人民财讯1月26日电，华海药业（600521）1月26日公告，公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利 润在2.24亿元至3.35亿元区间，同比下降70%至80%。报告期内，公司老产品存量市场竞争加剧，新产 品上量尚需时间，进而导致国内制剂销售收入同比出现下降；新项目产业化未达预期，共同影响原料药 销售收入同比出现下降；公司加快生物创新药研发项目的推进进度，相应研发投入同比大幅增加。 ...

1、国内制剂业务：随着国内集采政策的扩面深化，价格持续承压，竞争进一步加剧；同时，公司老产 品存量市场竞争加剧，新产品上量尚需时间，进而导致国内制剂销售收入同比出现下降，影响利润同比 减少；2、原料药行业持续面临产能过剩与价格承压交织的激烈竞争，同时新产品因开发周期长、受内 外部经营环境变化因素影响大等特点，新项目产业化未达预期，共同影响原料药销售收入同比出现下 降，影响利润同比减少；3、公司加快生物创新药研发项目的推进进度，相应研发投入同比大幅增加。 报告期内，公司非经营性损益同比增加约1.0亿元至1.3亿元，主要系以公允价值计量且其变动计入当期 损益的金融资产本期确认的公允价值变动收益增加及出售部分股权产生收益等影响。 格隆汇1月26日丨华海药业(600521.SH)公布，经财务部门初步测算，公司2025年度实现归属于上市公司 股东的净利润预计在22,400万元至33,500万元之间，同比降低约70%到80%。公司2025年度归属于上市 公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计在11,300万元至22,600万元之间，同比降低约80%到90%。 报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润及归属于上市公司股 ...

格隆汇1月26日丨华海药业(600521.SH)公布，经财务部门初步测算，公司2025年度实现归属于上市公司 股东的净利润预计在22,400万元至33,500万元之间，同比降低约70%到80%。公司2025年度归属于上市 公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计在11,300万元至22,600万元之间，同比降低约80%到90%。 报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润及归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 较去年同期大幅下降，主要是： 1、国内制剂业务：随着国内集采政策的扩面深化，价格持续承压，竞争进一步加剧；同时，公司老产 品存量市场竞争加剧，新产品上量尚需时间，进而导致国内制剂销售收入同比出现下降，影响利润同比 减少；2、原料药行业持续面临产能过剩与价格承压交织的激烈竞争，同时新产品因开发周期长、受内 外部经营环境变化因素影响大等特点，新项目产业化未达预期，共同影响原料药销售收入同比出现下 降，影响利润同比减少；3、公司加快生物创新药研发项目的推进进度，相应研发投入同比大幅增加。 报告期内，公司非经营性损益同比增加约1.0亿元至1.3亿元，主要系以公允价值计量且其变动计入当期 损益的金融资产本 ...

