产品产量与销量 - 2025年环保增塑剂产量80809.279吨、销量77480.551吨[3] - 2025年环保稳定剂产量4813.566吨、销量4677.418吨[3] - 2025年生物质能源产量413616.660吨、销量307833.301吨[3] 产品收入与价格 - 2025年环保增塑剂主营业务收入65038.54万元[3] - 2025年环保稳定剂主营业务收入5212.01万元[3] - 2025年生物质能源主营业务收入411475.30万元[3] - 环保增塑剂2025年平均售价8394.18元/吨，变动-6.24%[2] - 环保稳定剂2025年平均售价11142.91元/吨，变动-5.52%[2] - 生物质能源2025年平均售价13366.82元/吨，变动86.41%[2] 原材料采购价格 - 大豆油2025年采购价7751.38元/吨，变动2.95%[4] - 辛醇2025年采购价6552.54元/吨，变动-31.08%[4] - 废动、植物油2025年采购价6847.11元/吨，变动14.47%[4] 其他 - 本年度未发生对公司生产经营有重大影响的其他事项[5]

嘉澳环保 2026年3月5日电话会议纪要分析 一、 公司业务与产品结构 * 公司业务分为三大板块：起家业务环保增塑剂、一代生物柴油（UCOME）、以及SAF/HVO柔性产线[3] * UCOME产能为30万吨，主要应用于绿色航运加注场景，典型产品为B24船用燃料（24%生物柴油与76%低硫船燃掺混）[3] * SAF/HVO工厂具备柔性生产能力，以二代生物柴油口径测算，配额对应产出规模约为42~43万吨[3] * 二代产品HVO在海外更多用于道路交通，其低温流动性优于一代产品[3] * 三代产品为可持续航空燃料SAF，对冷凝点要求更高，需达到零下42度[3] * 传统增塑剂及一代产品业务以维持现状为主，无扩产计划，整体策略将全力发展生物船用燃料[2][21] 二、 2026年经营目标与产能规划 * 2026年SAF/HVO柔性产线出货目标为37.4-37.5万吨[2][5] * 一季度曾进行例行停工检修，影响阶段性负荷率；3月份之后，负荷率需维持在约100%左右，以确保全年出货目标达成[2][5] * 二期50万吨产能建设取决于2026年国家政策的明朗度[2] * 若2026年政策顺利出台，2026年可视为较好的建设周期，2027年可视为较好的投产周期[19] * 二期股权占比将与一期保持一致[20] 三、 产品定价、销售与客户 * 销售定价采用与现货联动的长期模式：当月出货按照下个月的均价进行实际定价，表现为随行就市[6] * 出货月度波动主要来自例行停工检修和船期波动，公司采用FOB交易模式，以船期作为确收节点[7] * 客户结构高度集中，主要为BP、壳牌等4-5家国际能源巨头[2][18] * 当前销售以非欧地区为主[12] 四、 成本结构与竞争优势 * 单吨加工费约2000元，其中单吨折旧大致在500–600元，其余成本主要由辅料及能耗（电费与天然气费）构成[2][11] * 成本优势的核心在于转化率，转化率直接影响单位成本[12] * 后续降本空间主要来自三方面：获取更低单价的电力或天然气以降低能耗成本；通过物流与仓储优化降本；若推进二期工程，单位折旧将进一步摊薄[12] * 二期投产后，由于公辅配套已在一期完成，单吨折旧有望摊薄100-200元[2][12] * 二期资本开支预计较一期下降40%-50%[2][20] 五、 原料采购与供应链 * 原料采购方式已调整为招标采购，供应商覆盖面较广，数量可能达到100—200家以上，来源包括餐厨垃圾处理场和中间商等[9] * 定价采用随行就市，当月出货按次月均价结算[2] * 不同供应商的废油脂品质存在差异，品质差异会影响采购定价（通过价格扣减）和预处理成本[9] * 近期废油脂采购价格可参考“尤口”实时价及百川报价[10] 六、 市场、价格与需求展望 * 近期欧洲SAF价格明显反弹，原因一是地缘政治冲突带动油价上行，二是欧洲3月份起需求端进入释放节点[3] * SAF定价与油价高度相关，油价波动是导致价格短期剧烈波动的核心因素[3][4] * 