美国就业数据，终于"补交作业"了。 在经历了长达43天的联邦政府停摆之后，美国劳工部一次性公布了被延迟的就业报告。但这份迟到的数据，没有带来市场 期待的"确定性"，反而释放出一个更令人警惕的信号——美国就业市场，正在悄然降温。 一、失业率升至4.6%，四年新高 11月，美国失业率升至4.6%，创下四年多以来的最高水平。 如果你只看总数，很容易被误导；但如果看行业结构，问题就清晰了： 相比之下，9月为4.4%，10月因政府停摆甚至无法统计。 表面看，这只是0.2个百分点的上升；但如果拆解数据，会发现这并不是一次"无关痛痒"的波动。 1. 过去6个月中，美国有3个月出现净就业岗位减少 2. 就业市场呈现出明显的"高频波动+低速增长"特征 3. 失业率上行，与岗位增长出现罕见背离 这通常不是健康周期的信号。 图1. 美国失业率2024-2025年走势图。 二、64,000个新增岗位，为何救不了信心？ 11月，美国新增非农就业6.4万人，高于市场此前预期的4.5万人。 但问题在于：这点增长，根本不足以抵消此前的流失。 1. 10月：净减少10.5万个岗位 2. 8月、6月：同样出现岗位流失 3. 就业"净回报率"明显 ...

港股市场整体表现 - 恒生指数小幅低开报25800点下跌0.54% [1][2] - 恒生科技指数报5565点下跌0.88% [1][4] 板块表现 - 稀土板块、有色板块、旅游板块涨幅靠前 金力永磁和江西铜业股份涨超3% [6] - 电子商务、区块链等板块跌幅靠前 国美零售下跌超6% 网易-S下跌超2% [6] 新股表现 - 两只新股较发售价低开 遇见小面报5.28港元较发售价下跌约25% [6] - 天域半导体报44.6港元较发售价下跌约23% [6] 行业前景展望 - 瑞银看好澳门博彩业明年前景 预期需求保持强劲 将今明两年博彩总收入增长预测由8%及5%提升至9%及6% 预期博彩运营商EBITDA可增长约1%及7% [8] - 国信证券指出港股短线调整为2026年赢得空间 预期美元指数将在2026年初期持续走弱 有利于新兴市场估值修复 [8]

港股市场整体表现 - 恒生指数早盘低开，报25980.89点，下跌114.16点，跌幅0.44%，26000点整数关失守 [1][9] - 恒生科技指数报5595.53点，下跌28.51点，跌幅0.51% [3][13] 新股上市表现 - 乐摩科技（HK02539）上市首日高开超60%，涨幅随后扩大至70%，最高报72.3港元，公司为共享按摩设备运营服务商 [5][11] - 金岩高岭新材（HK02693）上市首日高开27.4%，最高报9.8港元，公司专业从事煤系高岭土采选、加工和销售 [5][11] 主要板块及个股表现 - 恒生科技指数成分股中，网易下跌超过2%，阿里巴巴、哔哩哔哩下跌超过1% [5][11] - 汽车股继续走低，蔚来、小鹏汽车下跌超过3%，比亚迪股份下跌超过1%，理想汽车小幅反弹 [5][11] 机构后市展望 - 兴业证券观点认为12月至次年1月市场风格较为均衡，大盘、低估值、顺周期风格相对占优，消费板块如家电、食饮、纺服、社服胜率较高 [5][12] - 国信证券观点认为美国经济面临失业率上行和实际时薪下行压力，12月降息必要，美元指数将在2026年初持续走弱，有利于新兴市场估值修复 [6][12]