2025年市场回顾与投资操作 - 2025年权益市场表现红火，主要驱动力为政策转向、流动性充裕和全球AI浪潮，市场迎来估值修复和结构性行情 [1][21] - 复胜资产在2025年年初布局港股新消费龙头，年中切换至零食零售和游戏板块，对AI硬件和创新药布局不多，更侧重AI下游应用和上游资源龙头企业 [1][22] - 同犇投资认为2025年市场呈现结构性行情，有色金属和AI产业链是两条核心主线，该机构于2024年10月提前布局新消费，在2025年上半年取得显著收益，但后续因板块回调导致产品净值回撤 [1][23] - 钦沐资产在2025年的主要收益来源于A股国产替代硬件领域以及H股的硬件、软件和互联网 [5][25] - 聚鸣投资在2025年年初主要配置互联网、AI和金属板块，5月后减持互联网、加仓AI、储能和创新药，三季度增配化工、矿业及美日股的存储板块，全年未配置消费 [9][25] - 远策投资在2025年抓住了有色金属行业的机会 [11] - 2025年的市场上涨主要由保险资金和活跃游资推动，公募基金、散户和外资尚未全面进场 [12][27] - 2025年市场回暖主要由估值修复驱动 [15][34] - 相聚资本在2025年的主要投资方向是AI、大宗商品和出口 [16][34] 2026年整体市场展望与驱动因素 - 市场普遍认为2026年市场的核心驱动力将从估值修复转向盈利增长，但整体回报可能较2025年有所收敛 [15][34] - 制造业盈利的周期性回升被视为本轮牛市从估值修复转向盈利驱动的重要变量，也是市场从结构性牛市转向全面牛市的关键条件之一 [12][27] - 人民币升值有助于推动国内资产修复 [7][27] - 低通胀环境有利于维持低利率水平，从而有利于权益资产 [13][28] - 2026年需重点关注三大国内变量：财政支持力度、地产企稳进程、消费率提升节奏；海外需跟踪AI应用落地进展，并警惕通胀预期抬升风险 [14][31] 人工智能 (AI) 产业链 - AI被视为全球范围内增长最确定的领域之一，是2026年无法回避的投资方向 [19][36] - 多家机构展望2026年将重点关注AI应用的落地，认为AI应用将正式登上舞台C位 [6][25] - 复胜资产侧重于AI科技的下游应用和上游资源龙头企业 [1][22] - 同犇投资在AI产业链方面，将重点关注以光模块为代表的海外算力相关机会，并布局AI驱动下的互联网大厂 [2][23] - 果实资本看好AI相关的硬件瓶颈和新需求 [9][25] - 远策投资指出，2025年全球涨幅可观的公司和行业大多围绕AI资本开支产业链，2026年应聚焦AI应用落地，若落地不及预期，全球金融市场或面临波动 [11][30] - AI仍是本轮产业周期的最大支撑，需观察AI大模型迭代以及向应用端传导的效果 [12][27] - 东方港湾的投资哲学是聚焦能够定义未来、拥有宽阔护城河的伟大公司，尤其是引领科技变革的全球龙头企业 [14][31] - 相聚资本分析了AI竞争格局、泡沫及未来演进，指出当前科技行业竞争远未到终局，庞大的AI资本开支源于FOMO情绪，AI经济的核心价值在于低成本扩展人类智力资源 [17][32] - 有观点指出“不投入的风险远大于投入的风险”，但也提示2025年全球牛市基本由AI投资拉动，如果叙事证伪，美股震荡可能波及全球资本市场 [13][29] “反内卷”政策受益方向 - “反内卷”政策被认为是2026年重点布局的投资方向，有利于改善企业盈利质量，这一点已在化工行业初见成效 [13][28] - 复胜资产认为，化工、航空等传统行业经历了长期产能出清，叠加“反内卷”政策导向，龙头企业的控价能力抬升且需求端改善 [1][22] - 果实资本看好受涨价驱动的周期品 [9][25] - 化工行业被多次提及，“反内卷”政策有助于推动化工行业拐点的到来 [8][26] - 需关注“反内卷”政策下供需格局优化、估值处于低位的制造业和资源板块 [13][28] - 政策发力方向包括关注受益于“反内卷”和PPI回升的标的 [18][33] 新消费与内需 - 新消费是多家机构2026年重点关注领域，复胜资产将继续从消费升级和消费方式多样化等维度挖掘机会 [1][22] - 同犇投资将核心聚焦新消费，围绕情绪价值、全球化布局、新供给创造新需求、高情价比四个关键词展开布局，认为当前核心企业估值已具较高性价比 [2][23] - 消费领域应聚焦代表年轻人需求的服务型消费和情绪消费以及能够顺利出海的企业；对于白酒、食品等基础消费更多是作为宏观经济和内需的表达，不作为长期板块配置 [13][28] - 远策投资认为值得关注受益于边际改善的内需消费股 [11][30] - 政策发力方向包括关注服务类消费 [18][33] 资源品与周期行业 - 有色金属是2025年市场核心主线之一，复胜资产在2026年对有色金属的投资侧重于工业金属 [1][22] - 果实资本看好受涨价驱动的周期品 [9][25] - 资源股方面，倾向于在价格低点布局具备明显成本优势的企业，如煤炭、石油，2025年因煤炭股估值已大幅修复，逐步减持并切换至其他标的 [8][26] - 远策投资认为值得关注价格在底部的资源类公司 [11][30] - 有色金属方面，去美元化、去货币化的叙事支撑贵金属长期上涨逻辑，但如果AI叙事发生逆转，铜铝等工业金属的需求可能承压 [13][28] - 大宗商品中，黄金仍有上涨潜力但波动可能变大，受益于AI和新能源产业发展的铜前景可能更为明朗 [19][36] - 高景气方向包括资源 [18][33] 高端制造与出海 - 国产替代产业链被视为2026年市场的主线之一 [6][25] - 果实资本看好具备出海能力的生物创新药 [9][25] - 优质制造业出海和出口韧性提振了市场对国内制造业竞争力的信心 [14][31] - 看好出口板块的根本原因是中国制造业竞争力的提升以及企业持续的国际拓展能力，而非仅仅依赖海外经济周期 [19][36] - 需关注出口目标国可能实施的关税壁垒以及国内企业间的过度竞争风险 [19][36] - 高景气方向包括出海 [18][33] - 具备全球竞争力但行业景气度不够的制造业龙头也值得关注 [11][30] 其他重点行业观点 - 睿璞投资长期深耕家电、保险、互联网和消费品领域 [3][24] - 家电：国补退潮可能造成短期扰动，但龙头竞争地位稳固，现金流充裕，海外业务和B端收入增长潜力大 [8][24] - 保险：财险和健康险均有长期增长逻辑，财险需求与社会财富保有量正相关，健康险有广阔渗透空间 [8][24] - 地产：规避高负债、高杠杆的房地产开发公司，但关注产业链中具有“周期底部业绩+低估值”特征、高安全边际的公司 [8][24] - 医药行业在2026年机遇大于风险，行业分化将更明显，真正具备国际化竞争力的创新药企业将通过优胜劣汰脱颖而出 [13][28] - 远策投资认为具有市场贝塔属性的金融股，尤其是保险股值得关注 [11][30] - 高质量发展的安全主题方向，如军工、航空航天等值得关注 [18][33] - 受益于人口老龄化趋势加速的方向，如医疗、养老等值得关注 [18][33]