短期（3-5月）价格在需求端推动下呈现“只涨不跌”倾向，但油价可能带来剧烈短期扰动[3] * 季节性节奏上，5-11月份为出行旺季，其中5-10月份更为集中，预计交易活跃度与需求放量程度将显著高于3-5月份[3] * 2026年需求侧政策端变化中，英国添加比例从2%提升至约3.6%；其他地区仍主要集中在欧盟2%的添加比例要求[2][4] * 若剔除油价因素，需求端呈现“缓慢增加”而非“猛增”的特征[4] * 中国FOB价格更偏向现货价格，欧洲FOB价格更偏向远期价格，两者存在1-2个月的滞后关系[8] 七、 政策、配额与行业环境 * 相关配额或资质有效期为一年，需每年履行审核流程；若额度获取后使用率较低，将不利于后续额度延续[15] * 获取配额需要当地政府配合，并向商务部及相关国家部委提出申请，流程相对繁琐[16] * 3月3日国家能源局召开绿色燃料产业发展专题座谈会，背景在于能源安全关注上升及“双碳”目标约束，覆盖一代、二代、三代等不同路径产品[17] * 针对SAF的具体政策需等待“十五五规划”等更明确的政策信号[17] * 国内SAF未来供给释放的影响尚不确定，需区分纸面规划与实际有效供给[14] 八、 其他运营细节 * 产线具备SAF与HVO柔性生产能力，目前SAF价格的经济性已优于出口HVO[12] * 只有在SAF价格大幅偏低（约2000美元/吨左右）的极端情况下，才需要严肃评估生产结构调整[12] * 当前SAF价格已上行至约2350–2400美元/吨，公司对价格判断偏看涨[13] * 国内天然气价格相对刚性，海外天然气或电力价格上涨对公司成本端影响较小[20]

股价表现与市场数据 - 2026年2月26日，ST嘉澳触及跌停，跌停价为106.41元，涨幅为-5% [1] - 公司总市值和流通市值均为81.75亿元，截至发稿时总成交额为1.07亿元 [1] - 股价在2026年1月12日曾创下124.43元的历史新高，但当日涨幅为-5%，显示创新高后存在回调压力 [2] 财务状况分析 - 公司短期借款为15.1亿元，长期借款为22.66亿元，财务压力巨大 [2] - 公司对外担保金额超过净资产的400% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为-2536.59万元，公司仍处于亏损状态 [2] 业务运营与成本压力 - 环保增塑剂等传统业务面临压力，业务占比下降，产品价格承压 [2] - 废油脂原料成本上涨17.65%，进一步侵蚀了公司的利润空间 [2] - 传统业务的下滑对公司整体业绩造成拖累 [2] 环境、社会及治理(ESG)表现 - 2026年1月7日，公司ESG评级为CCC，且较上期评级有所下降 [2] - ESG评级下降引发市场对公司可持续发展能力的担忧，影响了投资者决策 [2]

公司涉嫌信息披露违法违规及行政处罚 - 2025年12月10日，浙江嘉澳环保科技股份有限公司（嘉澳环保，ST嘉澳，代码603822）发布公告，称收到中国证监会浙江监管局的《行政处罚事先告知书》[1][5] - 经查明，公司子公司济宁嘉澳鼎新环保新材料有限公司的年产20000吨环保增塑剂项目在2021年12月试生产结束后，已通过各项验收并取得《安全生产许可证》，但未按规定及时将该项目结转至固定资产并计提折旧，也未准确核算相应借款利息，迟至2024年6月才进行结转[2][6] - 上述行为导致公司披露的2022年年度报告和2023年年度报告相关财务数据存在虚假记载[2][6] 财务数据虚假记载的具体情况 - 2022年年度报告：虚减营业成本13,444,175.77元，虚减财务费用5,767,483.35元，虚增利润总额19,211,659.12元（占当期披露利润总额绝对值的28.91%），虚增净利润15,258,202.58元（占当期披露净利润绝对值的49.06%）[2][6] - 