从品类看，餐饮订单持续强劲增长，其中饮品单量同比增长超160%，快餐单量增长110%。商超百货、 美妆珠宝等非餐品类也实现高双位数增长。 第十七届"双十一"正式落幕，即时零售成为今年最大黑马。星图数据显示，本届大促综合电商平台销售 额达1.619万亿元，同比增长12.3%；而即时零售全渠道销售额高达670亿元，同比激增138.4%，展现出 强劲增长势头。 在流量红利见顶的背景下，即时零售已成为平台寻求增长的核心突破口。国内最大第三方即配平台顺丰 同城数据显示，"双十一"期间同城配送日均单量同比去年增长超50%。 即时零售正深刻改变"双十一"战局，这不仅反映了消费习惯的变迁，更是对商业基础设施的全面考验。 具备中立属性和全场景服务能力的第三方即配平台，其基础设施价值正日益凸显。 同时，公司还协同公交集团探索"快递+公交"协作新模式，在武汉通过改造闲置公交场站为快递枢纽， 分拣效率较传统模式提升超30%。 各大平台积极布局即时零售：淘宝闪购联动超3.7万个品牌与40万家门店；京东将即时零售纳入核心阵 地；美团通过"中心仓+闪电仓"扩大供应链覆盖。平台推动下，即时零售品类从餐饮迅速扩展至生鲜、 数码、医药、家电等全 ...

业务量增长 - “双十一”期间同城配送日均单量较去年同期增长超50% [1] - 派转收各环节日均单量均远超去年单日峰值 [1] 订单品类表现 - 餐饮订单持续强劲增长，其中饮品单量同比增超160%，快餐单量同比增长110% [1] - 商超百货、美妆珠宝等非餐品类单量同比实现高双位数增长 [1] 平台渠道与业务模式 - 作为中立第三方平台，承接来自抖音、美团、淘宝闪购、京东秒送及商家自有平台的单量均实现显著增长 [1] - 助力传统快递提速的“最后一公里配送单量”也有高速增长 [1] 技术应用与运营效率 - 在全国超100城投放了超800台无人车，月均活跃行程约2万趟 [1] - “双十一”期间无人车通过高效批量处理高峰订单，显著释放人力并保障了整体履约效率 [1]

行业整体表现 - 第17届双十一大促综合电商平台总销售额达1.619万亿元，同比增长12.3% [1] - 即时零售全渠道销售额为670亿元，同比激增138.4%，成为最大黑马 [1] 即时配送行业 - 第三方即配平台顺丰同城在双十一期间日均单量同比去年增长超过50% [1] - 助力传统快递提速的“最后一公里”配送单量同比高速增长，收件环节日均单量同比去年翻倍 [1] 商品品类表现 - 餐饮订单持续强劲增长，其中饮品单量同比增长超过160%，快餐单量同比增长110% [1] - 商超百货、美妆珠宝等非餐品类单量实现高双位数同比增长 [1] 平台渠道表现 - 顺丰同城作为中立第三方平台，承接来自抖音、美团、淘宝闪购、京东秒送及商家自有平台的订单均实现显著增长 [1]

获奖情况与市场认可 - 公司再度荣获“港股金牛奖”之“成长价值金牛奖”，实现两年蝉联 [1][3] - 获奖反映公司作为全场景独立第三方即配平台的稀缺价值，是布局高潜力赛道的优质标的 [3] - 公司获纳入MSCI中国小型股指数、恒生综合指数、富时中国小盘股指数等多个重要指数 [6] - 2024年标普全球ESG得分大幅提升53%，进入行业前25%，并获得多家机构ESG“A”级评级 [6] 财务业绩表现 - 2021年至2024年，公司营收近乎翻倍，并于2023年上半年率先行业盈利 [4] - 2025年上半年营收首次突破百亿大关，达102.36亿元，同比增长48.8% [4] - 2025年上半年经调净利润达1.6亿元，创历史新高，各财报期净利润均实现快速翻倍 [4] - 公司是即配行业中少数保持营收与净利“双高增”的企业 [4] 业务模式与市场地位 - 公司是国内规模最大的第三方即配平台，被誉为“第三方即配第一股” [3] - 凭借独立第三方定位与全场景业务模式，成为即时零售生态的关键物流基础设施 [4] - 在“外卖大战”背景下，公司最大化受益多元化流量红利，上半年同城配送单量同比增长超50% [4] - 业务全面覆盖餐饮外卖、同城零售、近场电商及近场服务四大新消费场景 [5] 战略布局与技术投入 - 公司推进“出海”与“下沉”战略，已登陆香港和澳门，运力网络覆盖超1300个县域 [5] - 依托CLS城市物流系统融合AI技术实现订单与运力最优匹配 [5] - 无人配送车规模已超800台，覆盖全国105个城市，技术投入持续支撑盈利能力提升 [5] 行业前景与发展动能 - 公司持续受益于流量多元化、餐饮外卖及即时零售渗透率提升等市场机遇 [5] - 已形成全场景服务网络与高速成长商业模式的良性循环 [5] - 随着即时零售市场扩容，公司有望依托全场景服务能力及技术革新为投资者带来长期回报 [8]