公司战略合作与AI技术布局 - 迈威生物已与知名AI领域企业深势科技和英矽智能达成战略合作 [1] - 公司正积极推进生物医药与AI技术的深度融合，以赋能创新药物研发 [1] AI技术在药物研发中的具体应用 - 采用多组学分析及AI技术手段挖掘新的靶点及靶点组合 [1] - 结合基因工程及AI大数据对抗体分子及ADC分子进行优化和改造 [1] - 利用AI技术在ADC领域助力新作用机制毒素的结构设计和成药性开发 [1] 公司发展目标与愿景 - 公司旨在通过AI技术为患者带来疗效更好、可及性更强的生物创新药 [1] - 公司致力于满足全球未被满足的临床需求 [1]

公司战略转型 - 公司向生物创新药方向转型不断深入 [2] - 公司市值规模不断增长 体现市场对优质生物创新药资产的高度认可 [2] - 公司将进一步巩固功能性原料优势地位 以该业务板块利润支撑研发创新活动及经营业绩 [2] 研发与商业化进展 - 公司将加快研发进展 高效推动创新药研发 [2] - 公司不断提升创新药产品的商业化进度 [2] - 公司力争早日实现生物创新药业务板块的盈利 [2] 行业发展机遇 - 公司把握我国创新药行业发展东风 [2] - 公司打造生物创新医药领域的核心竞争力 [2]