2023年年度报告：虚减营业成本13,558,188.38元，虚增利润总额13,558,188.38元（占当期披露利润总额绝对值的63.72%），虚增净利润10,441,351.18元（占当期披露净利润的200.38%），且2023年净利润由亏损转为盈利[2][6] - 公司于2025年4月29日披露《关于前期会计差错更正的公告》，对前述事项进行了追溯调整[2][6] 监管调查与处罚进程 - 2024年8月24日，公司发布公告称，于2024年8月16日收到浙江证监局的警示函，指出子公司存在在建工程未按规定转固定资产的情况，导致2022年及2023年年度报告信息披露不准确[3][7] - 2025年6月24日，公司发布《关于收到中国证监会立案告知书的公告》[3][7] - 根据《行政处罚事先告知书》，中国证监会浙江监管局拟决定对嘉澳环保及相关责任人员给予警告，并各处以罚款[2][6] 投资者索赔相关情况 - 由于公司涉嫌信息披露违法违规，上海汉联律师事务所宋一欣律师向相关证券投资者展开诉讼代理征集[4][8] - 律师提出的初步索赔条件为：在2023年4月21日至2024年8月23日期间买入嘉澳环保股票或债券等证券市场公开发行产品，并在2024年8月24日及之后卖出或继续持有的受损投资者[4][8] - 根据相关法律法规，因虚假陈述导致权益受损的投资者，可向有管辖权的法院提起民事赔偿诉讼，赔偿范围包括投资差额、佣金、印花税等[3][8]

行政处罚与财务造假详情 - 公司因信息披露违法违规收到浙江证监局《行政处罚事先告知书》 被给予警告并处以550万元罚款 时任董事长兼总经理沈健、时任财务总监兼董事会秘书吴逸敏分别被罚250万元和200万元 罚单总额达1000万元 [2] - 财务造假具体原因为子公司环保增塑剂项目在2021年12月试生产结束后 未及时结转固定资产并计提折旧 也未准确核算相应借款利息 直至2024年6月才进行结转 导致2022年及2023年年度报告存在虚假记载 [5][6] - 2022年公司虚减营业成本1344.42万元 虚减财务费用576.74万元 虚增利润总额1921.17万元（占当期披露利润总额绝对值的28.91%） 虚增净利润1525.82万元（占当期披露净利润绝对值的49.06%） [6] - 2023年公司虚减营业成本1355.82万元 虚增利润总额1355.82万元（占当期披露利润总额绝对值的63.72%） 虚增净利润1044.14万元（占当期披露净利润的200.38%） 此举导致公司2023年净利润由亏损转为盈利 [6] - 2022年与2023年合计虚增利润总额3276.99万元 合计虚增净利润2569.96万元 [3][6] 市场与股价影响 - 公司股票自12月11日起被实施其他风险警示 股票简称变更为“ST嘉澳” 日涨跌幅限制调整为5% [2][7] - 截至12月9日收盘 公司股价报84.73元/股 总市值65.09亿元 年内股价累计上涨近74% [3][11] - 2025年11月13日盘中股价曾一度冲高至119.98元/股 随后近一个月内明显回落 [11] 历史违规与监管记录 - 2024年8月 浙江证监局在现场检查中发现公司在建工程未按规定转固定资产 导致2022年及2023年年报信息披露不准确 对公司及相关责任人出具警示函并记入诚信档案 [8] - 2021年5月 公司因2019年年报、2020年一季报、2020年半年报和2020年三季报存在虚假记载 被浙江证监局罚款100万元 相关责任人一并被罚 上交所随后予以通报批评 [8] - 2023年 公司2021年财务报表审计项目的两名签字注册会计师被上海证监局出具警示函 审计机构及签字注册会计师也被上交所予以监管警示 [8] 公司财务与经营业绩 - 2022年至2024年 公司营业收入分别为32.11亿元、26.66亿元、12.74亿元 归母净利润分别亏损4689.45万元、754.02万元、3.67亿元 扣非净利润分别亏损4795.14万元、1399.72万元、3.68亿元 [9] - 2025年前三季度 公司实现营业收入30.05亿元 同比增长189.39% 归母净利润亏损2536.59万元 扣非净利润亏损2697.93万元 同比分别减亏81.87%和80.08% [9] - 粗略计算 2022年至2025年前三季度（近四年） 公司归母净利润累计亏损约4.47亿元 扣非净利润累计亏损约4.51亿元 [3][10] - 公司于2016年4月上市 2021年为业绩高峰 实现营业收入19.16亿元、归母净利润1.02亿元 [8] 分红情况 - 上市九年多以来 公司累计现金分红9793.25万元 [4] - 自2022年以来 公司已连续三年未进行分红 [4][11]