公司荣誉与奖项 - 顺丰同城在2025厦门产业发展大会上再度荣获“港股金牛奖”之“成长价值金牛奖”，实现两年蝉联 [1][3] - “港股金牛奖”是中国证券报打造的权威评选，旨在表彰在高质量发展和产业变革中展现出强大实力与前瞻性战略的港股上市公司 [3] - 获奖反映出公司作为全场景独立第三方即配平台，在把握万亿级即时零售市场结构性红利方面的稀缺价值 [3] 财务业绩表现 - 公司营收从2021年至2024年近乎翻倍，并于2023年上半年率先实现行业盈利，此后各财报期净利润均快速翻倍 [4] - 2025年上半年营收首次突破百亿大关，达102.36亿元，同比增长48.8% [4] - 2025年上半年经调净利润达1.6亿元，创历史新高，是行业中少数保持营收与净利“双高增”的企业 [4] 业务模式与市场地位 - 公司是国内规模最大的独立第三方即配平台，2019年独立运营，2021年12月在香港上市成为“第三方即配第一股” [4] - 凭借独立第三方定位与全场景业务模式，为各行业头部客户提供全渠道服务，协助商家建立私域渠道，头部客户合作市占率领先 [5] - 业务全面覆盖餐饮外卖、同城零售、近场电商及近场服务四大新消费场景，三大业务均衡发展形成稳定格局 [5] - 在“外卖大战”升级背景下，公司最大化受益多元化流量红利，2025年上半年同城配送单量同比增长超50%，增速远超行业 [5] 战略布局与技术应用 - 公司推进“出海”与“下沉”战略，以SoFast品牌登陆香港和澳门，运力网络覆盖超1300个县域 [6] - 依托CLS城市物流系统融合AI技术实现订单与运力最优匹配，无人配送车规模超800台，覆盖全国105个城市 [6] - 技术投入带来的效率提升持续为盈利能力提供支撑 [6] 资本市场认可与ESG表现 - 公司获纳入MSCI中国小型股指数、恒生综合指数、恒生中小型股指数及富时中国小盘股指数等成分股 [6] - 2024年标普全球ESG得分大幅提升53%，进入行业前25%，并获得多家机构ESG“A”级评级 [6] 行业前景与发展动能 - 公司持续受益于流量多元化、餐饮外卖及即时零售渗透率提升等市场机遇 [6] - 已形成全场景服务网络与高速成长商业模式的良性循环，并通过拓展新场景与新技术增强发展动能 [6] - 作为即时零售生态的关键物流基础设施，有望在服务实体经济中扮演更关键角色 [7]

投资评级 - 首次覆盖，给予顺丰同城“增持-A”评级 [2][5][7] 核心观点 - 顺丰同城作为国内规模最大的独立第三方即时配送服务平台，凭借“第三方+全场景业务覆盖+全渠道兼容”的稀缺属性，有望深度受益于即时配送行业的快速增长 [2][3] - 行业需求端受流量多极化、餐饮外卖供给扩容、即时零售全品类覆盖及下沉市场发展等多重动能驱动，2023-2028年行业规模复合年增长率预计为18.9% [2][45] - 公司已实现扭亏为盈，盈利能力持续提升，预计2025-2027年归母净利润将实现高速增长 [3][5][128] 行业趋势分析 - 即时配送行业正从餐饮外卖向近场服务、近场电商、同城零售等多元化场景发展，成为“万物到家”生态的核心基础设施 [16][17] - 政策支持为行业发展提供保障，例如2024年1月国务院审议通过的《关于促进即时配送行业高质量发展的指导意见》 [21][22] - 即时零售行业处于快速发展期，2023年市场规模达6500亿元，同比增长28.89%，预计2023-2026年复合年增长率达21.82% [28][31] 公司竞争优势 - 公司是稀缺的无商流独立第三方运力平台，不与客户存在流量竞争，成为商家私域流量运营和各大流量平台的首选物流合作伙伴 [4][50][91] - 背靠顺丰集团，通过生态协同打造“仓储+转运+同城即时配送”的一体化供应链解决方案，有助于拓展高质量客户群并提升粘性 [4][52][105] - 在“外卖大战”等商流平台竞争加剧的背景下，公司作为第三方运力平台有望承接平台的溢出订单，并催化商家转向使用独立物流 [4][101] 财务表现与预测 - 公司业绩实现全面突破，2023年首次扭亏为盈实现归母净利润0.51亿元，2024年归母净利润达1.32亿元，同比增长159% [3][87] - 营收增长提速，2024年营收为157.46亿元，同比增长27.11%，2025年上半年营收同比增长49% [72][74] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.09亿元、5.85亿元、8.91亿元，同比增长133%、89.4%、52.4% [5][128] 运营与科技赋能 - 公司运营规模持续扩张，截至2025年上半年活跃骑手数量增至114万人，业务覆盖全国超过2300个市县 [52][67][68] - 通过布局“AI+无人”战略，公司自研CLS城市物流系统并接入大模型，2024年及2025年上半年时效达成率高达95% [115][119] - 无人配送技术应用加速，截至2025年上半年已在60多个城市投放300台无人车，月均活跃行程约2万趟，有望显著降本增效 [119] 盈利预测基础 - 同城配送服务收入增长驱动来自行业渗透率提升及与KA客户、流量平台合作深化，预计2025-2027年该业务收入增速分别为24.28%、21.59%、17.31% [125][126] - 最后一公里配送服务增长动力主要源于与顺丰集团的协同效应，预计2025-2027年该业务收入增速分别为90.16%、61.32%、24.51% [125][126] - 公司预计2025-2027年整体毛利率将稳步提升，分别为7.24%、7.42%、7.54% [126][128]

