新模式，推动伊利、蒙牛等龙头企业创建“无废集团” [5] - 蒙牛生物质发电项目成功并网，年发电量超800万度，年消纳牛粪、城市生活污泥等固废20余万吨 [5] - 呼和浩特环投集团建设的犇伊农业固废综合利用项目探索农业固废多元化、高值化利用路径 [5] - 项目保障了乳业清洁生产，并将农业废弃物转化为绿色能源，助推乡村振兴与低碳发展 [6] 历史遗留治理与基建应用 - 将“无废”理念融入生态修复，利用废弃建筑渣土、矿渣等对历史遗留废弃矿山进行回填修复 [6] - 在大青山前坡以及清水河、武川县等地实施废弃矿山综合治理工程，截至2025年12月累计完成治理面积2526.84公顷 [6] - 在省道311线武川至杨树坝段一级公路建设中，规模化利用电石渣、尾矿等作为筑路材料，实现固废资源化利用与基础设施建设的结合 [6] 产城融合与协同处置 - 创新推行“火电企业协同处置城市生活污泥”模式，发挥本地火电资源优势 [8] - 金桥电厂300吨/日污泥协同处置项目建成投运，利用电厂既有设施掺烧发电，有效填补城市生活污泥处置能力缺口，避免了重复投资 [8] - 该模式是“产城融合”、基础设施共享共赢的典型案例，实现了经济、环境和社会效益的统一 [8]

公司股权变动 - 2024年12月8日 公司股东将股票由盈立证券转入中国银河(香港) 转仓市值为769.96万港元 占公司股份比例为5.05% [1] 公司业务与市场地位 - 公司在中国专营煤系高岭土业务 拥有从采矿、研发、加工到生产、销售的全价值链整合能力 [1] - 按2024年中国煤系煅烧高岭土公司的收入计算 公司以5.4%的市场份额排名第五 [1] - 按2024年的收入计算 公司是中国最大的精铸用莫来石材料生产商 市场份额为19.1% [1]

公司股权变动 - 金岩高岭新材股东于12月8日将股票由盈立证券转入中国银河(香港) [1] - 此次转仓涉及市值769.96万港元 [1] - 转仓股份占公司总股本的5.05% [1] 公司业务与市场地位 - 公司在中国专营煤系高岭土业务 [1] - 公司业务覆盖从采矿、研发、加工到生产、销售的全价值链 [1] - 按2024年中国煤系煅烧高岭土公司收入计算，公司以5.4%的市场份额排名第五 [1] - 按2024年收入计算，公司是中国最大的精铸用莫来石材料生产商，市场份额为19.1% [1]

公司股权变动 - 2024年12月5日 公司股东将股票由兴业银行转入中国银行(香港) 转仓市值为2056.51万港元 占公司股份比例为12.18% [1] 公司业务与市场地位 - 公司在中国专营煤系高岭土业务 拥有从采矿、研发、加工到生产、销售的全价值链整合能力 [1] - 按2024年中国煤系煅烧高岭土公司的收入计算 公司市场份额为5.4% 排名第五 [1] - 按2024年的收入计算 公司是中国最大的精铸用莫来石材料生产商 市场份额为19.1% [1]

公司股权变动 - 2024年12月5日，金岩高岭新材股东将股票由兴业银行转入中国银行(香港)，转仓市值为2056.51万港元，占公司股份比例为12.18% [1] 公司业务与市场地位 - 公司在中国专营煤系高岭土，业务覆盖从采矿、研发、加工到生产、销售的全价值链 [1] - 按2024年中国煤系煅烧高岭土公司的收入计算，公司市场份额为5.4%，排名第五 [1] - 按2024年收入计算，公司是中国最大的精铸用莫来石材料生产商，市场份额为19.1% [1]

港股市场整体表现 - 恒生指数早盘低开，报25980.89点，下跌114.16点，跌幅0.44%，26000点整数关失守 [1][9] - 恒生科技指数报5595.53点，下跌28.51点，跌幅0.51% [3][13] 新股上市表现 - 乐摩科技（HK02539）上市首日高开超60%，涨幅随后扩大至70%，最高报72.3港元，公司为共享按摩设备运营服务商 [5][11] - 金岩高岭新材（HK02693）上市首日高开27.4%，最高报9.8港元，公司专业从事煤系高岭土采选、加工和销售 [5][11] 主要板块及个股表现 - 恒生科技指数成分股中，网易下跌超过2%，阿里巴巴、哔哩哔哩下跌超过1% [5][11] - 汽车股继续走低，蔚来、小鹏汽车下跌超过3%，比亚迪股份下跌超过1%，理想汽车小幅反弹 [5][11] 机构后市展望 - 兴业证券观点认为12月至次年1月市场风格较为均衡，大盘、低估值、顺周期风格相对占优，消费板块如家电、食饮、纺服、社服胜率较高 [5][12] - 国信证券观点认为美国经济面临失业率上行和实际时薪下行压力，12月降息必要，美元指数将在2026年初持续走弱，有利于新兴市场估值修复 [6][12]

公司上市表现 - 港股新股金岩高岭新材上市首日高开超27%，报9.3港元 [1] 公司背景与股权结构 - 公司成立于2012年，是淮北矿业集团成员企业 [1] - 公司属于国有控股公司，实际控制人为安徽省国资委 [1] 主营业务与产业链 - 公司专注于煤系高岭土的深加工 [1] - 公司拥有从采矿、研发、加工到销售的全产业链能力 [1]

