公司治理与高管动态 - 董事会重选孙海金为董事会主席 监事会重选高源为监事会主席 任期均为2025年6月21日至2028年6月20日 [1] - 高管团队分享公司发展战略 强调科技应用与精细化管理推动毛利率连续七年上升 过去三年收入翻倍 预计今年维持增长势头并提高利润率 [1] 业务运营与财务表现 - 2024年净利润同比翻倍至1.32亿元 成为即配行业唯一持续盈利标的 "B+C+最后一公里"全场景服务形成护城河 [2] - 年度活跃商家达65万 KA客户增势强劲 年度活跃消费者超2300万 复购率提升推动商圈订单密度增长 年度活跃骑手达100万 高收入骑手同比增长显著 [1] - 三大业务板块协同驱动增量：ToB业务新增7500家合作门店 餐饮与非餐业务高速增长 下半年接入大连锁商超和咖啡茶饮为2025-2026年奠定基础 [2] - ToC业务通过独享专送产品强化高端市场标杆效应 [2] - 最后一公里业务受益于电商件增长 服务类型拓展至揽件、退货、半日达等 无人车规模超200台 "人车协同"提升末端效率 [3] 行业竞争与战略定位 - 外卖大战加速行业渗透率提升 预计三年后外卖加即时零售日单量将超过电商单量 竞争从餐饮延伸至百货、商超、医药等领域 [4] - 公司坚守第三方定位和全场景商业模式 聚焦KA客户分层服务 通过管理体系稳定骑手生态 定制化运力覆盖非标配送场景 [5] - 与顺丰生态协同打造"仓储+转运+同城配送"一体化供应链 提供一站式履约服务 [5] - 解决商家多平台运营服务完整性问题 形成多元订单生态优化骑手调度 [6] 行业趋势判断 - 即时零售赛道具备长期成长性 用户习惯具有不可逆性 小额消费增多 [6] - 行业渠道多元化趋势明显 头部垄断将受抵制 更多玩家涌入是必然 [7] - 供给端品牌集中度持续提升 缺乏线上线下联动能力的商家难以维系长期经营 [7]

外卖补贴大战中的即时配送行业 - 市场最初担忧价格战会挤压产业链利润 但顺丰同城逆势走强 自5月8日以来累计涨幅超30% 期间最大涨幅超41% 成为即时配送板块领涨标的 [1] - 流量多极化竞争下 中立的运力基础设施反而成为最大受益者 市场对第三方即时配送平台稀缺价值重新审视 [1] - 外卖大战背后是争夺即时零售万亿市场 平台自有运力难以满足全品类 全时段配送需求 且KA商家不愿配送运力被单一商流平台捆绑 [2] 顺丰同城的竞争优势 - 公司不依附任何商流平台 可全生态承接抖音 微信 阿里等平台订单 同时为外卖平台"削峰填谷" [2] - 支持商家一键接入全渠道 保障商家跨平台订单高效履约 KA客户市占率稳居行业首位 [2] - 2024年KA客户新增门店数超7500家 与麦当劳 肯德基 必胜客 瑞幸咖啡等头部品牌建立合作 [2] - 2024年营收同比增长27%至157亿元 净利润翻倍增长 毛利率提升至6.8% 是唯一连续盈利的企业 [3] - 推出"独享专送"服务逐步蚕食闪送的C端急送市场份额 [3] 行业格局变化 - 达达集团将被京东私有化 业务重心向京东生态倾斜 丢失第三方属性 [3] - 闪送2024年净亏损1.46亿元 专注的C端急送市场正被顺丰同城蚕食 [3] - 顺丰同城第三方龙头地位愈发巩固且具备稀缺性 资本市场热衷稀缺标的 [3] 机构观点 - 国海证券认为本地生活市场流量多极化趋势显著 公司依托顺丰强品牌力 以第三方定位和即时配领军者地位强履约提份额 [3] - 中金公司指出4月顺丰同城骑手端日均使用次数同比增长40% 上调25年 26年收入预测 维持"跑赢行业"评级及13.50港元目标价 [4]