人才引进与培养 - 公司于8月1日启动百名应届硕博毕业生入职培训 这些人才来自北京大学、复旦大学、上海交通大学等知名高校 [1] - 2024年3月起招聘团队赴28所高校开展35场招聘 从1600余份简历中精选首批百名硕博人才 [2] - 公司提供青年公寓并配备齐全生活用品 实现新入职硕博人才拎包入住 [2] - 建立管理与技术双晋升路径及全方位激励机制 对重大突破团队和个人给予丰厚奖励 [2] - 2023年入职博士仅用两年时间从项目参与者晋升为重大研发项目主持人 [3] - 提供医疗费用资助、手机福利、孝敬父母金、方大养老金等特色福利 实现"一人入职、全家受益" [3] 研发体系构建 - 通过混改加入辽宁方大集团后建立更灵活体制机制 大力营造"鼓励成功、宽容失败、反对守成"的创新研发氛围 [1] - 积极布局上海生物研发基地并收购北京鼎成肽源 构建覆盖化学药、生物药、中药的全产业链研发体系 [3][6] - 聚焦药品研发创新、化学药转型升级、细胞治疗技术突破及中药现代化研究等前沿领域 [2] - 北京鼎成肽源已形成TCR-T和CAR-T细胞治疗产品完整技术平台 针对胰腺癌等癌症开发10余款细胞治疗产品 [6] - 在抗肿瘤、抗感染、代谢疾病、生殖系统、神经系统等领域通过自主研发、联合开发、项目引进等方式加速研发 [7] 战略转型方向 - 从以原料药和化学仿制药为主向生物创新药战略转型 力求在生物药领域实现新突破 [6] - 通过收购北京鼎成肽源快速获得技术、产品线和市场准入 跻身细胞治疗领域第一梯队 [6] - 瞄准相关前沿技术领域加大研发力度 战略布局生物药新赛道以形成新的竞争优势 [6] - 部分新招聘硕博人才被派至北京鼎成肽源从事研发工作 快速建立生物创新药业务竞争优势 [7] - 不断夯实仿制药领域领先优势 同时培育生物创新药业务新增长点 [3] 企业文化与激励机制 - 将"以人为本"理念融入人才服务全过程 形成"企业重视人才、人才回报企业"的良性循环 [4] - 以情感为纽带的留才机制增强人才归属感 实现"留得住、用得好"的人才管理目标 [4] - 对优质科研项目给予充足资金支持 打破学历资历限制激发创新活力 [2] - 公司传统化学药业务优势显著 生物药业务前景广阔为人才提供施展平台 [2]

财务表现 - 营业收入45.16亿元 同比下降11.93% [1] - 归属净利润4.09亿元 同比下降45.3% [1] 业绩驱动因素 - 国内集采政策深化导致产品价格持续下跌 [1] - 原料药行业竞争加剧影响利润 [1] - 中美关税影响公司销售收入 [1] - 外币汇率变动导致汇兑收益同比减少 [1] 研发投入 - 加快生物创新药研发项目推进进度 [1] - 研发投入同比大幅增加 [1] 市场表现 - 主要产品市场份额持续提升 [1]

股价表现 - 8月12日盘中下跌5%至0.152港元/股 [1] - 当日成交额达1056.67万港元 [1] 财务数据 - 2024年度营业总收入5.12亿元人民币 [2] - 年度净利润7665.2万元人民币 [2] 业务战略 - 专注生物创新药/高值仿制药/医美新原料/CMO四大领域 [1] - 通过战略合作（如香江集团）及授权协议扩大产品组合 [1] - 持续投入提升产品质量与供应链安全 [1] 市场定位 - 致力于满足中国优质医疗保健解决方案需求 [1] - 瞄准国内老龄化与人口增长带来的医疗需求增长 [1]

股价表现 - 8月12日盘中股价上涨5%至0.168港元/股 [1] - 当日成交额达428.07万港元 [1] 财务数据 - 2024年度营业总收入5.12亿元人民币 [2] - 2024年度净利润7665.2万元人民币 [2] 业务布局 - 专注于生物创新药、高值仿制药、医美新原料及CMO四大战略领域 [1] - 通过战略合作及授权协议扩大产品组合 [1] - 与香江集团等知名企业建立战略合作关系 [1] 发展战略 - 致力于满足中国优质医疗保健解决方案需求 [1] - 持续投入提升产品质量和供应链安全性 [1] - 应对国内老龄化及人口增长带来的医疗需求 [1]