核心事件：财务造假与行政处罚 - 公司收到浙江证监局《行政处罚事先告知书》，2022年及2023年年度报告财务数据存在虚假记载，累计虚增净利润2569.96万元 [2] - 财务造假源于全资子公司“年产20000吨环保增塑剂项目”会计处理违规，项目已于2021年12月完成试生产并取得相关许可，但公司未及时将其从“在建工程”结转至固定资产并计提折旧和利息，直至2024年6月才完成结转 [4] - 浙江证监局拟对公司给予警告并处以550万元罚款，对时任董事长兼总经理沈健罚款250万元，对时任财务总监兼董事会秘书吴逸敏罚款200万元 [5] - 因上述信息披露违法违规行为，公司股票自12月11日起被实施其他风险警示，简称变更为“ST嘉澳” [2] 财务造假具体影响 - **2022年影响**：虚减营业成本1344.42万元，虚减财务费用576.75万元，合计虚增利润总额1921.17万元，占当期披露利润总额绝对值的28.91%，虚增净利润1525.82万元，占当期披露净利润绝对值的49.06% [4] - **2023年影响**：虚减营业成本1355.82万元，虚增利润总额1355.82万元，占当期披露利润总额绝对值的63.72%，虚增净利润1044.14万元，占当期披露净利润的200.38%，导致公司2023年净利润由亏损转为盈利 [4] - 公司已采用追溯重述法对前期差错进行更正，并对2022年及2023年合并财务报表进行了追溯调整 [7] 公司历史与调查背景 - 公司于2016年上市，主营业务为生物基增塑剂、环保稳定剂和生物质能源 [8] - 早在2024年6月，公司因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查 [3] - 2024年8月，公司曾因子公司在建工程未按规定转固定资产导致年报信息不准确，收到浙江证监局警示函 [6] 公司经营业绩表现 - **2022年业绩**：营业收入32.11亿元，同比增长67.59%，但归母净利润亏损3244.01万元，同比下降131.79% [8] - **2023年业绩**：营业收入26.66亿元，同比下降16.98%，归母净利润亏损754.02万元 [8] - **2024年业绩**：营业收入12.74亿元，同比下降52.23%，归母净利润亏损3.67亿元，扣非净利润亏损3.68亿元 [8] - **2025年前三季度业绩**：营业收入30.05亿元，同比增长189.39%，但归母净利润仍亏损2536.59万元 [8] 行业环境与业绩承压原因 - 公司业绩亏损主要受原材料价格上涨、欧盟对中国生物柴油产品征收反倾销税导致出口受阻、国内市场需求疲软及行业竞争加剧等多重因素影响 [8] - 行业研究员指出，公司亏损一方面受欧盟生物柴油反倾销政策冲击出口业务，另一方面其新业务生物航煤处于产能爬坡期，成本尚未有效摊薄 [8] - 当前行业整体处于调整期，超六成企业面临亏损局面 [9]

监管处罚与公司状态变更 - 浙江证监局于12月9日晚向嘉澳环保下达《行政处罚事先告知书》，坐实其连续两年财务造假行为 [1][4] - 监管处罚决定为：对嘉澳环保给予警告并处以550万元罚款，对两名相关责任人合计罚款450万元，三者罚没款总计1000万元 [1][4] - 自12月11日起，公司股票将“戴帽”变为“ST嘉澳”，股价日涨跌幅限制从10%收紧至5% [1][4] 财务造假具体操作与影响 - 造假源于子公司“济宁嘉澳鼎新环保新材料有限公司”年产2万吨环保增塑剂项目在2021年12月已符合固定资产结转条件，但公司未及时将在建工程转入固定资产 [2][5] - 2022年，通过此操作虚减营业成本1344.42万元，虚减财务费用576.75万元，累计虚增利润总额1921.17万元，占当期披露利润总额绝对值的28.91% [2][5] - 2023年，继续虚减营业成本1355.82万元，虚增利润总额1355.82万元，占当期披露利润总额绝对值的63.72% [2][5] - 2023年，通过上述操作将净利润由亏损转为盈利，虚增净利润1044.14万元，占披露净利润的200.38% [2][5] 投资者维权信息 - 上海沪紫律师事务所刘鹏律师指出，预处罚的下发为后续索赔提供了有力证据支持，索赔条件已同步更新 [1][4] - 符合在2023年4月21日至2025年4月29日期间买入，并在2025年4月30日之后卖出或仍持有而亏损的投资者，可参与维权报名 [1][4] 行业监管趋势 - 嘉澳环保案例警示市场，监管部门正在从严打击上市公司财务造假行为，过去几年对信息披露违法案件的查处力度持续加大 [2][5]

公司处罚与风险警示 - 嘉澳环保因2022年、2023年连续两年年报存在虚假记载，收到《行政处罚事先告知书》，将被处以550万元罚款，两名时任高管合计被罚450万元 [1] - 公司股票自12月10日停牌，12月11日起被实施其他风险警示，股票简称变更为“ST嘉澳” [1] - 此次并非公司首次违规，2021年5月曾因2019年年报虚增营业收入约1.79亿元、虚减净利润93.61万元被证监会罚款100万元 [1][4] 公司经营与财务表现 - 公司净利润连续三年亏损：2022年亏损3244万元，2023年亏损754万元，2024年亏损3.67亿元 [1][5] - 2024年前三季度，公司营收同比大幅增长189.39%至30.05亿元，归母净利润亏损收窄至2536.6万元 [1][5] - 公司主营业务涉及环保增塑剂、稳定剂、生物质能源的研发、生产和销售 [2][5] 股价表现与市场关注 - 嘉澳环保近两年股价表现强势，2023年大涨75%，2024年至今又大涨74% [2][5] - 该股在2024年11月13日一度触及119.98元的历史新高，随后持续回落 [2][5] - 股价大涨可能与公司涉足生物航煤业务有关 [2][6] 生物航煤业务进展 - 2024年5月初，公司控股子公司连云港嘉澳成功获得生物航煤出口许可，成为国内首家纳入该出口管理制度的企业 [2][6] - 公司于5月6日宣布完成1.34万吨生物航煤的出口，实现了国内该品类产品出口零的突破 [2][6] - 相关货物已于7月14日运抵目的港，当前订单已排至年底，预计每月出口规模可达3万吨 [2][6] 机构持股情况 - 截至2024年三季度末，信达澳亚基金旗下两个产品位列公司前十大流通股股东，合计持有212.72万股，按12月9日收盘价计算市值达1.8亿元 [1][5] - 信澳周期动力混合三季度增持31.23万股，持有115.83万股，占流通股比例1.51% [2][5] - 信澳匠心回报混合三季度新进十大流通股东，持有96.89万股，占流通股比例1.26% [2][5] 潜在市场影响 - 业内认为，公司因财务造假被ST，将面临投资者索赔，复牌后股价大跌恐怕也在所难免 [3][7] - 若相关基金产品仍持有公司股票，复牌后其净值将面临下跌风险 [3][7]

处罚与风险警示 - 公司因信披违规收到浙江证监局《行政处罚事先告知书》，股票将被实施其他风险警示[1] - 公司股票将于2025年12月10日停牌一天，12月11日复牌后简称变更为“ST嘉澳”，日涨跌幅限制为5%[1][4] - 公司及两名时任高管拟被合计罚款1000万元，其中公司被罚550万元，时任董事长兼总经理沈健被罚250万元，时任财务总监兼董事会秘书吴逸敏被罚200万元[1][12] 违规事实与财务影响 - 违规源于子公司济宁嘉澳鼎新环保新材料有限公司年产20000吨环保增塑剂项目，该项目于2021年12月试生产结束并完成验收，但公司未及时将其结转至固定资产并计提折旧，也未准确核算相应借款利息，直至2024年6月才进行结转[8] - 