发行与认购概况 - 公司于11月25日至11月28日中午进行招股，并已结束认购，预期12月3日挂牌上市 [1] - 公开发售部分录得孖展认购额988亿港元，相对于公开发售额1774万港元，超额认购5568倍 [1] - 发行计划为在香港发行2430万股H股，其中10%用于香港公开发售，发售价为每股7.3港元，集资总额近1.8亿港元 [1] - 每手交易单位为500股，一手入场费为3686.8港元 [1] - 公司与平煤香港、创力香港、金源香港及德高矿山订立基石投资协议，基石投资者同意认购总金额为7621.93万港元的发售股份 [1] 募集资金用途 - 募集资金中70.8%将用于莫来石基铝硅系材料深加工项目，旨在提高耐火用莫来石材料产能 [1] - 20.6%的资金将用于建立硅铝新材料工程技术研究中心，以提升研发能力并持续开发新产品 [1] - 0.6%的资金将用于偿还若干银行贷款的本金总额及应计利息 [1] - 8%的资金将用于营运资金及一般企业用途 [1] 公司业务与市场地位 - 公司在中国专营煤系高岭土，并拥有从采矿、研发、加工到生产、销售的全价值链整合能力 [2] - 按2024年中国煤系煅烧高岭土公司的收入计算，公司以5.4%的市场份额排名第五 [2] - 按2024年的收入计算，公司是中国最大的精铸用莫来石材料生产商，市场份额为19.1% [2] 公司财务表现 - 2022年度、2023年度、2024年度公司收入分别约为1.90亿元、2.05亿元、2.67亿元人民币 [2] - 2024年截至5月31日止五个月及2025年同期，公司收入分别为8828.9万元及1.05亿元人民币 [2] - 2022年度、2023年度、2024年度公司年内/期间溢利及全面收益总额分别为2442.3万元、4361.7万元、5260.2万元人民币 [2] - 2024年截至5月31日止五个月及2025年同期，公司期间溢利及全面收益总额分别为1447万元及1803.2万元人民币 [2]

招股与市场认购情况 - 公司于11月25日至11月28日中午进行招股，预期12月3日挂牌上市 [1] - 公开发售部分录得孖展认购额988亿港元，相对于1774万港元的公开发售额，超额认购达5568倍 [1] - 发行计划为在香港发行2430万股H股，其中10%用于公开发售，发售价为每股7.3港元，集资总额近1.8亿港元 [1] 发行与基石投资细节 - 每手交易单位为500股，一手入场费为3686.8港元 [1] - 公司与平煤香港、创力香港、金源香港及德高矿山订立基石投资协议，基石投资者同意按发认购总金额为7621.93万港元的股份 [1] 募集资金用途 - 70.8%的募集资金将用于莫来石基铝硅系材料深加工项目，旨在提高耐火用莫来石材料产能 [1] - 20.6%的资金将用于建立硅铝新材料工程技术研究中心，以提升研发能力并持续开发新产品 [1] - 0.6%的资金将用于偿还银行贷款的本金及应计利息，8%的资金将用于营运资金及一般企业用途 [1] 公司行业地位与业务 - 公司在中国专营煤系高岭土，业务覆盖从采矿、研发、加工到生产、销售的全价值链 [2] - 按2024年中国煤系煅烧高岭土公司的收入计算，公司以5.4%的市场份额排名行业第五 [2] - 按2024年的收入计算，公司是中国最大的精铸用莫来石材料生产商，市场份额为19.1% [2] 公司财务表现 - 2022年度、2023年度、2024年度收入分别约为1.90亿元、2.05亿元、2.67亿元人民币 [2] - 2024年及2025年截至5月31日止五个月收入分别为8828.9万元、1.05亿元人民币 [2] - 2022年度、2023年度、2024年度年内溢利及全面收益总额分别为2442.3万元、4361.7万元、5260.2万元人民币 [2] - 2024年及2025年截至5月31日止五个月期间溢利及全面收益总额分别为1447万元、1803.2万元人民币 [2]

上市基本信息 - 公司于2025年11月25日至11月28日招股，预计2025年12月3日在港交所挂牌上市，国元国际和民银资本担任联席保荐人[3] - 全球发售2430万股H股，占发行后总股本的25%，其中90%为国际发售，10%为公开发售，另有15%超额配股权[4] - 每股发售价7.30港元，每手500股，入场费3686.82港元，募资金额约1.77亿港元，上市市值约7.10亿港元[4] 发行与募资细节 - 招股采用机制B，公开发售初始分配比例10%，不设回拨机制，上市总开支约5310万港元，包括2.6%承销佣金和0.8%酌情奖金等[5] - 引入4名基石投资者，合计认购7621.93万港元股份，包括平煤香港认购2969.64万港元、创力香港认购2484.70万港元、金源香港认购1088.795万港元、德高矿山认购1088.795万港元[5][6] - 募资净额约1.24亿港元，70.8%用于莫来石基铝硅系材料深加工项目，20.6%用于建立硅铝新材料工程技术研究中心，0.6%用于偿还银行贷款，8.0%用于营运资金及一般企业用途[6] 股权结构与行业地位 - 上市后股东架构中，安徽国资委通过淮北矿业集团及皖淮投资合计持股45.09%，淮北市国资委通过淮北交投持股29.91%，H股股东持股25%[6][7] - 公司成立于2012年，拥有从采矿到销售的全价值链整合能力，2024年按收入计在中国煤系煅烧高岭土公司中排名第五，市场份额5.4%[7] - 公司是中国最大的精铸用莫来石材料生产商，2024年市场份额为19.1%[7]