股价表现 - 公司股价上涨3.96%至13.38港元，成交额达1310.95万港元 [1] 节假日业务表现 - “十一”期间日均同城配送单量同比增长63% [1] - 饮品日均单量同比大幅增长168% [1] - 快餐、商超百货及珠宝等贵重物品日均单量实现双高位数增长 [1] - 中秋当日“独享专送”单量同比去年增长超过5倍 [1] 业务模式与市场拓展 - “文旅+即配”模式在热门旅游目的地成效显著，哈尔滨、汕尾、景德镇、呼和浩特等地日均单量呈现数倍增长 [1] - 公司依托品牌优势，为垂直行业提供定制化解决方案 [1] - 服务质量与订单规模优于其他第三方运力平台 [1] 运营协同与效率 - 公司与集团协同推动末端成本降低 [1] - 即时零售与快递揽派时间错峰互补 [1] - 最后一公里服务有助于积累订单规模并提高骑手人效 [1] 行业前景与盈利预期 - 即时零售行业高速增长及流量多极化趋势延续 [1] - 公司盈利有望加速释放 [1]

公司股价表现 - 股价上涨近4%至13.38港元，成交额达1310.95万港元 [1] 节假日业务增长 - “十一”期间日均同城配送单量同比增长63% [1] - 饮品日均单量同比大幅增长168% [1] - 快餐、商超百货及珠宝等贵重物品日均单量实现双高位数增长 [1] - 中秋当日“独享专送”单量同比激增超5倍 [1] 区域市场表现 - 哈尔滨、汕尾、景德镇、呼和浩特等热门旅游目的地日均单量呈现数倍增长 [1] - “文旅+即配”模式为游客带来新体验 [1] 行业竞争优势 - 公司依托品牌优势为垂直行业提供定制化解决方案 [1] - 服务质量和订单规模优于其他第三方运力平台 [1] - 满足品牌商对全渠道拓展和高品质配送的需求 [1] 运营协同效应 - 与集团协同推动末端降本 [1] - 即时零售与快递揽派时间错峰互补 [1] - 最后一公里服务帮助积累订单规模并提高骑手人效 [1] 行业前景与盈利预期 - 即时零售行业保持高速增长 [1] - 流量多极化趋势延续 [1] - 公司盈利有望加速释放 [1]

假期消费市场活力 - 国庆中秋双节合一形成8天黄金周，激发全国消费市场活力，国内出游达8.88亿人次 [2] - 第三方即配平台顺丰同城在十一期间日均同城配送单量同比增长63% [2] 核心消费品类增长 - 饮品作为假日必备搭子销量显著走高，顺丰同城饮品日均单量同比增长168% [2][3] - 快餐、商超百货及珠宝等贵重物品日均单量实现双高位数同比增长 [2][3] - 中秋当日礼赠需求旺盛，顺丰同城独享专送单量同比增超5倍 [2][5] 文旅与即配融合趋势 - 文旅+即配模式为旅游消费体验注入新活力，哈尔滨、汕尾、景德镇、呼和浩特等热门旅游目的地日均单量呈现数倍增长 [2][4] - 公司长期深耕下沉市场，全国县域覆盖已超过1300个，支撑县域游热度提升 [4] - 公司与中铁快运在19座车站合作提供同城行李搬运服务，并通过汉服代还、景点代排队等个性化服务升级旅行体验 [4]

公司业务表现 - 国庆中秋假期期间平台日均同城配送单量同比增长63% [1] - 饮品日均单量同比增长168% [1] - 快餐、商超百货及珠宝等贵重物品日均单量实现同比双高位数增长 [1] - 中秋当日"独享专送"单量较去年同期增长超5倍 [1] 区域市场动态 - 哈尔滨、汕尾、景德镇、呼和浩特等热门旅游城市目的地日均单量呈现数倍增长 [1] 行业发展趋势 - "文旅+即配"模式为各地游客带来出游新体验 [1] - 公司将推动即时配送向更广范围和场景领域渗透，以在更大范围、更多场景展现更多服务价值 [1]