上述会计处理错误导致公司2022年和2023年年度报告财务数据存在虚假记载[8] - 2022年：虚减营业成本约1344.42万元，虚减财务费用576.75万元，虚增利润总额1921.17万元（占当期披露利润总额绝对值的28.91%），虚增净利润1525.82万元（占当期披露净利润绝对值的49.06%）[8] - 2023年：虚减营业成本1355.82万元，虚增利润总额1355.82万元（占当期披露利润总额绝对值的63.72%），虚增净利润1044.14万元（占当期披露净利润的200.38%），导致2023年净利润由亏损转为盈利[8] - 公司已于2025年4月29日披露《关于前期会计差错更正的公告》，对相关事项进行追溯调整[9] 公司近期状况 - 公司是国内最早研发、生产环保增塑剂的领军企业之一，主营产品包括环保增塑剂、环保稳定剂、生物质能源三大类，其中生物质能源收入占主营业务收入的71.86%[13] - 近年来公司业绩承压，2022年至2024年营收同比增速分别为67.59%、-16.98%、-52.23%，归母净利润连续三年为负值[15] - 2025年前三季度，公司营收同比大幅增长189.39%至30.05亿元，归母净利润为-0.25亿元，亏损同比大幅收窄[15] - 在收到处罚告知书前约半年，即2025年6月23日，公司曾公告因涉嫌信披违法违规被中国证监会立案[5]

核心事件与处罚 - 公司因2022年和2023年年度报告财务指标存在虚假记载，收到浙江证监局《行政处罚事先告知书》，公司及相关责任人将被处以警告和罚款 [2] - 公司股票将于12月10日停牌一天，自12月11日起被实施其他风险警示，股票简称变更为“ST嘉澳”，日涨跌幅限制由10%调整为5% [2][10] 财务造假具体事实 - 造假源于子公司“环保增塑剂项目”在2021年12月试生产结束后，未及时结转固定资产并计提折旧，也未准确核算借款利息，直至2024年6月才进行结转，导致2022年及2023年年报数据失真 [7] - 2022年：虚减营业成本1344.42万元，虚减财务费用576.75万元，虚增利润总额1921.17万元（占当期披露利润总额绝对值的28.91%），虚增净利润1525.82万元（占当期披露净利润绝对值的49.06%） [7] - 2023年：虚减营业成本1355.82万元，虚增利润总额1355.82万元（占当期披露利润总额绝对值的63.72%），虚增净利润1044.14万元（占当期披露净利润的200.38%），导致当年净利润由亏损转为盈利 [7] - 公司已于2025年4月29日披露《关于前期会计差错更正的公告》，对相关事项进行追溯调整 [8] 处罚结果 - 对公司给予警告，并处以550万元罚款 [8] - 对时任董事长兼总经理沈健给予警告，并处以250万元罚款 [8] - 对时任财务总监兼董事会秘书吴逸敏给予警告，并处以200万元罚款 [8] 公司历史违规与经营状况 - 此次并非公司首次因信息披露违规受罚，2021年5月曾因2019年年报、2020年各期报告存在虚假记载被处罚，当时公司被罚款100万元，相关责任人也受到处罚 [12][13] - 公司近年来经营承压，营收从2022年的32.11亿元降至2024年的12.74亿元，且已连续三年录得归母净亏损（2022年亏损4689.45万元，2023年亏损754.02万元，2024年亏损3.67亿元） [14] - 2025年前三季度业绩有所改善：营收同比增长189.39%至30.05亿元，归母净利润亏损2536.59万元，同比减亏 [16] - 公司资金压力显著，资产负债率从2022年的63.70%攀升至2024年的78.64%，并在2025年三季度进一步上升至81.06% [16] 公司回应与现状 - 公司董事会和管理层高度重视此事，将积极采取措施消除不利影响，并争取在满足条件后尽快申请撤销其他风险警示 [11] - 公司强调截至公告披露日，经营活动正常开展，并将引以为戒，加强内部控制流程建设 [11] - 截至12月9日，公司股价报84.73元/股，总市值为65.09亿元 [16]