财务表现 - 车辆销售收入288.85亿元 同比减少4.7% [1] - 收入总额302.46亿元 同比减少4.5% [1] - 归母净利润10.93亿元 同比减少0.91% [1] - 季度净利润环比增长69.6%至11亿元 [1] - 毛利率保持在20.1%水平 [1] - 每股基本净收益0.54元 [1] 产品与市场地位 - 巩固20万元及以上新能源汽车市场中国汽车品牌销量冠军地位 [1] - 理想MEGA自5月起登顶50万元以上MPV销量榜首 [1] - 7月发布家庭六座纯电SUV理想i8 [1] - 9月计划上市理想i6以扩大产品矩阵 [1] 技术创新与研发 - 推出自研VLA司机大模型和理想同学智能体 [1] - 理想i8融合越野车全能性、轿车级操控和MPV舒适性 [1] - 持续投入纯电车与智能领域技术研发 [1] 品牌战略 - 近期宣布品牌升级 目标覆盖更多消费者群体 [1] - 致力于提供高品质的家和私有空间产品 [1] - 通过产品创新强化高端纯电车市场地位 [1] 运营管理 - 聚焦成本优化与运营效率提升 [1] - 展现财务韧性与高效执行力 [1] - 依托坚实财务基础加速创新驱动增长 [1]

市场整体走势 - 五一至端午节期间市场呈现"两头翘"走势，但客流量在五一后逐步走弱，端午节短暂冲高后再次走弱 [1] - 乘用车销售淡季周期已回归2020年前模式，今年淡季提前至五月中下旬（往年通常在六月上旬） [2] - 六月市场环比五月预计更淡，部分品牌因新车上市或强刺激政策可能有短期亮点，但整体月度环比走弱趋势明显 [3] 分品牌销量观察 - 比亚迪终端日均订单同比下滑10%—15%（去年破百，今年约70—80），零售端压力较大，主品牌订单量维持在六七万水平 [4] - 吉利银河5月完成约12万订单，6月目标12万，受价格舆情影响，近期周度订单约1.8—2万台 [5] - 理想L6焕新版5月上市后端午节冲量，节后周度订单回落至约1万台（与4月/5月中旬水平相当） [6] - 问界近期订单主要靠大湾区拉动（约1000多单），剔除大湾区及中介订单后呈现下滑或进入稳态 [7] - 零跑全国周度订单基本维持在8000—9000台 [8] - 极氪订单维持在约3000—3500台 [9] - 小鹏上周整体订单约1.1万台，其中MONA03占六七千台，G6/G9/P7i因补贴政策订单有增长 [10] - 特斯拉订单波动大，5月30日FSD转移及6月5日促销措施均带来订单反弹 [11] - 智界S800订单约4000多台，小鹏MONA03Max版上市初期热度高但两周后趋于平稳 [12] 下半年展望 - 需熬过六月、七月淡季，部分品牌已调整半年度冲刺目标 [13] - 燃油车（尤其B级轿车/SUV）可能在半年考核节点冲量（如大众、丰田） [14] - 郑州等地汽车以旧换新补贴政策收紧或停止，若持续收紧可能拉长消费者购车决策周期 [15] - 消费降级明显，A0级（10万以下）纯电小车前五个月增长55%（市场量从100万增至150万），中高端车消费偏谨慎 [16] - 新能源渗透率在50%—55%区间波动，油车（尤其日系、大众）仍具韧性 [17] 新能源与油车竞争 - 油车优势包括性价比、长期稳定性、耐用性、保值率，受下沉市场欢迎 [18] - 电车挑战包括技术迭代过快导致消费者持续观望，二手车残值不稳定，经济形势下换车频率降低 [18] - 零跑、吉利主要抢占比亚迪份额，比亚迪新能源市占率从近40%跌至25%-28% [19] 2026年免征购置税政策影响 - 预计2026年购置税免税额度从3万元降至1.5万元，含税价门槛从约33.9万降至约16.9万 [20] - 当前全国乘用车平均成交价约16.8万，新政策能覆盖约3/4销量（约1700万台） [20] - 20万以上车型税收增加（约八九千至破万），但对中高端/豪华车型消费者感知不强 [20] 重点新车展望 - 小鹏G7定位介于G6和G9之间，预期起售价约20.99万，稳态月销8000—10000台 [21][22] - 小米YU7热度高，预期标准版单电机约24.99万起，轻松破2.5万台/月 [23][25][29] - 理想i8定位运动化造型中大型SUV，预期价格35万区间，销量可超越竞品 [29][30][31] - 理想MEGA Home版占比高（约60%—70%），在50万+纯电家用MPV市场定位独特 [32] 30万+中大型SUV市场竞争 - 主要抢夺合资/外资燃油车份额（如宝马X3/X5、奔驰GLE等） [34] - 2024年30—50万燃油车市场约53—54万台，新能源有望从中再夺取10万+份额 [35] - 主要玩家包括问界M8、理想L8、领克900等，市场增量空间主要靠M8和领克900 [36] 其他动态 - 小鹏MONA03 Max版占比约30%，预计带来约3000台的月销量增量 [38][39] - 地方补贴动态：郑州6月12日起限额/停止，江浙沪地区目前相对平稳 [40] - 比亚迪出海表现好，主因其参数优势及价格调整后较特斯拉更具竞争力 [33]

港股市场表现 - 恒生指数收涨1.74%至22504.68点 恒生科技指数涨3.08%至5244.06点 恒生中国企业指数涨1.92% 大市成交1337亿港元[2] - 恒生指数本周累涨超2% 实现第三周连涨 恒生科技指数本周累涨超5% 实现第二周连涨[2] - 行业指数集体上涨 资讯科技业涨超3% 非必要性消费涨2.58% 医疗保健业涨1.7%[2] 科技股表现 - 阿里巴巴-W涨3.83% 腾讯控股涨2.22% 京东集团-SW涨3.28% 小米集团-W涨6.31% 网易-S涨1.08% 美团-W涨1.69% 快手-W涨2.23% 哔哩哔哩-W涨2.56%[2] - 电商闪送竞争白热化 阿里加入即时电商战局 拼多多可能参战 美团和京东最受影响[2] 汽车与科技概念股 - 新势力汽车股集体走高 零跑汽车涨7.01% 小鹏汽车涨6.66% 理想汽车涨3.57% 比亚迪股份涨3.3%[3] - 苹果概念股普涨 伟仕佳杰涨7.39% 高伟电子涨4.27% 比亚迪电子涨4.02% 舜宇光学科技涨3.59%[3] - 机器人概念股冲高 地平线机器人-W盘中大涨15.11%至7.54港元/股 创逾一个月新高 较4月低点累涨约66%[3] 政策与市场环境 - 特朗普对等关税政策冲击放缓 海外不确定性减弱 全球股指普遍修复[4] - 特朗普宣布除中国外暂缓对等关税90天 通信设备 半导体等产品获豁免[4] - 央行等部门积极表态支持资本市场 中央汇金入市托底 上百家国企增持回购稳定市场[5] - 南向资金持续净买入 支撑港股市场韧性[5] 宏观经济预期 - 中国人民银行可能在12个月内降准100-200个基点 降息30-50个基点[6] - 中国政府或推出1万亿-3万亿元额外财政支持 缓解经济下行压力[6] - 政府将加大自给自足 国内科技创新和"内循环"支持力度[6] 投资策略建议 - 建议"高弹性+高股息"均衡配置 看好AI及科网板块[6] - AI基础设施供应商 云计算服务商和AI应用相关标的迎估值重构窗口[6] - 关注金融 能源 电信和公用事业领域高收益防御性国企[6] - 看好在线游戏和旅游平台等现金流稳健领域[6]